REE: Mảng thuỷ điện thúc đẩy lợi nhuận đạt mức cao nhất trong 10 năm qua – Cập nhật
-
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 8% lên 93.000 đồng/CP và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Cơ Điện Lạnh (REE). Chúng tôi đánh giá REE là công ty hàng đầu Việt Nam trong mảng năng lượng xanh với các dự án có tính sinh lời cao được dẫn dắt bởi năng lực quản lý chi phí hiệu quả và có chi phí tài chính thấp. Chúng tôi có quan điểm tích cực về tiềm năng mở rộng công suất của REE trong mảng năng lượng tái tạo đầy hứa hẹn tại Việt Nam, với công suất mảng điện gió trên bờ và ngoài khơi lần lượt là 400 MW và 1.000 MW, cũng như việc REE đặt mục tiêu tăng gấp đôi doanh thu lên 1 tỷ USD trong 5 năm tới, cao hơn so với dự báo của chúng tôi (600 triệu USD) vào năm 2026.
-
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do mức giảm 1% trong dự báo tổng LNST giai đoạn 2022- 2026 và tỷ lệ nợ/vốn mục tiêu cao hơn là 40% (so với 20% trong dự báo trước đây) được bù bù đắp bởi mức tăng 50 điểm cơ bản trong giả định chi phí vốn CSH của chúng tôi.
-
Chúng tôi nâng dự báo LNST năm 2022 thêm 5% do chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận mảng điện của REE thêm 9% nhờ dự báo lợi nhuận cao hơn đối với danh mục thuỷ điện, bù đắp cho dự báo lợi nhuận thấp hơn của PPC (xem chi tiết trong Báo cáo Cập nhật PPC của chúng tôi, ngày 24/08/2022).
-
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2021-2025 là 17% nhờ đóng góp từ 500 MW công suất điện gió, 473 MWp từ công suất điện mặt trời lắp mái và hoạt động thương mại của toà nhà văn phòng Etown 6 vào cuối năm 2023.
-
Chúng tôi cho rằng REE hiện có định giá hấp dẫn với P/E 2022 là 11,9 lần, tương ứng PEG là 0,6 với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2021-2024 là 19%.
-
Yếu tố hỗ trợ: M&A mảng thủy điện và điện gió nhanh hơn dự kiến; công suất mới được đưa vào Tổng Quy hoạch phát triển điện lực Việt Nam VIII. Rủi ro: Lợi nhuận từ mảng M&E thấp hơn dự kiến.
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813