Năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hiệu quả vận hành của STB, khi lợi nhuận cốt lõi cả năm ước đạt gần 19.000 tỷ đồng, tăng khoảng 29% so với cùng kỳ. Kết quả này phản ánh rõ nét sự cải thiện mạnh mẽ trong năng lực sinh lời từ hoạt động ngân hàng thuần, cho thấy nền tảng kinh doanh lõi đang đi vào quỹ đạo tích cực hơn.
Động lực tăng trưởng chủ đạo đến từ PPOP (lợi nhuận trước trích lập dự phòng rủi ro tín dụng) – chỉ tiêu phản ánh sát nhất “sức khỏe vận hành” thực chất của ngân hàng, trước các quyết định mang tính chủ động về trích lập. Trong năm 2025, PPOP của STB ghi nhận đà tăng trưởng bứt phá và liên tục được nâng cao qua từng quý:
- Q2/2025: đạt 4.570 tỷ đồng, tăng 18,1% QoQ, đánh dấu giai đoạn tăng tốc rõ rệt.
- Q3/2025: đạt 4.701 tỷ đồng, thiết lập mức cao nhất trong vòng 12 quý.
-
Q4/2025: ước đạt 5.860 tỷ đồng, tăng mạnh 24,7% QoQ, cho thấy sự bùng nổ rõ rệt vào cuối năm.
Cần nhấn mạnh rằng PPOP không chịu tác động trực tiếp từ chi phí trích lập, trong khi chi phí dự phòng lại phụ thuộc đáng kể vào quan điểm và chiến lược của ban lãnh đạo trong việc làm sạch bảng cân đối kế toán. Vì vậy, PPOP là chỉ tiêu then chốt để đánh giá chất lượng tăng trưởng lõi, dù diễn biến trích lập vẫn cần được theo dõi trong bối cảnh chiến lược xử lý tài sản tồn đọng và nâng cao chất lượng tài sản.
Một điểm đáng chú ý trong giai đoạn hiện tại là sự thay đổi trong đội ngũ lãnh đạo cùng định hướng tái cơ cấu quyết liệt hơn. STB đang triển khai đề án tái cơ cấu theo hướng chủ động, tập trung xử lý dứt điểm các khoản nợ tồn đọng lịch sử và từng bước làm sạch bảng cân đối kế toán. Quá trình này có thể tạo áp lực trích lập trong ngắn hạn, đặc biệt trong 1–2 quý tới, nhằm đưa tỷ lệ nợ xấu về quanh mức 3%, phù hợp với định hướng an toàn và bền vững hơn.
Ở góc nhìn trung – dài hạn, STB vẫn được đánh giá là ngân hàng có dư địa tăng trưởng lớn, nhờ:
- Nền tảng PPOP cải thiện rõ rệt, tạo “vùng đệm” đủ dày cho các quyết định trích lập chủ động.
- Khả năng tăng vốn trong tương lai, giúp mở rộng quy mô hoạt động và nâng cao hệ số an toàn vốn.
- Dư địa tham gia các dự án và mảng kinh doanh mới khi bảng cân đối kế toán được làm sạch dần.
Bên cạnh đó, biên lợi nhuận (NIM) của STB vẫn còn dư địa cải thiện nhờ cơ cấu tài sản sinh lời tối ưu hơn và hiệu quả quản trị chi phí được nâng lên, dù vẫn cần theo dõi sát diễn biến mặt bằng lãi suất và chi phí vốn trong thời gian tới.
Catalyst quan trọng cho câu chuyện STB là cơ hội được phép đấu giá 32,5% cổ phần từ VAMC, mở ra khả năng tăng vốn quy mô lớn từ các cổ đông chiến lược, đồng thời thắp lên kỳ vọng chia cổ tức cho các cổ đông nắm giữ trong giai đoạn hậu tái cơ cấu.