PVD: Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí
1. Năm 2025 thiết lập kỷ lục lợi nhuận mới
Năm 2024, PVD ghi nhận LNST 697 tỷ đồng, là mức cao nhất trong 10 năm qua (chỉ sau 2015).
Tuy nhiên, chỉ trong 9T2025, LNST đã đạt 673 tỷ đồng, tương đương 96,6% con số của cả năm 2024. Lũy kế 9T2025, công ty đã hoàn thành 127% kế hoạch năm. Điều này khẳng định PVD gần như chắc chắn sẽ vượt qua kỷ lục của 2024 để thiết lập một đỉnh lợi nhuận mới trong năm 2025, phù hợp với dự phóng 884 tỷ đồng.
2. Tăng trưởng bùng nổ nhờ cải thiện biên lợi nhuận ở cả hai mảng cốt lõi
Kết quả kinh doanh Q3/2025 ghi nhận LNST đạt 277 tỷ đồng (+54% svck). Động lực tăng trưởng không chỉ đến từ doanh thu mà còn đến từ hiệu quả hoạt động vượt trội, thể hiện qua biên lợi nhuận gộp tăng lên 23,7% so với mức 18,4% cùng kỳ năm trước.
-
Mảng Kỹ thuật giếng khoan: Đây là động lực tăng trưởng chính, tiếp nối đà tăng từ đầu năm. Doanh thu mảng này tăng 67% svck nhờ khối lượng công việc tăng. Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện ấn tượng lên 24,7% (so với 21,2% cùng kỳ).
-
Mảng Dịch vụ khoan: Dù doanh thu mảng này giảm 7,2% (do số lượng giàn thuê ngoài giảm), biên lợi nhuận gộp lại tăng mạnh lên 24,1% (từ 18,9% cùng kỳ). Điều này nhờ vào hiệu suất sử dụng giàn khoan sở hữu ở mức cao và giá cho thuê giàn tăng nhẹ 1% svck.
3. Động lực tăng trưởng trung hạn rõ ràng (2025-2026)
Tiềm năng của PVD được đảm bảo bởi các yếu tố trung hạn:
-
Mở rộng đội giàn khoan: PVD đã bắt đầu ghi nhận doanh thu từ giàn PVD VII từ ngày 1/9/2025. Thêm vào đó, giàn khoan mới PVD IX dự kiến sẽ đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận từ năm 2026.
-
Hợp đồng dài hạn & giá thuê cao: Các giàn khoan tự nâng sở hữu của PVD (PVD I, II, III, VI) đều đã có hợp đồng dài hạn, đảm bảo việc làm đến hết năm 2026 và một số đến 2028, với mức giá thuê neo cao (khoảng 97.000 - 110.000 USD/ngày).
-
Nhu cầu thị trường sôi động: Nhu cầu khoan trong nước được kỳ vọng gia tăng mạnh mẽ nhờ các dự án trọng điểm như Lô B - Ô Môn và Sư Tử Trắng Giai đoạn 2.
Rủi ro cần lưu ý
- Triển vọng giá cho thuê giàn vẫn tiềm ẩn rủi ro nếu giá dầu Brent duy trì ở mức thấp.
- Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 21,5% svck (trong Q3/2025), chủ yếu do chi phí nhân công tăng 19,9%.
- Tăng trưởng LNST 9T2025 có sự đóng góp lớn từ 185 tỷ đồng thu nhập khác (chủ yếu từ thoái vốn giàn PVD11 trong Q1/2025).
4. Định giá và Khuyến nghị
Mức định giá P/B 0.7x hiện tại vẫn đang thấp hơn trung bình lịch sử 0.9x, là mức hấp dẫn để đầu tư vào một doanh nghiệp dẫn đầu ngành đang trong chu kỳ tăng trưởng mạnh.
Khuyến nghị: MUA
Giá thị trường: 24.3
Giá mục tiêu: 30-31
Điểm Stoploss: -5% từ giá mua
5. Phân tích kỹ thuật
Xuất hiện cây nến breakout trendline tuần, cần đợi xác nhận nếu nến đóng cửa trên giá 24.
em cũng đang canh PVS