Sacombank (STB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm 2026 đạt 5.893 tỷ đồng, giảm 46,4% so với cùng kỳ , hoàn thành 72,8% kế hoạch năm. Nguyên nhân chính đến từ chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng gần 6 lần, lên 12.848 tỷ đồng, nhằm đẩy mạnh xử lý các khoản nợ xấu tồn đọng. Bên cạnh đó, thu nhập lãi thuần giảm 17,8% xuống 17.517 tỷ đồng do áp lực nợ quá hạn và chi phí vốn gia tăng, kéo NIM giảm 1,1 điểm phần trăm xuống còn 2,57%.
Điểm tích cực nằm ở sự cải thiện của thu nhập ngoài lãi và hiệu quả vận hành. Thu nhập ngoài lãi tăng 238,1% so với cùng kỳ, đạt 10.277 tỷ đồng, chủ yếu nhờ nguồn thu phí dịch vụ từ các đối tác chiến lược và hoạt động kinh doanh ngoại hối. Nhờ đó, tổng thu nhập hoạt động vẫn duy trì tăng trưởng 14,1%. Đồng thời, việc tinh gọn bộ máy và tái cấu trúc hoạt động giúp tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm mạnh từ 46,1% xuống 32,6%, tạo nền tảng cải thiện hiệu quả kinh doanh trong dài hạn.
Hoạt động tín dụng bắt đầu phục hồi rõ nét từ quý 3 sau giai đoạn chủ động làm sạch danh mục cho vay. Dư nợ khách hàng tăng 10,1% so với quý trước, đưa tăng trưởng tín dụng 9 tháng lên 11,8% so với đầu năm. Song song đó, tiền gửi khách hàng tăng 25,4%, đạt hơn 775.000 tỷ đồng, trong khi tỷ lệ CASA cải thiện lên 19,2%. Nguồn vốn huy động dồi dào tạo dư địa để STB mở rộng giải ngân trong quý cuối năm và đầu năm 2027. Đáng chú ý, ngân hàng đang chuyển dịch chiến lược sang khai thác hệ sinh thái doanh nghiệp lớn, tập trung vào tài trợ chuỗi cung ứng, các nhà thầu và khách hàng liên quan nhằm mở rộng quy mô tín dụng và gia tăng nguồn thu dịch vụ.
Tuy nhiên, chất lượng tài sản vẫn là thách thức lớn nhất đối với STB. Theo số liệu BCTC, tỷ lệ nợ xấu tăng lên 7,33%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm mạnh xuống 34,8%. Việc đẩy mạnh trích lập và xử lý nợ xấu đang tạo áp lực đáng kể lên lợi nhuận, đồng thời khiến ROE giảm từ 19,7% xuống còn 9,2%. Ban lãnh đạo nhận định nợ xấu có thể đã đạt đỉnh trong quý 3 và đặt mục tiêu đưa tỷ lệ này về khoảng 4–5% vào cuối năm 2026, tiến tới 3% trong năm 2027. Dù vậy, tiến độ cải thiện sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng thu hồi nợ và phục hồi dòng tiền của khách hàng.
Một trong những yếu tố đáng chú ý đối với triển vọng định giá STB là tiến trình xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến ông Trầm Bê. Theo cập nhật từ ban lãnh đạo, cơ quan quản lý đã làm việc trở lại và yêu cầu bổ sung hồ sơ, tuy nhiên phương án xử lý cuối cùng vẫn chưa được công bố. Nếu có tiến triển tích cực, đây có thể trở thành chất xúc tác quan trọng giúp tháo gỡ nút thắt về cơ cấu cổ đông và hỗ trợ quá trình tái định giá cổ phiếu. Ngoài ra, khả năng thu hồi khoảng 20.000 tỷ đồng nợ xấu đã xử lý ngoại bảng cũng có thể tạo thêm nguồn thu trong tương lai, dù thời điểm ghi nhận còn nhiều bất định.
Nhìn chung, STB đang trong giai đoạn đánh đổi lợi nhuận ngắn hạn để đẩy nhanh xử lý nợ xấu và tái cấu trúc bảng cân đối kế toán. Với 72,8% kế hoạch lợi nhuận đã hoàn thành, ngân hàng cần ghi nhận thêm khoảng 2.207 tỷ đồng trong quý 4 để đạt mục tiêu năm 2026. Khả năng hoàn thành kế hoạch được hỗ trợ bởi sự phục hồi tín dụng, tăng trưởng thu nhập dịch vụ và hiệu quả kiểm soát chi phí, song vẫn phụ thuộc đáng kể vào mức trích lập dự phòng.
Ở góc độ đầu tư, câu chuyện của STB không chỉ nằm ở tăng trưởng lợi nhuận hiện tại mà còn ở tiềm năng phục hồi khả năng sinh lời sau tái cơ cấu. Tiến độ xử lý nợ xấu, sự cải thiện của NIM và ROE, cùng phương án xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến ông Trầm Bê sẽ là những yếu tố then chốt quyết định triển vọng trung và dài hạn của cổ phiếu.
Thông tin mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị mua bán.