PVT: Quý 4 có thể phục hồi, nhưng điểm đáng chú ý hơn nằm ở giá cước năm 2027
Lợi nhuận quý 3 của Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) giảm khá mạnh so với quý trước, nhưng nguyên nhân chính không đến từ nhu cầu vận tải suy yếu. Việc nhiều tàu lớn cùng bước vào kỳ bảo dưỡng khiến công suất khai thác giảm và chi phí tăng. Sang quý 4, khi đội tàu dầu thô trở lại hoạt động đầy đủ, lợi nhuận có cơ sở phục hồi. Quan trọng hơn, PVT đang chủ động khóa giá cước bằng các hợp đồng thuê định hạn dài hạn để giảm rủi ro nếu thị trường vận tải hạ nhiệt trong năm 2027.
Quý 3/2026, PVT ghi nhận doanh thu 5.600 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ nhưng giảm 2% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 375 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ nhưng giảm tới 35% so với quý trước.
Điểm cần lưu ý là mức giảm này mang tính thời điểm khá rõ. Ba tàu chở dầu thô lớn gồm PVT Apollo, PVT Poseidon và PVT Hera cùng phải bảo dưỡng định kỳ, bên cạnh một số tàu nhỏ. Chi phí nhiên liệu, bảo hiểm và thuê tàu ngoài cũng tăng, khiến lợi nhuận bị ảnh hưởng dù mặt bằng giá cước vẫn thuận lợi. Trong quý 4, toàn bộ tàu dầu thô dự kiến trở lại hoạt động, trong khi chỉ còn 4–5 tàu nhỏ bảo dưỡng. Đây là cơ sở quan trọng để kỳ vọng kết quả kinh doanh phục hồi so với quý 3.
Nhìn rộng hơn, chất lượng tăng trưởng của PVT trong năm nay vẫn tương đối tốt. Sau 9 tháng, doanh thu đạt 15.500 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.272 tỷ đồng, tăng 65%, trong khi lợi nhuận cốt lõi đạt 1.198 tỷ đồng, tăng 66%. Điều này cho thấy phần lớn tăng trưởng đến từ hoạt động kinh doanh chính thay vì các khoản lợi nhuận bất thường.
Tuy nhiên, câu chuyện đáng chú ý nhất không chỉ nằm ở quý 4. PVT đang ưu tiên ký các hợp đồng thuê tàu định hạn từ 1–2 năm, thay vì phụ thuộc quá nhiều vào thị trường giao ngay. Với mặt bằng giá cước hiện tại đang cao, chiến lược này có thể giúp doanh nghiệp cố định doanh thu và biên lợi nhuận tốt hơn đến hết năm 2027, trong bối cảnh giá cước tàu dầu thô và tàu chở sản phẩm dầu, hóa chất có nguy cơ điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh.
Đây cũng là điểm giúp thay đổi cách nhìn về PVT: vấn đề không còn chỉ là giá cước năm nay tăng bao nhiêu, mà là doanh nghiệp có thể giữ được bao nhiêu phần lợi ích đó khi chu kỳ vận tải đảo chiều.
Rủi ro vẫn cần theo dõi. Một số phân khúc như tàu hóa chất, LPG cỡ nhỏ và hàng rời đang kém tích cực hơn, trong khi giá tàu tăng cao khiến việc mở rộng đội tàu trở nên đắt đỏ. PVT mới đầu tư thêm hai tàu trong 9 tháng và đang tìm cơ hội mua thêm tàu dầu thô, nhưng giá một số loại tàu hiện đã tăng gần gấp đôi so với cuối năm 2025. Điều này có thể hạn chế tốc độ mở rộng đội tàu nếu doanh nghiệp muốn duy trì kỷ luật đầu tư.
Như vậy, mức giảm lợi nhuận quý 3 chưa phản ánh sự suy yếu của hoạt động cốt lõi. Quý 4 có khả năng cải thiện khi công suất đội tàu phục hồi, còn câu chuyện quan trọng hơn trong 1–2 quý tới là khả năng ký mới các hợp đồng thuê định hạn ở mặt bằng giá cước cao. Nếu PVT thực hiện tốt, doanh nghiệp có thể giảm đáng kể tác động của một chu kỳ giá cước kém thuận lợi hơn trong năm 2027.
Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của PVT có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.
Những con số đáng chú ý:
Vậy PVT có thực sự đáng chú ý?
Theo mọi người, PVT vẫn còn dư địa tăng trưởng hay cơ hội đã được phản ánh vào giá cổ phiếu?