Cổ phiếu QTP: Công ty Cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh
Bài viết này sẽ đưa các quan điểm nhận định rằng QTP là một siêu cổ phiếu và phù hợp với những nhà đầu tư dài hạn, không phù hợp với lướt song ngắn hạn.
Để hiểu rõ tại sao QTP là một siêu cổ phiếu, chúng ta sẽ phân tích QTP theo phương pháp 5M (Phương 5M là của anh Trần Ngọc Báu – CEO WiGroup. 5M là phương pháp 4M của Phil Town thêm yếu tố thứ 5: Money)
#1. Meaning – Đầu tư vào những doanh nghiệp dễ hiểu
Để đầu tư vào QTP, chúng ta cần biết chu trình kinh doanh, hoạt động của một doanh nghiệp sản xuất điện là như thế nào. Các doanh nghiệp sản xuất điện (Thủy điện và nhiệt điện như: NT2, HND) đều có 1 quy trình chung trong vòng đời doanh nghiệp của mình.
Giai đoạn 1: Đi vay tiền để xây dựng, vận hành nhà máy sản xuất điện
Giai đoạn 2: Sản xuất điện, bán sản phẩm để trả nợ và lãi vay
Giai đoạn 3: Sau khi trả hết nợ và lãi vay, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ bùng nổ
Thời điểm để đầu tư những doanh nghiệp sản xuất điện là khi doanh nghiệp đang ở cuối giai đoạn 2 và đang chuyển sang giai đoạn 3. Vì ở thời điểm này, doanh nghiệp sẽ có sự bùng nổ về lợi nhuận. Một điều đáng lưu ý nữa, đó là lý do dòng tiền của các doanh nghiệp sản xuất điẹn
Nợ dài hạn của QTP giảm dần đều 2000 tỷ mỗi năm từ 2015-2020. QTP tạo ra dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh mỗi năm hơn 2000 tỷ và số tiền này được doanh nghiệp hạch toán trả nợ hằng năm. Nếu vẫn đi theo tiến độ này thì hết năm 2022, QTP dự kiến sẽ trả hết nợ vay.
#2. Moat – Đầu tư vào những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh
Cạnh tranh trong ngành điện đến từ việc có nhiều nguồn cung cấp điện khác nhau: Thủy điện, nhiệt điện, điện khí, điện mặt trời và điện gió, sinh khối, nhập khẩu.
Trong năm 2020, công suất phát điện đang cao hơn tổng phụ tải (cung lớn hơn cầu). Điện mặt trời chính là nguồn điện cạnh tranh chính với thủy điện và nhiệt điện ở Việt Nam. Để tiêu thụ điện mặt trời thì nhiệt điện và thủy điện phải giảm công suất. Nhưng việc giảm công suất của nhiệt điện tối đa là 30% vì lò hơi luôn bật để duy trì. Vì vậy, điện mặt trời luôn được coi là nguồn điện sử dụng sau cùng vì dễ cắt giảm công suất. Đó là lợi thế cạnh tranh trong ngành. Còn bức tranh toàn ngành điện thì sao?
Điện là một mặt hàng thiết yếu nhất của con người nên sản lượng tiêu thụ hằng năm rất bền vững. Tất cả điện sản xuất ra đều được EVN thu mua nên vấn đề đầu ra luôn được đảm bảo. EVN dù không còn độc quyền ở ngành mua bán điện trong thời gian tới nhưng vẫn chiếm tỷ trọng rất lớn. Tất cả những điều trên là lý do QTP tạo ra dòng tiền đều hơn 2000 tỷ mỗi năm, kể cả thời kỳ dịch bệnh.
#3. Management – Đầu tư vào những doanh nghiệp có ban lãnh đạo tốt
Ban lãnh đạo tốt luôn hoạt động vì lợi ích cổ đông. QTP làm ra được bao nhiêu đem đi trả nợ bấy nhiêu. Điều này giúp cho doanh nghiệp giảm gánh nặng chi phí lãi vay hằng năm. Giảm nợ vay sẽ giúp cơ cấu tài chính của QTP lành mạnh hơn, giảm thiểu rủi ro tài chính. Doanh thu và lợi nhuân dùng để trả nợ nên QTP không chia cổ tức từ năm thành lập đến 2020. Nhưng đến 2021, ban lãnh đạo đã quyết định chia cổ tức 10%. Đây là tín hiệu tốt và cho thấy doanh nghiệp đang dần trả hết nợ.
#4. Margin of Safety – Đầu tư vào những doanh nghiệp có biên an toàn
Doanh nghiệp có tốt đến đâu thì cũng nên mua ở mức giá hợp lý.
Dòng tiền hằng năm hơn 2000 tỷ mà vốn hóa thị trường của QTP là gần 8000 tỷ, mất gần 4 năm để hoàn vốn. Đây là mức giá rẻ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Theo ý kiến cá nhân của tác giả, vùng giá dưới 20.000 VND là vùng giá an toàn của QTP
#5. Money – Đầu tư vào doanh nghiệp đã xuất hiện thanh khoản
Đầu năm 2020, QTP xuất hiện thanh khoản lớn hơn trung bình 50 phiên nhiều lần trên chart tuần. Cùng thời điểm này, cổ đông lớn của QTP là REE liên tục đăng ký bán cổ phiếu QTP. Điều này giúp tạo ra thanh khoản của cổ phiếu trong thời gian sắp tới. Doanh nghiệp có cơ bản rất tốt nhưng không có dòng tiền chảy vào cổ phiếu thì cũng không được coi là siêu cổ phiếu.
Một ví dụ về siêu cổ phiếu trong ngành điện như QTP, đó chính là NT2:
NT2 cũng xuất hiện thanh khoản lớn từ tháng 9/2014 và giá tăng 400% trong vòng 2 năm (Đến 10/2016)
