I. Giới thiệu chung
1. POW là doanh nghiệp điện hàng đầu VN sở hữu 6 nhà máy điện đã đi vào hoạt động tổng công suất là 4200MW
- Nhà máy điện Cà Mau 1&2 : 1500MW
- Nhà máy điện Nhơn Trạch 1 : 450MW
- Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 : 750MW
- Nhà máy điện Vũng Ang 1 : 1200MW
- Thủy điện Hủa Na : 180MW
- Thủy điện ĐakĐrinh : 125MW
2. Hiện tại POW cũng đang đầu tư triển khai thêm 2 dự án điện khí nữa là Nhơn Trạch 3&4 và Quảng Ninh. Đây cũng là 2 siêu dự án góp phần tăng trưởng dài hạn cho POW.
II. Luận điểm đầu tư
1. Nhu cầu tiêu thị điện của VN : sẽ tăng trưởng mạnh trong các năm sắp tới khi mà nguổn vốn FDI sẽ tiếp tục đổ mạnh vào VN, xây dựng thêm nhiều khu công nghiệp khiến nhu cầu sử dụng điện ngày càng tăng cao.
2. Kỳ vọng về giá NVL : là khí và than giảm nhiệt sau quá trình tăng nóng giúp cải thiện biên lợi nhuận của POW trong thời gian tới
3. Quy hoạch điện 8 : cũng đã cho thấy tầm nhìn của chính phủ về điện khí, khi mà giảm quy mô của điện than, đẩy mạnh điện khí và năng lượng tái tạo, cố gắng giảm ô nhiễm không khi xuống mức thấp nhất. Đấy cũng là lý do vì sao POW đang đẩy mạnh đầu tư 2 siêu dự án điện khí là Nhơn Trạch 3&4 và Quảng Ninh.
4. ĐIỆN THAN :Sản lượng điện than đã bị giảm đáng kể sau khi 1 tổ máy của nhà máy điện Vũng Áng đã phải mang đi bảo dưỡng trùng tu, ảnh hưởng nghiệm trọng đến sản lượng của POW trong năm 2022. Tuy nhiên theo dự kiến tổ máy đó sẽ trở lại hoạt động bình thường vào quý 1/2023 => Đây sẽ là động lực tăng trưởng của POW trong ngắn hạn.
5. THỦY ĐIỆN : Hiện tượng La Nila sẽ kéo dài đến hết năm 2022, đồng nghĩa với việc nước sẽ được đảm bảo cho các nhà máy thủy điện sản xuất góp phần cải thiện doanh thu lợi nhuận của POW trong năm nay.
6. ĐIỆN KHÍ : Việc chính phủ đẩy nhanh khai thác khí tại lô B và hoàn thành xây dựng xong kho chứa khi LNG Thị Vải vào quý 4/2022 giúp đảm bảo nguồn khí cho các nhà máy điện khí và đạt tối đa công suất cho các nhà máy điện khí của POW.
7. Sang năm 2023 : Khi mà tình hình thủy văn không còn ủng hộ cho thủy điện nữa thì nhiệt điện sẽ được huy động nhiều hơn , cộng với việc nhà máy điện than Vũng Áng quay trở lại vào quý 1 năm sau và nguồn khí cho các nhà máy điện khí được đảm bảo hứa hẹn POW sẽ là cổ phiếu tiềm năng cho thời gian tới.
8. Các khoản phải thu phát sinh 1 lần : Nhận 1 khoản tiền bảo hiểm 300 tỷ từ việc bảo dưỡng 1 tổ máy của nhà máy Vũng Áng 1. Thoái vốn các khoản đầu tư vào đơn vị khác như CTCP điện Việt Lào trị giá 320 tỷ đồng và CTCP EVN Quốc Tế trị giá 28.8 tỷ đồng. Kỳ vọng khoản tiền này sẽ hỗ trợ lợi nhuận của POW trong thời gian tới .
III. Rủi ro
1. Đầu vào NVL tăng cao trở lại ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
2. Do phải đầu tư vào các dự án lớn nên POW sẽ bị áp lực trả nợ tương đối lớn trong thời gian tới.
3. POW cũng dự kiến không trả cổ tức bằng tiền mặt khi mà sẽ dùng tiền đó để đi đầu tư các dự án của mình trong tương lai và sẽ trả cổ tức bằng cổ phiếu.
chỉ review, không khuyến nghị