STK: Mảng sợi tái chế vẫn duy trì triển vọng tích cực - Cập nhật
-
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA khi chúng tôi tin rằng CTCP Sợi Thế kỷ STK sẽ tiếp tục là một đối tượng hưởng lợi lớn từ vai trò ngày càng tăng của Việt Nam như một trung tâm dệt may trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu về sợi polyester tái chế đang tăng mạnh.
-
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi khi chúng tôi cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2023; tác động tích cực của việc này bị ảnh hưởng bởi việc điều chỉnh giảm 4% LNST năm 2023-2024 vì STK đã phải trì hoãn mở rộng công suất do ảnh hưởng từ dịch COVID19. Chúng tôi giả định rằng giai đoạn đầu tiên của dự án Unitex sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2023 so với đầu năm 2023 như trước đây.
-
Chúng tôi giữ nguyên dự báo năm 2022. STK đã điều chỉnh kết quả bán hàng sợi tái chế vào tháng 3/2022 còn 1.900 tấn so với 2.200 tấn đã được công bố trước đó, điều này phản ánh chính xác hơn phục hồi mạnh mẽ của phân khúc này. Do đó, chúng tôi duy trì quan điểm tích cực cho sợi tái chế, dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 41% giai đoạn 2021-2024 cho sản lượng tiêu thụ.
-
Chúng tôi dự báo CAGR EPS 19% trong giai đoạn 2021-2024 được hỗ trợ bởi (1) sản lượng bán hàng tăng trở lại vào năm 2022 do gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến dịch COVID-19 giảm dần, (2) giai đoạn đầu của dự án Unitex của STK (dự kiến mở rộng năng lực sản xuất của công ty thêm 57%), và (3) sự thay đổi cơ cấu bán hàng tiếp tục chuyển sang sợi tái chế có biên lợi nhuận cao.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: 1) Những thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu có thể gây ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của hàng may mặc Việt Nam, do đó ảnh hưởng đến nhu cầu hạ nguồn của STK; 2) những đối thủ mới tiềm năng trong ngành sợi tái chế; 3) mất đi đối tác là công ty nhượng quyền sợi tái chế và cũng là nhà cung cấp hạt nhựa tái chế đầu vào của STK là Unifi.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân