1. Thông tin doanh nghiệp
Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank - STB) là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần lớn tại Việt Nam, được thành lập vào năm 1991. Với mạng lưới rộng lớn bao gồm hơn 500 chi nhánh và phòng giao dịch trải dài khắp cả nước, Sacombank cung cấp đa dạng các dịch vụ tài chính như tín dụng, tiền gửi, thanh toán quốc tế, và thẻ. Ngân hàng cũng chú trọng đến việc ứng dụng công nghệ số để nâng cao trải nghiệm khách hàng, điển hình là các dịch vụ ngân hàng điện tử và mobile banking.
Sacombank không chỉ tập trung vào thị trường nội địa mà còn mở rộng hoạt động ra các nước trong khu vực như Lào và Campuchia. Trong những năm gần đây, ngân hàng đạt được sự tăng trưởng ổn định về quy mô tài sản và lợi nhuận, nhờ vào việc phát triển mạng lưới khách hàng cá nhân lẫn doanh nghiệp. Sacombank cũng thực hiện các kế hoạch tái cơ cấu và quản lý nợ xấu hiệu quả, nhằm củng cố vị thế trong hệ thống ngân hàng tại Việt Nam.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 2/2024, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB) ghi nhận tổng thu nhập hoạt động đạt 7.154 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và tăng 4% so với quý trước (QoQ). Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 2.688 tỷ đồng, tăng 13% YoY và 1% QoQ. Thu nhập lãi thuần của STB đạt 6.117 tỷ đồng (+6% YoY, +3% QoQ) nhờ tăng trưởng tín dụng đạt 7% so với đầu năm. Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ do ngân hàng triển khai gói vay ưu đãi 10 nghìn tỷ đồng với lãi suất thấp từ 3%/năm vào cuối tháng 3/2024. Thu nhập ngoài lãi đạt 1.038 tỷ đồng (+5% YoY, +12% QoQ), chủ yếu nhờ vào các hoạt động dịch vụ và thu hồi nợ xấu.
Chi phí hoạt động của STB trong quý 2/2024 tăng mạnh lên 4.001 tỷ đồng (+31% YoY, +13% QoQ), chủ yếu do chi phí lương và dự phòng tài sản trong quá trình tái cơ cấu. Điều này khiến tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) tăng lên 55.9%, cao hơn mức trung bình ngành. Tuy nhiên, chi phí trích lập giảm đáng kể xuống còn 465 tỷ đồng (-65% YoY, -31% QoQ) nhờ áp lực giảm từ trái phiếu VAMC. Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ lên 2.43%, nhưng kỳ vọng sẽ ổn định trong nửa cuối năm 2024 nhờ sự phục hồi của nền kinh tế và lợi nhuận từ việc bán KCN Phong Phú, giúp STB xử lý nợ xấu tốt hơn.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Tiềm năng phát triển của STB - Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín
** Tiến độ xử lý trái phiếu VAMC và triển vọng “sạch nợ”**
Tính đến hết quý 2/2024, Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (STB) vẫn còn khoảng 623 tỷ đồng trái phiếu VAMC chưa được trích lập. Đây là khoản nợ cuối cùng thuộc về Đề án tái cơ cấu nợ xấu của ngân hàng sau khi sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam. Trong suốt nửa đầu năm 2024, STB đã dồn lực trích lập cho các khoản nợ xấu nội bảng còn lại, giảm bớt áp lực nợ xấu trên bảng cân đối kế toán.
Một điểm sáng trong triển vọng của STB là thương vụ bán thành công Khu công nghiệp (KCN) Phong Phú. KCN Phong Phú là tài sản thế chấp cho khoản nợ xấu mà STB đã trích lập đầy đủ khi sáp nhập từ Ngân hàng Phương Nam. Trong năm 2023, STB đã tổ chức đấu giá thành công KCN này, và theo lộ trình, ngân hàng đã nhận được 20% giá trị đấu thầu trong năm 2023. Dự kiến, trong năm 2024, STB sẽ tiếp tục thu thêm 40% giá trị đấu thầu, và 40% còn lại sẽ được thanh toán trong năm 2025.
Ước tính, STB sẽ thu về khoảng 4.760 tỷ đồng từ việc bán KCN Phong Phú. Khoản thu này sẽ giúp ngân hàng có đủ nguồn lực để hoàn tất việc trích lập phần còn lại của trái phiếu VAMC, đồng thời ghi nhận lợi nhuận đột biến nhờ hoàn nhập dự phòng. Với việc xử lý xong toàn bộ trái phiếu VAMC, STB sẽ chính thức hoàn tất quá trình tái cơ cấu nợ xấu, tạo điều kiện cho sự tăng trưởng ổn định trong tương lai.
Tăng trưởng mạnh mẽ của tài sản sinh lãi
Tính đến cuối quý 2/2024, tổng tài sản của STB đạt 717 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm 2024 và tăng 3% so với quý 1/2024. Đặc biệt, tài sản sinh lãi – bao gồm các khoản cho vay, đầu tư, và tài sản sinh lời khác – đã tăng trưởng vượt trội, với mức tăng 11% so với đầu năm và 6% so với quý trước. Sự gia tăng này đã đưa tỷ trọng tài sản sinh lãi trên tổng tài sản của ngân hàng lên mức 95%, cao nhất từ trước đến nay kể từ khi STB bắt đầu quá trình tái cơ cấu.
Việc tăng mạnh tài sản sinh lãi là kết quả của các biện pháp tối ưu hóa tài sản mà STB đã thực hiện trong thời gian qua. Cụ thể, STB đã gia tăng cho vay liên ngân hàng, tận dụng được môi trường lãi suất liên ngân hàng tăng cao để tăng thu nhập từ các khoản vay. Đồng thời, ngân hàng cũng tăng đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi của các tổ chức tín dụng khác, đảm bảo nguồn thu nhập ổn định trong bối cảnh lãi suất huy động tăng.
Ngoài ra, STB đã giảm mạnh các khoản phải thu, giúp cải thiện tính thanh khoản và cấu trúc tài sản. Điều này cho thấy STB đã quản lý tốt các tài sản không sinh lãi, đồng thời chuyển hướng sang các tài sản sinh lời để tối ưu hóa lợi nhuận. Quy mô tài sản sinh lãi tăng mạnh cũng phản ánh sự lành mạnh và ổn định của bảng cân đối kế toán, khi ngân hàng đã xử lý xong phần lớn các tài sản rủi ro từ quá trình tái cơ cấu.
Động lực từ thương vụ đấu giá 32,5% vốn cổ phần
Một trong những tài sản đáng chú ý nhất còn lại cần được xử lý của STB là 32,5% vốn cổ phần mà ông Trầm Bê, cựu phó chủ tịch ngân hàng, đã cầm cố cho khoản nợ 10.000 tỷ đồng. Hiện tại, khoản nợ này đang được VAMC nắm giữ, và STB đã trình phương án lên Ngân hàng Nhà nước để chủ động đấu giá khoản vốn cổ phần này. Dự kiến, nếu thành công, thương vụ đấu giá này sẽ mang lại cho STB một khoản lợi nhuận đột biến từ việc hoàn nhập dự phòng.
Việc xử lý 32,5% vốn cổ phần này sẽ giúp STB tăng mạnh hệ số an toàn vốn (CAR). Tính đến cuối tháng 6/2024, tỷ lệ CAR của STB đạt 8,42%, cao hơn yêu cầu tối thiểu của Ngân hàng Nhà nước (8%) nhưng vẫn thấp hơn so với các ngân hàng cùng quy mô. Việc tăng cường vốn từ thương vụ đấu giá này sẽ giúp STB có thêm dư địa để mở rộng cho vay và đầu tư, từ đó tăng trưởng thu nhập lãi thuần trong những năm tới.
** Dự báo kết quả kinh doanh năm 2024**
Dựa trên những giả định tích cực về quá trình tái cơ cấu, bao gồm việc hoàn tất trích lập trái phiếu VAMC, tăng trưởng tín dụng đạt 12%, và ghi nhận 60% lợi nhuận từ việc bán KCN Phong Phú, STB dự kiến sẽ đạt kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2024. Tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng được ước tính sẽ đạt 34.336 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2023. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 11.528 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.
Triển vọng lợi nhuận tích cực của STB sẽ được củng cố thêm nếu ngân hàng hoàn thành đấu giá thành công 32,5% vốn cổ phần, tạo ra sự bứt phá trong tăng trưởng vốn và nâng cao vị thế của STB trên thị trường tài chính.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của STB - Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị PB trung bình ngành Ngân hàng ~1.6, giá trị sổ sách STB hiện tại 26,033 đồng. Và định giá PE với PE trung bình ngành đang quanh 10.
Định giá hợp lý của cổ phiếu STB là 42,526 đồng/cổ phiếu cao hơn 27% so với giá 33.550 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá của STB tương đối hấp dẫn, NĐT có thể ưu tiên theo dõi điểm mua vào đầu tư, đặc biệt khi cổ phiếu xuất hiện điểm mua vào tại Bảng dòng tiền độc quyền tại TopFIN.
** Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh**