KHUYẾN NGHỊ “MUA” - CTCP VẬN TẢI & XẾP DỠ HẢI AN (HAH)
1. Tăng cao năng lực, nâng tầm vị thế
-
HAH là doanh nghiệp hàng đầu trong khai thác cảng, vận tải biển, đại lý hàng hải, logistics, … tại Việt Nam. Hải An sở hữu đội tàu gồm 15 tàu chở Container sức chứa hơn 23.000 TEU, chiếm gần 30% thị phần vận tải nội địa, tổng sản lượng vận tải gần 600.000 TEU mỗi năm bao gồm các tuyến nội địa và nội Á. Trong đó, HAH tự khai thác 8 tàu và cho thuê 7 tàu. Ngoài ra, mỗi năm hàng hóa qua cảng Hải An đạt hơn 400.000 TEU.
-
6 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lãi ròng ở mức 1.652 tỷ đồng (+30,5% YoY) và 171 tỷ đồng (-20,9% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp giảm từ 26,8% xuống 21,5% YoY, do giá cho thuê tàu giảm, giá cước vận tải bình quân giảm so với cùng kỳ; 2) Chi phí tài chính tăng 34% YoY, do chi phí lãi vay và các khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tăng; 3) Doanh thu tài chính giảm 31% YoY, do lãi tiền gửi có kỳ hạn giảm 73% so với cùng kỳ.
-
Dữ liệu của Drewry, chỉ số World Container Index (chỉ số giá cước vận tải biển của 8 tuyến chính trên toàn cầu) đã tăng 211%, từ cuối năm 2023 lên 5.181 USD/container 40ft vào cuối tháng 8/2024. Đà tăng mạnh của giá cước chủ yếu liên quan tới các tuyến vận tải xuyên lục địa. Tuy nhiên, giá cước neo cao giúp giá cước các tuyến nội Á cũng cải thiện.
• Theo Cục Hàng hải Việt Nam, tổng khối lượng hàng hóa thông qua cảng biển 7 tháng 2024 đạt hơn 501 triệu tấn (+16% YoY) gồm: hàng xuất khẩu đạt 118 triệu tấn (+17% YoY), hàng nhập khẩu đạt 155 triệu tấn (+22% YoY), hàng nội địa đạt 225 triệu tấn (+10% YoY), hàng quá cảnh xếp dỡ đạt 2.171 nghìn tấn. Trong đó, khối lượng hàng hóa container thông qua cảng biển đạt 16,902 triệu TEUS, tăng 21% so với cùng kỳ.
• Cuối năm 2023 đến nay HAH không ngừng nâng cao năng lực thông qua đầu tư và tiếp nhận 4 tàu đóng mới: Haian Alfa (12/2023), Haian Beta (3/2024), Anbien Sky (5/2024), Haian Opus (7/2024) sức chở đạt 1.800 TEU mỗi tàu, nâng tổng trọng tải lên 43,75%, tương ứng tăng thêm hơn 7.000 TEU từ mức 16.000 TEU vào cuối năm 2022.
2. HAH thông qua Nghị quyết HĐQT vào ngày 18/09/2024 với nội dung chính sau:
-
(1) Điều chỉnh kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2024 với tổng doanh thu tăng 19% so với kế hoạch cũ từ 3.326 tỷ đồng lên 3.957 tỷ đồng. LNST công ty mẹ tăng 55,2% từ 290 tỷ đồng lên 450 tỷ đồng.
-
(2) Đầu tư mua thêm tàu container đã qua sử dụng, loại Panamax có sức chở 3.500-5.000 TEU, nhằm chuẩn bị cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh. Thực tế LNST 6T2024 đang đạt 59% kế hoạch 2024 trước điều chỉnh và 38% kế hoạch sau điều chỉnh. Trong khi đó, sản lượng điều chỉnh chỉ tăng rất nhẹ ở mức 0,8%. Vì vậy, mình cho rằng Ban lãnh đạo công ty đã rất lạc quan về diễn biến giá cước vận tải trong 6T cuối năm.
Dù KQKD của HAH đã có sự phục hồi tích cực, đặc biệt trong Q2/2024, kế hoạch
kinh doanh mới của năm 2024 vẫn cho thấy sự điều chỉnh lớn so với kết quả thực hiện
trong 1H2024 và các dự phóng của chúng tôi. Cụ thể, tổng doanh thu được điều
chỉnh tăng 19%, trong khi sản lượng container từ hoạt động khai thác tàu biển, vốn
chiếm 80% tổng doanh thu, chỉ tăng 5,7%. Điều này phản ánh sự lạc quan của Ban
lãnh đạo về diễn biến giá cước vận tải trong 2H2024.
-
LNST được điều chỉnh tăng mạnh, dù sản lượng chỉ tăng nhẹ: Tổng doanh thu và LNST công ty mẹ đã có sự điều chỉnh đáng kể, lần lượt đạt 3.957 tỷ đồng và 450 tỷ
đồng, tăng tương ứng 19% và 55,2% so với kế hoạch trước khi điều chỉnh. Trong khi đó, tổng sản lượng khai thác chỉ tăng nhẹ 0,8%, chủ yếu đến từ mảng khai thác tàu với sản lượng container đạt 597.000 TEU, tăng 5,7%.
- KQKD 6 tháng đầu năm tích cực, với doanh thu đạt 1.653 tỷ đồng (+30,5% svck) và LNST công ty mẹ đạt 171 tỷ đồng (-15,6% svck), tương đương với 49,7% và 59% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2024 trước khi điều chỉnh. Tuy nhiên, nếu so với KH 2024 sau điều chỉnh, kết quả kinh doanh này chỉ đạt 41,8% doanh thu và 38% LNST.
- Chúng tôi chưa có thông tin chi tiết từ BLĐ cho sự thay đổi KH2024 và sẽ cập nhật lại kết quả dự phóng trong báo cáo KQKD Q3/2024. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, chúng tôi đánh giá rằng sự điều chỉnh này có thể đến từ:
(1) Những diễn biến tích cực trong ngành thương mại toàn cầu;
(2) Việc HAH hoàn tất nhận bàn giao tàu cuối cùng trong hợp đồng đóng mới 4 tàu trước sớm hơn dự kiến cuối năm 2024, nâng đội tàu lên 15 chiếc với tổng sức chở 23.000 TEU.
Mở rộng HĐKD thông qua đầu tư mua thêm tàu Panamax 3.500-5.000 TEU đã qua sử dụng
- Theo nghị quyết tại ĐHĐCĐ 2024, HAH đã thông qua kế hoạch đầu tư thêm một
tàu cũ để khai thác thị trường nội địa, đặc biệt trong trường hợp mảng cho thuê tàu diễn biến thuận lợi. Tuy nhiên theo nghị quyết mới nhất, HAH đã phê duyệt mua thêm tàu Panamax có sức chứa 3.500-5.000 TEU đã qua sử dụng nhằm mở rộng HĐKD. Với tải trọng lớn, tàu Panamax sẽ phù hợp hơn với tuyến vận tải giữa các khu vực so với việc hoạt động tại thị trường nội địa. Quyết định cho thấy sự kỳ vọng của ban lãnh đạo vào tiềm năng phát triển mạnh mẽ của mảng cho thuê tàu, cũng như tín hiệu phục hồi tích cực của ngành vận tải biển nói chung.
6 Likes
Nếu tích luỹ ổn ở vùng này thì hoàn toàn có thể kỳ vọng HAH quay trở lại kiểm định vùng 46 nhé bạn
#2 Mời mọi người xem thử PVT
PVT - Kỳ vọng hưởng lợi từ giá cước tăng cao, mở rộng đội tàu mới
Theo báo cáo 6T2024 sau soát xét của PVT thì có thể thấy Doanh thu của PVT đạt 5.524 tỷ (tăng trưởng khoảng 33% so với cùng kỳ), đóng góp bởi 3 mảng kinh doanh chính đó là:
(1) Dịch vụ vận tải, (2) Dịch vụ kho nổi, (3) Thương mại và khác. Trong đó:
- Mảng dịch vụ vận tải đóng góp chính vào tăng trưởng lợi nhuận gộp trong H1/2024 khi lợi nhuận gộp mảng này tăng trưởng 58,7% yoy với mức biên lợi nhuận gộp đạt 24,2%, tăng 4,8 đpt so với H1/2023. ( Lợi nhuận gộp của mảng này: 1.068,8 tỷ đồng)
- Trong đó 2 mảng đóng góp nhiều nhất là mảng XDTP/HC với lợi nhuận gộp tăng trưởng 80,1% yoy và mảng hàng rời ghi nhận lợi nhuận gộp trở lại, đạt 56 tỷ đồng (so với mức lỗ 48 tỷ đồng trong H1/2023).
- Mảng dịch vụ kho nổi ghi nhận lợi nhuận gộp tăng trưởng 26,0% nhờ ghi nhận thêm các hoạt động bảo dưỡng cho các FSO/FPSO trong khi FSO Đại Hùng Queen vẫn hoạt động bình thường.
- Lợi nhuận ròng của PVT trong 6T2024 đạt 519.000 tỷ (+5,6% yoy), thấp hơn so với lợi nhuận từ HĐKD do: (1) Chi phí tài chính tăng 79,4% chủ yếu đến từ lãi vay gia tăng 39,6% yoy và lỗ chênh lệch tỷ giá khi PVT tăng sử dụng nợ ngoại tệ để đầu tư mở rộng đội tàu; (2) Ghi nhận khoản lỗ khác 48,8 tỷ, trong đó phát sinh chi phí khác khoảng 75,4 tỷ khi thay đổi phương án quyết toán hiệu quả khai thác tàu hàng rời tại công ty NVTrans (Công ty con).
Triện vọng đầu tư: Chủ yếu đến từ giá cước & Mở rộng đội tàu
1. Kì vọng giá cước tiếp tục giữ mức cao trong giai đoạn 2024 – 2025, với mảng vận tải hóa chất là điểm sáng tăng trưởng
- Giá cước vận tải quốc tế tăng từ năm 2022 do nhu cầu tiêu thụ hồi phục và quãng đường vận chuyển liên tục gia tăng khi: (1) Nhu cầu nhập khẩu xăng dầu tại Châu Âu tăng (thay cho lượng khí đốt thông qua đường ống khí của Nga), (2) Hạn hán tại kênh đào Panama khiến tốc độ qua kênh giảm trong năm 2023 và (3) Căng thẳng trên Biển Đỏ trong H1/2024 khiến các tàu phải vận chuyển với quãng đường xa hơn.
- Chúng tôi cho rằng giá cước vẫn tiếp tục giữ mức cao trong H2/2024 – 2025 nhờ nhu cầu vận tải được dự báo tiếp tục tăng trưởng theo nhu cẩu tiêu thụ các sản phẩm dầu khí và hàng rời và căng thẳng trên Biển Đỏ có khả năng kéo dài.
-
Mảng vận tải hóa chất sẽ là mảng điểm sáng trong bức tranh tăng trưởng của PVT. PVT chia sẻ rằng sẽ tập trung: (1) Chuyển đổi các tàu xăng dầu thành phẩm thành các tàu vận chuyển hóa chất và tìm thêm cơ hội tham gia vào các pools vận tải để gia tăng vị thế trên thị trường vận tải quốc tế và (2) Tập trung đầu tư tàu hóa chất 20k trong giai đoạn tiếp theo nhằm mở rộng khả năng tham gia pools vận tải và đa dạng hóa nguồn hàng hóa chất (tàu 20k có thể vận chuyển nhiều loại hóa chất hơn như: axit sunfuric,…). Về bước đi cụ thể, PDV đã thanh lý 1 tàu XDTP/hóa chất 13K là PVT Synergy (16 tuổi – 1 trong 2 tàu không được tham gia vào pool Woomar của PDV) vào Q3/2024 nhằm chuẩn bị nguồn vốn đầu tư vào tàu hóa chất 20k, dự kiến đầu tư vào Q4/2024 – đầu 2025 (tổng vốn đầu tư khoảng 20 triệu USD).
2. PVT đặt kế hoạch đầu tư đội tàu tham vọng để nhanh chóng đầu tư khi cơ hội đến:
- Về kế hoạch đầu tư mở rộng và trẻ hóa đội tàu, PVT công bố tại Đại hội cổ đông kế hoạch đầu tư tàu khá tham vọng. Cụ thể, PVT dự kiến sẽ đầu tư 35 – 40 tàu trong giai đoạn 2024 – 2025 với mục tiêu nâng đội tàu toàn tập đoàn lên 85 chiếc trong cuối năm 2025, đạt 2.5 triệu DWT, tương đương với mức mở rộng 70% so với đội tàu hiện tại. Riêng trong năm 2024, PVT đặt mục tiêu đầu tư 21 tàu mới toàn tập đoàn, bao gồm 13 tàu chở dầu, hoá chất, 4 tàu chở dầu khí hoá lỏng (LPG) và 4 tàu chở hàng rời với tổng mức đầu tư dự kiến là 492 triệu USD (~ 12.300 tỷ đồng). Để đáp ứng cho kế hoạch trên, PVT đang chuẩn bị cho kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 2 - 3 lần trong giai đoạn 2025 – 2030 (từ mức 3.560 tỷ hiện tại lên trên 9.000 tỷ) nhằm đáp ứng nhu cầu mở rộng đội tàu, kế hoạch sẽ được PVT trình bày rõ hơn khi PVN phê duyệt.
- PVT chia sẻ kế hoạch đầu tư tàu thực tế hơn trong năm 2024 với khoảng 7 - 8 tàu trong đó bao gồm 1 tàu dầu thành phẩm loại MR (45 nghìn DWT), 1 - 2 tàu hóa chất 20k, 4 tàu hàng rời và 1 tàu LPG size coaster với tổng vốn đầu tư khoảng 132 triệu USD (~3.300 tỷ đồng) và được đầu tư với cơ cấu vốn chủ/vốn vay là 30/70. Tính đến tháng 9/2024, PVT đã đầu tư 4 tàu mới, bao gồm: (1) 1 tàu hóa chất 20k là NV Apollo do Nhật Việt Trans (NVT) đầu tư vào tháng 7/2024, (2) 2 tàu hàng rời gồm 1 tàu Handysize là PVT Gloria (~ 35,7 nghìn DWT) do CTCP Hàng hải Thăng Long (TL) đầu tư vào tháng 3/2024 và 1 tàu Supramax là PVT Topaz do CTCP vận tải Phương Đông Việt (UPCOM: PDV) đầu tư vào tháng 9/2024, (3) 1 tàu LPG kích cỡ coaster do CTCP Vận tải khí (HSX: GSP) đầu tư. Các tàu còn lại PVT dự kiến sẽ đầu tư vào Q4/2024.
==> Nhìn chung kỳ vọng kết quả kinh doanh của PVT sẽ tiếp tục tăng trưởng trong H2/2024 với động lực chính đến từ mảng vận tải nhờ: (1) Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng khai thác nội địa tăng trưởng trở lại sau khi nhà máy lọc dầu Dung Quất hoàn thành bảo dưỡng, (2) Giá cước tiếp tục giữ mức cao, (3) Đóng góp của các tàu mới đầu tư trong năm 2024 và (4) Ghi nhận lợi nhuận từ việc thanh lý tàu PVT Synergy
KHUYẾN NGHỊ: CHỜ ĐIỂM MUA (Khi nào mua sẽ Update) 
1 Likes
VGC nhìn ổn áp nhỉ các bác, Bank, Thép đã lên tiếng rồi, còn theme ĐTC
Anh/em hay theo dõi 24HMoney thì cho em xin một follow nhé 
HAH các bác đẩy đóng cao nhất trong phiên là đẹp rồi, em không cần tím 
