Khỏe mà em.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
1 Likes
Chuẩn luôn
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
Kéo mạnh PVS nào.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
PVS thôi anh em.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
Phân tích cơ bản
Trong Q2/2023, PVD đã được hưởng lợi từ thị trường khoan toàn cầu thắt chặt, do đó, lợi nhuận của PVD đã phục hồi mạnh từ mức nền thấp trong năm trước và so với quý trước – phù hợp với kỳ vọng. Doanh thu giảm 6,7% svck (do năm nay không có giàn khoan nào được thuê so với một giàn khoan Hakuryu-11 được thuê vào năm ngoái) và tăng 15% so với quý trước. LNST đạt 155 tỷ đồng, tăng trưởng cả theo quý (tăng 196% so với quý trước) và so với cùng kỳ (lợi nhuận dương trở lại, so với khoản lỗ ròng 74 tỷ đồng trong năm trước). Nếu loại khoản lãi bất thường 70 tỷ đồng từ thỏa thuận chấm dứt hợp đồng, LNST cốt lõi sẽ đạt 94 tỷ đồng, tăng 113% so với quý trước.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, NPATMI đạt 227 tỷ đồng. Nếu loại trừ khoản lãi bất thường, NPATMI sẽ là 171 tỷ đồng, phù hợp với ước tính 386 tỷ đồng của SSI Research cho năm 2023.
Mảng khoan là động lực tăng trưởng chính do giá thuê trung bình và công suất hoạt động cao hơn. Trong Q2/2023, công ty hoạt động tối đa công suất (so với 97% trong Q2/2022), trong khi giá thuê trung bình đạt 75 nghìn USD/ngày (tăng 30,8% svck), giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp của mảng khoan lên 23% (từ -3% trong Q2/2022 và 14% trong Q1/2023). Công ty tiếp tục khoan cho nhiều khách hàng khác nhau, như JVPC (Việt Nam), Pertamina (Indonesia), Hibsiscus (Malaysia), Shell (Brunei), PVEP (Việt Nam) và GBRS (Algeria). Trong đó, có 4 giàn khoan có hợp đồng thuê dài (PVD II, III, V và XI) và 2 giàn có hợp đồng ngắn hạn (PVD I và VI). Điều này tương đồng với xu hướng hiện nay trong ngành, với nhiều hợp đồng dài hạn được ký kết hơn. Lợi nhuận gộp đạt 223 tỷ đồng trong Q2/2023 (từ mức lỗ gộp 39 tỷ đồng trong Q2/2022), đóng góp 62% vào tổng lợi nhuận gộp.
Thị trường khoan toàn cầu tiếp tục ấm lên, S&P Global dự báo nhu cầu sẽ đạt đỉnh trong nửa cuối năm 2024. Trung Đông là thị trường tăng trưởng nhu cầu chính, tiếp theo là Đông Nam Á, Ấn Độ Dương và Châu Âu. Giá cho thuê ngày duy trì ở mức cao đối với giàn JU 360-400 IC cao cấp (95-130 nghìn USD/ngày) ở khu vực Đông Nam Á, trong khi giá thuê thấp hơn hoặc cao hơn ở các khu vực khác tùy theo nhu cầu. Công suất hoạt động giàn khoan JU trên toàn cầu là 80% vào tháng 6, và duy trì ở mức này từ Q2/2022.
Doanh thu dịch vụ kỹ thuật khoan giảm 23% svck đạt 389 tỷ đồng, tiếp tục xu hướng giảm kể từ Q3/2022. Do giàn khoan PVD dần chuyển sang thị trường quốc tế, làm giảm khối lượng công việc cho mảng dịch vụ khoan vốn có thị trường chính là trong nước. Lợi nhuận gộp đạt 130 tỷ đồng, đóng góp 36% vào tổng lợi nhuận gộp.
Áp lực chi phí lãi vay được giảm bớt khi PVD đàm phán giảm lãi suất cho vay từ LIBOR +3% xuống LIBOR +1%. Mặc dù LIBOR 3 tháng tăng lên 5,2% trong quý 2 (từ 4,8% trong Q1/2023), lãi suất thực tế giảm xuống 5,7% (từ 7,1% trong Q1/2023). Công ty có khoản lỗ tỷ giá (37 tỷ đồng) trong quý, nhưng khoản lỗ này sẽ không đáng kể so với năm 2022 do lợi nhuận của PVD đã được cải thiện. Chúng tôi xin lưu ý, PVD có khoản nợ bằng USD là 153 triệu USD (để tài trợ cho tài sản cố định hiện tại) trong Q2/2023.
Lợi nhuận bất thường 70 tỷ đồng (3 triệu USD) được ghi nhận do chấm dứt hợp đồng với Valeura tại Thái Lan. Nguyên nhân là do nhu cầu của khách hàng thay đổi dẫn đến việc chấm dứt hợp đồng. PVD không bị ảnh hưởng bởi việc chấm dứt hợp đồng vì công ty có thể ký ngay một hợp đồng khác trong thị trường thắt chặt như hiện tại. Công ty dự kiến sẽ có một khoản thanh toán khác từ đồng này trong Q3/2023.
Chất xúc tác ngành và doanh nghiệp
Ngành khoan đang trong giai đoạn đi lên với nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung thắt chặt. Chúng tôi nhận thấy nhu cầu lớn về giàn khoan tự nâng trong giai đoạn 2023-2024, do các công ty dầu khí ở Trung Đông kỳ vọng sẽ tăng công suất thượng nguồn (như Saudi Aramco & ADNOC). Theo dữ liệu của S&P Global, vào tháng 6/2023, tổng số giàn khoan tự nâng ở Trung Đông là 145 giàn và có khả năng sẽ tăng lên 170 giàn từ Q1/2024 – và mức này được duy trì cho hết năm 2024. Các khu vực khác (như Đông Nam Á và Châu Âu) cũng kỳ vọng sẽ ghi nhận nhu cầu cao hơn đối với các chiến dịch khoan mới do giá dầu neo ở mức cao, thúc đẩy nhu cầu giàn khoan tự nâng toàn cầu sẽ tăng từ 350 giàn khoan vào tháng 6/2023 lên 400 giàn khoan vào cuối năm 2024. Do hiện tại có khoảng 432 giàn khoan tự nâng nên công suất hoạt động trên toàn cầu dự kiến sẽ cải thiện từ 80% lên 93% vào năm 2024. Nếu SSI Research giả định có 20 giàn khoan mới được bổ sung vào đội giàn khoan trong năm 2023 và 2024, công suất hoạt động vẫn ở mức 88%. Với dữ liệu mới này, chúng tôi nhận thấy thị trường khoan sẽ đạt đỉnh vào năm và giảm dần từ năm 2026. Giả định trước đây của SSI Research được đưa ra dựa trên giai đoạn đi lên trước đó của thị trường khoan (2013-2015) kéo dài khoảng 1,5 năm. Tuy nhiên, SSI Research điều chỉnh giả định chu kỳ của ngành khoan sẽ kéo dài 3 năm (đạt đỉnh vào năm 2025 và trở về mức bình thường từ năm 2026).
Trong năm 2023, SSI Research duy trì giả định giá thuê giàn khoan JU bình quân là 73 nghìn USD/ngày và công suất hoạt động là 95%. Do hầu hết các hợp đồng đã được ký kết vào năm 2023 (ngoại trừ PVD XI sắp được ký kết), nhiều khả năng mảng này sẽ không có nhiều thay đổi cho đến cuối năm. Tuy nhiên, SSI Research giảm giả định tăng trưởng của mảng dịch vụ kỹ thuật khoan (giảm 25% svck về mặt doanh thu) trong năm 2023 do có nhiều hợp đồng khoan được ký kết trên thị trường quốc tế hơn. Tuy nhiên, biên lợi nhuận tăng lên để phản ánh khả năng sinh lời cao hơn của mảng này (tương đương kết quả nửa đầu năm 2023).
Về dài hạn, SSI Research hạ giả định giá thuê trong năm 2024 xuống 81 nghìn USD/ngày (từ 90 nghìn USD/ngày) và tăng giả định giá thuê trong năm 2025 lên 108 nghìn USD/ngày (từ 86 nghìn USD/ngày) do PVD có một số hợp đồng được ký trong khoảng thời gian trước đó (có giá thuê thấp hơn). SSI Research duy trì giả định công ty sẽ hoạt động tối đa công suất trong cho năm 2024 và 95% trong năm 2025.
Nhu cầu thị trường trong nước có thể sẽ sôi động hơn từ nửa cuối năm 2024 (nhờ có một số yêu cầu khoan từ các JOC như Hoàng Long/Hoàn Vũ, Idemitsu, PVEP…). Từ đó sẽ cung cấp nhiều công việc hơn trong mảng dịch vụ kỹ thuật khoan, và giả định mảng này sẽ phục hồi trở lại từ năm 2024. Đối với mảng khoan, PVD có thể quay trở lại thị trường trong nước khi các hợp đồng quốc tế kết thúc do chi phí ở Việt Nam thường thấp hơn, nhưng công ty cũng muốn đa dạng hóa đội tàu của mình ở các thị trường khác nhau. Đối với dự án Lô B, SSI Research giả định việc khoan cho dự án này sẽ bắt đầu từ năm 2025 và PVD có thể đưa một giàn khoan từ thị trường quốc tế về Việt Nam để phục vụ dự án này. PVD cũng đang nghiên cứu cơ hội mua giàn khoan cũ để mở rộng đội tàu của mình trong thời gian tới.
Với các thay đổi về giả định, các ước tính mới của SSI Research cụ thể như sau:
Cụ thể, SSI Research ước tính doanh thu dự kiến giảm 10% svck trong năm 2023 do thiếu giàn khoan cho thuê và doanh thu dịch vụ kỹ thuật giảm, trong khi NPATMI ước tính đạt 526 tỷ đồng (bao gồm 130 tỷ đồng tiền thanh toán chấm dứt hợp đồng từ Valeura), gần như không thay đổi so với ước tính trước đó của SSI Research. Theo quan điểm của SSI Research, NPATMI có thể đạt 721 tỷ đồng trong năm 2024 (tăng 37% svck, giảm 22% so với ước tính trước đó) và 1,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 (tăng 91% svck, tăng 40% so với ước tính trước đó) do giá thuê và công suất hoạt động của giàn JU cao hơn cũng như sự phục hồi của mảng dịch vụ kỹ thuật khoan. SSI Research ước tính EPS cho giai đoạn 2023-2025 trong khoảng 899 - 2.358 đồng, cho thấy CAGR EPS trong giai đoạn 2023-2025 là +61% svck trước khi trở về mức bình thường là 998 đồng (-58% svck) trong năm 2026.
Triển vọng doanh nghiệp và tiềm năng tăng giá
Trong ngắn hạn, SSI Research kỳ vọng bất kỳ diễn biến nào của dự án Lô B cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng giá cho cổ phiếu, vì dự án sẽ cung cấp thêm khối lượng công việc trung hạn và dài hạn cho PVD, như đã đề cập trong báo cáo trước đó. SSI Research cũng kỳ vọng khoản thanh toán bất thường khác trị giá 3 triệu USD từ thỏa thuận chấm dứt hợp đồng trong Q3/2023 sẽ thúc đẩy lợi nhuận trong quý. Cổ phiếu có khả năng đủ điều kiện cho vay ký quỹ, đây sẽ là một yếu tố hỗ trợ khác cần theo dõi. Trong Q4/2023, lợi nhuận có thể giảm so với quý trước do không còn lợi nhuận bất thường và đóng góp thấp hơn từ mảng dịch vụ kỹ thuật khoan (do tất cả các giàn khoan đều được chuyển sang thị trường quốc tế vào thời điểm đó).
Trong 3 năm tới, PVD sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ đi lên của ngành khoan. PVD cũng đang nghiên cứu các cơ hội mua/đầu tư giàn khoan mới, đây có thể là nguồn tăng trưởng trong dài hạn.
Yếu tố hỗ trợ tăng giá đối với khuyến nghị của SSI Research là chu kỳ đi lên của thị trường khoan kéo dài hơn kỳ vọng. Rủi ro giảm đối với khuyến nghị là nhu cầu giàn khoan từ thị trường Trung Đông thấp hơn kỳ vọng.
Phân tích kỹ thuật
- Tính từ đỉnh gần nhất (26.85) đến đáy gần nhất (22.85), giá của PVD đã điều chỉnh quanh 15%, đạt điều kiện rũ bỏ về độ sâu của nền giá.
- Kiểm định thành công pivot 22.95 trong tuần kế thúc 25/08, hình thành một nến trắng lớn với bóng dưới dài, chứng tỏ có lực cầu tham gia hỗ trợ tại vùng giá này.
Khuyến nghị
Điểm mua bùng nổ: 26.85 – 28.20 với thanh khoản vượt thanh khoản bình quân 10 tuần
Điểm mua tích lũy: 22.85 – 24.75
Stop Loss: Mua bùng nổ -dừng lỗ khi giá giảm -7% tính từ giá vốn. Mua tích lũy – dừng lỗ khi thủng đáy 22.85
Giá mục tiêu: 30.00
Trailing Stop: Bán khi vi phạm vùng EMA-21 ngày
P thôi anh em.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
PVS dự nay phá đỉnh không anh em?
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
PVS có vẻ ngon bạn nhỉ
Ngon mà bro
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
Dự PVS nay thế nào anh em?
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487