Ngành ngân hàng tiếp tục đóng vai trò then chốt trong việc dẫn dắt dòng tiền và định hình kỳ vọng vĩ mô trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, việc lựa chọn các cổ phiếu ngân hàng có nền tảng tài chính tốt, tăng trưởng ổn định và định giá hợp lý là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận
Bài viết này đánh giá nhanh 6 ngân hàng có quy mô và doanh thu hàng đầu, bao gồm: CTG, BID, VCB, VPB, MBB và TCB. Các tiêu chí được sử dụng gồm:
- Chất lượng tiền gửi
- Chất lượng cho vay
- Lợi nhuận sau thuế
- Các chỉ số tài chính quan trọng
- Định giá qua chỉ số P/B
l. Chất lượng tiền gửi
Một trong những tiêu chí đánh giá sức khỏe tài chính của ngân hàng là tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) – càng cao thì chi phí vốn càng thấp.
-
MBB, TCB và VCB đều duy trì CASA >30%,khá tốt khi 3 ngân hàng này sẽ mất ít chí phí lãi phải trả cho lãi tiền gửi của khách hàng
BID, VCB VÀ CTG đứng top đầu về việc huy động tiền gửi tuy nhiên ngược lại thì tốc độ tăng trưởng lượng tiền gửi qua từng quý đều ở các thứ hạng khá thấp. Lọc ra thì chỉ có CTG đang vừa chiếm dụng được vốn khá tốt đồng thời tăng trưởng tiền gửi cũng ở mực cao, dưới CTG sẽ là MBB VÀ BID chủ yếu vì TCB và VCB có chất lượng tăng trưởng tiền gửi không đều khi có sự sụt giảm ở Q1/2025 và tăng lại trong Q2 tuy nhiên mình vẵn ưu tiên BID hơn vì tính ổn định
Xếp hạng tổng thể về chất lượng tiền gửi:
CTG > MBB > BID > VPB > TCB > VCB
II. Chất lượng cho vay
Mình ưu tiên các Bank cho vay ngắn hạn hơn vì tính quay vòng vốn nhanh và dễ phát hiện rủi ro hơn so với vay trung và dài hạn. Vì thường các khoản vay ngắn sẽ thường liên quan tính cấp thiết và nó sẽ biểu hiện được nhiều hơn trong báo cáo tài chính so với các khoản vay trung và dài hạn.
Các bank chuyên cho vay ngắn hạn bao gồm có CTG,VCB,BID và MBB đều có tỷ lệ cho vay ngắn hạn >50%, nhìn sang Phần Nợ xấu thì đánh giá ngay được là MBB và BID đều đang có rủi ro về nợ xấu cao hơn so với CTG và VCB. Để đánh giá thêm tính khách quan thì ta lấy tiền gửi không kỳ hạn chia cho cho vay ngắn hạn để biết nếu như toàn bộ khách hàng rút tiền gửi không kỳ hạn đồng loạt thì ngân hàng nào sẽ gặp rủi ro.
Xếp hạng tổng thể về chất lượng cho vay:
BID > CTG > VCB > MBB > VPB > TCB
III.Lợi nhuận sau thuế
- CTG và VPB cho thấy tốc độ tăng trưởng LNST hai chữ số cả quý và năm.
- VCB và BID duy trì mức tăng trưởng ổn định.
- TCB và MBB đang gặp khó khăn với đà tăng trưởng chững lại.
Xếp hạng tăng trưởng LNST:
CTG ≈ VPB > VCB ≈ BID > MBB > TCB
IV. Một số chỉ số tài chính quan trọng khác
-
Chỉ số lợi nhuận sau thuế/ lãi thuần : chỉ số này đại biểu cho việc 100 đồng thu nhập lãi thuần sẽ đem về mấy đồng lợi nhuận sau thuế. Ngoài ra, chỉ số này còn cho biết tình hình quản trị chi phí có tốt hay không!
Xếp hạng từ xuất sắc trở xuống lần lượt là TCB, VCB, CTG, MBB, BID và VPB. -
Chỉ số tiền gửi / cho vay : Chỉ số này đại biểu cho việc ngân hàng sử dụng bao nhiêu đồng tiền gửi để chi cho hoạt động cho vay.
Xếp hạng từ xuất sắc trở xuống lần lượt là VCB, BID, CTG,MBB, TCB và VPB. -
Chỉ số thu nhập lãi / cho vay : Chỉ số này đại biểu cho việc cho vay 100 đồng sẽ đem lại mấy đồng thu nhập lãi hay nói hay hơn là ngân hàng hưởng lợi từ cho vay với lãi suất chênh lệch bao nhiêu phần trăm so với lãi suất cho vay niêm yết.
Xếp hạng từ xuất sắc trở xuống lần lượt là VPB, MBB, TCB, VCB CTG và BID
V. Tổng xếp hạng theo thang điểm
Tổng kết lại với các thang điểm chấm thì xếp hạng ngân hàng đáng để đầu tư dựa theo báo cáo tài chính từ cao trở xuống lần lượt là : CTG, VCB, BID, VPB, TCB và MBB (Với điểm ưu tiên hơn về KQKD và tăng trưởng tiền gửi)
Cuối cùng, ta xét thêm yếu tố định giá P/B – để chọn được cổ phiếu vừa khỏe về FA, vừa hấp dẫn về định giá.
Hiện tại, P/B trung bình ngành ngân hàng là khoảng 1,67 lần.
Với tiêu chí ưu tiên ngân hàng P/B thấp hơn ngành nhưng FA tốt, thì xếp hạng đầu tư thay đổi đôi chút:
CTG > VPB > BID > MBB > VCB > TCB
Dựa trên phân tích tổng hợp nhiều khía cạnh cơ bản và định giá, nhóm ngân hàng TOP-tier được khuyến nghị theo thứ tự ưu tiên đầu tư như sau:
Top lựa chọn FA + định giá tốt:
- CTG – Chiếm ưu thế toàn diện: tăng trưởng ổn định, CASA cao, định giá hợp lý.
- VPB – Biên lãi cao, tăng trưởng mạnh, P/B thấp → phù hợp với nhà đầu tư ưa rủi ro chấp nhận cao.
- BID – Tính ổn định cao, nền tảng lớn, rủi ro nợ xấu cần được theo dõi kỹ.
Cân nhắc & theo dõi thêm:
- VCB – Chất lượng tài sản tốt, hiệu quả cao, nhưng định giá khá cao.
- MBB, TCB – Cần cải thiện tăng trưởng lợi nhuận và kiểm soát nợ xấu tốt hơn.
Khuyến nghị chiến lược đầu tư :
- Kết hợp phân tích cơ bản với phân tích kỹ thuật để xác định vùng mua hợp lý.
- Theo dõi dòng tiền ngành ngân hàng
P/S : Phân tích chỉ đơn thuần về chỉ số, chưa đi sâu vào từng ngân hàng nên sẽ có sự nhiễu sóng nhất định ( ở khâu Lý do KQKD sụt giảm/ tăng trưởng )
