Hôm nay, Thỏ có dịp trao đổi với chị Bình – một NĐT mới, từng trải qua không ít thăng trầm trên TTCK. Chị không phải mẫu người thích “ăn nhanh” hay chịu rủi ro cao. Chị chọn SCS vì tin vào lợi thế cạnh tranh vững chắc của DN trong mảng ‘vận tải hàng hóa hàng không’.
-
Thị phần ~48%, được hậu thuẫn bởi 2 DNNN lớn là Gemadept và ACV.
-
Biên LNG ~80%, biên LNST >60%.
-
Không vay nợ, LN hằng năm 500–700 tỷ, cổ tức đều đặn 3.000–5.000đ/cổ phiếu.
Tuy nhiên, thời gian gần đây, dù thị trường chung liên tục vượt đỉnh, SCS lại điều chỉnh giảm từ vùng 70 → 65 và hiện đã thủng 60. Chị Bình lo lắng, muốn mua thêm để bình quân giá (BQG) khi đang lỗ ~10%.
Thỏ khuyên chị không nên mua BQG trong giai đoạn cổ phiếu đi ngược kỳ vọng. Trước tiên cần xem lại mô hình kinh doanh, nhận diện thay đổi nội tại hay rủi ro mới phát sinh. Nếu xem xét mua thêm, nên đợi khi có đủ dữ kiện rõ ràng — ví dụ BCTC 2H2025, cập nhật hợp đồng với ACV hoặc diễn biến luồng hàng tại Sân bay Long Thành (SBLT).
Sau đó, tớ đọc kỹ hơn mã SCS này, thấy ra có một vài rủi ro hay sự thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc hạ tầng vận tải:
(1) Biên LNST sẽ giảm mạnh do SCS bắt đầu hết thời hạn ưu đãi thuế, bắt đầu chịu mức thuế 20% từ năm 2025 (BCTC Q1 &Q2/2025 đã phản ánh).
(2) Khi SBLT đi vào hoạt động, sản lượng tại Tân Sơn Nhất – nơi SCS chiếm thị phần lớn → sẽ giảm dần. Thêm vào đó, hàng đi Mỹ suy yếu do chính sách thuế đối ứng. Theo ước tính của KBSV, sản lượng quốc tế SCS có thể biến động giảm lần lượt ~4,5% / -24% / -18% / -24% yoy trong GĐ2026–2029.
(3) Giờ môi trường đâu tư đang thay đổi mạnh mẽ, thể chế & chính sách, chả có DN nào độc quyền mãi hay sống trên “nhung lụa” với BLN cao ngất ngưỡng. Rất nhiều DN lớn muốn tham gia giành lấy miếng bánh này. SCS đang mất đi lợi thế đó, SCS phải cạnh tranh hơn với nhiều đối thủ như VJC hay Vietravel (T&T),…
Thỏ viết ra câu chuyện này để mọi người tham khảo cũng như rút ra bài học đầu tư gì đó cho bản thân mình, không phải tin tưởng một DN, mua xong rồi để đó mà không theo dõi và bám sát gì. Phải chăm lo khoản đầu tư, chăm sóc nó như ‘đứa con tinh thần’ của mình vậy. Nếu nó có gì thay đổi thì phải nhận biết, nắm bắt và để kịp thời điều chỉnh khi cần.
Chắc chắn rồi, các rủi ro cấu trúc như hết thuế ưu đãi, luồng bay dịch chuyển, cạnh tranh gia tăng là những biến số quan trọng có thể ảnh hưởng đến triển vọng SCS. Giai đoạn tới, theo tớ phân tích ở trên thì nên tiếp cận với SCS với góc nhìn ổn định, phòng thủ thay vì kỳ vọng tăng trưởng mạnh.