Báo cáo tài chính quý 1 của REE cho thấy doanh nghiệp bắt đầu bước vào pha tăng trưởng mới trong năm 2025.
Hơn nữa EVN lại mới tăng giá điện 4,8% từ 9/5/2025, chắc chắn sẽ tạo điều kiện thuận lợi để tăng giá mua điện tốt hơn cho các nhà sản xuất điện như REE.
Tăng trưởng kết quả kinh doanh Q1 khả quan
Báo cáo tài chính Q1 – 2025 của REE cho thấy kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng, cụ thể:
- Doanh thu thuần đạt 2.068 tỷ (+12,5% YoY)
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 868 tỷ (+50,2%)
- Lợi nhuận sau thuế của cổ đông đạt 611 tỷ (+27,2% YoY)
Qua đó hoàn thành 20% kế hoạch doanh thu và 25% kế hoạch lợi nhuận kinh doanh năm 2025.
Kết quả kinh doanh của REE, nguồn: Simplize – Chỉ số tài chính
Đóng góp phần lớn vào kết quả kinh doanh tăng trưởng của REE là thủy điện tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ ~30% so với cùng kỳ do điều kiện thủy văn thuận lợi.
Lợi nhuận từ thủy điện của REE đạt 236 tỷ, tăng đột biến 285% so với cùng kỳ vì thủy điện là mảng có biên lợi nhuận cao và giá bán điện cải thiện.
Kết quả kinh doanh của REE, nguồn: Simplzie – SimX
Các mảng kinh doanh quan trọng khác như:
- Cơ điện lạnh: Doanh thu giảm 18% YoY đạt 449 tỷ, do đặc thù các dự án thường không hoàn thành và bàn giao trong quý 1
- Văn phòng cho thuê: Doanh thu tăng 3% đạt 272 tỷ nhờ giá cho thuê văn phòng tăng nhẹ và đồng thời E.Town 6 được chính thức đưa vào hoạt động từ giữa Q3.2024
Kết quả kinh doanh theo mảng của REE, Nguồn: BVSC
Với điều kiện thủy văn vẫn thuận lợi trong năm nay và nền so sánh quý Q2/2024 ở mảng thủy điện vẫn thấp, Simplize cho rằng REE vẫn sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh đột biến trong Q2/2025.
EVN tăng giá điện và định hướng xa hơn
Như trong nghiên cứu gần nhất, từ cuối năm 2024 Bộ Công Thương đã sửa nguyên tắc định giá và điều chỉnh giá điện với EVN và cho phép doanh nghiệp này được tự ý điều chỉnh tăng giá điện trong biên độ 5%
Điều này sẽ mở đường cho EVN sẽ liên tục tăng giá điện hằng năm trong tương lai.
Giúp các doanh nghiệp như REE có nguồn lực để đầu tư dự án mới và phù hợp với tiêu tăng trưởng GDP cao của Việt Nam ~ 8%/năm (nhu cầu sử dụng điện dự báo sẽ tăng trưởng 10,3 – 12,5%/năm).
Kế hoạch phát triển phát triển công suất điện điện của REE, tập trung vào năng lượng tái tạo. Nguồn: REE
Các dự án hiện hữu đang trong công tác đầu tư, thi công và chuẩn bị vận hành thương mại:
- Thủy điện Thác Bà 2 (18,9 MW – REE sở hữu 36%): Dự án đã chính thức hòa lưới điện quốc gia và vận hành thương mại kể từ ngày 03/04/2025
- Thủy điện Trà Khúc 2 (30 MW – REE sở hữu 70%): Tổng mức đầu tư khoảng 1.200 tỷ đồng.
Dự án được khởi công xây dựng từ cuối tháng 6/2024 và hoàn thành trong 2027. - Điện gió Duyên Hải V1-4 (48 MW – REE sở hữu 100%): Tổng mức đầu tư khoảng 2.200 tỷ đồng.
Dự án đang trong giai đoạn chuẩn bị công tác đầu tư. Dự kiến sẽ vận hành thương từ quý 1- 2026.
Ngoài ra REE đang trong quá trình theo đuổi một vài dự án điện gió với tổng công suất 176 MW.
Với kế hoạch phát triển công suất điện tăng gấp gần 5 lần so với năm 2025 (+400%) trong 10 năm tới thì tốc độ tăng trưởng công suất điện của REE sẽ rất cao, sản lượng tăng trưởng trung bình CAGR ~ 17.4%/năm.
Định giá và hành động
Ở giá hiện tại REE đang được giao dịch ở mức P/E ~ 15.9 lần…
Diễn biến định giá P/E của REE trong 10 năm gần nhất – Nguồn: Simplize – Định giá
Định giá P/B khoảng 1.7 lần…
Diễn biến định giá P/B của REE trong 10 năm gần nhất – Nguồn: Simplize – Định giá
Mức định giá không rẻ nhưng theo Simplize vẫn hấp dẫn so với kế hoạch tăng trưởng 22%, điều kiện thủy văn vẫn thuận lợi trong 2025 và kế hoạch tăng trưởng công suất điện cực kỳ lớn trong 10 năm tới.
Ngoài ra, với số lượng Backlock kỷ lục hơn 5.000 tỷ được ký trong năm 2024 thì mảng cơ điện cũng sẽ rất đột biến trong 2025 – 2026.
Theo Simplize, REE là cổ phiếu an toàn, minh bạch quản trị và sẽ được nhiều điều kiện để phát triển công suất phát điện do nhu cầu cao của Việt Nam trong giai đoạn tới.
Do đó REE là sự lựa chọn phù hợp cho những bạn có số vốn lớn, không ưa mạo hiểm nhưng vẫn có tốc độ tăng trưởng tốt.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tất cả dữ liệu và bài viết trên Simplize chỉ mang tính chất tham khảo và không có tính chất định hướng, phân tích, khuyến nghị mua bán cổ phiếu hay bất kỳ tài sản nào được nhắc đến. Bạn chịu hoàn toàn trách nhiệm trong việc sử dụng thông tin trên Simplize trong các quyết định của mình. Simplize miễn trừ mọi trách nhiệm có liên quan