PVD: HSX Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí

[DuyAnhStock]

PVD: Tăng tốc mở rộng đội giàn khoan, triển vọng nâng dự báo trong trung hạn

Tài liệu ĐHCĐ mới nhất cho thấy PVD đang bước vào giai đoạn tăng tốc đầu tư với quy mô lớn hơn kỳ vọng, qua đó mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng trong những năm tới. Đồng thời, doanh nghiệp cũng đề xuất tăng mạnh vốn điều lệ thông qua chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, nhằm củng cố nền tảng tài chính cho chu kỳ mở rộng.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, PVD đặt mục tiêu doanh thu đạt 11,2 nghìn tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ và cao hơn đáng kể so với kế hoạch năm trước. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến đạt 800 tỷ đồng, giảm 24% so với mức nền cao nhưng vẫn tăng mạnh so với kế hoạch 2025. Đáng chú ý, mức kế hoạch này được đánh giá là tương đối thận trọng, khi trong giai đoạn 2023–2025, lợi nhuận thực tế của PVD thường xuyên vượt 2–3 lần kế hoạch đề ra. Điều này cho thấy dư địa vượt kế hoạch trong năm 2026 vẫn hiện hữu nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Một trong những điểm nhấn quan trọng là chiến lược tăng vốn và chính sách cổ tức. PVD không chia cổ tức tiền mặt cho năm 2025, thay vào đó sử dụng quỹ đầu tư phát triển để tăng vốn điều lệ thêm 66,9%. Với quy mô quỹ đã tích lũy đạt 3.719 tỷ đồng, tương đương gần 67% vốn điều lệ hiện tại, kế hoạch này giúp doanh nghiệp gia tăng đáng kể năng lực tài chính mà không tạo áp lực dòng tiền, đồng thời hỗ trợ cho các kế hoạch đầu tư quy mô lớn phía trước.

Về đầu tư, PVD đặt kế hoạch vốn XDCB năm 2026 lên tới 4,2 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh so với cả thực hiện và kế hoạch năm trước, đồng thời cao hơn đáng kể so với dự báo hiện tại. Động lực chính đến từ kế hoạch mua thêm một giàn khoan tự nâng mới với tổng vốn đầu tư khoảng 85 triệu USD, dự kiến giải ngân toàn bộ trong năm 2026. Tiến độ này nhanh hơn so với kỳ vọng trước đó, phản ánh quyết tâm đẩy nhanh quá trình mở rộng đội giàn trong bối cảnh thị trường khoan đang thuận lợi.

Không dừng lại ở đó, ban lãnh đạo còn cho biết kế hoạch dài hạn có thể bao gồm việc bổ sung thêm 2–3 giàn khoan tự nâng trong giai đoạn 2026–2030, cao hơn đáng kể so với giả định trước đây. Điều này nếu được triển khai đúng tiến độ sẽ tạo nền tảng tăng trưởng bền vững cho PVD trong trung hạn, đặc biệt khi nhu cầu khoan dầu khí khu vực vẫn duy trì tích cực.

Tổng thể, chiến lược đẩy mạnh đầu tư cùng với kế hoạch tăng vốn quy mô lớn đang cho thấy PVD bước vào chu kỳ mở rộng mới. Trong ngắn hạn, thông tin chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ cao có thể đóng vai trò hỗ trợ tâm lý thị trường. Trong trung và dài hạn, việc gia tăng số lượng giàn khoan sẽ là yếu tố cốt lõi giúp doanh nghiệp nâng cao năng lực cạnh tranh và cải thiện tăng trưởng lợi nhuận.

[DuyAnhStock]

PVD: Động lực tăng trưởng đến từ giàn khoan mới và chiến lược mở rộng quốc tế

PVD đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi nền tảng hoạt động cốt lõi – mảng khoan – duy trì trạng thái ổn định và dần được mở rộng cả về quy mô lẫn thị trường. Trong bối cảnh nhu cầu khoan khu vực phục hồi, doanh nghiệp cho thấy khả năng tận dụng tốt chu kỳ ngành để cải thiện hiệu quả kinh doanh.

Hoạt động giàn khoan được kỳ vọng là trụ cột chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận từ năm 2026. Hầu hết các giàn khoan của PVD đã có hợp đồng đảm bảo đến hết năm, giúp duy trì tỷ lệ lấp đầy và hiệu suất vận hành ở mức cao. Đáng chú ý, giàn PVD VIII sẽ đóng góp trọn năm, trong khi giàn PVD IX dự kiến bắt đầu vận hành từ quý 2/2026. Việc bổ sung công suất mới trong bối cảnh thị trường thuận lợi giúp doanh nghiệp cải thiện đáng kể doanh thu và biên lợi nhuận.

Dự phóng năm 2026, doanh thu của PVD có thể đạt khoảng 12.829 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt 1.277 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 23%. Kết quả này có thể còn tích cực hơn nếu doanh nghiệp tiếp tục ký thêm hợp đồng từ các giàn khoan thuê, qua đó gia tăng quy mô hoạt động mà không cần đầu tư vốn lớn ngay lập tức.

Song song với tăng trưởng nội tại, chiến lược mở rộng ra thị trường quốc tế đang mở ra dư địa phát triển trung và dài hạn cho PVD. Kế hoạch thành lập liên doanh tại Malaysia không chỉ giúp doanh nghiệp mở rộng mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan mà còn giảm phụ thuộc vào thị trường trong nước. Xa hơn, đây có thể là bước đệm để PVD tham gia sâu hơn vào thị trường giàn khoan tại Malaysia – khu vực được dự báo chiếm tỷ trọng đáng kể trong nhu cầu giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á.

Trong giai đoạn 2026–2030, triển vọng tăng trưởng của PVD được đánh giá ổn định với CAGR doanh thu khoảng 8,9% và lợi nhuận khoảng 14%/năm. Động lực đến từ việc bổ sung đội giàn khoan mới, duy trì tỷ lệ lấp đầy cao và chiến lược đa dạng hóa thị trường. Điều này giúp doanh nghiệp không chỉ tăng trưởng mà còn củng cố lợi thế cạnh tranh dài hạn trong ngành dịch vụ khoan khu vực.

Về định giá, kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền và so sánh EV/EBITDA với tỷ trọng cân bằng, giá trị hợp lý của PVD được xác định ở mức 36.400 đồng/cp. Cùng với kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt 500 đồng/cp, mức định giá này tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 12% so với vùng giá hiện tại. Do đó, cổ phiếu phù hợp với chiến lược tích lũy trong giai đoạn doanh nghiệp đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Tuy nhiên, rủi ro cần theo dõi là diễn biến giá dầu. Việc giá dầu suy giảm có thể gây áp lực lên giá thuê giàn trong các hợp đồng tái ký hoặc ký mới, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh cũng như diễn biến giá cổ phiếu, do mối tương quan tương đối chặt giữa hai yếu tố này.

[DuyAnhStock]

PVD – Tăng trưởng rõ nét nhờ mở rộng đội giàn và chu kỳ E&P phục hồi

Tổng CTCP Khoan & Dịch vụ Khoan Dầu khí (HSX: PVD) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 4/2025 vượt kỳ vọng, qua đó củng cố xu hướng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh chu kỳ thăm dò và khai thác dầu khí (E&P) đang quay trở lại.

Trong quý 4/2025, PVD đạt doanh thu hợp nhất 4.313 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ và 68% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 361 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ. Kết quả này vượt đáng kể so với dự báo, chủ yếu nhờ sự bứt phá của mảng khoan và dịch vụ kỹ thuật giếng khoan. Mảng khoan tăng trưởng 74% so với cùng kỳ nhờ đóng góp trọn vẹn của giàn PVD VIII, số lượng giàn thuê tăng mạnh và giá thuê cải thiện nhẹ. Bên cạnh đó, mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tăng 82%, phản ánh nhu cầu E&P phục hồi rõ rệt tại khu vực.

Biên lợi nhuận gộp đạt 15,9%, cải thiện so với cùng kỳ nhưng giảm nhẹ so với quý trước do tỷ trọng giàn thuê tăng lên. Ngoài ra, khoản hoàn nhập thuế nhà thầu khoảng 100 tỷ đồng tại Malaysia mang tính chất một lần cũng hỗ trợ đáng kể lợi nhuận quý.

Bước sang quý 1/2026, triển vọng tăng trưởng tiếp tục được duy trì nhờ mở rộng quy mô hoạt động. Doanh thu dự kiến đạt 3.188 tỷ đồng, tăng 112% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt 287 tỷ đồng, tăng 88%. Động lực chính vẫn đến từ mảng khoan với mức tăng trưởng dự kiến 122%, nhờ đóng góp đầy đủ của giàn PVD VIII, số lượng giàn thuê duy trì ở mức cao và giá thuê tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Hiệu suất giàn sở hữu duy trì trên 98% cho thấy tình trạng hoạt động gần như tối đa công suất.

Xét về hoạt động vận hành, đội giàn của PVD đang duy trì trạng thái hoạt động tích cực tại nhiều thị trường trọng điểm. Các giàn PVD I, II, III, V, VI và VIII đều đã có kế hoạch công việc cụ thể tại Malaysia, Indonesia, Brunei và Việt Nam. Đáng chú ý, giàn PVD IX đang trong giai đoạn tái khởi động và dự kiến bắt đầu chiến dịch khoan từ tháng 4/2026. Song song đó, các giàn thuê tiếp tục được sử dụng linh hoạt nhằm đáp ứng nhu cầu ngắn hạn trong nước, giúp tối ưu hiệu suất sử dụng tài sản và duy trì dòng tiền ổn định.

Trong trung hạn, khi hiệu suất các giàn sở hữu đã tiệm cận mức trần, động lực tăng trưởng của PVD sẽ đến từ việc mở rộng đội giàn thay vì cải thiện hiệu suất. Chiến lược kết hợp giữa giàn sở hữu và giàn thuê giúp doanh nghiệp vừa đảm bảo tính ổn định dài hạn, vừa duy trì sự linh hoạt trong ngắn hạn.

Dự phóng năm 2026, doanh thu của PVD đạt 12.829 tỷ đồng, tăng 17,8% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 1.237 tỷ đồng, tăng 19,2%. EPS tương ứng đạt 2.224 đồng.

Với triển vọng tăng trưởng ổn định trong giai đoạn 2026–2030, cùng việc phần lớn đội giàn đã có việc làm đến cuối năm và định hướng mở rộng thị trường quốc tế, PVD được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét từ chu kỳ phục hồi của ngành dầu khí. Mức giá hợp lý trong 12 tháng tới được xác định ở 36.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 10,6%.

Quan điểm đầu tư: TÍCH LŨY đối với PVD trong các nhịp điều chỉnh, phù hợp với nhà đầu tư trung hạn tìm kiếm cơ hội trong chu kỳ tăng của ngành năng lượng.