Sơ lược về công ty:
Công ty Cổ phần Phú Tài (PTB) có tiền thân là một doanh nghiệp nhà nước trực thuộc Quân khu 5 - Bộ Quốc Phòng được chuyển đổi thành công ty cổ phần từ năm 2004.
Công ty hoạt động trong 4 mảng kinh doanh chính: Sản xuất phân phối gỗ; Sản xuất phân phối đá tự nhiên, Phân phối xe ô tô Toyota và Phát triển bất động sản. Cơ cấu xuất khẩu thường chiếm hơn 50% tổng doanh thu hàng năm.
Tỷ trọng doanh thu thuần theo lĩnh vực kinh doanh ghi nhận tại thời điểm kết thúc quý 1.2023 là:
-
Kinh doanh Đá : 388.4 tỷ đồng. Trong đó Nội địa - Xuất khẩu lần lượt là: 181.6 – 206.7 (tỷ đồng) tương đương (46,7% - 53,3%)
-
Kinh doanh Gỗ : 737.4 tỷ đồng. Trong đó Nội địa - Xuất khẩu lần lượt là: 39 – 698.4 (tỷ đồng) tương đương (5,3% - 94,7%)
-
Bất động sản : 21.4 tỷ đồng. Trong đó Nội địa - Xuất khẩu lần lượt là: 21.4 – 0 (tỷ đồng) tương đương (100% - 0%)
-
Thương mại và dịch vụ : 262.1 tỷ đồng. Trong đó Nội địa - Xuất khẩu lần lượt là: 262.1 – 0 (tỷ đồng) tương đương (100% - 0%)
Tổng cộng toàn doanh thu : 1409.4 tỷ đồng. Trong đó Nội địa - Xuất khẩu lần lượt là: 504.2 – 905.1 (tỷ đồng) tương đương (35,7% - 64,3%)
Ban lãnh đạo của PTB đa phần là những người có tuổi và đều có đang cầm cổ phiếu => NĐT có niềm tin vào công ty
(Để ý nhiều lần thấy: đa phần mỗi lần ban lãnh đạo của PTB mua – bán cổ phiếu đều ở vùng đáy – đỉnh của cổ phiếu => Hành động rất chuẩn, cực kỳ đúng)
Kế hoạch kinh doanh năm 2023
· Tổng doanh thu 2023: 7000 tỷ đồng (+100% svck), trong đó:
-
Ngành Đá: 2326 tỷ đồng (+136% svck)
-
Ngành Gỗ: 3053 tỷ đồng (+90% svck)
-
Ngành Ô tô: 1356 tỷ đồng (+99% svck)
-
Ngành Bất động sản: 245 tỷ đồng (+60% svck)
-
Doanh thu khác: 20 tỷ đồng
· Lợi nhuận trước thuế: 500 tỷ đồng (+81% svck), trong đó:
-
Ngành Đá: 255 tỷ đồng (+102% svck)
-
Ngành Gỗ: 190 tỷ đồng (+83% svck)
-
Ngành Ô tô: 24 tỷ đồng (+68% svck)
-
Ngành Bất động sản: 30 tỷ đồng (+631% svck)
-
Lợi nhuận khác: 1 tỷ đồng
· Lợi nhuận sau thuế: 400 tỷ đồng (+80% svck)
· Trả cổ tức: 20-30%
· Đăng ký mua lại 6,5 triệu cổ phiếu quỹ
(Việc công ty mua lại cổ phiếu quỹ sẽ làm tăng lợi ích cổ đông, giảm vốn điều lệ. Điểm trừ là sẽ mất gần 400 tỷ đồng cho việc mua lại này – Thời gian dự kiến giao dịch: Từ ngày 13/06/2023 đến ngày 11/07/2023.)
Tình hình tài chính, kinh doanh trong quý 1 năm 2023
Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế trong quý 1/2023 lần lượt đạt: 1409 tỷ đồng (-18% svck) và 62 tỷ đồng (-55,7%). Nguyên nhân doanh thu giảm mạnh là do doanh thu ngành gỗ giảm do lạm phát tại các thị trường Châu Âu, Mỹ ảnh hưởng đến sức mua và nhu cầu tiêu dùng quá đó làm ảnh hưởng đến kết quả sxkd quý 1/2023 của PTB.
Ngoài ra chi phí tài chính, chi phí vận hành doanh nghiệp tăng lên góp phần làm cho lợi nhuận quý 1/2023 giảm rất mạnh so với cùng kỳ năm 2022.
Tình hình tài chính của PTB đang tốt lên, thận trọng lên phù hợp trong tình hình kinh tế hiện tại đang khó khăn. Tuy nhiên nếu kinh tế bùng nổ trở lại thì PTB cần phải tăng tái đầu tư để tối ưu hiệu quả.
Luận điểm đầu tư
-
Kinh doanh ngành Đá sẽ vươn lên tích cực: Mặc dù thị trường BĐS trong nước đang gặp khó khăn, nhiều công trình xây dựng tạm ngừng gây khó khăn cho mảng đá ốp lát trong nước; với 206,7 tỷ đồng doanh thu tới từ xuất khẩu, mảng đá vẫn tăng trưởng 16,3% doanh thu (YoY). Tăng trưởng chính đến từ nhà máy đá Thạch Anh tại Đồng Nai với công suất 450 nghìn m²/năm đã chạy hết công suất giai đoạn 1 (300 nghìn m²/năm). Được sự đón nhận tích cực từ thị trường Mỹ, công ty tiếp tục triển khai giai đoạn 2 với công suất 150m²/năm giúp doanh thu tiếp tục tăng trưởng. Giá bán rơi vào khoảng 70-100USD/m² sẽ đem về cho PTB khoảng hơn 600 tỷ mỗi năm từ đá Thạch Anh. Biên lợi nhuận mảng đá tại Q1/2023 đạt 27.1% giảm nhẹ so với cùng kỳ và thấp hơn khá nhiều so với thời điểm trước dịch. Tuy nhiên, nhờ sở hữu các mỏ đá lớn với tổng trữ lượng hơn 53 triệu m² giúp PTB vẫn chủ động được nguyên liệu đầu vào.
-
Lãi suất giảm giúp giảm chi phí lãi vay: Tỷ lệ nợ/Tổng tài sản của PTB tại Q1/2023 đạt 45%, trong đó nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn chiếm 31.3% tổng tài sản, tương đương với 1.6 nghìn tỷ. Lãi suất có xu hướng giảm đồng thời tỷ giá USD/VND hạ nhiệt giúp chi phí tài chính của công ty giảm. Bên cạnh đó, nhằm nâng cao năng lực tài chính công ty giảm 20-25% vốn kinh doanh (khoảng 1,000 tỷ) theo đó giảm 60-70 tỷ chi phí lãi vay.
-
Kỳ vọng hoạt động kinh doanh sẽ khả quan hơn từ nửa cuối 2023.
Dự phóng doanh thu và lãi sau thuế 2023 của PTB lần lượt là: 6964 tỷ đồng và 538 tỷ đồng, tương ứng P/E forward 2023 ở mức 6.x - Tôi đánh giá tích cực khi đầu tư vào cổ phiếu PTB ở thời điểm hiện tại.
