1. Lịch trình IPO
TCBS dự kiến IPO vào cuối năm 2025. Hiện đang trong giai đoạn pre-IPO, đàm phán với các nhà đầu tư lớn để hoàn thiện cấu trúc vốn và chuẩn bị định giá trước khi niêm yết.
2. Tình hình tài chính và vị thế thị trường
- Lợi nhuận cao nhất ngành chứng khoán: Năm 2024, TCBS đạt lợi nhuận trước thuế ước tính khoảng 4.000 – 4.800 tỉ đồng, dẫn đầu thị trường.
- Thị phần môi giới: Nằm trong top 3 sàn HOSE và top 2 sàn HNX về thị phần môi giới cổ phiếu.
- Phân phối trái phiếu doanh nghiệp: Dẫn đầu về thị phần, chiếm hơn 50%, nhờ vào nền tảng phân phối online iBond.
3. Mô hình kinh doanh và lợi thế cạnh tranh
- Chi phí vốn thấp từ Techcombank: Nhờ tận dụng nguồn tiền rẻ từ ngân hàng mẹ, TCBS có biên lợi nhuận tốt trong cho vay margin.
- Công nghệ số hóa: Giao dịch không phí, nền tảng TCInvest, robo-advisor, eKYC… giúp tối ưu vận hành, chi phí hoạt động cực thấp.
- Doanh thu đa dạng: Không phụ thuộc vào phí môi giới, TCBS tập trung vào margin, trái phiếu và tư vấn đầu tư – ít bị ảnh hưởng khi thị trường biến động.
4. Rủi ro tiềm ẩn
- Phụ thuộc vào Techcombank: Nếu Techcombank thay đổi chiến lược hoặc điều chỉnh lãi suất, TCBS sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp.
- Rủi ro tín dụng trái phiếu: Danh mục trái phiếu doanh nghiệp lớn, đặc biệt trong bất động sản, khiến TCBS đối mặt với rủi ro thanh khoản khi thị trường xấu.
- Cạnh tranh fintech: Các công ty như VPS, DNSE, Pinetree… đang đẩy mạnh mô hình “zero-fee”, buộc TCBS phải tiếp tục đầu tư mạnh vào công nghệ.
- Rủi ro margin: Dư nợ ký quỹ cao, nếu thị trường giảm sâu sẽ dẫn đến áp lực giải chấp lớn.
5. Lý do IPO & mục tiêu
- Tăng vốn để phát triển: IPO giúp bổ sung vốn tự có, mở rộng mảng đầu tư và tăng năng lực tài chính.
- Tăng giá trị doanh nghiệp: Sau IPO, TCBS kỳ vọng nâng mức định giá từ 3 đến 5 tỷ USD tùy theo mức độ thu hút nhà đầu tư và tăng trưởng khách hàng.
- Tách dần khỏi Techcombank: IPO là bước đi giúp TCBS hoạt động độc lập hơn, minh bạch và đa dạng hóa cổ đông.
6. Kết luận đầu tư
- Điểm mạnh: Lợi nhuận hàng đầu, công nghệ vượt trội, nguồn vốn rẻ, chiến lược rõ ràng và dẫn đầu trong nhiều mảng kinh doanh.
- Điểm cần theo dõi: Rủi ro từ trái phiếu bất động sản, mức độ phụ thuộc vào ngân hàng mẹ và áp lực cạnh tranh trên thị trường chứng khoán.