1. Tổng quan cổ phiếu VRE
- Vincom Retail (VRE) - công ty con của Tập đoàn Vingroup (mã VIC), là doanh nghiệp tiên phong và dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực phát triển, sở hữu và vận hành hệ thống TTTM Vincom
- Thành lập từ năm 2012, doanh nghiệp này đã nhanh chóng mở rộng quy mô hoạt động, khẳng định vị thế là nhà phát triển và quản lý TTTM lớn nhất Việt Nam về cả diện tích sàn bán lẻ và số lượng dự án
2. Mô hình kinh doanh cốt lõi của VRE
-
Mô hình kinh doanh của Vincom Retail tập trung vào hoạt động cho thuê mặt bằng bán lẻ tại hệ thống TTTM với đa dạng các loại hình
Vincom Center: TTTM cao cấp tại các vị trí trung tâm ở các đô thị lớn
Vincom Plaza: TTTM tầm trung, phổ biến tại các thành phố cấp 1 và cấp 2 Vincom Mega Mall: Đại TTTM quy mô lớn, tích hợp nhiều tiện ích mua sắm, giải trí
Vincom Shophouse: Mô hình nhà phố thương mại kết hợp TTTM
- Nguồn thu chủ yếu của VRE đến từ cho thuê diện tích bán lẻ, cung cấp dịch vụ quản lý TTTM và bán shophouse. Triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu VRE phụ thuộc vào khả năng mở rộng hệ thống, duy trì tỷ lệ lấp đầy cao và tăng giá thuê.
3. Phân tích cổ phiếu VRE
3.1. Kết quả HĐKD của VRE 6T/2025
- Doanh thu thuần về bán hàng & cung cấp dịch vụ: 4.274 tỷ đồng (-9.7%) → Doanh thu giảm chủ yếu vì số lượng shophouse bàn giao trong 6T/2025 giảm mạnh svck (chỉ bàn giao 12 căn so với 149 căn năm trước)
- LNST thu nhập doanh nghiệp: 2.410 tỷ đồng (+14.5%)
- Hoàn thành khoảng 51% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 (mục tiêu ~4.700 tỷ đồng)
3.2. Triển vọng 2025 & Luận điểm đầu tư
- Bước vào chu kỳ hồi phục bán lẻ: Sức mua tiêu dùng được dự báo phục hồi nhờ lạm phát hạ nhiệt, lãi suất duy trì thấp và thu nhập khả dụng cải thiện. Điều này trực tiếp hỗ trợ tăng trưởng doanh thu thuê mặt bằng của VRE.
- Mở rộng hệ thống trung tâm thương mại: 2025 là năm VRE tăng tốc khai trương nhiều dự án mới (như Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Grand Park…), mở rộng diện tích cho thuê, tạo dư địa tăng trưởng kép từ cả giá thuê và diện tích.
- Định vị độc quyền trong mảng bán lẻ hiện đại: VRE vẫn giữ vị thế dẫn đầu thị phần TTTM, ít cạnh tranh trực tiếp ở quy mô toàn quốc. Đây là lợi thế dài hạn giúp duy trì tỷ suất lợi nhuận ổn định.
- Catalyst ngắn hạn: Kỳ vọng nâng hạng thị trường và dòng vốn ETF ngoại sẽ ưu tiên nhóm bluechip có nền tảng cơ bản tốt, trong đó VRE được xem là lựa chọn phòng thủ nhưng vẫn còn tiềm năng tăng giá.
3.3. Khuyến nghị MUA
- Giá mua: 30.5 - 31.2 (nếu GIẢM quanh vòng +/- 29 thì MUA thêm)
- Mục tiêu: 39 - 40 (UPSIZE + 25%)
- Thời hạn đầu tư tối đa: 1 tháng
4. Kết luận
- Với vị thế dẫn đầu thị trường bán lẻ hiện đại, nền tảng tài chính vững và sóng tiêu dùng phục hồi, VRE xứng đáng là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong 2025 cho những nhà đầu tư muốn “lên tàu” sớm trước khi sóng bán lẻ bùng nổ.