Cuối tuần em update vài data về 1 doanh nghiệp có câu chuyện hay. Nhiều anh chị em cũng nắm mã này nên sẵn đây Hiếu gửi cả nhà tham khảo nhé 
Đây là 1 cổ phiếu đại diện ngành chứng khoán nhưng giá downtrend khá dài và vài đang có vài hoạt động chuyển mình gần đây của DN làm nhiều nhà đầu tư chú ý và đặt câu hỏi cho Hiếu như tăng mạnh vay nợ, gia tăng danh mục FVTPL, gia tăng cho vay mạnh mẽ vậy có tốt hay không?
Đó là CTCP Chứng Khoán SSI (mã chứng khoán SSI) nhé
Chúng ta sẽ đi từng bước:
- Kết quả kinh doanh
-
Doanh thu Q1/2025 đạt 2,159 tỷ đồng, tăng 9,45% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 844 tỷ đồng, tăng 10,43% so với cùng kỳ.
-
Doanh thu tiếp tục đi ngang nền trên mức 2k tỷ. Lợi nhuận có sự tăng trưởng tốt và đạt mức cao nhất sau 3 năm.
-
Mảng tự doanh tiếp tục duy trì đi ngang và sẽ nâng nền lợi nhuận trong các quý tới khi danh mục tự doanh được gia tăng thêm trong quý 1/2025, mảng cho vay tăng tốt và có thể thấy họ đang đẩy mạnh nguồn doanh thu từ cho vay rất nhiều khi dư địa cho vay còn rất lớn
Đánh giá: Nền doanh thu duy trì mức ổn định, lợi nhuận có sự cải thiện tốt
Nhìn vào cơ cấu doanh thu, là 1 công ty chứng khoán lâu đời, SSI dàn trải đủ 3 mảng chính là tự doanh (FPTVL) chiếm 48%, cho vay margin chiếm 29% và môi giới chứng khoán chiếm 14,4%.
Sự tăng trưởng tốt về lợi nhuận trong quý 1/2025 còn nhờ vào việc SSI giảm được khá nhiều chi phí, đáng chú ý là khoản giảm hơn 50% chi phí hoạt động kinh doanh từ -1,205 tỷ quý 4/2024 xuống còn -625 tỷ quý 1/2025. Trong đó, giảm các khoản lỗ từ danh mục tự doanh FPTVL từ mức -661 tỷ còn -298 tỷ, chi phí môi giới chứng khoán giảm từ -311 tỷ còn -248 tỷ, các chi phí khác cũng giảm đáng kể từ -122 tỷ xuống còn 37 tỷ.
=> Danh mục tự doanh hồi phục tốt đóng góp lợi nhuận cho SSI
Thị trường tốt lên, danh mục tự doanh phục hồi => Lỗ các quý trước đó chuyển sang lãi => Lợi nhuận tăng trở lại
- Cân đối kế toán
Quy mô tổng tài sản quý 1/2025 đạt 84,043 tỷ tăng mạnh hơn 10 nghìn tỷ so với quý 4/2024 là 73,507 tỷ. Tài sản ngắn hạn đạt 81,293 tỷ, chiếm 96,73% cơ cấu tổng tài sản.
Trong đó, khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất là giá trị thuần đầu tư tài sản tài chính ngắn hạn trong quý 1/2025 đạt 80,194 tỷ tăng mạnh gần 12 nghìn tỷ so với quý 4/2024 và chiếm 95,42% tài sản ngắn hạn.
- Đi sâu vào khoản mục này, Tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FPTVL) đạt 46,345 tỷ, tăng hơn 5 nghìn tỷ so với quý 4/2024. Các khoản cho vay tăng từ 21,999 tỷ trong quý 4/2024 lên 27,167 tỷ trong quý 1/2025.
Sự tăng lên của các khoản mục trên là nhờ trong quý 1/2025 SSI có sự gia tăng mạnh mẽ về nguồn vốn. Cụ thể vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng mạnh từ 45,502 tỷ quý 4/2024 lên 55,247 tỷ.
=> Động thái này cho thấy SSI đang GIẢI QUYẾT BÀI TOÁN TĂNG TRƯỞNG của doanh nghiệp bằng cách gia tăng nguồn vốn để phục vụ hoạt động kinh doanh chính đó là tự doanh (FPTVL) và cho vay margin.
Và đối với 1 công ty chứng khoán có thể cho vay tối đa 2 lần vốn chủ sở hữu, tỷ lệ cho vay trên vốn chủ sở hữu của SSI hiện là 98%, tức dư địa cho vay còn hơn 50% (full là 200%). Đây là khoản mục cần chú ý để đánh giá kỳ vọng tăng trưởng của SSI trong nửa cuối năm 2025.
Vì FPTVL chiếm tỷ trọng hơn 48%, nhưng tập trung chính là trái phiếu + chứng chỉ tiền gửi => Doanh thu lợi nhuận sẽ mang tính ổn định và duy trì đều. Còn cho vay (chiếm 29%) nhiều hơn => Lợi nhuận mang về sẽ nhiều hơn
- Định giá và kỳ vọng
SSI hiện đang có vùng định giá khá hấp dẫn khi mức P/B hiện tại đang là 1.63 lần, thấp hơn trung bình 5 năm là 2.04 lần.
- Kỳ vọng về hoạt động kinh doanh và mức định giá thấp mang lại cho SSI mức kỳ vọng hấp dẫn.
- Những kỳ vọng trên cũng là những bước chuẩn bị của SSI để đón đầu xu hướng nâng hạng thị trường. SSI, HSC, VCI là 3 công ty chứng khoán có kinh nghiệm và năng lực tư vấn nhà đầu tư tổ chức (trong nước và nước ngoài), đây là đối tượng tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam sau khi nâng hạng thị trường.
- Đặc biệt, Việt Nam đang có kế hoạch thí điểm sàn tiền số và công ty chứng khoán TCBs đã đi đầu xu hướng này, tiếp theo kỳ vọng sẽ đến những tên tuổi lớn như SSI.
Và đó là toàn bộ về SSI thời điểm hiện tại, về khuyến nghị anh chị em có thể liên hệ Hiếu để cùng đánh giá thêm về chiến lược mua tại thời điểm hợp lý.
Chúc anh em cuối tuần vui vẻ bên gia đình và người thân nhé !!!