Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn vận hành hiệu quả của STB khi lợi nhuận cốt lõi cả năm ước đạt gần 19.000 tỷ đồng, tăng khoảng 29% so với cùng kỳ, phản ánh rõ sự cải thiện ở năng lực sinh lời từ hoạt động ngân hàng thuần.
Động lực chính đến từ PPOP (lợi nhuận trước trích lập dự phòng rủi ro tín dụng) – chỉ tiêu thể hiện “sức khỏe vận hành” thực chất của ngân hàng, trước các quyết định mang tính chủ động về trích lập. Trong năm 2025, PPOP của STB ghi nhận đà tăng trưởng bứt phá qua từng quý:
- Q2/2025: đạt 4.570 tỷ đồng, (+18,1% QoQ), đánh dấu giai đoạn bắt đầu tăng tốc rõ rệt.
- Q3/2025: đạt 4.701 tỷ đồng, thiết lập mức cao nhất trong vòng 12 quý.
- Q4/2025: ước đạt 5.860 tỷ đồng, (+24,7% QoQ), thể hiện sự bùng nổ vào cuối năm.
Cần lưu ý rằng lợi nhuận trước trích lập dự phòng rủi ro tín dụng không chịu tác động trực tiếp từ trích lập dự phòng, trong khi chi phí dự phòng lại phụ thuộc khá lớn vào quan điểm và ý chí của ban lãnh đạo trong việc làm sạch bảng cân đối kế toán. Do đó, PPOP là chỉ tiêu quan trọng để theo dõi chất lượng tăng trưởng lõi, song diễn biến trích lập vẫn cần được đặt trong bối cảnh chiến lược xử lý tài sản tồn đọng và nâng cao chất lượng tài sản.
Một điểm đáng chú ý trong giai đoạn hiện tại là sự thay đổi ở đội ngũ lãnh đạo và định hướng tái cơ cấu. STB đang triển khai đề án tái cơ cấu với cách tiếp cận chủ động và quyết liệt hơn, tập trung xử lý các khoản nợ tồn đọng lịch sử và làm sạch bảng cân đối kế toán. Điều này có thể dẫn đến áp lực trích lập trong ngắn hạn, đặc biệt trong 1–2 quý tới, nhằm đưa tỷ lệ nợ xấu về quanh mức 3% theo định hướng an toàn hơn.
Về góc nhìn dài hạn, STB vẫn được đánh giá là ngân hàng có dư địa tăng trưởng lớn nhờ:
- Nền tảng PPOP đã cải thiện rõ rệt, tạo bước đệm cho các quyết định trích lập.
- Khả năng tăng vốn trong tương lai, giúp mở rộng quy mô và nâng cao hệ số an toàn.
- Dư địa tham gia các dự án và mảng kinh doanh mới, khi bảng cân đối kế toán được làm sạch dần.
- Biên lợi nhuận (NIM) của STB trong thời gian tới vẫn còn dư địa cải thiện, nhờ cơ cấu tài sản sinh lời tốt hơn và hiệu quả quản trị chi phí được nâng lên, dù vẫn cần theo dõi diễn biến mặt bằng lãi suất và chi phí vốn.
- Catalyst là việc có cơ hội được phép đấu giá 32,5% cổ phần từ VAMC, mang lại khả năng tăng vốn lớn từ các cổ đông chiến lược và kỳ vọng chia cổ tức cho các cổ đông nắm giữ.
