Sacombank đang ở trong những bước cuối cùng của giai đoạn tái cơ cấu. Trong những năm qua, Sacombank đã mạnh mẽ thực hiện thoái lãi dự thu cũng như trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC, điều này làm cho lợi nhuận ở mức tương đối thấp so với các ngân hàng cùng quy mô. Tuy nhiên, lợi nhuận của Sacombank vẫn liên tục tăng trưởng trong những năm gần đây và dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ hơn sau khi mà tái cơ cấu xong.
1. Quá trình xử lý trái phiếu VAMC:
Năm 2023 là năm thứ 7 Sacombank thực hiện tái cơ cấu theo Đề án đã được phê duyệt. Ngân hàng đã hoàn thành chỉ tiêu quan trọng khi xử lý thành công 21.576 tỷ đồng lãi dự thu vào năm ngoái.
Tính đến 31/08/2023, STB đã trích lập dự phòng rủi ro đầy đủ theo đúng quy định đối với tất cả các khoản nợ xấu và tài sản tồn đọng bao gồm trái phiếu VAMC; lũy kế từ khi triển khai Đề án trích lập và phân bổ gần 35.600 tỷ đồng. Như vậy sau 7 năm thực hiện đề án tái cơ cấu, STB đã hoàn thành xử lý 96.000 tỷ đồng nợ xấu
2. Câu chuyện kỳ vọng
- LN sẽ tăng nhanh từ Q4/2023: Từ tháng 9, STB sẽ không còn trích lập DPRR cho khoản trái phiếu VAMC, do đó giảm gánh nặng DPRR trong quý Q4/2023 hỗ trợ mạnh đến lợi nhuận của ngân hàng. Ở đây, em sẽ so sánh STB với 1 ngân hàng cùng quy mô, đó là ACB. STB và ACB có tổng tài sản ngang nhau khoảng 620-630 tỷ, nhưng lợi nhuận sau thuế bán niên vừa rồi của ACB là 8000 tỷ, còn STB chỉ vỏn vẹn 3825 tỷ do phải trích lập dự phòng trái phiếu VAMC. Như vậy có thể thấy trích lập dự phòng xong, LN của STB sẽ ngang ngửa ACB
- Nới room: Hiện tại, hạn mức tín dụng được cấp của STB khá hạn chế so với mặt bằng các ngân hàng có cùng quy mô vốn hóa do đang trong thời gian xử lý nợ nên khi ngân hàng trả xong nợ TP VAMC thì kỳ vọng sẽ đc nới room tín dụng lên cao hơn
- Ghi nhận lợi nhuận đột biến sau khi bán được 32,5% cổ phần của ông Trầm B và KCN Phong Phú, ước tính tổng cộng LNTT khoảng 27k tỷ
Tuy nhiên, thì đây cũng là Tài sản đảm bảo khó xử lý vì:
Thứ nhất, STB đã đăng tin đấu giá KCN Phong Phú lần 6 ngay trong tháng 08/2023 với giá khởi điểm là 7,9 nghìn tỷ đồng. Tổng diện tích của toàn khu là 134 ha, thời gian sử dụng 50 năm kể từ 2002. Một điểm khiến việc bán tài sản gặp khó khăn do các thiếu sót liên quan đến tính pháp lý của khu đất cũng như thời gian sử dụng chỉ còn xấp xỉ 30 năm.
Thứ hai, 32,5% cổ phần STB (tương đương 612 triệu cổ phiếu) hiện đang bị phong tỏa tại VAMC, giá trị thanh lý từ các tài sản đảm bảo thu về ước tính khoảng 19 nghìn tỷ đồng (với giá bán tối thiểu khoảng 32.000 - 34.000 đồng/cổ phiếu). Tuy nhiên, để xử lý số cổ phiếu trên STB cần có sự phê duyệt của Thủ tướng Chính phủ và sự hướng dẫn của NHNN vì hiện tại tổng số cổ phần đang chiếm trên 30% tỷ lệ cổ phần tại STB. Nhiều khả năng khoản tài sản đảm bảo này chưa thể giải quyết ngay trong năm 2023 cũng như tồn tại những rủi ro về biến động bộ máy quản trị của ngân hàng khi số cổ phần trên được phân bổ.
3. Rủi ro
- Nợ xấu gia tăng là vấn đề của toàn ngành ngân hàng khi mà các doanh nghiệp và nền kinh tế vẫn gặp nhiều khó khăn, do đó mà tỷ lệ nợ xấu của STB trong năm 2023 có thể sẽ vẫn gia tăng so với cùng kỳ
Tuy nhiên Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng vẫn duy trì ở ngưỡng cao so với trung bình ngành, tình hình quản trị rủi ro được duy trì
- Rủi ro liên quan đến Bamboo Airway. STB hiện là chủ nợ lớn nhất của Bamboo Airways với dư nợ hiện là 3.000 tỷ đồng, chiếm 0,7% tổng mức tín dụng của Ngân hàng STB nên khoản này là ko nhiều. Có thể đây là chuyển đổi khoản nợ thành cổ phần hoặc cho vay thêm. Cái này phải chờ tin rõ ràng từ 2 bên.
Tổng kết lại, STB vẫn là 1 cổ phiếu rất đáng quan tâm trong nhóm ngân hàng mà đặc thù của ngành ngân hàng là ngành có sự tăng trưởng đều đặn mỗi năm. Sắp tới khi mà báo cáo quý 3 ra thì em sẽ tiếp tục cập nhật chi tiết hơn về Sacombank.
