1. Yếu tố vĩ mô liên quan đến ngành dịch vụ hàng không
Ngành hàng không Việt Nam phục hồi mạnh mẽ năm 2025 với tổng doanh thu ngành toàn cầu ước đạt khoảng 979 tỷ USD, tăng 7% so với năm trước. Lượng hành khách quốc tế và nội địa tăng trưởng thúc đẩy nhu cầu dịch vụ sân bay phát triển. Việt Nam kỳ vọng tăng trưởng hành khách quốc tế cao, góp phần cải thiện doanh thu cho doanh nghiệp như ACV.
2. Ảnh hưởng ngành dịch vụ hàng không lên thị trường chứng khoán và chu kỳ ngành
Ngành hàng không có tính chu kỳ rõ rệt, chịu tác động lớn từ xu hướng du lịch và giao thương toàn cầu. Trong năm 2025, cổ phiếu ngành có sự phân hóa: cổ phiếu các hãng hàng không tăng giá mạnh trong khi cổ phiếu dịch vụ như ACV có biến động do yếu tố chi phí và đầu tư tài chính. Chu kỳ ngành thể hiện rõ vào các giai đoạn phục hồi hoặc suy thoái kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến kết quả doanh nghiệp.
3. Kết quả kinh doanh và dự án sắp tới của ACV
- Quý I/2025, ACV ghi nhận doanh thu 6.350 tỷ đồng (+13% YoY), lợi nhuận sau thuế 3.120 tỷ đồng (+7% YoY).
- Lũy kế 6 tháng đạt doanh thu 11.700 tỷ đồng (+5% YoY) nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 23% do lỗ tỷ giá gần 1.000 tỷ đồng.
- Dự kiến doanh thu cả năm 2025 khoảng 24.632 tỷ đồng (+9%) và lợi nhuận sau thuế 10.817 tỷ đồng (+4%).
- ACV tiếp tục đầu tư mạnh với gần 40 nghìn tỷ đồng cho các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành (dự kiến hoàn thành giai đoạn 1 cuối 2025) và mở rộng hàng loạt sân bay khác.
4. Định vị thương hiệu và câu chuyện tranh giành thị phần
ACV là đơn vị độc quyền khai thác dịch vụ cảng hàng không lớn nhất Việt Nam, giữ vị thế độc quyền với hệ thống 22 sân bay. Tuy nhiên, quá trình cổ phần hóa có nhiều tranh cãi khi có sự tranh giành thị phần với các công ty tư nhân mong muốn tham gia khai thác dịch vụ hàng không. ACV vẫn duy trì vai trò chủ đạo nhờ được Nhà nước giao quyền và quy mô khai thác vượt trội.
5. Triển vọng đầu tư
ACV có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ vị thế độc quyền và dự án sân bay Long Thành mở rộng công suất lớn. Mặc dù có rủi ro từ biến động tỷ giá làm ảnh hưởng chi phí tài chính, nền tảng tài chính khỏe mạnh giúp ACV duy trì biên lợi nhuận cao và ổn định. Giá cổ phiếu hiện định giá cao với P/E forward khoảng 16,9-31,8 lần, nhưng phản ánh kỳ vọng cho sự phát triển bền vững của doanh nghiệp. Bên cạnh đó sẽ là một số sự kiện đáng chú ý như cổ phiếu đang cố gắng để chuyển niêm yết từ sàn UPCOM sang HOSE và cùng với đó là việc hãng hàng không AirAsia muốn tham gia vào thị trường Việt Nam thì ACV sẽ được hưởng lợi gián tiếp thông qua lượng khách tăng thêm.
Giá tham gia: 51.000 - 55.000/cp
Giá mục tiêu: 85.000/cp