Series Cập nhật Đánh giá từng Cổ phiếu 2025

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VIX - CTCP Chứng khoán VIX

Trong quý I/2025, VIX ghi nhận doanh thu hoạt động gần 980 tỷ đồng, gấp 2,7 lần so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 372 tỷ đồng, tăng trưởng 130% so với quý I/2024. Động lực chính đến từ mảng tự doanh, đặc biệt là lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 784,5 tỷ đồng, tăng 284% yoy

Danh mục đầu tư đa dạng và quy mô lớn: Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tài sản của VIX đạt 20.561 tỷ đồng, tăng 5% so với cuối năm 2024. Danh mục FVTPL chiếm tỷ trọng lớn nhất với 12.623 tỷ đồng, trong đó tập trung vào các cổ phiếu có tiềm

năng như ngân hàng, dầu khí, hạ tầng, logistics… Bên cạnh đó, công ty đang đẩy mạnh đầu tư thông qua các công ty quản lý quỹ uy tín, giúp phân tán rủi ro và tối ưu hóa lợi suất đầu tư dài hạn.

Mảng margin tăng trưởng mạnh: Dư nợ cho vay ký quỹ của VIX đã vượt 6.200 tỷ đồng, tăng gần 8% so với đầu năm và gấp đôi so với giai đoạn 2022–2023. Trong bối cảnh dòng tiền tiếp tục duy trì trong thị trường, mảng này góp phần tạo nguồn thu ổn định từ lãi vay và thúc đẩy môi giới nhờ khách hàng tăng sức mua.

Đầu tư mạnh vào công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI): VIX đã hợp tác với DATX Việt Nam để phát triển hệ thống giao dịch chứng khoán Xpower, tích hợp AI và các công cụ phân tích dữ liệu lớn. Giúp nhà đầu tư theo dõi trạng thái thị trường theo thời gian thực và đưa ra khuyến nghị giao dịch, nâng cao trải nghiệm và hiệu quả đầu tư.

Tăng vốn điều lệ và củng cố năng lực tài chính: VIX đã hoàn tất việc nâng vốn điều lệ lên 14.585 tỷ đồng, trở thành một trong những công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn nhất ngành. Việc tăng vốn giúp công ty củng cố năng lực tài chính, mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư tự doanh, đồng thời đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5/2025

VCB - Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam

Quý 1/2025, VCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.860 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Với kết quả này, VCB tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu ngành ngân hàng về lợi nhuận.

Về cơ cấu doanh thu, thu nhập lãi thuần của VCB đạt 13.687 tỷ đồng, giảm 2,8% so với cùng kỳ do chi phí vốn tăng nhanh hơn tốc độ tăng thu nhập lãi. Dù vậy, hoạt động ngoài lãi tiếp tục là điểm sáng tại ngân hàng khi mang về 3.578 tỷ đồng, tăng gần 12%. Trong đó, lãi thuần từ kinh doanh ngoại hối tăng mạnh 69%, đạt hơn 2.000 tỷ đồng; hoạt động khác tăng 30%, mang về 663 tỷ đồng. Ngoài ra, thu nhập từ chứng khoán kinh doanh và góp vốn mua cổ phần cũng đem lại kết quả tích cực.

Tiếp tục cắt giảm chi phí: việc mạnh tay cắt giảm hơn 50% chi phí dự phòng rủi ro xuống còn hơn 700 tỷ đồng đã giúp VCB giữ được tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý đầu năm, củng cố vị trí quán quân lợi nhuận toàn ngành ngân hàng.

Tài chính ổn định: tổng tài sản của VCB ghi nhận hơn 2,1 triệu tỷ đồng, tăng nhẹ 1,1% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng đạt gần 1,5 triệu tỷ đồng, nhích 1,2%. Đồng thời, ngân hàng cũng nâng trích lập dự phòng rửi ro thêm 4,2% nhằm củng cố bộ đệm an toàn tài chính.

Về chất lượng tín dụng, nợ xấu của VCB tăng 7,7% so với cuối năm 2024 lên mức 15.036 tỷ đồng, kéo tỷ lệ nợ xấu tăng từ 0,96% lên 1,03%. Trong khi đó, quy mô tiền gửi khách hàng thu hẹp nhẹ 0,4%, còn hơn 1,5 triệu tỷ đồng.

Định hướng tăng trưởng rõ rệt: VCB đang tiến hành tăng vốn điều lệ lên gần 89.000 tỷ đồng đề mở rộng nguốn lực kinh doanh. Đặt mục tiêu lãi trước thuế 42.734 tỷ đồng năm 2025, củng cố vị thế dẫn đầu ngành ngân hàng.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

HPG - CTCP Tập đoàn Hoà Phát

Trong quý 1/2025, doanh nghiệp đạt doanh thu 37.600 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là kết quả tích cực nhờ nhà máy mới (DQ02 - giai đoạn 1) bắt đầu đi vào hoạt động và có sản phẩm thương mại từ tháng 3. Nhờ giá nguyên liệu như quặng sắt và than giảm nhẹ, trong khi giá bán ổn định, công ty giữ được tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức cao 14,4%. Tổng lợi nhuận gộp đạt 5.424 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.

Chi phí bán hàng và quản lý tăng lên 1.085 tỷ đồng do bắt đầu bán hàng từ nhà máy mới. Ngoài ra, chi phí tài chính ròng (lãi vay và chênh lệch tỷ giá) cũng tăng lên 533 tỷ đồng, chủ yếu vì lãi tiền gửi và lợi nhuận từ tý giá giảm khi công ty tập trung vào đơn hàng trong nước. Dù vậy, công ty vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 3.350 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ.

Tổng thể, kết quả kinh doanh quý 1 được đánh giá là tích cực, nhất là khi quý 1 thường là giai đoạn thấp điểm với ngành thép. Với đà tăng trưởng từ nhà máy mới và chi phí nguyên liệu đầu vào ổn định, công ty được kỳ vọng sẽ đạt lợi nhuận cả năm 2025 khoảng 18.700 tỷ đồng - tăng tới 56% so với năm ngoái. Đây là tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư dài hạn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

CTG - Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam

Quý 1/2025, CTG ghi nhận thu nhập lãi thuần ghi nhận ở mức 15.475 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ, lãi trước thuế 6.823 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tương ứng ở mức 5.499 tỷ đồng, đồng loạt tăng 10% so với cùng kỳ.

Quy mô tài sản tiếp tục tăng trưởng: Tổng tài sản tại thời điểm 31/3/2025 đạt gần 2,47 triệu tỷ đồng, tăng 3,5% so với đầu năm. Cho vay khách hàng tăng 4,6%, đạt trên 1,8 triệu tỷ đồng, trong khi tiền gửi tăng nhẹ 0,9%.

Đa dạng hóa thu nhập: Trong quý 1/2025, lãi từ chứng khoán kinh doanh tăng 6 lần, trong khi đầu tư chứng khoán chuyển từ lỗ sang lãi 91 tỷ đồng. Thu nhập từ góp vốn, mua cổ phần cũng tăng mạnh 107% lên 123 tỷ đồng. Việc các mảng ngoài lãi tăng trưởng mạnh, đặc biệt là chứng khoán và góp vốn đầu tư, cho thấy VietinBank đang đi đúng hướng trong việc đa dạng hóa nguồn thu, giảm phụ thuộc vào tín dụng truyền thống. Đây là yếu tố tích cực trong bối cảnh thị trường lãi suất biến động và cạnh tranh gay gắt trong mảng cho vay.

Mở rộng quy mô và công nghệ: Với tổng tài sản tăng ổn định, dư địa cho vay và huy động vẫn còn lớn, đặc biệt khi nền kinh tế đang có dấu hiệu hồi phục. Đồng thời, việc tăng chi phí nhân sự có thể phản ánh chiến lược mở rộng quy mô vận hành, nâng cao năng lực dịch vụ và đầu tư công nghệ – yếu tố nền tảng hỗ trợ tăng trưởng dài hạn của CTG.

Chuyển đổi số mạnh mẽ: VietinBank đã triển khai 45 sáng kiến chuyển đổi số trong năm 2024, ra mắt nhiều sản phẩm số nổi bật như digiGOLD, VietinBank Genie, giải ngân online… Năm 2025, ngân hàng bước vào giai đoạn tăng tốc chuyển đổi số, tập trung vào AI, Big Data, cải tiến quy trình, tối ưu trải nghiệm khách hàng và tái cấu trúc tổ chức theo hướng tinh gọn – sáng tạo.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

POW - Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP

Quý 1/2025, POW ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.200 tỷ đồng tăng 31% so với cùng kỳ. Sản lượng điện đạt 4,3 tỷ kWh tăng 20% so với cùng kỳ và giá bán bình quân tăng 8% so với cùng kỳ. Kết quả Q1/2025 tích cực phần lớn đến từ việc Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 được huy động thay thế cho các tổ máy Phú Mỹ dừng hoạt động để bảo dưỡng.

Trong ngắn hạn: Tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng Qc được cải thiện từ mức 70% lên 80% từ đó cải thiện kết quả kinh doanh của các nhà máy nhiệt điện hiện hữu. Bên cạnh đó, sản lượng huy động từ Nhơn Trạch 1 và 2 ghi nhận tăng thay thế cho các tổ máy Phú Mỹ dừng hoạt động bảo dưỡng. Tuy nhiên, vận hành Nhà máy Nhơn Trạch 3-4 trong năm 2025 có thể làm giảm biên gộp do chi phí LNG vận hành cao.

Triển vọng kinh doanh dài hạn: Về dài hạn, triển vọng kinh doanh của POW được kỳ vọng cải thiện nhờ sự đóng góp ổn định từ các nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 sau khi đi vào vận hành, trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng ổn định. Điều này được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng GDP đầy tham vọng của Chính phủ, qua đó thúc đẩy hoạt động sản xuất - công nghiệp và kéo theo nhu cầu điện năng gia tăng.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VIB - Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam

Quý 1/2025: VIB đạt Tổng thu nhập hoạt động đạt hơn 4.600 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt hơn 2.400 tỷ đồng, với NIM tối ưu ở mức 3,6%. Dịch vụ tăng trưởng mạnh: thẻ tín dụng đạt 900.000 thẻ, chi tiêu thẻ gần 33.000 tỷ đồng (+17%). Thu hồi nợ xấu đạt 342 tỷ đồng (+64%), trong khi chi phí hoạt động giảm 6%, dự phòng rủi ro giảm 55%, phản ánh hiệu quả điều hành ngày càng cải thiện.

Chỉ số an toàn vốn ở mức vững chắc: CAR Basel II đạt 11,8%, LDR 75%, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn 23%, và NSFR theo Basel III đạt 115% - vượt xa các ngưỡng quy định, đảm bảo nền tảng tài chính bền vững.

CASA tăng mạnh, huy động vốn ổn định: Tổng tiền gửi khách hàng đạt hơn 282 nghìn tỷ đồng (+2%), với huy động bán lẻ chiếm trên 70%. Đặc biệt, CASA tăng 17%, góp phần cải thiện biên lãi ròng (NIM) và tối ưu chi phí vốn - một trong những trọng tâm chiến lược của ngân hàng.

Tín dụng tăng trưởng tích cực: Tính đến 31/3/2025, VIB ghi nhận tổng tài sản đạt 496 nghìn tỷ đồng, cho vay khách hàng 335 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 3% so với đầu năm. Tín dụng tăng trưởng đồng đều ở cả khách hàng cá nhân, SME và doanh nghiệp, trong đó cho vay bán lẻ chiếm gần 80%, tiếp tục giữ vị thế top đầu toàn ngành.

Nâng cao nhận diện thương hiệu nhờ chinh phục Gen Z: VIB tận dụng hiệu quả các nền tảng giải trí để tiếp cận Gen Z - nhóm khách hàng tiềm năng của ngành tài chính. Việc đồng hành các show ăn khách giúp ngân hàng đạt tăng trưởng tín dụng 11,6% (vượt trung bình ngành 9%) và lọt top 5 thương hiệu ngân hàng nối bật 2024. Chiến lược này tối ưu chi phí marketing, tăng nhận diện thương hiệu và củng cố vị thế bán lẻ nhờ gắn kết với phong cách sống trẻ trung, hiện đại.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VND - CTCP Chứng khoán VNDIRECT

Trong quý 1/2025, VnDirect ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.258 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 478 tỷ đồng, giảm lần lượt 9,2% và 37,8% so với nền cao của quý 1/2024, tuy nhiên vẫn tăng 4% và 74% so với quý 4/2024.Qua đó, VnDirect đã hoàn thành 21% kế hoạch lãi trước thuế đề ra sau 3 tháng đầu năm 2025.

Danh mục đầu tư vững chắc và quy mô lớn: Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tài sản của VND đạt 50.090 tỷ đồng, tăng 13% so với cuối năm 2024. Danh mục FVTPL chiếm tỷ trọng lớn với 26.157 tỷ đồng, trong đó tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu có tiềm năng của nhóm ngân hàng như VPB, STB, CTG… tương đối ổn định, kỳ vọng nhóm này sẽ tăng mạnh trong quý 2. Bên cạnh đó, công ty đang đẩy mạnh đầu tư vào trái phiếu chưa niêm yết và chứng chỉ tiền gửi, giúp phân tán rủi ro và tối ưu hóa lợi suất đầu tư dài hạn.

Đẩy mạnh mảng cho vay margin: Quý 1, khoản cho vay margin của VND đã tăng 8% so với cuối năm 2024. Biên lợi nhuận từ hoạt động cho vay margin luôn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu thu nhập của VND. Trong bối cảnh lãi suất thấp và tâm lý thị trường cải thiện, nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng trong quý 2, nhất là khi nhiều nhà đầu tư cá nhân quay trở lại thị trường.

Xử lý công nợ – giảm áp lực trích lập: VND đang đối mặt với khoản phải thu khó đòi gần 442 tỷ đồng, chủ yếu từ trái phiếu doanh nghiệp, trong đó có Trung Nam. VND đã trích lập dự phòng cho khoản phải thu này. Thị trường trái phiếu đang dần hồi phục nhờ chính sách hỗ trợ vĩ mô, giúp gia tăng khả năng xử lý nợ xấu. Đặc biệt, việc Trung Nam Group chủ động mua lại trái phiếu trước hạn gần đây đã khơi dậy kỳ vọng công ty có thể giảm áp lực dự phòng và cải thiện lợi nhuận.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VCG - Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam

Trong quý I/2025, VCG ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt khoảng 2.596 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ, tương đương 17% kế hoạch cả năm. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế hợp nhất chỉ đạt 128–150 tỷ đồng, giảm tới 68-72% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do chưa hạch toán lợi nhuận từ các dự án bất động sản đang triển khai. Điểm sáng đến từ mảng xây dựng với doanh thu tăng 47% cùng biên lợi nhuận gộp cải thiện.

Các dự án lớn kỳ vọng đem lại doanh thu: Bước sang năm 2025, VCG đặt mục tiêu doanh thu 15.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.200-1.235 tỷ đồng, tăng lần lượt 8-33% so với năm trước. Ba trụ cột chiến lược tiếp tục được đẩy mạnh gồm: xây lắp - với lợi thế từ giá trị backlog lớn gần 28.000 tỷ đồng; bất động sản - kỳ vọng đóng góp 70-75% lợi nhuận nhờ các dự án Green Diamond, Cát Bà Amatina, Chợ Mơ, và khu đô thị Đại lộ Hòa Bình; và đầu tư tài chính - mang lại dòng tiền ổn định từ lĩnh vực nước sạch, thủy điện, giáo dục.

Định giá hấp dẫn: Với định giá hấp dẫn P/E 2025F khoảng 12,7 lần, thấp hơn trung bình 5 năm), tiềm năng tăng trưởng từ chu kỳ đầu tư công mới, cùng chiến lược tập trung hiệu quả, VCG được đánh giá là cơ hội đầu tư khả quan cho năm 2025.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

TCB - Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam

Quý 1/2025, TCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 1/2025 đạt 7.236 tỷ đổng, giảm 7,3% yoy. Tuy nhiên, tổng tài sản vẫn tăng 11,7%, đạt gần 990 nghìn tỷ đồng, tín dụng tăng trưởng 3,84%, nợ xấu ở mức kiểm soát (1,23%) với tỷ lệ bao phủ cao, và hệ số CAR theo Basel II đạt 15,3%, cho thấy nền tảng tài chính vững mạnh.

Định hướng phát triển bền vững: TCB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 31.500 tỷ đồng (tăng 14,4%) và kiểm soát nợ xấu dưới 1,5%. TCB tiếp tục đầu tư mạnh vào số hóa, Al, blockchain, hướng tới trở thành tổ chức tài chính hàng đầu với hệ sinh thái dịch vụ đa dạng. Kế hoạch chia cổ tức 10% và phát hành cổ phiếu ESOP cho thấy nỗ lực giữ chân nhân sự và tăng giá trị cho cổ đông.

Hệ sinh thái đa dạng: Bên cạnh mảng bán lẻ truyền thống, TCB đang từng bước mở rộng sang các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao như quản lý tài sản (wealth management), ngân hàng đầu tư (IB), và tài chính tiêu dùng. Việc tận dụng hệ sinh thái cùng TCBS và các đối tác chiến lược giúp ngân hàng cung cấp dịch vụ toàn diện từ tín dụng, tiết kiệm đến đầu tư và bảo hiểm. Đây là động lực giúp TCB tăng trưởng đa chiều, ít phụ thuộc vào nguồn thu từ lãi vay truyền thống, đồng thời củng cố vị thế trong nhóm ngân hàng hàng đầu khu vực.

Kế hoạch IPO TCBS: Kế hoạch IPO công ty con TCBS vào cuối năm 2025 được xem là bước đi chiến lược giúp Techcombank mở rộng nguồn thu ngoài lãi, tối ưu vốn chủ sở hữu và nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR). Việc niêm yết TCBS không chỉ tạo ra giá trị tài chính tức thời mà còn củng cố hệ sinh thái tài chính toàn diện, giúp TCB cạnh tranh hiệu quả hơn trên thị trường. Đồng thời, sở hữu một công ty chứng khoán tăng trưởng mạnh sẽ góp phần nâng định giá cổ phiếu TCB, hỗ trợ ngân hàng vươn lên vị thế tập đoàn tài chính dẫn đầu trong khu vực.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

SHB - Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội

Kết thúc quý 1/2025, SHB ghi nhận lợi nhuận trước thuế gần 4.400 tỷ đồng, hoàn thành 30% kế hoạch cả năm, phản ánh tiềm lực tài chính vững vàng và đà tăng trưởng tích cực. Tính đến 31/3/2025, tổng tài sản hợp nhất đạt 790.742 tỷ đồng, tăng 6% so với cuối năm 2024; dư nợ cấp tín dụng đạt 575.777 tỷ đồng, tăng 7%.

Mạng lưới quốc tế rộng khắp: SHB đã thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới như ADB, IFC, KfW, WB và Ngân hàng Busan (Hàn Quốc), cùng mạng lưới hơn 600 ngân hàng đại lý toàn cầu. Việc mở rộng hợp tác quốc tế giúp SHB tiếp cận nguồn vốn ưu đãi, mở rộng hoạt động tài trợ thương mại và nâng cao vị thế trên thị trường khu vực và toàn cầu.

Định hướng phát triển bền vững: Ngân hàng chú trọng tài trợ các dự án xanh, thực hiện quản trị rủi ro hiệu quả và tuân thủ chặt chẽ các quy định về an toàn vốn. Đây là nền tảng quan trọng giúp SHB tăng trưởng ổn định và đồng hành cùng sự phát triển của nền kinh tế.

Chuyển đổi số toàn diện: SHB đang triển khai chiến lược chuyển đổi số 2024–2028 với sự đồng hành của SAP Fioneer và AWS, hướng đến xây dựng mô hình “Ngân hàng Tương lai”. Việc ứng dụng các công nghệ như AI, Big Data, Machine Learning không chỉ hiện đại hóa hệ thống vận hành mà còn tạo ra trải nghiệm cá nhân hóa, nâng cao sự hài lòng của khách hàng.

Chính sách cổ tức hấp dẫn: SHB luôn duy trì chính sách cổ tức ổn định trong nhiều năm, với mức chia từ 10–18%, thể hiện sự gắn kết chặt chẽ giữa ngân hàng và cổ đông. Năm 2024, tỷ lệ chia cổ tức đạt 18% (13% cổ phiếu, 5% tiền mặt) và dự kiến tiếp tục duy trì xu hướng tăng, qua đó thu hút thêm nhà đầu tư và củng cố niềm tin vào tiềm năng phát triển dài hạn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

ACB - Ngân hàng TMCP Á Châu

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Tổng thu nhập hoạt động của ACB đạt 7.900 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 4.600 tỷ đồng, giảm 6%. Mặc dù thu nhập lãi thuần giảm 5%, ACB ghi nhận điểm sáng từ mảng dịch vụ với thu nhập tăng trường 17%, đạt 870 tỷ đồng. Tỷ lệ CASA giảm còn 22% so với mức 23,2% cuối năm 2024, chủ yếu do tiền gửi từ nhóm khách hàng SME sụt giảm. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROAE) giảm nhẹ còn 21%, nhưng vẫn ở mức cao so với ngành.

Nợ xấu giữ nguyên ở mức 1,49%, nhưng nợ nhóm 2 (nợ có dấu hiệu cảnh báo sớm) tăng mạnh 52% so với quý trước, lên 4.200 tỷ đóng. Điều này phân ảnh một phần áp lực từ các khoản vay từng được tái cơ cấu theo Thông tư 02. Dự phòng rủi ro cũng tăng 22% và LLR (tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu) giảm còn 72%. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho biết sẽ duy trì mức LLR này vì 86% tài sản bảo đảm là bất động sản.

Triển vọng cải thiện từ quý 2: ACB kỳ vọng biên lãi ròng (NIM) sẽ cải thiện từ quý 2, khi nhu cầu tín dụng phục hồi sau mùa thấp điểm và chi phí huy động giảm từ tháng 4. Ngân hàng cũng kỳ vọng sẽ thu hồi 400 tỷ đồng tiền gửi tại Ngân hàng Xây dựng (nay là VCB Neo) trong quý này. Bên cạnh đó, ACB đặt mục tiêu kéo tỷ lệ nợ xấu xuống còn 1,2% vào cuối năm nhờ các biện pháp thu hồi nợ tích cực, không cần kiện tụng

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

PDR - CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt

KQKD quý 1/2025, PDR gây ấn tượng với doanh thu thuần 438 tỷ đồng, gấp 2,7 lần cùng kỳ năm trước và lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 4% xuống 50,6 tỷ đồng. Kết quả này chủ yếu đến từ dự án Quy Nhơn Iconic (Bắc Hà Thành - Bình Định) nhờ mở bán dự án vào cuối năm trước

Quỹ đất lớn: Tổng quỹ đất hiện tại của Phát Đạt lên dến khoảng 6.200 ha, phân bổ tại nhiều thị trường trọng điểm như Bình Dương, Bình Định, Đà Nẵng, Bà Rịa - Vũng Tàu… Phần lớn quỹ đất này đã được chuẩn bị pháp lý đầy đủ, tiếp nhận qua đấu giá công hoặc M&A, giúp doanh nghiệp sẵn sàng triển khai dự án ngay khi thị trường phục hồi, đáp ứng tốt kế hoạch tăng trưởng đến năm 2030.

Các dự án trọng điểm: Từ nay đến năm 2027, công ty sẽ triển khai loạt dự án lớn như Thuận An 1 & 2 (Bình Dương), Quy Nhơn Iconic, Q1 Tower (Bình Định), khu phức hợp Như Nguyệt (Đà Nẵng), Serenity Phước Hải và khu nghỉ dưỡng Côn Đảo (Bà Rịa Vũng Tàu), và tập trung vào phân khúc trung và cao cấp với vốn đầu tư hàng nghìn tỷ đồng, khẳng định chiến lược phát triển quy mô và dài hạn.

Đón đầu làn sóng đầu tư tại Bình Dương với dự án Thận An 1&2: Phát Đạt đang tăng tốc triển khai tổ hợp dự án Thuận An 1 & 2 (4,4 ha) tại Bình Dương, tọa lạc trong khu vực được quy hoạch thành “siêu đô thị vệ tinh” kết nối TP.HCM và Bà Rịa – Vũng Tàu nơi được đánh giá cao về tiềm năng tăng giá bất động sản trung và dài hạn. Mới đây, doanh nghiệp đã hoàn tất toàn bộ nghĩa vụ tài chính cho Thuận An 1, sẵn sàng ra mắt thị trường từ quý II/2025 và hứa hẹn trở thành nguồn thu lớn trong năm. Đồng thời, Phát Đạt cũng chính thức trở thành đơn vị phát triển dự án La Pura – khu phức hợp cao tầng hơn 100 tiện ích tại mặt tiền Quốc lộ 13, TP. Thuận An.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VPB - Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng

Quý 1/2025, VPBank tiếp tục tăng trưởng dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân. Tín dụng và huy động đều tăng cao, lần lượt đạt hơn 747.000 tỷ đồng (+5,2%) và tăng 14,2% so với đầu năm, cho thấy ngân hàng có nền tảng tài chính vững và dòng tiền dồi dào. Nhờ kiểm soát tốt chi phí vốn ở mức 4,4%, VPBank vẫn đảm bảo lợi nhuận ổn định, đạt 5.015 tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ). Tỷ lệ nợ xấu được giữ dưới 3% nhờ thu hồi nợ hiệu quả, với 850 tỷ đồng thu về trong quý. Bên cạnh đó, ngân hàng cũng mở rộng hệ sinh thái tài chính khi sáp nhập thêm GPBank, hướng tới phục vụ hơn 30 triệu khách hàng với đầy đủ dịch vụ.

Thách thức tồn tại: Trong nửa đầu năm 2025, VPBank đặt mục tiêu hoàn thành 40-45% kế hoạch lợi nhuận cả năm, tương đương 10.000-11.400 tỷ đồng. Tuy nhiên, ngân hàng cũng đối mặt với thách thức ngắn hạn đến từ nợ xấu – đặc biệt là các khoản vay bất động sản hết thời gian cơ cấu, dự kiến sẽ bộc lộ rõ trong quý 2.

Chiến lược tăng trưởng: VPBank đang định hình mô hình tập đoàn tài chính toàn diện với hệ sinh thái gồm ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng, chứng khoán, bảo hiểm phi nhân thọ và sắp tới là bảo hiểm nhân thọ và công ty quản lý quỹ. Chiến lược tăng trưởng quy mô nhanh, kết hợp chuyển đổi số và đa dạng hóa nguồn thu, hướng tới mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận bình quân 30-35% giai đoạn 2026-2029. Với mức định giá hấp dẫn (P/B 0,9 lần), VPB là một lựa chọn tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn, nhưng cần theo dõi sát rủi ro vĩ mô và chất lượng tài sản trong ngắn hạn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

MWG - CTCP Đầu tư Thế giới Di động

Năm 2024, MWG với doanh thu đạt 134.341 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước và vượt 107% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 3.733 tỷ đồng, tăng hơn 21 lần so với năm 2023. Sự tăng trưởng doanh thu đến từ hầu hết các ngành hàng, trong đó, nhóm điện thoại, điện lạnh, thực phẩm tiêu dùng đóng góp đáng kể.

Chuỗi Thế giới di động (TGDĐ, bao gồm Topzone) và Điện Máy Xanh (ĐMX) duy trì ổn định: Dù số lượng cửa hàng TGDĐ và ĐMX giảm hơn 200 điểm so với năm trước nhưng hiệu quả kinh doanh trên mỗi cửa hàng cải thiện rõ rệt. Doanh thu toàn hệ thống hai chuỗi này đạt 89.500 tỷ đồng, đóng góp 66,7% tổng doanh thu của MWG. Với chiến lược “Giảm lượng – Tăng chất”, kỳ vọng MWG tiếp tục cải thiện hiệu quả kinh doanh của 2 chuỗi TGDĐ và ĐMX, giúp duy trì tăng trưởng ổn định.

Bách hóa xanh (BHX) tiếp tục mở rộng mạnh mẽ trong năm 2025: Chuỗi BHX cũng đã bắt đầu có lãi từ Quý 2 và tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận các quý sau đó. Riêng trong Q4/2024, BHX ghi nhận lợi nhuận khoảng 110 tỷ đồng, qua đó lãi khoảng 207 tỷ đồng trong cả năm 2024. Chuỗi đã bắt đầu mở rộng ra miền Trung và kỳ vọng sẽ nhanh chóng tăng độ phủ tại khu vực này. Theo kế hoạch, MWG kỳ vọng sẽ mở mới 200 – 400 cửa hàng BHX ở cả thị trường miền Nam lẫn miền Trung trong năm 2025

Chuỗi nhà thuốc An Khang: Sau quá trình tái cấu trúc, An Khang đã ghi nhận những tín hiệu tích cực và đặt mục tiêu hòa vốn vào quý II/2025. Việc mở rộng hệ thống nhà thuốc sẽ được thực hiện một cách thận trọng, chỉ khi mô hình kinh doanh đạt sự ổn định tài chính.

Chuỗi Erablue đạt được bước tiến mới tại thị trường Indonesia: Erablue bắt đầu có lãi 329 triệu đồng trong Quý 3 và tiếp tục ghi nhận 2,5 tỷ đồng lợi nhuận trong Quý 4, đánh dấu bước khởi đầu thành công tại thị trường tiềm năng. Hiện Erablue có 87 cửa hàng, và đặt mục tiêu mở thêm 150 cửa hàng trong năm 2025.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

MSB - Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam

Năm 2024, MSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất Q4/24 đạt 2.002 tỷ đồng, tăng 230% so với cùng kỳ, và lũy kế cả năm đạt 6.904 tỷ đồng, hoàn thành 102% kế hoạch, tín dụng tăng trưởng 18,25% YoY, với tổng quy mô cho vay đạt 178 nghìn tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu giảm liên tiếp trong 3 quý, đạt 1,83% vào cuối năm, với tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 64,4%.

Tình hình tài chính và huy động vốn: MSB đã ghi nhận tăng trưởng 16,8% YTD trong tổng huy động tiền gửi, với tỷ lệ CASA đạt 26,4%, đứng trong top 4 ngân hàng có CASA cao nhất hệ thống, NIM đạt 4,02% trong Q4/24 nhờ quy mô tín dụng tăng và thu hồi một số khoản nợ quá hạn, mặc dù lũy kế năm giảm nhẹ xuống 3,6%.

Kế hoạch kinh doanh 2025: MSB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 18% và LNTT 8,000 tỷ đồng, tăng 15,8% YoY trong năm 2025, ngân hàng dự kiến tỷ lệ NIM sẽ duy trì ở mức 3,6% và chi trả cổ tức 20% bằng cổ phiếu, giúp tăng vốn điều lệ lên 31,2 nghìn tỷ đồng.

Phát triển mảng ngoại tệ và trái phiếu chính phủ: MSB kỳ vọng mảng kinh doanh ngoại tệ và trái phiếu chính phủ tiếp tục khả quan với mục tiêu tăng trưởng lần lượt là 30% và 12% YoY trong năm 2025, ngân hàng cũng có kế hoạch kiểm soát tỷ lệ nợ xẫu dưới 2% trong năm nay.

Tiềm năng phát triển mảng ngân hàng số TNEX: Với doanh thu mảng ngân hàng số hơn 500 tỷ đồng trong năm qua, ban lãnh đạo kỳ vọng mảng này nếu thoái vốn có thể thu về trên 2,000 tỷ đồng trong tương lai. Đồng thời tiếp tục mở rộng các dịch vụ và cải thiện trải nghiệm người dùng để thu hút thêm khách hàng trẻ và nâng cao sức cạnh tranh trên thị trường ngân hàng số.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

VCI - CTCP Chứng Khoán Vietcap

KQKD quý 1/2025, VCI mang về gần 851 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng 5,5%yoy. lợi nhuận sau thuế ghi nhận 294 tỷ , tăng 49% yoy và cao hơn 35% so với quý liền trước, đây cũng mức cao nhất trong 10 quý trở lại đây, cho thấy doanh nghiệp đã có bước đột quá trong lợi nhuận và nâng mức nền lên 1 nấc cao mới . Qua đó, VCI hoàn thành 25% mục tiêu lợi nhuận đề ra.

Về nguồn vốn, VCI đang giảm phụ thuộc vào vay nợ, với tổng vay ngắn hạn đạt 10.311 tỷ đồng, giảm 18% so với đầu năm. Trong đó, vay trong nước chiếm tỷ trọng lớn (5.542 tỷ), còn vay từ ngân hàng nước ngoài là 3.018 tỷ, cho thấy công ty vẫn duy trì sự đa dạng hóa nguồn vốn nhưng đang tái cấu trúc theo hướng lành mạnh hơn.

Hoạt động cho vay mang lại lợi nhuận lớn cho VCI: Trong quý 1/2025, mảng cho vay mang về 257 tỷ đồng, tăng gần 43% yoy, và chiếm hơn 47% tổng lợi nhuận của VCI, đóng vai trò là mảng chiến lược được ưu tiên hàng đầu. Dư nợ cho vay đạt 10.095 tỷ đồng, tương đương 42,55% tổng tài sản, tăng 17,7%yoy, nhưng lại giảm nhẹ so với quý 4/2024, cho thấy hoạt động cho vay margin đang chững lại. Tuy nhiên, mảng cho vay vẫn tích cực nhờ nhu cầu margin duy trì ổn định và vai trò chiến lược của mảng này trong định hướng phát triển dài hạn của VCI.

Hoạt động tự doanh ấn tượng: Trong quý 1/2025, mảng FVTPL và HTM chiếm khoảng 39% lợi nhuận công ty dù chỉ sử dụng 8,8% tổng tài sản (~2.093 tỷ đồng), cho thấy hiệu quả đầu tư cao và chiến lược phân bổ vốn an toàn. Việc không dồn quá nhiều tài sản vào tự doanh giúp VCI giảm thiểu rủi ro khi thị trường biến động, hướng tới sự tăng trưởng bền vững. Danh mục AFS có giá gốc 5,158 tỷ đồng, đang ghi nhận lãi 31,4%, với khoản lãi lớn nhất đến từ IDP (lãi gấp 4,2 lần), trong khi một số mã như MSN, MBB và FPT đang tạm lỗ nhẹ. nhưng với diễn biến tích cực gần đây của thị trường, kỳ vọng các khoản đầu tư này sẽ ghi nhận lãi trở lại trong quý 2/2025.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

PNJ - CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận

Trong Quý 1/2025, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.635 tỷ đồng, giảm 23,5% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 678 tỷ đồng, giảm 8,1%. Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm mạnh 65,8% doanh thu vàng 24K do nguồn cung nguyên liệu bị hạn chế kéo dài từ nửa cuối năm 2024. Dù vậy, mảng trang sức bán lẻ vẫn tăng trưởng 6,1% nhờ mở rộng hệ thống cửa hàng, chiến dịch marketing hiệu quả và sản phẩm phù hợp xu hướng. Mảng bán sỉ cũng tăng mạnh 22,8% nhờ uy tín sản xuất và sự minh bạch. Nhờ thay đổi cơ cấu doanh thu, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 21,3%. Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt, giúp giữ vững hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh thị trường bán lẻ và giá vàng biến động.

Trong năm 2025, trong bối cảnh nguồn cung vàng trong nước tiếp tục thắt chặt và tiêu dùng thắt chặt, PNJ giảm doanh thu ở mảng vàng 24K trước chiến lược ưu tiên sản xuất trang sức và mở rộng khách hàng mục tiêu. Mặc dù gặp các thách thức trong ngắn hạn, doanh nghiệp vẫn đặt kế hoạch mở rộng thêm các chuỗi cửa hàng mới (dự kiến 12 – 25 cửa hàng) và linh hoạt thay đổi chiến lược kinh doanh trước các khó khăn.

Trong dài hạn, với định hướng mở rộng mạng lưới cửa hàng một cách chọn lọc, phát triển các dòng sản phẩm mới như Style by PNJ, PNJ Art và trang sức nam (Mancode). Với nền tảng tài chính vững, khả năng thích ứng linh hoạt và chiến lược rõ ràng, PNJ được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bền vững từ năm 2026 trở đi, giữ vững vị thế dẫn đầu ngành trang sức bán lẻ tại Việt Nam.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

CTD - CTCP Xây dựng COTECCONS

Trong quý gần nhất, Coteccons ghi nhận doanh thu tăng trưởng 7,2% nhờ tiến độ thi công được cải thiện, tuy nhiên lợi nhuận lại giảm mạnh 45,5%. Nguyên nhân chính đến từ việc cùng kỳ năm trước công ty có khoản lợi nhuận bất thường từ thương vụ mua lại hai công ty cơ điện, và năm nay không còn khoản này. Bên cạnh đó, giá nguyên vật liệu đầu vào cũng như biến động về chi phí nhân công khiền cho biên lợi nhuận gộp giảm từ 4,7% xuống 3,1%.

Chuyển biến tích cực: Dù vậy, Coteccons đang cho thấy những chuyển biến tích cực khi ký mới khoảng 23.000 tỷ đồng hợp đồng xây dựng, nâng tổng giá trị công việc chưa thực hiện lên gần 37.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, 69% giá trị hợp đồng mới đến từ các khách hàng cũ, phản ánh mức độ tín nhiệm cao đối với uy tín thi công của công ty.

Quan điểm: Trong dài hạn, Coteccons đặt mục tiêu doanh thu 25.000 tỷ đồng năm 2025, với chiến lược mở rộng sang mảng hạ tầng và đầu tư công. Đây là lĩnh vực được Chính phủ đẩy mạnh trong bối cảnh thị trường bất động sản đang dần hồi phục. Với nền tảng tài chính tốt và chiên lược hợp lý, Coteccons là ứng viên tiềm năng để đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, mức định giá hiện tại chưa hấp dẫn để mua mới.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

TCH - CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy

TCH ghi nhận doanh thu 9 tháng đầu năm 2024 (niên độ công ty bắt đầu từ 1/4/2024) đạt 3.808,15 tỷ đồng (+74,36% YoY). Lợi nhuận sau thuế 866,95 tỷ đồng (+19,2% YoY), hoàn thành 152,33% kế hoạch doanh thu và 108,37% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Mặc dù lợi nhuận quý III giảm do doanh thu tài chính sụt giảm, kết quả kinh doanh vẫn phản ánh sự ổn định trong hoạt động cốt lõi.

Mảng bất động sản tiếp tục đóng góp chính: Doanh thu mảng bất động sản đạt 3.179,7 tỷ đồng (+86% YoY), biên lợi nhuận gộp 42,1%, nhờ việc bàn giao Hoàng Huy Commerce (Tòa H1) từ tháng 4/2024 và tiến độ tích cực tại Hoàng Huy New City I (8 ha), dự kiến hoàn thành 90% và bàn giao trong quý 4/2024, sớm hơn kế hoạch. Trong khi đó, Hoàng Huy New City II (16 ha), khởi công từ tháng 6/2024, đang trong quá trình xây dựng và dự kiến bắt đầu bàn giao từ năm 2025. Hai dự án này sẽ đóng vai trò quan trọng trong dòng tiền và kết quả kinh doanh trong giai đoạn tới. Mảng ô tô & linh kiện đạt 484,1 tỷ đồng (+45% YoY), biên lợi nhuận 9,5%, nhờ mở rộng hệ thống đại lý và chính sách bán hàng linh hoạt.

Động lực đến từ các dự án Hoàng Huy New City I&II: Trong thời gian tới, động lực tăng trưởng của TCH sẽ phụ thuộc vào tiến độ bàn giao Hoàng Huy New City I trong quý 4/2024 và Hoàng Huy New City II từ năm 2025. Việc đảm bảo tiến độ các dự án này sẽ là yếu tố quan trọng giúp công ty duy trì đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T5.2025

REE - CTCP Cơ điện lạnh

REE đặt kế hoạch LNST năm 2025 đạt 2.427 tỷ đồng (+22% YoY), trên cơ sở doanh thu hợp nhất 10.248 tỷ đồng (+22% YoY). Tăng trưởng đến từ cả bốn mảng chính: điện, bất động sản, cơ điện lạnh và nước - đều duy trì mức tăng hai chữ số.

Trong đó, mảng điện tiếp tục là trụ cột với doanh thu kế hoạch 4.452 tỷ đồng (+5% YoY), lợi nhuận sau thuế 1.054 tỷ đồng. Triển vọng thủy văn thuận lợi (La Nina) và công suất mới bổ sung giúp nâng cao khả năng hoàn thành kế hoạch trong năm. Mảng bất động sản ghi nhận doanh thu đột biến nhờ bàn giao tòa nhà Etown 6 và bán quỹ đất tại Thái Bình. Cơ điện lạnh và nước dự kiến tăng trưởng lần lượt +23% và +25% YoY, đóng góp ổn định vào lợi nhuận hợp nhất.

REE duy trì chính sách cổ tức ổn định. Cổ tức năm 2024 dự kiến chi trả 25% (10% tiền mặt, 15% cổ phiếu), tương đương 1.177 tỷ đồng. Cổ tức tối đa cho năm 2025 được đề xuất ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu, phù hợp với định hướng chia sẻ lợi nhuận bền vững.

Chiến lược trung - dài hạn tập trung vào mở rộng công suất điện từ 1.016 MW năm 2024 lên 3.000 MW đến năm 2030. Các dự án trọng điểm gồm Thác Bà 2, Trà Khúc 2, và điện gió Duyên Hải được lên kế hoạch vận hành từ 2025-2026. Bên cạnh đó, REE cũng đang chuẩn bị tham gia cơ chế bán điện trực tiếp (DPPA) và mở rộng sang bất động sản hạ tầng, bao gồm vành đai 3 và các tuyến metro tại TP.HCM.