#SCL Có cơ sở để được kỳ vọng
- sở hữu ba yếu tố: kết quả bán niên 2026 tăng mạnh, hoạt động trong nhóm vật liệu có câu chuyện xanh và bối cảnh đầu tư hạ tầng của Việt Nam đang được đẩy lên quy mô lớn
ĐIỂM kHÁC BIỆT CỦA SCL
- Điểm # biệt của SCL nằm ở nguyên liệu
- Không đơn thuần là một doanh nghiệp vật liệu xây dựng truyền thống chỉ mua cát, đá, xi măng rồi phối trộn thành sản phẩm.
- Điểm khác biệt xuất sắc của mô hình này nằm ở tính kinh tế tuần hoàn biến chi phí/chất thải thành doanh thu
NHÌN VÀO CHUỖI GIÁ TRỊ CỦA SCL TA SẼ THẤY
- Sự khác biệt với kinh tế tuần hoàn 3 tầng: biến chất thải nhiệt điện thành nguyên liệu giá rẻ, tự chủ chuỗi sản xuất từ tro bay đến vật liệu xanh cao cấp (AAC, ALC), từ đó tối ưu hóa lợi nhuận và đi đầu trong xu hướng ESG vượt trội so với ngành truyền thống.
Vì vậy câu chuyện của SCL không chỉ nằm ở ngành xây dựng.
-
Nó còn gắn với câu chuyện vật liệu xanh, kinh tế tuần hoàn và xu hướng giảm phát thải.
-
Đây là một trong những lý do khiến tôi cho rằng SCL có câu chuyện dài hạn đáng theo dõi.
-
sản phẩm của [SCL] đang ngày càng được nhiều khách hàng và đối tác lớn tin tưởng lựa chọn, trong đó nổi bật là hệ sinh thái Vingroup với VinCons là một trong những đối tác tiêu thụ quan trọng. Diễn biến khoản phải thu từ VinCons trong những năm qua cho thấy mối quan hệ hợp tác giữa hai bên có tính liên tục, gắn với nhu cầu sử dụng vật liệu cho các dự án quy mô lớn. Cụ thể, phải thu từ VinCons chiếm lần lượt khoảng 65%/49%/55% trong các năm 2023, 2024 và 2025. Đây là một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng giúp [SCL] bùng nổ về mặt sản lượng tiêu thụ.
-
Tại cuối Q1/2026, tổng phải thu khách hàng ngắn hạn của [SCL] tiếp tục tăng lên 101,3 tỷ đồng, trong khi khoản phải thu từ VinCons ghi nhận khoảng 30 tỷ đồng, tương đương 30% tổng phải thu khách hàng. Tỷ trọng này đã giảm đáng kể so với các năm trước, tuy nhiên VinCons vẫn là một trong những khách hàng quan trọng của [SCL] và là bàn đạp để đưa uy tín năng lực của [SCL] tới nhiều đối tác lớn khác. Trong quá trình mở rộng quy mô hoạt động, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi khả năng [SCL] duy trì mối quan hệ với các khách hàng lớn hiện hữu, đồng thời hạn chế rủi ro doanh nghiệp chỉ có ý định tập trung vào một nhóm khách hàng.
-
Tiến độ dự án cũng được phản ánh khá rõ trên báo cáo tài chính thông qua các khoản mục đầu tư. Khoản trả trước cho Anhui Keda để thanh toán theo tiến độ nhập khẩu máy móc tăng từ 30 tỷ đồng đầu năm lên gần 54 tỷ đồng vào cuối Q1/2026. Cùng với đó, chi phí xây dựng cơ bản dở dang của dự án Phả Lại cũng tăng từ khoảng 8 tỷ đồng đầu năm lên gần 32 tỷ đồng vào cuối Q1/2026. Diễn biến này cho thấy doanh nghiệp đang tích cực giải ngân để triển khai dự án theo kế hoạch, hướng tới đẩy mạnh công suất các sản phẩm AAC và ALC ngay trong năm 2026.
Điều quan trọng không nằm ở việc SCL tiếp tục chi bao nhiêu tiền, mà là số tiền đó cuối cùng tạo ra bao nhiêu giá trị .
Nếu những quý tới, XDCB dở dang tiếp tục tăng từ 42,4 → 60 → 80 tỷ đồng
Bởi vì điều đó mới chỉ cho thấy SCL đang tiếp tục rót vốn vào dự án, chứ chưa chứng minh khoản vốn ấy đang tạo ra hiệu quả.
Điều CHÚNG TA muốn nhìn thấy là một chuỗi chuyển hóa hoàn chỉnh:
Thứ nhất – XDCB dở dang bắt đầu giảm
→ dự án hoàn thành, vốn đầu tư không còn nằm trên giấy.
Thứ hai – Tài sản cố định tăng lên
→ nhà máy chính thức được đưa vào vận hành.
Thứ ba – Doanh thu bắt đầu tăng tốc
→ công suất mới thực sự tạo ra sản lượng và đầu ra.
Thứ tư – Lợi nhuận gộp tăng theo
→ không chỉ bán được hàng, mà công suất mới đang tạo ra hiệu quả kinh tế.
Và cuối cùng – dòng tiền kinh doanh (CFO) phải tăng lên
→ đây mới là bước xác nhận quan trọng nhất rằng lợi nhuận trên báo cáo đã thực sự chuyển hóa thành tiền.
KẾT QUẢ 6 THÁNG ĐANG TẠO DƯ ĐỊA ĐỂ SCL VƯỢT KẾ HOẠCH LỢI NHUẬN 2026
Một điểm rất quan trọng: 6 tháng 2026 đã hoàn thành bao nhiêu kế hoạch?
Kế hoạch 2026 của SCL:
- Doanh thu: 998,83 tỷ
- LNTT: 106,5 tỷ
- LNST: 85,2 tỷ.
6 tháng đầu năm:
- Doanh thu: 402,16 tỷ
- LNTT: 70,38 tỷ
- LNST: 56,28 tỷ.
Như vậy:Doanh thu402,16 / 998,83
≈ 40,3% kế hoạch LNTT
70,38 / 106,5 ≈ 66,1% kế hoạch
LNST = 56,28 / 85,2 ≈ 66,0% kế hoạch
SCL đang hoàn thành kế hoạch lợi nhuận nhanh hơn rất nhiều so với kế hoạch doanh thu.
Đây thường là dấu hiệu của:
**biên lợi nhuận tốt hơn dự kiến.**Và nếu nửa cuối năm không có cú sốc lớn, khả năng hoàn thành kế hoạch LNST 85,2 tỷ là khá cao.
Nhìn về PE hiện tại của SCL thì không quá hấp dẫn khi đã nằm ở upcom mà đầu 10 nhưng forward tương lai của DN thật sự hấp dẫn với khá nhiều kỳ vọng. Số tăng trưởng quý rồi cũng phần nào thể hiện DN đã và đang vào pha tăng trưởng mạnh, khi doanh thu, lợi nhuận đều ath mạnh và biên lợi nhuận cũng đang dần tăng tốc.
