PVD: Đội giàn khoan kín lịch đến năm 2030, chu kỳ tăng trưởng mới đang mở ra?

[Linh039]

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) đang đứng trước cơ hội tăng trưởng khi nhu cầu khoan dầu khí trong nước và khu vực dần cải thiện. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh ngắn hạn vẫn chịu ảnh hưởng bởi thời gian hoạt động của các giàn khoan và chi phí đầu tư lớn.

Lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng, nhưng chưa phản ánh hết tiềm năng

Trong 9 tháng đầu năm 2026, PVD ghi nhận doanh thu đạt 9.647 tỷ đồng, tăng 47,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cốt lõi đạt 872 tỷ đồng, tăng 52,4%.

Dù vậy, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 540 tỷ đồng, giảm gần 20%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản lỗ 332 tỷ đồng liên quan đến chi phí hoàn nguyên và đại tu giàn khoan mới mua lại.

Riêng quý III, lợi nhuận cốt lõi giảm mạnh do một số giàn khoan có số ngày làm việc tính phí thấp hơn kỳ vọng. Đáng chú ý, giá thuê ngày bình quân vẫn đạt khoảng 88.000 USD/ngày. Điều này cho thấy áp lực hiện tại chủ yếu đến từ hiệu suất khai thác và lịch vận hành, thay vì sự suy giảm rõ rệt của giá thuê.

Hợp đồng dài hạn tạo nền tảng cho giai đoạn tới

Triển vọng đáng chú ý của PVD nằm ở việc nhiều giàn khoan đã có hợp đồng dài hạn tại Việt Nam và thị trường quốc tế. Một số giàn dự kiến tiếp tục hoạt động đến năm 2028–2030, giúp doanh nghiệp chủ động hơn về nguồn việc và doanh thu.

Bên cạnh đó, giàn PVD X dự kiến vận hành thương mại từ quý II/2027, trong khi PVD IX có khả năng quay về Việt Nam để tham gia các dự án dầu khí lớn, trong đó có Lô B – Ô Môn.

Nếu nhu cầu khoan tiếp tục cải thiện, tỷ lệ sử dụng giàn tăng lên sẽ là động lực quan trọng giúp PVD cải thiện hiệu quả kinh doanh. Tuy nhiên, kế hoạch đầu tư thêm giàn khoan trong năm 2027–2028 cũng đòi hỏi doanh nghiệp cân đối vốn và đảm bảo hiệu quả khai thác.

Nhìn chung, PVD đang có cơ hội hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư dầu khí mới, với nền tảng hợp đồng dài hạn và nhu cầu khoan được kỳ vọng cải thiện. Nhà đầu tư cần theo dõi số ngày hoạt động tính phí, tiến độ đưa giàn mới vào khai thác và chi phí đầu tư, bởi đây sẽ là những yếu tố quyết định khả năng chuyển hóa triển vọng ngành thành tăng trưởng lợi nhuận thực tế.

Nguồn tham khảo: Báo cáo tài chính 9 tháng năm 2026 và thông tin hoạt động của PVD.

Bài viết nhằm mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán.

[DuyAnhVDSC]

PVD: Lợi nhuận có thể tăng hơn 50% năm 2027, động lực đến từ đâu?

Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) đang mở rộng đội giàn khoan trong bối cảnh giá thuê tại Đông Nam Á chưa phục hồi rõ ràng. Điều đáng chú ý là doanh thu năm 2026 được dự phóng tăng 30%, nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ lại có thể giảm hơn 20%. Vậy điều gì tạo cơ sở để kỳ vọng lợi nhuận PVD tăng mạnh trở lại trong năm 2027?

Kết quả 9 tháng đầu năm 2026 cho thấy áp lực lợi nhuận vẫn hiện hữu. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 20,6 triệu USD, giảm 21% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận cốt lõi đạt 25,2 triệu USD, chỉ tăng 2%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí nâng cấp các giàn PVD VIII, PVD IX không được vốn hóa và chi phí vượt dự toán tại dự án Sông Đốc. Bên cạnh đó, chi phí lãi vay gia tăng do doanh nghiệp đầu tư mở rộng đội giàn.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp mảng cho thuê giàn khoan cả năm 2026 được dự phóng giảm từ 28,2% xuống 18,5%. Điều này phản ánh thực tế PVD đang có thêm công việc nhưng khả năng chuyển doanh thu thành lợi nhuận chưa tương xứng.

Tuy nhiên, câu chuyện có thể thay đổi đáng kể trong năm 2027 nhờ hai động lực chính.

Đầu tiên là đóng góp từ các giàn khoan mới. PVD IX dự kiến đóng góp trọn năm, trong khi PVD X được giả định bắt đầu hoạt động từ tháng 4/2027. Đồng thời, giá thuê ngày bình quân của các giàn tự nâng PVD được kỳ vọng tăng khoảng 2% so với năm 2026.

Khi số lượng giàn hoạt động tăng và các chi phí bất thường tại dự án Sông Đốc không còn phát sinh, lợi nhuận gộp mảng cho thuê giàn khoan được dự phóng tăng 28,5% trong năm 2027.

Động lực thứ hai, cũng rất đáng chú ý, là dịch vụ liên quan đến giếng khoan. Doanh thu mảng này được dự phóng tăng 40,6%, đạt 270,3 triệu USD trong năm 2027.

Cơ sở nằm ở sự phục hồi hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí tại Việt Nam. PVD kỳ vọng số giếng khoan trong nước đạt 100–120 giếng mỗi năm giai đoạn 2027–2030, chưa bao gồm Lô B, cao gấp 2–2,4 lần mức bình quân giai đoạn 2021–2025.

Nhu cầu gia tăng không chỉ tạo thêm việc làm cho đội giàn mà còn hỗ trợ các dịch vụ kỹ thuật đi kèm, giúp PVD có thêm nguồn lợi nhuận ngoài hoạt động cho thuê giàn khoan.

Nhờ những yếu tố trên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2027 được dự phóng đạt khoảng 1.288 tỷ đồng, tăng 51,6%. Đáng chú ý, lợi nhuận cốt lõi cũng được kỳ vọng tăng 44,2%, cho thấy sự cải thiện không chỉ đến từ mức nền thấp của năm 2026.

Dù vậy, triển vọng này chưa hoàn toàn chắc chắn. Giá thuê giàn tự nâng tại Đông Nam Á trong quý 3/2026 vẫn giảm 14% so với cùng kỳ. Mức tăng 2% trong tháng 9 so với tháng trước mới là dấu hiệu ổn định ban đầu, chưa đủ xác nhận một chu kỳ phục hồi mạnh.

Ngoài ra, việc mua giàn mới khiến nhu cầu vốn đầu tư lớn. Dòng tiền kinh doanh năm 2027 được dự phóng đạt 72 triệu USD, thấp hơn mức chi đầu tư tài sản cố định khoảng 128 triệu USD. Chi phí lãi vay cũng có thể tăng gần 20%, tạo áp lực nếu tiến độ khai thác giàn chậm hơn dự kiến.

Nhìn chung, PVD có cơ sở bước vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mới trong năm 2027, nhưng động lực quan trọng nhất không đơn thuần là giá thuê giàn phục hồi. Khả năng đưa giàn mới vào khai thác đúng tiến độ, kiểm soát chi phí và tận dụng nhu cầu khoan trong nước mới quyết định mức tăng trưởng thực tế.

Trong quý 4/2026 và quý 1/2027, sự cải thiện biên lợi nhuận và tiến độ chuẩn bị đưa PVD X vào hoạt động sẽ là những tín hiệu quan trọng để đánh giá khả năng hiện thực hóa kỳ vọng.

Vì vậy, đánh giá PVD cần nhìn đồng thời triển vọng lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo dòng tiền, thay vì chỉ tập trung vào tốc độ tăng doanh thu.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của PVD có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.