Seaprodex Đấu Giá Bất Thành: Novaland (NVL) Ít Bị Tác Động Trực Tiếp

Chứng khoán
#1

Seaprodex Đấu Giá Bất Thành: Novaland (NVL) Ít Bị Tác Động Trực Tiếp

Phiên đấu giá toàn bộ 63,38% vốn của SCIC tại Tổng Công ty Thủy sản Việt Nam - CTCP (Seaprodex, mã SEA), dự kiến ngày 29/9/2026, đã bị hủy vì đến hết hạn đăng ký ngày 22/9 không có nhà đầu tư nào đăng ký. Lô cổ phần gồm 79,228 triệu cổ phiếu, bán cả lô, giá khởi điểm 8.509 tỷ đồng (khoảng 107.400 đồng/cổ phiếu). Vì nhóm liên quan Novaland (NVL) đang là cổ đông lớn thứ hai của Seaprodex với 32,47% vốn, câu hỏi đặt ra là Novaland có bị ảnh hưởng gì từ kết quả này. Bài viết tách riêng ba lớp: những gì không thay đổi với Novaland, những gì có thể thay đổi, và những điểm vẫn còn bỏ ngỏ.

1. Novaland Đang Nắm Gì Tại Seaprodex

Ngày 23/12/2025, CTCP Địa ốc Ngân Hiệp (Novaland sở hữu 99,98% vốn) mua 24,03% vốn Seaprodex, còn CTCP Đầu tư Redwood (do Novaland thành lập năm 2012, sau nhiều lần đổi tên) mua 8,44%. Tổng giá trị hai giao dịch khoảng 1.395 tỷ đồng, giá bình quân khoảng 34.360 đồng/cổ phiếu, trong đó phần của Ngân Hiệp khoảng 1.200 tỷ đồng. Novaland khi đó gọi đây là “khoản đầu tư dài hạn, nhằm đa dạng hóa hệ sinh thái bên cạnh ngành nghề cốt lõi bất động sản”.

Theo Người Quan Sát (1/2026), Ngân Hiệp là pháp nhân chỉ có 1 lao động, và Novaland đã thông qua việc bảo lãnh cho Ngân Hiệp vay tối đa 2.320 tỷ đồng tại MB. Thông tin công khai không nêu rõ khoản vay này có dùng để mua cổ phiếu SEA hay không. Đây cũng không phải lần đầu Novaland đến với Seaprodex: trước đó, công ty con Nova Hospitality từng mua hơn 17,6 triệu cổ phiếu SEA (18,65% vốn) rồi bán lại sau khoảng một tháng.

2. Không Phát Sinh Khoản Chi Mới Cho Novaland

Tác động trực tiếp rõ ràng nhất là: vì nhóm Novaland không đăng ký tham gia, tập đoàn không phát sinh thêm nghĩa vụ thanh toán nào từ phiên đấu giá này. Điểm này đáng chú ý khi đặt cạnh tình hình tài chính của Novaland. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2026 được báo chí dẫn lại, tại 30/6/2026 tập đoàn có tiền mặt gần 4.900 tỷ đồng, dư nợ vay tài chính hơn 72.900 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm khoảng 3.600 tỷ đồng, và đang chuẩn bị chào bán hơn 800 triệu cổ phiếu để thu khoảng 8.006 tỷ đồng, toàn bộ dành cho xử lý nợ.

Giá khởi điểm 8.509 tỷ đồng lớn hơn cả số tiền dự kiến thu từ đợt chào bán này. Đây là phép so sánh quy mô của người viết, không phải kết luận về lý do nhóm Novaland không tham gia, vì chưa có công bố chính thức nào về điều này.

Nhìn theo chiều ngược lại, khoản đầu tư hiện có vào Seaprodex (khoảng 1.395 tỷ đồng) chiếm chưa tới 1% tổng tài sản của Novaland (hàng tồn kho hơn 157.700 tỷ đồng đã tương đương khoảng 61% tổng tài sản). Vì vậy, dù Seaprodex biến động thế nào, quy mô khoản đầu tư này khó làm thay đổi đáng kể bức tranh tài chính của tập đoàn.

3. Giá Trị Khoản Đầu Tư Phụ Thuộc Vào Thước Đo

Cổ phiếu SEA biến động mạnh quanh thương vụ. Khi SCIC công bố, giá khởi điểm cao hơn khoảng 45% so với giá đóng cửa 74.000 đồng ngày 11/9. Đến thời điểm viết bài, SEA quanh 59.700 đồng (theo Simplize), khiến giá khởi điểm cao hơn thị giá khoảng 80%. Quy đổi phần sở hữu khoảng 40,6 triệu cổ phiếu của nhóm Novaland:

Mức giá tham chiếu Giá/cổ phiếu Giá trị phần sở hữu nhóm Novaland (ước tính)
Giá mua vào (12/2025) ~34.360 đồng ~1.395 tỷ đồng
Thị giá UPCOM (thời điểm viết bài) ~59.700 đồng ~2.420 tỷ đồng
Giá khởi điểm đấu giá SCIC ~107.400 đồng ~4.360 tỷ đồng

Phép nhân đơn giản giá/cổ phiếu với số cổ phiếu nắm giữ, chỉ mang tính tham chiếu, không phải định giá và không phải lợi nhuận đã thực hiện.

Cần lưu ý hai điểm khi đọc bảng này. Thứ nhất, thị giá SEA không phải thước đo hoàn hảo vì cổ đông nhỏ chỉ nắm khoảng 4,15% vốn và thanh khoản rất mỏng. Thứ hai, theo chuẩn mực kế toán Việt Nam, khoản đầu tư từ 20% vốn trở lên thường được xem là đầu tư vào công ty liên kết và ghi nhận theo phương pháp vốn chủ sở hữu, tức là biến động giá cổ phiếu SEA thường không đi thẳng vào lợi nhuận của Novaland. Tuy vậy, người viết chưa tìm thấy thuyết minh cụ thể về khoản đầu tư này trong báo cáo tài chính của Novaland, nên đây chỉ là nguyên tắc chung, chưa phải xác nhận.

Nếu đóng góp lợi nhuận được ghi nhận theo tỷ lệ sở hữu, quy mô cũng khá nhỏ: Seaprodex lãi sau thuế hợp nhất khoảng 105,7 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2026, tương ứng khoảng 25 tỷ đồng cho phần 24,03% của Ngân Hiệp, so với lợi nhuận sau thuế 6 tháng khoảng 1.772 tỷ đồng của Novaland.

4. Điều Chưa Thay Đổi: Quyền Chi Phối Và Lô Đất Đồng Khởi

Phiên đấu giá không thành cũng đồng nghĩa với việc cơ cấu cổ đông giữ nguyên: SCIC vẫn nắm 63,38%, nhóm Novaland vẫn là cổ đông thiểu số. Điều này quan trọng vì giá trị lớn nhất mà thị trường gắn với Seaprodex nằm ở quỹ đất, đặc biệt lô 2-4-6 Đồng Khởi (khoảng 1.522 m², ba mặt tiền), và việc khai thác lô đất này thế nào phụ thuộc vào bên nắm quyền chi phối.

Về pháp lý, theo các thông tin đã công bố, Seaprodex hoàn thành nghĩa vụ tiền sử dụng đất từ năm 2017 nhưng đến 30/6/2026 vẫn chưa được cấp Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất; giá trị ghi sổ liên quan khoảng hơn 692 tỷ đồng. Nói cách khác, với tư cách cổ đông thiểu số, nhóm Novaland đang nắm một phần lợi ích kinh tế gắn với tài sản này, nhưng chưa quyết định được cách khai thác nó, và kết quả phiên đấu giá chưa làm thay đổi điều đó.

Tổng Hợp

Với Novaland, phiên đấu giá bất thành giống một cánh cửa chưa mở hơn là một cú va chạm. Về tài chính, tập đoàn không phải chi thêm đồng nào, khoản đầu tư hiện có chiếm chưa tới 1% tổng tài sản, và phần lợi nhuận có thể nhận từ Seaprodex nhỏ so với quy mô lợi nhuận của tập đoàn, nên tác động trực tiếp lên kết quả kinh doanh và bảng cân đối là hạn chế. Điều thực sự chưa thay đổi là vị thế: nhóm Novaland vẫn chỉ là cổ đông thiểu số tại một doanh nghiệp mà giá trị lớn nhất nằm ở lô đất chưa có sổ, và bước từ 32% lên quyền chi phối đòi hỏi một khoản tiền lớn hơn cả đợt chào bán cổ phiếu mà tập đoàn đang dùng để xử lý nợ. Các mốc cần theo dõi gồm phương án thoái vốn tiếp theo của SCIC, tiến độ pháp lý lô đất Đồng Khởi, tình trạng tư cách đại chúng của Seaprodex, và mọi công bố chính thức từ Novaland về khoản đầu tư này.

Vậy nếu NVL không có câu chuyện với quỹ đất tiềm năng của Seaprodex thì đâu là câu chuyện thúc đẩy cổ phiếu trong thời gian tới? Cả nhà liên hệ em Linh qua Zal.o 096.996.5276 để nhận ngay bản kế hoạch về các điểm hỗ trợ kháng cự cũng như các thông tư chính sách nào thời gian tới hỗ trợ cho NVL sẽ được tổng hợp và cập nhật sớm nhất để cả nhà tham khảo.

Bài viết mang tính phân tích dựa trên thông tin công khai từ báo chí, báo cáo tài chính doanh nghiệp và các nguồn được trích dẫn dưới đây, không phải khuyến nghị mua/bán/nắm giữ cổ phiếu NVL, SEA hay bất kỳ cổ phiếu nào, không phải báo cáo nghiên cứu hay quan điểm chính thức của bất kỳ công ty chứng khoán nào. Các giá trị quy đổi và phép so sánh là tính toán tham chiếu của người viết, không phải định giá. Người đọc tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của mình.

Nguồn tham khảo: