**Hôm nay em sẽ làm 1 bài phân tích nhanh về cổ phiếu phòng thủ REE, xin mời anh chị cùng đóng góp ý kiến
Thứ nhất, về đặc tính cổ phiếu:
REE đc xếp vào nhóm cp phòng thủ. Cổ phiếu phòng thủ là loại cổ phiếu thuộc nhóm an toàn cũng như luôn duy trì được sự ổn định trong những giai đoạn khác nhau của nền kinh tế.Những cổ phiếu kiểu này thường thuộc những doanh nghiệp có sản phẩm, hàng hóa thiết yếu mà người tiêu dùng khó có khả năng cắt giảm trong đời sống hàng ngày như điện, nước, hay là dược phẩm y tế
Thứ 2, về nội tại:
1. Lịch sử hình thành:
-
CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) được thành lập vào năm 1977, và niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh vào năm 2000, REE cũng là một trong hai công ty đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ một đơn vị quốc doanh chuyên cung cấp dịch vụ cơ điện lạnh, REE đã phát triển thành một công ty kinh doanh đa ngành. Hiện tại tập đoàn đang hoạt động trong 4 lĩnh vực chính: Cơ điện lạnh, Năng lượng, Bất động sản cho thuê văn phòng, Nước, mảng cơ điện lạnh chiếm tỷ trọng lớn nhất nhưng những năm gần đây thì REE cũng đang đẩy mạnh phát triển mảng điện.
-
Bản thân REE thì luôn là 1 DN rất năng động trong các thương vụ M&A hay còn gọi là mua bán và sáp nhập. Hiện REE có 19 công ty con và 18 công ty liên kết trải dài trên cả 4 lĩnh vực kinh doanh chính và với dòng tiền dồi dào thì REE sẽ còn tiếp tục những thương vụ M&A trong tương lai
-
Về cơ cấu cổ đông của REE thì luôn có tổ chức nước ngoài năm giữ với tỷ lệ lớn và gần như lúc nào cũng full room ngoại, hiện tại cổ đông lớn nhất là quỹ Platinum victory với 34,6%. Ban lãnh đạo thì có bà Mai Thanh và chồng là ông Nguyễn Ngọc Hải nắm giữ hơn 17%, cổ đông nhà nước cũng nắm hơn 7% còn lại là các cổ đông khác. Các thành viên trong ban lãnh đạo đều là những người đã công tác cho REE nhiều năm và có nhiều kinh nghiệm ở vị trí của họ. Như chủ tịch Mai Thanh được xem là người có đóng góp quan trọng cho sự phát triển và thành công của REE. Bên cạnh đó thì ban lãnh đạo của REE cũng rất minh bạch và công bằng với cổ đông, năm nào REE cũng trả cỏ tức bằng tiền rất đều đặn
2. Sức khỏe tài chính
- Tài sản của REE luôn trong xu hướng tăng trưởng đều đặn. REE sở hữu dòng tiền rất ổn định hàng năm từ danh mục đầu tư của mình, dao động quanh mức 1.500 tỷ đồng, Vị thế tài chính vững chắc với dòng tiền từ HĐKD dồi dào sẽ là động lực cho REE thực hiện thêm các dự án M&A
- Cơ cấu nợ vay: Tình hình vay nợ của REE qua các năm cơ bản là rất an toàn và luôn trong tầm kiểm soát của tập đoàn, em xem báo cáo bán niên năm nay thì Tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của REE là hơn 10 k tỷ so với 20k tỷ VCSH thi vẫn rất an toàn
3. Tình hình hoạt động kinh doanh
-
Doanh thu và lợi nhuận của REE mỗi năm đều có xu hướng tăng trưởng ổn định, nhưng đến năm 2022 thì đột phá hẳn do tình hình thủy văn thuận lợi nên mảng năng lượng tăng 793 tỷ so với năm 2021 và trong đó đóng góp trọng yếu là từ công ty Thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh - cty con của REE đã vận hành nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum
-
Cơ cấu doanh thu cũng đang dần thay đổi trong những năm gần đây khi mà mảng Cơ điện lạnh tỷ trọng đang giảm dần còn mảng điện thì có xu hướng gia tăng mạnh mẽ. Định hướng của REE trong các năm tới sẽ là duy trì mảng cơ điện lạnh, thúc đẩy mảng bđs và tiếp tục đầu tư vào các dự án điện và nước
-
Còn kết quả kinh doanh gần đây nhất theo báo cáo bán niên thì 6 tháng đầu năm 2023 doanh thu của REE tăng 11,7% nhưng LNST thì lại giảm nhẹ 4,3% so với cùng kỳ, nguyên nhân thứ nhất là do Lợi nhuận từ thủy điện giảm vì hiện tượng el nino, ng nhân thứ 2 là do tỷ lệ lấp đầy của các tòa nhà văn phòng cho thuê giảm nên mảng bđs cho thuê văn phòng giảm, thứ 3 là do mảng cơ điện phải trích lập dự phòng nợ khó đòi nên mảng này cũng giảm mạnh
-
Năm nay thì REE đặt kế hoạch DT là gần 11k tỷ tăng 17% yoy, còn LNST 2700 tỷ chỉ tăng 0,4% thôi, đưa ra mục tiêu thận trọng như vậy vì tại danh mục tài sản của REE các nhà máy thuỷ điện chiếm hơn 50% tổng công suất lắp đặt nên khi thủy văn ko thuận lợi thì sẽ ảnh hưởng đến sản lượng nước các nhà máy thủy điện từ đó ảnh hưởng trực tiếp vào DT và LN tập đoàn.
-
Hiệu quả sử dụng vốn: ROE của REE trong nhiều năm trung bình khoảng 15% cho thấy khả năng sinh lời hiệu quả và ổn định
Thứ 3, kỳ vọng:
- Điện: tầm nhìn dài hạn thì mảng điện vẫn rất khả quan do nhu cầu tiêu thụ điện ngày càng gia tăng và đặc biệt là REE sẽ đc hưởng lợi nhờ quy hoạch điện 8, quy hoạch điện 8 sẽ ưu tiên phát triển năng lượng tái tạo
REE đang có cả thủy điện, nhiệt điện, điện gió và điện mặt trời. Những năm gần đây thì ree đã giảm tỷ trọng nhiệt điện và gia tăng M&A các nhà máy thủy điện, điện gió, đặc biệt là ree rất biết cách thâu tóm các DN có dòng tiền mạnh và đều.
Hiện Thủy điện đang đóng góp chính trong LNST của tập đoàn. theo trung tâm khí tượng thủy văn quốc gia thì hiện tượng el nino sẽ kéo dài từ giữa năm 2023 đến hết quý 1 năm 2024 nên khi thủy văn thuận lợi thì hoạt động kinh doanh của REE cũng tăng tốc trở lại
- BĐS:
Ở Mảng cho thuê văn phòng: Dự án Etown 6 dự kiến bắt đầu cho thuê từ cuối năm nay với tỷ lệ lấp đầy khoảng 30%. Như vậy thì sẽ đóng góp thêm vào DT cho REE kể từ quý 4/2023. Giá cho thuê khoảng 27usd/m2/tháng . Từ 2024 nếu đc lấp đầy thì Etown 6 sẽ đóng góp hơn 300 tỷ doanh thu mỗi năm cho REE
Dự án nhà ở thương mai, khu dân cư Bồ Xuyên, Thái Bình (tên thương mại là the light square) : REE Land là cty con của REE đang là chủ đầu tư dự án này, dự án có vị trí đắc địa nằm ngay tại trung tâm thành phố Thái Bình thuộc khu đất cũ của bộ chỉ huy quân sự tỉnh Thái Bình. Dự án có 2 giai đoạn, gd 1 là 45 căn thấp tầng giai đoạn 2 là tòa chung cư cao cấp 35 tầng. về tiến độ dự án thì Ngày 05/07/2023, đã chính thức khởi công xây dựng giai đoạn 1 45 căn thấp tầng, dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 12 năm nay, với pháp lý rõ ràng minh bạch thì dự án cũng sẵn sàng đc bàn giao ngay khi mà hoàn thành. Còn Giai đoạn 2 là Dự án khu nhà ở chung cư cao tầng dự kiến sẽ được hoàn thành bàn giao & ghi nhận KQKD trong giai đoạn 2024-2025. Như vậy thì năm 2024 sẽ là năm mà REE bắt đầu ghi nhận DT từ dự án the light square
-Mảng nước: Có khả năng tiếp tục ổn định và tăng trưởng do giá nước khu vực TP HCM dự kiến tiếp tục tăng
Cơ điện lạnh: REE được xem là nhà thầu cơ điện công trình hàng đầu tại Việt Nam với kinh nghiệm thi công M&E trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, thương mại và công nghiệp. Dự kiến mảng này sẽ có sự cải thiện do chính phủ thúc đẩy mạnh đầu tư công giúp REE có nhiều cơ hội ký đc các dự án mới
Thứ 4, định giá:
Anh chị xem thêm trong video bên dưới nhé
Tổng kết lại, năm 2023 kết quả kinh doanh có thể còn bị ảnh hưởng bởi yếu tố thời tiết nhưng 2024 theo em đánh giá thì kết quả kinh doanh của REE sẽ quay trở lại đà tăng trưởng tốt hơn do thứ nhất là yếu tố thủy văn thuận lợi, thứ 2 là chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, thứ 3 giá nước tăng và thứ 4 là ghi nhận doanh thu từ các dự án bất động sản. Như vậy REE vẫn là 1 cổ phiếu phòng thủ tuy chậm rãi nhưng mà rất chắc chắn mà anh chị có thể cho vào danh mục đầu tư.
