Trong bối cảnh thị trường vận tải dầu khí toàn cầu hạ nhiệt, PVT vẫn giữ được nền tảng ổn định và tiềm năng sóng ngắn hấp dẫn. Dữ liệu Q2/2025 cho thấy bức tranh nhiều mảng sáng – tối, nhưng cũng mở ra cơ hội cho nhà đầu tư lướt sóng trong 2–3 tháng tới.
1. HĐKQ Q2/2025 & 6T/2025
- Doanh thu thuần Q2/2025: 4.532 tỷ đồng (+46% YoY), chủ yếu nhờ đóng góp từ mảng thương mại với doanh thu đột biến 1.517 tỷ đồng (+234%)
→ Tuy nhiên, mảng vận tải - chiếm 55% tổng doanh thu & thương mại - chiếm 35%, lần lượt ghi nhận biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 21% và 0.3% (giảm đáng kể so với Q2/2024) → Lý do: sự gia tăng của chi phí mua ngoài (gồm neo đậu, bảo trì bảo dưỡng, dịch vụ logistic khác…khi tàu của PVT hoạt động ở thị trường quốc tế)
- LNST Q2/2025: 361 tỷ đồng (-6% YoY) với biên lãi ròng đạt 8% (-4.6% sv Q2/2024)
- Luỹ kế 6T/2025, PVT ghi nhận doanh thu thuần 7.142 tỷ đồng (+29% YoY) & LNST 638 tỷ đồng (-6% YoY), lần lượt hoành thành 57% và 46%
→ Nhận định: Thị trường vận tải dầu khí hạ nhiệt khiến hiệu quả quốc tế giảm, nhưng lợi nhuận PVT chưa bị ảnh hưởng đáng kể. Công ty mở rộng đội tàu thận trọng, song nền tảng quy mô doanh thu vẫn cao nhờ giai đoạn tăng trưởng 2022–2024.
Nguồn: ACBS
Nguồn: PVT, ACBS
2. Triển vọng tăng trưởng
- Triển vọng tăng trưởng giai đoạn 2025 - 2027 được đánh giá là vẫn ổn định nhờ động lực đến từ việc mở rộng đội tàu và tham gia khai thác thị trường quốc tế, đặc biệt đối với phân khúc vận tải xăng dầu & hóa chất
- Tuy nhiên, trong ngắn hạn (nửa cuối 2025 đến đầu 2026), PVT có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn → Lí do: giá cước giảm (do nguồn cung tàu tăng lên, cùng với chi phí vận hành đội tàu)
Vận tải dầu thô: sản lượng & giá cước ổn định
- Sản lượng ổn định nhờ hợp đồng dài hạn với PVN - gắn liền nhà máy Dung Quất → giúp PVT ít phụ thuộc vào thị trường quốc tế
- Giá cước dù hạ nhiệt so với 2024 nhưng các tuyến dài vẫn được hỗ trợ bởi yếu tố địa chính trị, nhiều tổ chức dự báo duy trì mức cao, đảm bảo biên lợi nhuận ổn định trong 2025
3. Khuyến nghị MUA
- Giá mua: 18.5 - 19.5
- Giá mục tiêu: 24 (upside 30%)
- Cắt lỗ: 16.5