BỐI CẢNH THỊ TRƯỜNG & TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
- Thanh khoản & Margin: Q4/2025, do thị trường đi ngang (sideway), thanh khoản và nhu cầu sử dụng margin suy yếu so với Q3/2025.
- Chi phí vốn (Funding): Q4/2025 ghi nhận lãi suất nguồn vốn và lãi suất vay nước ngoài tăng. Dự báo năm 2026 áp lực này sẽ giảm bớt khi room tín dụng ngân hàng nới lỏng.
- Cấu trúc chi phí: Lợi nhuận Quý 4 thường không đồng nhất với doanh thu do dồn tích chi phí vận hành cuối năm và chi phí đánh giá lại tài sản tài chính (FVTPL).
KẾ HOẠCH KINH DOANH & ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG 2026
SSI đặt mục tiêu tăng trưởng 10-20% cho từng khối kinh doanh với các điểm nhấn:
- Khối Bán lẻ: Tiếp tục là trụ cột lợi nhuận chính thông qua phí môi giới và lãi vay margin. SSI đặt mục tiêu tăng trưởng dư nợ margin 10-15% cho cả năm 2026.
- Khối Nguồn vốn: Đặt mục tiêu biên lãi thuần (NIM) đạt 1,2 - 1,5% với chi phí vốn mục tiêu ở mức 7 - 7,5%.
- Mảng Tư vấn (IB): Ghi nhận doanh thu đột biến từ deal tư vấn phát hành riêng lẻ cho BIDV vào tháng 3/2026. Ngoài ra, danh mục IPO trọng điểm bao gồm: Nông nghiệp Hòa Phát và Hạ tầng Gelex.
- Quản lý danh mục rủi ro: Dư nợ margin liên quan đến nhóm Vin chiếm 10% tổng dư nợ, nhưng được đánh giá rủi ro thấp nhờ các chính sách kiểm soát nội bộ chặt chẽ.
CẬP NHẬT CẤU TRÚC VỐN & DỰ ÁN MỚI
- Tăng vốn & Nguồn lực: Cổ phiếu phát hành thêm từ quyền mua dự kiến về tài khoản vào tháng 2/2026 (sau Tết). Điều này giúp SSI cân bằng quy mô vốn với các đối thủ hàng đầu, tối ưu hóa hiệu suất sử dụng vốn. SSI dự kiến không có kế hoạch tăng vốn thêm trong năm 2026.
- Tài sản số (SSID): Hồ sơ đang được hoàn thiện trong tháng 1/2026. Thời gian phê duyệt dự kiến 6-9 tháng. Nếu suôn sẻ, lĩnh vực này sẽ được triển khai vào cuối năm 2026.
- Trung tâm tài chính RFC: SSI dự định thành lập công ty con để tham gia hoạt động này, tuy nhiên mức độ đầu tư sẽ tùy thuộc vào hiệu quả thực tế của dự án.
