SHB: Lợi nhuận quý 3 tăng 58%, nhưng câu chuyện lớn nằm ở quý 4
Điểm đáng chú ý nhất của Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) không phải là lợi nhuận 9 tháng đã hoàn thành 81% kế hoạch năm, mà là tốc độ tăng trưởng đang thay đổi rất nhanh. Lợi nhuận trước thuế quý 3 ước đạt khoảng 5.208 tỷ đồng, tăng tới 58% so với cùng kỳ, sau khi 6 tháng đầu năm chỉ tăng 2,2%. Quan trọng hơn, khoản lợi nhuận từ bán SHBFC chưa được ghi nhận trong quý 3 mà dự kiến sẽ vào quý 4.
Điều này giúp nhìn câu chuyện SHB theo hướng khác: lợi nhuận tăng tốc trong quý 3 không chỉ đến từ một khoản thu nhập bất thường. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế ước đạt khoảng 14.300 tỷ đồng, tăng gần 17% và tương đương 81% kế hoạch cả năm. Với mức thực hiện này, áp lực hoàn thành kế hoạch 17.665 tỷ đồng trong quý cuối năm không còn quá lớn.
Một thay đổi đáng chú ý khác nằm ở cơ cấu thu nhập. Trong 6 tháng đầu năm, thu nhập lãi thuần giảm 16,6% nhưng thu nhập ngoài lãi tăng gần 196%, khiến tỷ trọng nguồn thu ngoài lãi tăng từ khoảng 10% lên gần 29% tổng thu nhập hoạt động. Đây là yếu tố giúp SHB giảm bớt sự phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất trong giai đoạn chi phí vốn còn cao.
Tuy nhiên, phần cần theo dõi trong 1–2 quý tới vẫn là biên lãi. Biên lãi 6 tháng ở khoảng 2,9%, thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ. Điểm tích cực là SHB đã mở rộng nguồn vốn quốc tế, đồng thời phần lớn khoản cho vay có lãi suất thả nổi và được điều chỉnh khoảng 3 tháng một lần. Nếu lãi suất huy động thực sự ổn định như kỳ vọng, áp lực lên biên lãi có thể bớt căng hơn từ cuối năm sang đầu 2027.
Quý 4 vì vậy có hai lớp tăng trưởng. Lớp thứ nhất là hoạt động kinh doanh đang có dấu hiệu cải thiện từ quý 3. Lớp thứ hai là lợi nhuận từ thương vụ bán SHBFC, đã hoàn tất từ tháng 7 nhưng dự kiến ghi nhận trong quý 4. Khoản này có thể giúp lợi nhuận quý cuối năm tăng mạnh hơn, nhưng nhà đầu tư cần tách riêng khi đánh giá chất lượng tăng trưởng vì đây không phải nguồn lợi nhuận có thể lặp lại đều đặn.
Rủi ro lớn nhất vẫn nằm ở chất lượng tài sản. Nợ xấu được kiểm soát dưới 2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đã tăng lên khoảng 80%, nhưng dư nợ liên quan bất động sản chiếm khoảng 33% tổng dư nợ. Trong khi thị trường nhà ở vẫn còn chậm, dòng tiền của một số chủ đầu tư về ngân hàng thấp hơn kỳ vọng, đây vẫn là biến số cần theo sát nếu điều kiện thị trường không cải thiện như dự kiến từ cuối 2026.
Nhìn tổng thể, điểm đáng chú ý ở SHB không chỉ là khoản lợi nhuận từ SHBFC sắp được ghi nhận, mà là lợi nhuận cốt lõi đã bắt đầu tăng tốc trước khi khoản này xuất hiện. Nếu biên lãi ổn định hơn, thu nhập ngoài lãi duy trì đóng góp tốt và nợ xấu tiếp tục được kiểm soát, nền lợi nhuận bước sang 2027 sẽ đáng chú ý hơn con số tăng mạnh riêng của quý 4.
Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và mức giá mục tiêu của SHB có thể liên hệ qua thông tin trên trang tiểu sử.
