PVS cổ phiếu dầu khí năm nay?

PVS-MUA-33000-Tiềm năng triển khai điện gió

ĐỊNH GIÁ
BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu PVS với giá khuyến nghị 33,000 VND/CP (tương đương upside 24.1% so với giá đóng cửa ngày 06/03/2023 là 26,600 VND/CP) dựa trên hai phương pháp P/B (với P/B mục tiêu 1.1x) và FCFF với tỷ trọng 50%/50%.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

  • Triển vọng việc làm từ mảng M&C được cải thiện kể từ năm 2023, nhờ tiếp tục thực hiện các dự án nước ngoài đã ký kết từ năm ngoái như Gallaf 3, Hải Long, và đóng góp từ các dự án trong nước như dự án mỏ khí Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2
  • Dự án Lô B – Ô Môn được triển khai sẽ đem lại nguồn công việc lớn cho PVS trong thời gian tới. Thỏa thuận khung cấp khí cho dự án nhà máy điện Ô Môn II được ký kết thành công sẽ thúc đẩy dự án đường ống Lô B – Ô Môn sớm được triển khai.
  • Triển vọng dài hạn từ mảng điện gió ngoài khơi. Việc ký kết hợp tác cùng các công ty năng lượng lớn của nước ngoài sẽ giúp mang lại việc làm cho PVS với các dự án điện gió ngoài khơi trong dài hạn.

DỰ BÁO KQKD
BSC dự báo năm 2023, doanh thu thuần của PVS đạt 20,684 tỷ VND (+26% yoy), và LNST đạt 964 tỷ VND (+16% yoy), EPS FW = 1,353 VND/CP với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2023 đạt 90 USD/thùng (-10% yoy); (2) Doanh thu mảng M&C đạt 12,000 tỷ VND (+40% YoY) nhờ các dự án đang thực hiện như Gallaf 3, dự án điện gió Hải Long và các dự án mới như Sư Tử Trắng giai đoạn 2; (3) Các liên doanh FSO/FPSO hoạt động ổn định với đơn giá thuê duy trì ở mức cao, đóng góp 530 tỷ VND vào lợi nhuận của PVS.

CẬP NHẬT KQKD

  • Trong Q4/2022, doanh thu thuần của PVS đạt 5,331 tỷ VND (+17% YoY), và LNST đạt 326 tỷ VND (+218% YoY). KQKD quý 4 của PVS tăng trưởng tích cực so với cùng kỳ chủ yếu đến từ (1) Khối lượng việc làm mảng M&C được cải thiện với doanh thu đạt 3,405 tỷ VND (+27% YoY); (2) lợi nhuận từ các công ty LDLK đạt 134 tỷ VND (cùng kỳ lỗ 92 tỷ VND), và (3) lợi nhuận khác tăng 38 tỷ nhờ hoàn nhập bảo hành dự án.
  • Lũy kế cả năm 2022, doanh thu hợp nhất của PVS đạt 16,419 tỷ VND (+15% YoY), và LNST đạt 834 tỷ VND (+11% YoY), lần lượt hoàn thành 164% kế hoạch về doanh thu, và 171% kế hoạch về lợi nhuận cả năm.
  • PVS đã ký kết thỏa thuận với đối tác Singapore hướng tới xuất khẩu điện trong tương lai. Ngày 10/02/2023, PVS và Sembcorp Utilities Pte. Ltd. (SCU) đã tiến hành ký và trao Thỏa thuận Phát triển chung (JDA) về việc hợp tác đầu tư, xuất khẩu điện sang Singapore từ nguồn năng lượng tái tạo ngoài khơi tại Việt Nam. Qua đó, PVS và SCU sẽ hợp tác theo hình thức độc quyền để đầu tư dự án sản xuất khoảng 2,3 GW điện từ nguồn năng lượng tái tạo ngoài khơi tại Việt Nam và xuất khẩu sang Singapore qua tyến cáp cao áp ngầm dưới biển.
    RỦI RO
  • Đóng góp lợi nhuận từ các liên doanh/liên kết thấp hơn dự kiến.
  • Tiến độ các dự án M&C bị chậm trễ.
  • Chi phí dự phòng cao hơn dự kiến.
    ZL: 0787.777.175
1 Likes