Có một định kiến khá phổ biến trên thị trường là: lãnh đạo càng ít nói về cổ phiếu thì cổ phiếu càng uy tín.
Theo tôi, chưa chắc.
Ông Trần Đình Long HPG nói không với câu chuyện giá cổ phiếu. Nhưng điều đó không đồng nghĩa những lãnh đạo như Masan hay MWG kém uy tín hơn khi họ chủ động giải thích vì sao doanh nghiệp đang bị thị trường định giá thấp. Cũng không thể nói rằng HPG doanh nghiệp tốt hơn MSN MWG, trong khi tất cả đều là những ông trùm thống lĩnh ngành nghề và tăng trưởng bền vững theo năm
Vậy Lãnh đạo có nên nói nhiều về giá cổ phiếu của DN mình ?
Theo tôi, có. Thậm chí nên.
Trong hơn 25 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam, không ít lãnh đạo doanh nghiệp đã trực tiếp chia sẻ quan điểm về cổ phiếu của chính mình.
Ông Trịnh Văn Quyết (FLC) từng tuyên bố: “Nếu năm 2016 cổ phiếu FLC không về mệnh giá, tôi sẽ xin từ chức.” Hay “Tôi sẽ cầm cố tài sản để mua lại cổ phiếu nếu FLC dưới mệnh giá.”
Bầu Đức (HAG) nhiều lần khẳng định: “Giá cổ phiếu HAG hiện nay chỉ bằng mớ rau, mớ cỏ.” Hay “HAGL hiện nay không có gì ngoài tài sản.”
Ông Đỗ Hữu Hạ (TCH) từng nói: “Tôi năm nay 66 tuổi, Giá cổ phiếu sẽ bằng tuổi tôi.”
Hay gần đây, ông Đoàn Văn Hiểu Em khi nói về kế hoạch IPO Điện Máy Xanh đã ví von: “DMX là phòng khách dát vàng, còn MWG là cả tòa lâu đài.” Ban lãnh đạo Masan MSN MSR cũng nhiều lần phân tích tổng giá trị các công ty thành viên để lý giải vì sao CP nhà đang được thị trường định giá thấp hơn giá trị nội tại.
Với nhiều người, BLĐ chia sẻ thẳng thắn về cổ phiếu là điều nhạy cảm nhưng , theo tôi đó là điều cần thiết nếu được thực hiện đúng cách.
Không chỉ nên, mà trong nhiều trường hợp còn là trách nhiệm của ban lãnh đạo.
Thứ nhất, không ai hiểu doanh nghiệp hơn chính người xây dựng doanh nghiệp.
Một CEO dành 10-20 năm điều hành công ty chắc chắn hiểu rõ tài sản, dòng tiền, lợi thế cạnh tranh và kế hoạch tương lai hơn bất kỳ nhà phân tích nào. Nếu họ cho rằng thị trường đang định giá chưa đúng giá trị doanh nghiệp, họ hoàn toàn có quyền giải thích quan điểm của mình.
Thứ hai, đó là bản chất của công tác Investor Relations (IR).
Quan hệ nhà đầu tư không chỉ là công bố báo cáo tài chính. IR còn là quá trình giúp cổ đông hiểu doanh nghiệp đang tạo ra giá trị như thế nào, vì sao ban lãnh đạo tin vào chiến lược hiện tại và những yếu tố nào thị trường có thể đang bỏ sót. Ngay cả Warren Buffett cũng luôn đề cao sự cởi mở với cổ đông. Ông từng viết rằng ban lãnh đạo nên nói với cổ đông những gì mà chính mình cũng muốn được biết nếu đổi vị trí cho nhau. Theo Buffett, nhiệm vụ của một CEO không phải là làm giá cổ phiếu, mà là minh bạch, trung thực và giúp cổ đông hiểu đúng về giá trị doanh nghiệp.
Thứ ba, lãnh đạo lên tiếng giúp giảm bất cân xứng thông tin.
Thị trường luôn tồn tại khoảng cách thông tin giữa người điều hành và nhà đầu tư. Một cuộc gặp gỡ cổ đông, một buổi Analyst Meeting hay một phát biểu về định giá có cơ sở sẽ giúp thị trường hiểu doanh nghiệp đầy đủ hơn, từ đó định giá hiệu quả hơn
Thứ tư, lãnh đạo cũng cần bảo vệ giá trị doanh nghiệp của mình.
Nếu doanh nghiệp liên tục bị định giá thấp trong khi hoạt động vẫn tăng trưởng tốt, việc ban lãnh đạo lên tiếng giải thích là điều bình thường. Im lặng không phải lúc nào cũng là lựa chọn tốt, đặc biệt khi thị trường đang hiểu sai doanh nghiệp, đặc biệt trong những giai đoạn thị trường chung khó khăn.
Nhiều Ae vẫn lo lắng nghi ngờ về vấn đề này nhưng chúng ta Cũng cần nhìn nhận công bằng rằng, chất lượng phát biểu của ban lãnh đạo doanh nghiệp niêm yết hiện nay đã khác rất nhiều so với giai 3-4 năm đổ về trước
Bỏ qua các trường hợp bi hài FLC, HAG, TCH ngày trước, chúng ta cần đồng ý rằng : Nếu trước đây từng có những phát biểu mang nhiều cảm tính thì ngày nay nhiều lãnh đạo đã tiếp cận theo hướng chuyên nghiệp hơn. Khi cho rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp, họ thường đi kèm các luận điểm rõ ràng về tài sản, lợi nhuận, dòng tiền, định giá từng mảng kinh doanh, chiến lược tăng trưởng hay kế hoạch nhiều năm tới. Nhà đầu tư có thể đồng ý hoặc phản biện, nhưng đó đều là những quan điểm có cơ sở để thị trường đánh giá.
Điều tôi cho rằng các ban lãnh đạo cần tránh không phải là nói về cổ phiếu, mà là hứa hẹn về giá cổ phiếu hay đề cập trực tiếp : nên mua CP của tôi
Giá cổ phiếu phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố ngoài doanh nghiệp như dòng tiền, lãi suất, chu kỳ kinh tế hay tâm lý thị trường. Không một CEO nào có thể cam kết được điều đó.
Nhưng một CEO hoàn toàn có thể cam kết sẽ xây dựng doanh nghiệp tốt hơn tăng trưởng đều, nhiều dòng tiền hơn và nhiều giá trị hơn cho cổ đông.
Đó mới là điều nhà đầu tư cần nghe.
Bởi suy cho cùng, giá cổ phiếu là quyền quyết định của thị trường. Còn giá trị doanh nghiệp là trách nhiệm của ban lãnh đạo.
Một ban lãnh đạo hiện đại không được đánh giá bởi việc dự báo đúng giá cổ phiếu, mà bởi khả năng giải thích vì sao doanh nghiệp của mình xứng đáng với một mức định giá cao hơn, rồi dùng kết quả kinh doanh để chứng minh điều đó.
Đó cũng là chuẩn mực mà thị trường chứng khoán Việt Nam đang dần hướng tới.
-Thăng Long Official-
CRE : Redirecting...
