1. Vài nét về doanh nghiệp
Mảng kinh doanh chính của PVD là dịch vụ khoan, dựa trên cơ sở trong năm 2023 PVD sỡ hữu 6 giàn khoan (PV Drilling I, II, III, VI, PV Drilling 11 và TAD Drilling V) và thuê ngoài với số lượng tùy thuộc vào nhu cầu. Doanh thu từ dịch vụ khoan chiếm 61% tổng doanh thu công ty.
2. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Mảng cho thuê giàn tiếp tục khả quan: Theo chia sẻ doanh nghiệp, các hợp đồng cho thuê giàn của PVD đã có lịch trình khoan 2024 và một số giàn đã có hợp đồng đến 2025, sẽ giúp cho PVD tiết giảm chi phí hoạt động và cải thiện biên LN gộp.
- Tăng tốc đầu tư: Tình hình thị trường cho thuê giàn khoan trong khu vực đang diễn biến thuận lợi, công ty dự kiến sẽ đầu tư thêm giàn khoan trong thời gian tới.
- Gía cho thuê giàn khoan tự nâng ở khu vực ĐNÁ tiếp tục giữ mức cao trong năm 2024, sẽ giúp cho PVD thuận lợi trong việc đàm phán hợp đồng thuê với khách hàng: giá thuê giàn khoan tự nâng đối với các hợp đồng ký mới đạt mức trên 100 nghìn USD/ngày.
- Mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan kỳ vọng tăng trưởng: chiến dịch khoan
của các nhà thầu dầu khí sôi động trong năm 2024, mình kỳ vọng mảng dịch vụ giếng khoan hoạt động ổn định và xuyên suốt, đồng thời triển khai dịch vụ này sang nước ngoài nhằm mở rộng hoạt động.
- Năm 2024, dự phóng PVD ghi nhận doanh thu đạt 6.753 tỷ đồng (+15% yoy),
LNST đạt 559 tỷ đồng (+3,5% yoy), EPS 2024F đạt 955 đồng/cp.
**3. CẬP NHẬT TÌNH HÌNH KINH DOANH 2023 **
3.1 Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh
Mảng kinh doanh chính của PVD là cung cấp dịch vụ khoan. PVD sở hữu 6 giàn khoan (PV Drilling I, II, III, VI, PV Drilling 11 và TAD Drilling V). Trong năm 2023, dịch vụ khoan chiếm 70% tổng doanh thu công ty. Doanh thu từ 6 giàn khoan PVD sở hữu tăng mạnh do:
- Giá dầu thô giữ ở mức cao khoảng 85 USD/thùng đã kích hoạt các hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí.
- Hiệu suất hoạt động các giàn khoan PVD cải thiện đạt trên 99,8%, các giàn khoan đều có việc làm hoạt động xuyên suốt năm 2023.
- Theo IHS Markit, giá thuê giàn khoan khu vực Đông Nam Á trong năm 2023 đạt mức bình quân 120.000 USD/ngày, có thời điểm chạm mốc 150.000 USD/ngày. Các hợp đồng cho thuê giàn khoan của PVD với đơn giá đã ký cho năm 2023 bình quân 78.700 USD/ngày (+30% yoy so với cùng kỳ là 60.700 USD/ngày).
- Đơn giá các dịch vụ liên quan đến kỹ thuật giếng khoan cải thiện, giúp cho biên
lợi nhuận gộp mảng này có sự tăng trưởng.
3.2 SỨC KHỎE TÀI CHÍNH
Tính đến cuối năm 2023, tổng tài sản PVD tăng lên 21.650 tỷ đồng (+5% yoy). Trong đó:
- TSNH tăng lên 6.953 tỷ đồng (+23% so với đầu năm). Trong đó, PVD có khoản trích lập dự phòng 166 tỷ đồng nợ khó đòi. Khoản phải thu ngắn hạn đạt 2.340 tỷ đồng (+10% so với đầu năm), trong đó chủ yếu là khoản tiền khách hàng trả PVD cho việc cung cấp dịch vụ giàn khoan như PT Jimmulya (273 tỷ đồng), Brunei Shell Petroleum Company Sdn Bhd (226 tỷ đồng), PVEP POC (189 tỷ đồng). TSDH chiếm 68% TTS đạt 14.696 tỷ đồng, PVD có tỷ trọng TSDH cao chủ yếu đến từ tài sản cố định là các giàn khoan.
- Nợ phải trả của PVD đạt 6.755 tỷ đồng (tăng nhẹ so với đầu năm), trong đó vay
và nợ thuê tài chính chiếm tỷ lệ cao 3.340 tỷ đồng (-13% so với đầu năm). Tỷ lệ Nợ vay dài hạn hiện đang chiếm 85% trong tổng nợ vay tài chính. Cụ thể, PVD có dư nợ vay dài hạn gần 135 triệu USD và nợ vay ngắn hạn 34 triệu USD, trong đó
chủ yếu là khoản vay từ Seabank và Vietcombank. Chiếm tỷ lệ chủ yếu trong nợ dài hạn là khoản vay 114 triệu USD cho giàn khoan PVD VI, PVD đã thương lượng thành công nhằm kéo dài thời hạn trả nợ đến năm 2030 (kéo dài thêm 7 năm).
- PVD có sức khỏe tài chính ổn định với tỷ lệ Nợ vay/Vốn CSH 22%. Với số dư Tiền/ tương đương tiền và Tiền gửi đạt 3.534 tỷ đồng (+40% so với đầu năm), PVD hoàn toàn có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ vay ngắn hạn.
4. Khuyến nghị
- Giá mục tiêu: 35.100
- Tiềm năng tăng giá: 15%
- Cổ tức (cp): 10%
