Luật-hóa Nghị quyết 42 mở đường thu giữ tài sản bảo đảm, giúp ngân hàng thu hồi nợ nhanh, giảm chi phí dự phòng. Ba “ứng viên” dưới đây lại dính thêm câu chuyện riêng cực mạnh, đủ tạo sóng tăng trung hạn chứ không chỉ nhất thời theo tin vĩ mô.
1. STB – Sacombank: “Xóa sạch nợ, chia cổ tức, mở cửa M&A”
-
- Hoàn tất VAMC & bán tài sản: Đất KCN Phong Phú, loạt BĐS TP.HCM… đủ sức thu hàng nghìn tỷ, khóa sổ tái cơ cấu sau gần 10 năm.
-
- Cổ tức đầu tiên sau 2016: HĐQT cam kết chia ngay khi nợ xấu xử lý xong → tín hiệu tâm lý cực mạnh.
-
- Thoái vốn Nhà nước 32,5 %: Khả năng xuất hiện đối tác chiến lược ngoại, sẵn sàng trả premium cao.
Hiệu ứng giá: “ba đợt bức phá liên tiếp”:
Gỡ mác tái cơ cấu – Ngay khi tin hoàn tất mua lại trái phiếu VAMC lan ra, thị trường thường rerate P/B của STB về mặt bằng các ngân hàng đã “sạch nợ”.
Cổ tức trở lại – Thông báo chia cổ tức tiền mặt/cổ phiếu lần đầu sau 9 năm sẽ thu hút dòng tiền “săn suất sinh lời” và quỹ cổ tức, tạo nhịp kéo mới 10–15 %.
Đồn đoán M&A – Mỗi bước tiến trong kế hoạch thoái 32,5 % vốn Nhà nước đều có thể thổi premium (giá cộng thêm kỳ vọng) vào thị giá.
2. SHB – Saigon – Hanoi Bank: “Tiền tươi + vốn dày = bật P/B”
-
- Lãi đột biến từ thương vụ SHB Finance (đã bán 50 % cho Krungsri, phần còn lại dự kiến chốt sớm).
-
- Tăng vốn > 40 nghìn tỷ qua cổ tức 11 % → CAR dư dả, mở room tín dụng 2025-27.
-
- Tài sản bảo đảm vượt dư nợ: Khi Luật 42 có hiệu lực, thu hồi nợ dễ → chi phí dự phòng giảm rõ.
Hiệu ứng giá: “Đòn bẩy kép” giữa định giá và lợi nhuận:
P/B hấp dẫn – SHB hiện giao dịch quanh 0,9 × book value, thấp hơn nhiều ngân hàng cùng quy mô. Khi lãi “bất thường” từ đợt bán 50 % còn lại SHB Finance + vốn mới 11 % cổ tức được ghi nhận, ROE nhảy vọt → thị trường thường “nén” khoảng cách P/B này (kịch bản chuyển dần về 1,x).
CAR dư dả – Vốn điều lệ tăng > 40 k tỷ giúp room tín dụng nới rộng, EPS gốc bật lên 15–20 %/năm; định giá forward P/E vì vậy cũng được “kéo” theo.
Room ngoại – Khi vốn mới hoàn tất, khả năng nới room ngoại cao; mỗi lần nâng room trước đây (CTG, MBB) đều tạo cú hích giá 8–12 %.
3. VPB – VPBank: “Vốn ngoại hậu thuẫn, FE Credit hồi sinh”
-
- 1,5 tỷ USD từ SMBC vẫn còn “rỗi”, sẵn sàng nạp cho bán lẻ & SME lúc lãi suất hạ.
-
- FE Credit tái cơ cấu: đặt kế hoạch tín dụng +15 %, xoay lại lợi nhuận từ 2025.
-
- Phát hành trái phiếu > 17,5 nghìn tỷ củng cố nguồn vốn, đẩy nhanh giải ngân mùa cao điểm.
-
- NPL tiêu dùng cao → hưởng lợi trực tiếp khi quy trình thu giữ TSĐB được luật-hóa.
Hiệu ứng giá: Nguồn lực dày + phục hồi FE = tái định giá trung hạn”
1. Vốn SMBC chưa kích hoạt – 1,5 tỷ USD đang “để dành”; khi ngân hàng bắt đầu bơm tiền mạnh vào SME & bán lẻ (lãi suất chu kỳ mới giảm), NIM + tín dụng tăng kết hợp tạo “bậc EPS” mới.
2. FE Credit xoay chiều – Thị trường thường định giá FE trước 6–9 tháng. Lợi nhuận FE trở lại > 2 k tỷ có thể thêm 0,15–0,2 vào P/B hợp nhất, tương đương thêm 3–4 k/CP.
3. Luật 42 hỗ trợ thu hồi – NPL tiêu dùng cao được xử nhanh, giảm trích lập → ROE hợp nhất đi lên, là lý do cuối cùng để P/B dịch chuyển 1,1 → 1,3–1,35 khi sóng trung hạn chín muồi.
Tóm váy lại:
- Luật-hóa NQ 42 chỉ là “phát súng lệnh”; STB – SHB – VPB còn sở hữu những động lực riêng giúp giá cổ phiếu có dư địa bật xa hơn nhiều trong trung hạn. Để khai thác trọn vẹn cơ hội – từ điểm vào lệnh tối ưu, chiến lược quản trị rủi ro đến cách phân bổ danh mục tùy khẩu vị hãy inbox cho mình để được tư vấn cá nhân hoá theo mục tiêu lợi nhuận và khẩu vị rủi ro của bạn.
Lý Phạm Stock - 0357167755
