Series Cập nhật Đánh giá từng Cổ phiếu 2025

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T7.2025

CMG - CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC

Năm tài chính 2024, CMG ghi nhận tổng doanh thu thuần đạt 8.202 tỷ đồng tăng 11,7% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 427 tỷ đồng tăng 6% svck nhờ vào duy trì tăng trưởng ổn định tại ba mảng kinh doanh chính. Đáng chú ý, ở khối kinh doanh hạ tầng số, CMG đạt được hai thành tựu lớn bao gồm (1) sở hữu trọn bộ 3 chứng chỉ Uptime Tier III cấp ở Data center Tân Thuận (2) nền tảng đám mây được Chính phủ giao nhiệm vụ hạ tầng số cốt lõi thúc đẩy chuyển đổi số quốc gia. Điều này minh chứng vị thế của CMG tại thị trường Việt Nam cũng như khẳng định khả năng phục vụ cho các nhóm khách hàng Tài Chính và Logistics.

Trong ngắn hạn, mảng kinh doanh hạ tầng số kì vọng tăng trưởng trong bối cảnh (1) xu hướng thúc đẩy chuyển đổi số quốc gia đòi hỏi sự phát triển mạnh mẽ về hạ tầng (2) tiêu chuẩn bảo mật cao đối với các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành quan trọng như Ngân hàng, Bảo Hiểm, Logistics,… đang được thúc đẩy. Khối kinh doanh quốc tế kỳ vọng tăng ổn định nhờ lợi thế cạnh tranh về giá của Việt Nam tại thị trường nước ngoài và nhu cầu tự động hóa chuyển đổi số cao đối với nhóm SME tại khối Công nghệ & Giải pháp.

Trong dài hạn, với cổ đông lớn Samsung SDS có kinh nghiệm trong lĩnh vực dịch vụ IT được kì vọng hỗ trợ CMC trong việc phát triển ở các mảng kinh doanh liên quan. Nghị quyết 68 và 57 kì vọng tạo môi trường kinh doanh thuận lợi cho các doanh nghiệp công nghệ. Điển hình CMC hỗ trợ tư vấn và chuyển đổi số quốc gia cũng như được phê duyệt xây dựng và mở rộng thêm các trung tâm dữ liệu mới tại Việt Nam.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T7.2025

GMD - CTCP Gemadept

Quý II/2025 cho thấy Gemadept đạt doanh thu 1.496,96 tỷ đồng, tăng trưởng 26,7% yoy. Lợi nhuận sau thuế đạt 581,54 tỷ đồng, tăng tới 39,1% yoy.

Đẩy mạnh đầu tư cảng: Gemadept đang đẩy mạnh mở rộng hệ thống cảng cả ở phía Bắc và phía Nam nhằm duy trì tăng trưởng sản lượng hai chữ số trong dài hạn. Tại miền Bắc, giai đoạn 3 của dự án Cảng Nam Đình Vũ (vốn đầu tư 2.800 tỷ đồng, công suất thiết kế 650.000 TEU/năm) dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025 (hiện dự án đã hoàn thành 80% lượng công việc), nâng tổng công suất cụm cảng lên 2 triệu TEU/năm và toàn hệ thống vượt mốc 7 triệu TEUs. Ở phía Nam, Gemalink 2A với vốn đầu tư gần 200 triệu USD sẽ bổ sung thêm 900.000 TEUs/năm từ năm 2027; song song đó, GMD đang nghiên cứu các dự án tiềm năng tại Nam Đồ Sơn và Cái Mép Hạ. Đồng thời, công ty cũng đang tìm kiếm đối tác chiến lược để thoái 24% cổ phần tại Gemalink, vừa giữ quyền kiểm soát, vừa gia tăng sản lượng và củng cố vị thế.

Tiếp nhận thêm tàu mới: Việc cảng nước sâu Gemalink được Bộ Xây dựng chính thức chấp thuận tiếp nhận tàu container siêu lớn đến 232.494,5 DWT là bước ngoặt quan trọng, khẳng định năng lực khai thác và vị thế quốc tế của GMD. Trải qua giai đoạn thử nghiệm nghiêm ngặt trong suốt 2 năm với hơn 1.000 chuyến tàu, trong đó có 70 tàu mẹ trọng tải trên 200.000 DWT, Gemalink đã chứng minh khả năng vận hành an toàn và hiệu quả. Việc đón thành công các tàu siêu trọng không chỉ nâng cao uy tín cụm cảng Cái Mép - Thị Vải mà còn mở rộng cơ hội tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng hàng hải toàn cầu.

Tái cấu trúc, rút khỏi mảng cao su: GMD dự kiến thoái toàn bộ mảng cao su trong năm 2025 với giá trị sổ sách khoảng 1.324 tỷ đồng. Công ty cũng trình kế hoạch mua lại 5% cổ phiếu lưu hành nếu giá thấp hơn 1,5 lần giá trị sổ sách, thể hiện cam kết với cổ đông.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T7.2025

TV2 - CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 2

Kết thúc quý 2/2025, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế TV2 lần lượt ghi nhận đạt 215 tỷ đồng và lợi nhuận đạt 5,8 tỷ đồng lần lượt giảm 40,6% và 38% so với cùng kỳ do mảng tư vấn, thiết kế, EPC ghi nhận giảm khi TV2 thiếu các dự án lớn. Trong năm 2025, hoạt động kinh doanh của TV2 vẫn chủ yếu dựa vào mảng O&M với dòng tiền ổn định và kế hoạch ký thêm 700 MW công suất quản lý mới. Mảng EPC, tư vấn và thiết kế chưa có dấu hiệu phục hồi mạnh do thiếu các dự án lớn, điển hình như dự án Sông Hậu 2 bị tạm dừng và Ô Môn 4 chưa mang lại doanh thu lớn trong ngắn hạn. TV2 tiếp tục giải ngân vào các dự án năng lượng tái tạo như biomass, thủy điện, đồng thời giữ vững cam kết chi trả cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp (10%) cho cổ đông.

Về dài hạn, TV2 được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhờ vị thế đầu ngành tư vấn, tổng thầu EPC cũng như xu hướng đầu tư mạnh vào nguồn và lưới điện của Việt Nam theo Quy hoạch điện VIII (QHĐ8). Nhu cầu tăng trưởng điện dài hạn dự kiến duy trì ở mức 9% một năm tới năm 2030, mở ra tiềm năng lớn cho các mảng tư vấn, thiết kế, tổng thầu EPC. Mảng O&M cũng được kỳ vọng tăng trưởng vượt trội, dự kiến đóng góp hơn 1.000 tỷ doanh thu/năm sau 2026 nhờ năng lực công nghệ và các hợp đồng lớn đi vào vận hành. Ngoài ra, các khoản đầu tư vào năng lượng tái tạo của TV2 đều có IRR trên 12%, tạo nền tảng tài chính ổn định và giúp doanh nghiệp sẵn sàng tận dụng cơ hội bứt phá khi môi trường pháp lý thông thoáng và các dự án lớn được triển khai.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T7.2025

PC1 - CTCP Tập Đoàn PC1

Quý 2/2025, PC1 ghi nhận doanh thu đạt 2.935 tỷ đồng, giảm 6,6% yoy và LNST đạt 161 tỷ đồng, giảm 15% yoy. LNST 6 tháng đầu năm đạy 306 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% yoy. Qua đó, PC1 hoàn thành 36% KH doanh thu và 37% KH LNST đặt ra.

Định hướng chiến lược đến năm 2030, là nhà thầu EPC và xây lắp điện hàng đầu, PC1 thuộc nhóm được hưởng lợi sớm từ xu hướng phát triển năng lượng. Năm 2025, PC1 ghi dấu ấn quốc tế với dự án điện gió 58MW tại Philippines (1.200 tỷ đồng) và loạt dự án lớn trong nước như cáp ngầm Côn Đảo (1.800 tỷ đồng). PC1 đang đàm phán thêm 2–3 dự án điện gió mới, kỳ vọng nâng backlog 2025 lên 6.000–7.000 tỷ đồng, đảm bảo tăng trưởng ổn định 10–15%/năm cho mảng này đến 2030.

Cơ hội từ Quy hoạch điện VIII: Công ty đang có kế hoạch xây dựng điện mặt trời nổi, điện gió trong nước và quốc tế (Philippines). Quý I/2025, mảng xây lắp có backlog hơn 3.000 tỷ đồng và đặt mục tiêu cả năm đạt 6.000 tỷ. Công ty cũng đang triển khai các giải pháp công nghệ cho điều khiển lưới điện thông minh, hướng tới tích hợp sâu trong chuỗi giá trị năng lượng.

Đẩy mạnh khu công nghiệp và bất động sản: Giai đoạn 2025-2027, PC1 mở bán dự án Tháp Vàng từ năm 2025 và việc dự án PC1 Gia Lâm được đưa vào danh sách thí điểm theo Nghị định 171 được kỳ vọng sẽ là điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng doanh thu. Ở mảng BĐS KCN, ngoài KCN Nomura 2 (sở hữu 100% vốn, dự kiến khởi công cuối năm 2025), PC1 còn sở hữu liên kết chiến lược với Western Pacific – doanh nghiệp đang triển khai và bàn giao loạt dự án như Yên Phong IIA, Yên Lệnh, hứa hẹn đóng góp đáng kể vào lợi nhuận hợp nhất trong thời gian tới.

Mở rộng danh mục điện: PC1 dự kiến đưa vào vận hành hai thủy điện nhỏ là Bảo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW) trong giai đoạn 2026–2027. Đặt mục tiêu nâng tổng công suất phát điện lên 800MW vào năm 2030, tập trung vào điện gió.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

BWE - CTCP Tổng Công Ty Nước - Môi Trường Bình Dương

Quý 2/2025, Công ty CP – Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.325,42 tỷ đồng, tăng 28,15% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế đạt 298,01 tỷ đồng, tăng 116,11%. Sự tăng trưởng này đến từ cả hoạt động kinh doanh chính và hoạt động tài chính.

Cụ thể, doanh thu từ xử lý rác thải và nước thải tăng mạnh, lần lượt là 135,96 tỷ đồng và 120,47 tỷ đồng so với cùng kỳ. Hoạt động tài chính cũng có sự tăng trưởng đáng kể nhờ vào thu nhập từ lãi tiền gửi và cổ tức tăng 13,79 tỷ đồng, và lợi nhuận từ các công ty liên kết tăng 82,44 tỷ đồng. Trong 6 tháng đầu năm 2025, BWE đã đầu tư mua thêm cổ phần từ Công ty Cổ phần Đầu tư Nước Tân Hiệp, với tỷ lệ sở hữu 43%, tăng tỷ lệ lợi ích tại CTCP cấp nước Vĩnh Long từ 17.5% lên 29.29%.

Trong dài hạn, với vị thế dẫn đầu trong mảng hạ tầng nước tại Bình Dương cốt lõi mang tính phòng thủ cao, với chuỗi giá trị tích hợp đảm bảo đem lại dòng tiền ổn định. Song song đó, chiến lược M&A của BWE các doanh nghiệp trong ngành, đã chứng tỏ hiệu quả rõ rệt trong việc tạo ra động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp-trong bối cảnh dư địa tăng trưởng cấp nước tại khu vực Bình Dương không còn nhiều. Bên cạnh đó, các dịch vụ khác như xử lý rác thải và nước thải ghi nhận tốc độ tăng trưởng tốt kỳ vọng có thể mang lại nguồn thu đột phá cho BWE trong giai đoạn sắp tới.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

MSR - CTCP MaSan High - Tech Materials

MSR chính thức thoát lỗ: Quý 2/2025 đánh dấu bước ngoặt khi MSR lần đầu tiên ghi nhận LNST 6 tỷ đồng, lãi hơn 350 tỷ so với lỗ sau thuế cùng kỳ năm ngoái. Qua đó, đóng góp khoảng 6,5% tổng lợi nhuận hoạt động của Masan Group – một tỷ lệ rất đáng chú ý.

Giá vonfram tăng mạnh – yếu tố thúc đẩy lợi nhuận: Giá vonfram APT đã tăng khoảng 30% tính từ đầu năm, đạt mức 450–470 USD/MTU – cao nhất trong vòng 13 năm. Diễn biến giá thuận lợi này tạo điều kiện để MSR cải thiện đáng kể biên lợi nhuận. Cùng với đó, mảng chế biến sâu sau sáp nhập H.C. Starck đạt biên gộp vượt 30%, cho thấy năng lực tạo giá trị gia tăng cao. Biên lợi nhuận gộp toàn doanh nghiệp tăng mạnh trong quý 2 nhờ giá bán cao và chi phí được kiểm soát hiệu quả.

Mỏ Núi Pháo – lợi thế chiến lược lớn của MSR: MSR sở hữu mỏ Núi Pháo – một trong những mỏ vonfram lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc, giúp công ty chủ động nguồn nguyên liệu và đảm bảo sản xuất ổn định. Ngoài vonfram, mỏ còn chứa nhiều khoáng sản phụ giá trị như bismut và florit, tạo lợi thế cạnh tranh toàn diện. Trong bối cảnh phương Tây giảm phụ thuộc vào Trung Quốc, MSR nổi lên là nhà cung cấp vonfram chế biến sâu top 2 toàn cầu với chuỗi sản xuất khép kín. Đây là cơ hội lớn để doanh nghiệp mở rộng thị phần và tăng trưởng xuất khẩu trong các ngành chiến lược như quốc phòng, hàng không, xe điện và năng lượng tái tạo.

Tập trung chiến lược và đổi mới công nghệ: Tại ĐHĐCĐ 2025, MSR công bố chiến lược “Back to Basics” – tập trung trở lại vào lĩnh vực khai thác và chế biến khoáng sản cốt lõi. MSR đã bán H.C. Starck Holding cho Mitsubishi Materials, thu gần 1.000 tỷ đồng lợi nhuận để tái đầu tư vào mảng kinh doanh chính. Đồng thời, MSR đẩy mạnh ứng dụng công nghệ trong xử lý quặng tồn kho và phát triển các sản phẩm cao cấp như APT, Bismut 4N, Molybdenum. Các hoạt động ESG cũng được chú trọng, giúp MSR nâng cao hình ảnh doanh nghiệp bền vững và trách nhiệm xã hội.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

NLG - CTCP Đầu tư Nam Long

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của Nam Long đạt 2.064 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 207 tỷ đồng, tăng lần lượt 352% và 118% yoy.

Hưởng lợi từ hạ tầng và vị trí chiến lược: Với vị thế chiến lược tại khu vực Đồng Nai và Long An – nơi được dự báo sẽ bùng nổ nhờ làn sóng đầu tư hạ tầng. Các dự án giao thông trọng điểm tại miền Nam như Vành đai 3 và cao tốc Bến Lức – Long Thành dự kiến hoàn thành cuối năm 2025, mở ra cơ hội tăng trưởng cho các dự án chủ lực như Southgate và Waterpoint GD2 của Nam Long. Bên cạnh đó, kế hoạch xây ba cầu mới gồm Đồng Nai 2, Phú Mỹ 2 và Cát Lái (ưu tiên triển khai) cũng góp phần nâng kỳ vọng thị trường, đặc biệt với các dự án như Izumi City và Paragon – nằm trong bán kính chỉ 20 km từ sân bay Long Thành.

Hưởng lợi từ dòng vốn dịch chuyển: Bức tranh tiêu thụ tại các đô thị vệ tinh quanh TP.HCM đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Waterpoint tiếp tục là đầu tàu trong hoạt động mở bán của doanh nghiệp, được hưởng lợi từ dòng vốn đầu tư đổ về Long An, nơi đang thu hút sự hiện diện của nhiều “ông lớn” như Vinhomes (Green City) và Ecopark (Eco Retreat). Góp phần gia tăng sức hút khu vực, đồng thời gián tiếp nâng giá trị thương hiệu và tiềm năng sinh lời cho các dự án của Nam Long.

Dẫn đầu phân khúc vừa túi tiền với mô hình vận hành tối ưu: NLG định vị là doanh nghiệp dẫn đầu phân khúc nhà ở vừa túi tiền – thị trường có nhu cầu thực và ít biến động hơn so với cao cấp. Mô hình vận hành chuyên biệt giúp rút ngắn thời gian triển khai chỉ còn 2–3 năm/dự án. Chiến lược mua đất giá thấp và áp dụng công nghệ xây dựng hiện đại giúp NLG kiểm soát chi phí, duy trì biên lợi nhuận ổn định – một lợi thế quan trọng trong bối cảnh thị trường đang tái cấu trúc theo hướng thực chất hơn.

Khối ngoại làm cổ đông lớn: Ngày 1/8/2025, Norges Bank (thuộc Dragon Capital) đã mua vào 315.000 cổ phiếu NLG, nâng sở hữu lên 5,051% và trở lại làm cổ đông lớn của Nam Long. Động thái mua lại cho thấy khối ngoại đang đánh giá lại tích cực triển vọng của NLG.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

EVF - Công ty Tài chính Cổ phần Điện lực

Trong 6 tháng đầu năm 2025, EVF đạt lợi nhuận sau thuế gần 482 tỷ đồng, tăng 92,6% yoy. Doanh thu từ lãi thuần và hoạt động đầu tư đều ghi nhận tăng trưởng mạnh. Tỷ suất sinh lời cải thiện rõ rệt nhờ kết hợp tăng trưởng tín dụng, tối ưu chi phí và kiểm soát nợ xấu. Qua đó, công ty đã hoàn thành hơn 62% KH LNTT của năm.

Tăng trưởng tín dụng bền vững: EVF đang duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng ấn tượng, đạt 39% YoY trong quý II/2025 và 92,6% trong 6 tháng đầu năm. Tỷ trọng cho vay doanh nghiệp chiếm đến 94,4% tổng dư nợ, tập trung vào các lĩnh vực bán buôn–bán lẻ, điện–khí và xây dựng. Mô hình này giúp EVF phát triển ổn định nhờ vào khách hàng có dòng tiền mạnh và nhu cầu vốn cao. Xu hướng này hứa hẹn tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ lực trong những năm tới.

Chất lượng tài sản vượt trội: EVF sở hữu tỷ lệ nợ xấu (NPL) chỉ 0,7%, - thấp nhất toàn ngành tài chính. Điều này đến từ chiến lược tập trung vào cho vay doanh nghiệp thay vì tiêu dùng cá nhân, giúp danh mục tín dụng ổn định và có dòng tiền tốt. Tỷ lệ dự phòng rủi ro (LLR) đạt 134,9% và tỷ lệ an toàn vốn (CAR) ở mức 12,5%, đều vượt xa ngưỡng tối thiểu, phản ánh năng lực quản trị rủi ro và nền tảng tài chính vững mạnh. Nhờ đó, EVF duy trì được hoạt động an toàn, kiểm soát tốt rủi ro, giảm áp lực trích lập dự phòng và đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong bối cảnh thị trường tài chính đang tái cấu trúc mạnh mẽ.

Hiệu quả hoạt động cao: EVF đang duy trì hiệu quả hoạt động nổi bật với chi phí hoạt động trên thu nhập (CIR) giảm còn 11,1%, cho thấy năng lực kiểm soát chi phí vượt trội. Biên lãi ròng (NIM) giữ vững trong khoảng 2,8-3,0%, nhờ danh mục cho vay lãi suất cao và nguồn vốn chi phí thấp từ tiền gửi. Đây là cơ sở quan trọng giúp EVF duy trì lợi nhuận ổn định và bền vững so với nhiều công ty tài chính khác. Trong giai đoạn 2026-2027, dù dư địa mở rộng NIM không lớn, EVF vẫn có thể tận dụng thế mạnh vận hành và tối ưu chi phí để gia tăng hiệu quả sinh lời dài hạn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

EIB - Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam

Trong 6 tháng đầu năm 2025, EIB đạt lợi nhuận trước thuế 1.488 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ. Mảng dịch vụ và kinh doanh ngoại hối tăng trưởng mạnh, đóng góp lớn vào tổng thu nhập. Doanh số thanh toán quốc tế đạt gần 4 tỷ USD, khẳng định thế mạnh truyền thống của EIB. ROA đạt 0,47% và ROE đạt 4,55%, phản ánh khả năng sinh lời vẫn được duy trì trong điều kiện cạnh tranh cao.

Tín dụng tăng trưởng cao, kiểm soát nợ xấu tốt: dư nợ tín dụng EIB trong 1H tăng 9,8%, vượt trung bình ngành. Ngân hàng tập trung vốn vào các lĩnh vực sản xuất, xuất nhập khẩu, tiêu dùng – bám sát định hướng vĩ mô. Tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát ở mức 2,66%, thấp trong bối cảnh toàn ngành chịu áp lực nợ xấu tăng. Đây là nền tảng quan trọng giúp EIB tăng trưởng an toàn và bền vững.

Chuyển đổi số mạnh mẽ, cải thiện năng lực vận hành: EIB đầu tư mạnh vào số hóa, vận hành hệ thống Core thẻ mới từ tháng 5/2025. Hai giải pháp ESale và BPM được trao giải Sao Khuê, cho thấy tính ứng dụng thực tiễn cao. Việc cải thiện hệ thống công nghệ giúp tăng hiệu suất, nâng cao trải nghiệm người dùng. Đây là tiền đề cho ngân hàng số hiện đại và linh hoạt hơn trong giai đoạn tới.

Chiến lược tái định vị thương hiệu: Quyết định chuyển trụ sở chính ra Hà Nội sau khi được NHNN chấp thuận là một bước ngoặt chiến lược, không chỉ tái định vị thương hiệu mà còn giúp EIB mở rộng ảnh hưởng tại trung tâm chính trị - kinh tế của cả nước. Đồng thời, ngân hàng vẫn duy trì các chỉ số an toàn hoạt động vượt chuẩn (CAR quanh ngưỡng 12%, LDR < 85%), đảm bảo nền tảng tài chính lành mạnh để phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng bền vững giai đoạn 2026–2030.

Sự dẫn dắt của cổ đông chiến lược: Năm 2025 được EIB xác định là giai đoạn bản lề trong tiến trình tái cấu trúc toàn diện, với trọng tâm là nâng cấp mô hình quản trị, tăng cường kiểm soát rủi ro và đẩy mạnh chuyển đổi số. Sự tham gia của Tập đoàn GELEX với vai trò cổ đông lớn nhất nắm giữ 10% vốn không chỉ bổ sung nguồn lực tài chính vững mạnh mà còn mang đến tư duy điều hành hiện đại và chiến lược dài hạn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

VHC - CTCP Vĩnh Hoàn

Trong quý 2 năm 2025, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.193 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ, do mảng cá tra phi lê tăng trưởng 5% không đủ bù đắp cho sự sụt giảm 21% từ các mảng kinh doanh khác. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ lại tăng trưởng ấn tượng 56% so với cùng kỳ, đạt 498 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu của công ty đạt 5.841 tỷ đồng, giảm 3,4% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ tăng 41% so với cùng kỳ, đạt 691 tỷ đồng. Đây được xem là một kết quả tích cực trong bối cảnh cạnh tranh và bất ổn về thuế quan.

Nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận tăng trưởng đột biến là nhờ một khoản hoàn nhập hàng tồn kho trị giá 169 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận gộp đạt 19,5%, tăng 1,93 điểm phần trăm. Sự sụt giảm của biên lợi nhuận gộp cốt lõi đến từ việc giá cá nguyên liệu đầu vào tăng 14% trong khi giá bán cá tra xuất khẩu chỉ giảm 1%. Tuy nhiên, công ty đã giảm thiểu được tác động tiêu cực nhờ tỷ lệ tự chủ cao và giá thức ăn chăn nuôi giảm 5%. Thêm vào đó, lợi nhuận từ hoạt động tài chính cũng đóng góp tích cực khi tăng 77%, đạt 108 tỷ đồng.

Kỳ vọng nửa cuối năm 2025, VHC sẽ có kết quả kinh doanh tươi sáng hơn nửa đầu năm. Các động lực tăng trưởng chính bao gồm: giá bán cá tra được dự báo tăng dần vào mùa lễ hội cuối năm, chi phí giá cá nguyên liệu có xu hướng giảm dần, và các rủi ro liên quan đến thuế quan tại thị trường Mỹ đã hạ nhiệt, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động xuất khẩu.

[Dat_hiem_KSV_giau_co]

Dòng tiền rồi sẽ về với đất hiếm , vàng và khoáng sản là nhóm thắng đậm nhất. 526005021

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

PVD - Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí

Trong Q2/2025, PVD ghi nhận doanh thu đạt 95,3 triệu USD (+5% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) tăng 71% YoY, lên mức 9,3 triệu USD chủ yếu đến từ lợi nhuận gộp mảng dịch vụ giếng khoan tăng 82% YoY, đóng góp tích cực cho biên lợi nhuận chung. Doanh thu từ công ty liên doanh liên kết cũng ghi nhận mức lãi 0,6 triệu USD (so với khoản lỗ cùng kỳ), chi phí tài chính giảm 33%, cùng với khoản thu nhập một lần từ bảo hiểm liên quan đến giàn PVD VI trong kỳ.

Tuy nhiên, bức tranh nửa đầu năm 2025 vẫn ghi nhận một số thách thức. Doanh thu lũy kế đạt 154,9 triệu USD, giảm 5% YoY, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 29% YoY lên 15,5 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của mảng khoan giảm 43% YoY, do hiệu suất hoạt động của giàn tự nâng giảm do lịch bảo dưỡng giàn PVD VI kéo dài hơn dự kiến và sự thiếu hụt doanh thu từ giàn PVD 11 đã thanh lý. Mặc dù vậy, lợi nhuận vẫn được hỗ trợ nhờ mảng dịch vụ giếng khoan tăng trưởng mạnh (lợi nhuận gộp tăng 96% YoY), chi phí tài chính giảm 34%, doanh thu từ công ty liên doanh-liên kết, lợi nhuận một lần từ việc thanh lý giàn Land Rig 11 (PVD 11) và bồi thường bảo hiểm.

Bên cạnh các giàn khoan tự sở hữu đang hoạt động ổn định tại thị trường quốc tế, PV Drilling cũng thuê thêm hai giàn khoan hiện đại là giàn THOR và giàn GUNNLOD để thực hiện chiến dịch khoan trong nước. Hợp đồng được ký kết ngày 18/7/2025 với HL-HV JOCs đánh dấu lần đầu tiên PVD cung cấp đồng thời hai giàn thuê cho cùng một chiến dịch, nhằm phục vụ khoan 6 giếng chắc chắn và 2 giếng tùy chọn tại mỏ Cá Ngừ Vàng (Lô 09-2) và Tê Giác Trắng (Lô 16-1). Hợp đồng này sẽ khởi động từ cuối Q3 hoặc đầu Q4/2025, và chúng tôi ước tính chiến dịch khoan có thể kéo dài đến giữa năm 2026, căn cứ vào quy mô và lịch sử vận hành các chương trình khoan tương tự tại khu vực.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

VRE - CTCP Vincom Retail

Quý 2/2025, dù doanh thu giảm 13% do không còn bàn giao BĐS, Vincom Retail vẫn lãi sau thuế 1.233 tỷ đồng, tăng gần 21% nhờ cho thuê tăng, chi phí được tối ưu và thu nhập tài chính tăng 60%. Công ty giữ gần 5.235 tỷ đồng tiền mặt và đặt cọc 20.000 tỷ cho các dự án, cho thấy tiềm lực tài chính đầu tưmạnh. Liên kết chặt chẽ với Vingroup tiếp tục giúp VRE có lợi thế về quỹ đất, dự án và đối tác chiến lược. Đây là nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trung – dài hạn.

Lượng khách tăng mạnh – nhu cầu bán lẻ phục hồi: Hệ thống Vincom ghi nhận gần 5 triệu lượt khách dịp lễ 30/4–1/5 và tăng 14,7% trong cả quý 2/2025, cho thấy sức mua phục hồi rõ nét. Lượng khách tăng mạnh giúp thúc đẩy doanh thu cho thuê, nâng hiệu suất vận hành và mở ra cơ hội tăng giá thuê mặt bằng. VRE đang hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng ngoại tuyến quay trở lại sau dịch.

Dự án Cần Giờ – đòn bẩy tăng trưởng dài hạn: VRE đã đặt cọc 1.800 tỷ đồng để tham gia vào phần thương mại tại siêu dự án Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ), quy mô 2.870 ha của Vingroup. Đây là dự án chiến lược với tiềm năng phát triển lớn nhờ vị trí đắc địa và hệ tiện ích hàng đầu khu vực. Việc tham gia sớm thể hiện tầm nhìn dài hạn của VRE trong việc mở rộng quỹ đất thương mại. Dự án dự kiến sẽ đóng góp lớn vào doanh thu – lợi nhuận của VRE từ năm 2026.

Danh mục bất động sản thương mại và trung tâm bán lẻ mở rộng mạnh: VRE đã mua lại hai cấu phần thương mại tại Vinhomes Royal Island và Golden Avenue với 1.280 căn thấp tầng, tổng chi phí phát triển lên tới 6.100 tỷ đồng. Dự kiến mở bán từ Q4/2025 và bàn giao trong năm 2026, đây là nguồn doanh thu trung hạn đầy hứa hẹn. Đồng thời, trong Q3/2025, VRE sẽ khai trương hai trung tâm thương mại trọng điểm là Vincom Mega Mall Ocean City (Hưng Yên) và Royal Island (Hải Phòng), bổ sung thêm 100.800 m² diện tích sàn, nâng tổng diện tích toàn hệ thống lên gần 1,9 triệu m². Với tỷ lệ lấp đầy cam kết lên tới 95–96%, các trung tâm này sẽ nhanh chóng đóng góp tích cực vào doanh thu và lợi nhuận hoạt động cho thuê.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T8.2025

IDC - Tổng công ty IDICO

Trong quý II/2025, dù doanh thu và lợi nhuận của IDICO giảm so với cùng kỳ, IDICO vẫn ghi nhận kết quả tài chính ổn định với lợi nhuận ròng gần 416 tỷ đồng. Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng gần 60%, góp phần cải thiện dòng tiền. Tổng tài sản tăng 4,3% lên hơn 19.600 tỷ đồng. Đặc biệt, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng mạnh 77,5%, cho thấy năng lực tài chính của công ty tiếp tục được củng cố.

Lợi thế quỹ đất lớn và liên tục mở rộng: IDICO hiện sở hữu quỹ đất khu công nghiệp rộng đến 1.092 ha, trong đó hơn 450 ha đã hoàn thiện hạ tầng và sẵn sàng cho thuê. Gần đây, IDC đã được phê duyệt 4 khu công nghiệp mới gồm Tân Phước 1, Vinh Quang giai đoạn 1, Phú Long và Mỹ Xuân B1 mở rộng, nâng tổng quỹ đất KCN thêm 1.200 ha. Đây là cơ sở quan trọng giúp công ty duy trì đà tăng trưởng trung hạn. Hai dự án Vinh Quang và Phú Long đã được chấp thuận chủ trương đầu tư trong nửa đầu năm 2025 và dự kiến mang lại dòng tiền từ năm 2027. Dù kế hoạch cho thuê đất năm 2025 được điều chỉnh giảm do tác động từ chính sách thuế quan, IDC vẫn kỳ vọng phục hồi sản lượng cho thuê vào năm 2026.

Đa dạng hóa nguồn thu từ năng lượng và bất động sản nhà ở: IDC đang đẩy mạnh đa dạng hóa thêm nguồn thu qua hai lĩnh vực chiến lược khác là năng lượng và BĐS dân cư. Hai nhà máy thủy điện Srok Phu Miêng và Đăk Mi 3 đóng vai trò quan trọng khi giúp tăng đáng kể doanh thu mảng năng lượng trong năm 2025. Đồng thời, công ty triển khai các dự án nhà ở xã hội và khu dân cư tại Long An, Đồng Nai – những khu vực có tốc độ đô thị hóa nhanh và nhu cầu nhà ở cao. Việc tích hợp iữa khu công nghiệp và nhà ở tạo hệ sinh thái khép kín, nâng cao giá trị cho mỗi dự án.

Chính sách cổ tức hấp dẫn: IDC duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt cao, dao động trong khoảng 30-40%, tương đương tỷ suất cổ tức từ 6,5% đến 8,5% mỗi năm. Chính sách này không chỉ tạo sức hấp dẫn cho nhà đầu tư mà còn góp phần duy trì sự ổn định dòng tiền của công ty, là một trong những điểm cộng quan trọng để giữ chân cổ đông và thu hút vốn.

[ToanBui_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T9.2025

NTP - CTCP Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong

Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu NTP đạt hơn 3.259 tỷ đồng, tăng 24% yoy, lợi nhuận sau thuế tăng ấn tượng 53,3%, đạt hơn 532 tỷ đồng. Doanh thu tài chính và lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết tăng mạnh là những yếu tố then chốt giúp NTP bứt phá về lợi nhuận. Với việc đã hoàn thành hơn 74% chỉ tiêu lợi nhuận năm chỉ sau 6 tháng, công ty hoàn toàn có cơ sở để vượt kế hoạch đề ra.

Lợi thế cạnh tranh từ vị thế dẫn đầu thị trường: NTP sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp với hơn 300 nhà phân phối và 20.000 điểm bán hàng trên toàn quốc. Thương hiệu mạnh giúp sản phẩm của công ty luôn được ưu tiên lựa chọn mà không cần quảng bá rầm rộ. Doanh nghiệp cũng có tổng công suất sản xuất gần 200.000 tấn/năm, cao hàng đầu trong ngành. Giúp NTP giữ vững lợi thế cạnh tranh dài hạn.

Hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô thuận lợi: Thị trường bất động sản tại miền Bắc đang phục hồi mạnh, kéo theo nhu cầu tăng cao đối với sản phẩm ống nhựa xây dựng. Giá hạt nhựa PVC – nguyên liệu chiếm tỷ trọng lớn – đã giảm 15–20%, giúp NTP cải thiện rõ rệt biên lợi nhuận. Xu hướng đô thị hóa và đầu tư hạ tầng đang tạo ra cơ hội lớn cho các sản phẩm chuyên dụng của công ty. Những yếu tố này giúp NTP mở rộng thị phần và tăng trưởng doanh thu ổn định.

Tài chính lành mạnh và cổ tức hấp dẫn: NTP có cơ cấu tài chính vững chắc với lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm hơn 45% tổng tài sản. Giúp doanh nghiệp duy trì thanh khoản tốt và sẵn sàng đầu tư mở rộng khi cần thiết. NTP cũng duy trì chính sách cổ tức đều đặn, hấp dẫn với tỷ lệ 20–30% trong nhiều năm. Năm 2025, công ty đã chi trả cổ tức 45% gồm cả tiền mặt và cổ phiếu. Đây là cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự ổn định và lợi nhuận bền vững.

Cơ hội từ kế hoạch thoái vốn nhà nước: SCIC hiện nắm giữ 37% cổ phần NTP và đang có kế hoạch thoái vốn trong thời gian tới. Việc thoái vốn thường tạo kỳ vọng về cải thiện quản trị và thu hút nhà đầu tư chiến lược. Giá cổ phiếu có thể hưởng lợi từ làn sóng đầu cơ và định giá lại trong quá trình thoái vốn.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T9.2025

CEO - CTCP Tập đoàn C.E.O

Trong quý II/2025, CEO Group ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng 118% lên 39 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt khi đạt 164,5 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, công ty đạt 95 tỷ đồng LNST, hoàn thành 52% kế hoạch năm.

Đẩy mạnh đầu tư phát triển KCN và bất động sản nghỉ dưỡng: CEO Group đang mở rộng sang lĩnh vực khu công nghiệp với việc thành lập CTCP Phát triển Khu công nghiệp C.E.O (CEO IP JSC), vốn điều lệ 450 tỷ đồng. Công ty cũng vừa được TP Hải Phòng phê duyệt chủ trương đầu tư dự án KCN Sân bay Tiên Lãng – Khu B, quy mô 186,49 ha, vốn đầu tư gần 2.800 tỷ đồng, là bước đi chiến lược của CEO Group trong mảng công nghiệp, góp phần hoàn thiện hạ tầng khu Nam Hải Phòng và thu hút mạnh dòng vốn sản xuất trong, ngoài nước.

Quỹ đất quy mô lớn tại các khu vực chiến lược: CEO Group đang nắm giữ hơn 830 ha đất tại các vị trí trọng điểm đang đón làn sóng đầu tư hạ tầng mạnh mẽ từ Chính phủ và được công nhận là đô thị loại 1 như Phú Quốc, Vân Đồn và Rạch Giá. Riêng tại Phú Quốc, CEO sở hữu 450 ha đất tại Bãi Trường, cách sân bay chỉ 15 phút, nằm trong trung tâm phát triển du lịch cao cấp. Ở Vân Đồn, công ty có 300 ha đất ven biển ôm trọn vịnh Bái Tử Long – nơi được định hướng trở thành đặc khu kinh tế. Đây là lợi thế lớn giúp CEO đón đầu sự tăng giá tài sản và mở rộng dự án khi thị trường phục hồi.

Mô hình phát triển dự án bài bản và bền vững: CEO không chỉ sở hữu đất mà còn đang triển khai đồng bộ hệ sinh thái bất động sản nghỉ dưỡng – đô thị quy mô lớn như Sonasea Villas & Resort, Sonasea Residences và Sonasea Golf Estates tại Phú Quốc, cùng với Sonasea Vân Đồn Harbor City gần 360 ha. Một số dự án đã đi vào vận hành, tạo dòng tiền ổn định và nâng cao vị thế thương hiệu. Mô hình phát triển của CEO có tính liên kết, quy hoạch rõ ràng, hướng đến giá trị dài hạn thay vì ngắn hạn. Điều này giúp CEO giữ được đà tăng trưởng bền vững ngay cả trong giai đoạn thị trường nhiều biến động.

[LaChanDauTu_PSS]

ĐÁNH GIÁ NHANH CỔ PHIẾU - T9.2025

DPG - CTCP Tập đoàn Đạt Phương

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, DPG đạt doanh thu 1.385 tỷ đồng, tăng 24% yoy, doanh thu hoạt động tài chính cũng tăng từ 68 tỷ lên 94 tỷ đồng. LNST đạt 114,8 tỷ đồng, tăng 38% yoy. Qua đó, DPG hoàn thành 54% kế hoạch LNST.

Bệ phóng từ đầu tư công và backlog xây lắp: Với chiến lược kiên trì tập trung vào mảng xây lắp, DPG đang đứng trước giai đoạn tăng trưởng mạnh nhờ lực đẩy từ đầu tư công. Năm 2025, chính phủ sẽ giải ngân hơn 900 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất trong giai đoạn 2021–2025 – tạo cơ hội lớn cho các doanh nghiệp hạ tầng,trong đó có DPG. Đặc biệt, giá trị backlog hơn 6.000 tỷ đồng, gấp đôi doanh thu mảng xây lắp năm 2024, sẽ là nền tảng giúp DPG bứt phá trong giai đoạn nghiệm thu và ghi nhận doanh thu năm 2025–2026. Đây cũng là “điểm rơi” lợi nhuận của nhiều dự án triển khai từ 2023–2024, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.

Mở rộng mảng bất động sản: Song song với xây lắp, DPG đang mở rộng hoạt động sang bất động sản với nhiều dự án tiềm năng như CasamiaBalanca và tái triển khai dự án nghỉ dưỡng Bình Dương với tổng vốn 3.000 tỷ đồng và quy mô 151,5 ha – bao gồm sân golf 18 lỗ. Dự án Casamia Balanca – đã mở bán từ tháng 6/2025 – dự kiến mang về 5.500-6.000 tỷ đồng doanh thu trong hai năm tới, đóng vai trò chính trong việc thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng kép 74% giai đoạn 2025–2027. Dù vẫn tồn tại rủi ro về tiến độ bán hàng, triển vọng từ quỹ đất sạch, vị trí đắc địa và các chính sách hỗ trợ du lịch – như FTZ và IFC tại Đà Nẵng – sẽ là lợi thế dài hạn. Dù dòng tiền vẫn chịu áp lực từ đầu tư nhà máy kính và thủy điện, DPG vẫn đang tích lũy nền tảng để "hái quả"trong chu kỳ phát triển tiếp theo.

Mảng thủy điện: Bước sang nửa cuối năm 2025, mảng thủy điện của DPG với 4 nhà máy nhỏ tại miền Trung được kỳ vọng phục hồi tích cực nhờ chuyển dịch từ hiện tượng El Nino kéo dài sang La Nina – thường mang theo lượng mưa dồi dào hơn. Nhờ đó, mảng thủy điện có cơ hội ghi nhận doanh thu cao hơn trong giai đoạn này khi bước vào mùa mưa, đóng góp thêm động lực tăng trưởng cho hoạt động kinh doanh hợp nhất.