[TTCK T4.2026]: THỊ TRƯỜNG PHÂN HOÁ - CỔ PHIẾU PHÂN KỲ
Nhìn lại quá khứ: Từ đáy thuế quan T4.2025, thị trường đã bước vào giai đoạn Uptrend trung hạn của phần lớn các nhóm ngành và cổ phiếu. Sau đó, thị trường chung đã lần lượt trải qua 3 dấu mốc điều chỉnh trọng yếu:
-
Dấu mốc 1: Phiên điều chỉnh 20.10.2025, đánh dấu sự kết thúc giai đoạn tăng giá trung hạn của các nhóm ngành tỷ trọng lớn như Ngân hàng - Chứng khoán - BĐS, đây cũng là các nhóm ngành chiếm tỷ lệ đòn bẩy lớn trên thị trường và nhạy cảm với sự thay đổi của lãi suất, mà lãi suất là cái thể hiện ra bên ngoài của thanh khoản liên thị trường, nên khi các nhóm ngành này điều chỉnh, đòn bẩy được tái thiết cũng sẽ kéo theo sự suy yếu của tầng thanh khoản trên TTCK
-
Dấu mốc 2: Giai đoạn điều chỉnh T1.2026, gắn liền với quá trình điều chỉnh, kết thúc xu hướng tăng của các cổ phiếu vốn hoá lớn như nhóm ngân hàng quốc doanh VCB - BID - CTG hay các cổ phiếu họ nhà Vin
-
Dấu mốc 3: Phiên điều chỉnh 09.03.2026, đánh dấu sự kết thúc giai đoạn tăng giá của nhóm ngành Dầu khí sau khi đạt trạng thái Buying Climax (Tăng giá cao trào), đồng thời cũng gắn liền với quá trình rũ bỏ/điều chỉnh tiếp diễn của phần lớn các cổ phiếu khác trên thị trường
Sau phiên giảm giá kỷ lục 09.03.2026, nhiều cổ phiếu có mức chiết khấu lớn trước đó bắt đầu bước vào giai đoạn phục hồi sau điều chỉnh để dần hình thành một vùng đáy tiềm năng với sự tiên phong của nhóm BĐS. Ko lâu sau, từ phiên điều chỉnh rũ bỏ 23.03.2026 trở đi, sự phục hồi được lan rộng đến phần lớn các cổ phiếu của nhóm Ngân hàng và Chứng khoán
Khi chúng ta đều nhìn về những triển vọng tích cực trong năm mới: Trải qua tháng 3 đầy giông bão, còn lại gì sau những kỳ vọng dở dang?
Chúng ta cần xác định rõ vị thế của thị trường hiện tại: Đó là tạm ngừng đà rơi, tạo ra những nỗ lực phục hồi trong quá trình củng cố đáy tiềm năng, và quá trình tạo đáy thành công khi và chỉ khi có sự xác nhận của dòng tiền đủ mạnh để sẵn sàng đảo chiều xu hướng giảm trước đó
Lực bán trong thời gian gần đây dù có suy yếu nhưng cũng ko đồng nghĩa với việc lực mua sẵn sàng lao vào bất chấp giá. Khi ko có sự bảo trợ của dòng tiền, thì thị trường dường như sẽ luôn có lý do để hợp thức hoá cho mọi cú rũ bỏ tiềm năng được hình thành (quá trình kiểm định cung - cầu của Dòng tiền lớn) hay xu hướng giảm đối với các cổ phiếu yếu sẽ tiếp tục được duy trì, để từ đó tìm kiếm lực cầu tham gia ở những mức giá thấp hơn, khi này những phiên rũ bỏ như phiên 09.03 hay 23.03 có thể được tái lập để đánh giá áp lực bán còn lớn ko và xem xét dòng tiền đã sẵn sàng gia nhập lại hay chưa
Những dấu hiệu dẫn đến biến động ngắn hạn tiềm năng của thị trường hiện tại:
-
Cổ phiếu phục hồi mạnh nhất của thị trường vừa qua là NVL kết thúc đà hồi khi lực cầu dần suy yếu, áp lực bán dần xuất hiện (chờ phiên nhấn chìm giảm xác nhận)
-
Những nỗ lực vượt đỉnh thất bại của các cổ phiếu duy trì xu hướng tăng như TNG, PC1, MSR, nhóm Phân bón (DPM, DCM), nhóm Cảng biển (GMD, HAH)…
-
Các cổ phiếu phục hồi ko có sự củng cố của tầng dòng tiền, phản ánh ko có khối lượng lực mua gia tăng sau mỗi nhịp test cung, đi kèm áp lực bán khối lượng lớn của 2 phiên trọng yếu 09.03 và 23.03 ở đa phần các cổ phiếu, trong bối cảnh dòng tiền suy giảm thì các cổ phiếu sẽ có khuynh hướng quay lại test đáy vùng giá thấp nhiều lần để loại bỏ dần niềm tin của người cầm hàng
-
Các cổ phiếu họ nhà Vin lấp GAP tăng phiên 01.04.2026 khi đánh hở GAP nhằm phân phối vùng giá cao
-
Cổ phiếu bluechip yếu nhất của thị trường là FPT chưa xuất hiện phiên bùng nổ xác nhận đáy (để ít nhất là tạm ngừng rơi trong trung hạn); bối cảnh hiện tại nếu lực cầu phục hồi vẫn còn yếu, thì FPT luôn có rủi ro tiềm năng với 1 cú rũ bỏ test cung, hình thành phân kỳ dương tam đoạn khi tìm kiếm nhu cầu ở vùng giá thấp
=> Tổng quan bức tranh hành động của dòng tiền lớn trên thị trường cho thấy Cung > Cầu, và chờ đợi một nhu cầu đủ đột phá để “bẻ gãy” xu hướng giảm trước đó
Những nguyên lý xu hướng cốt lõi:
Nguyên lý vận động của cổ phiếu với 4 giai đoạn chủ chốt dựa trên quy luật Nguyên nhân - Kết quả của Wyckoff, tức sau giai đoạn Giảm giá, cổ phiếu muốn vào Uptrend phải hình thành giai đoạn Tích luỹ thành công để loại bỏ lực bán và thu hút các dòng tiền đầu cơ theo xu hướng tham gia vào
Những yếu tố quan trọng định hình xu hướng tăng với Cầu > Cung được thể hiện qua:
-
Mẫu hình tích luỹ với những vùng suy kiệt khối lượng: Phản ánh trạng thái “khoá hàng”, xu hướng thu gom từ vùng giá thấp lên vùng giá cao của các tay chơi lớn. Quá trình này có ý nghĩa tương tự như tư duy về thu hẹp độ biến động của Mark Minervini, đặc trưng của trạng thái này là suy kiệt cả về khối lượng và biên độ giá
-
Tầng thanh khoản gia tăng sau những cú rũ bỏ: Nếu dòng tiền ko được gia tăng thì cổ phiếu sẽ liên tục có những nhịp điều chỉnh rũ bỏ để tìm kiếm nhu cầu, đồng nghĩa thời điểm đó cổ phiếu “chưa quá hấp dẫn” đến mức để các dòng tiền lớn mua vào bất chấp giá ngay lập tức
-
Xu hướng tăng trung hạn được thiết lập với MA 50 ngày
Nắm bắt các kịch bản cơ hội từ những cấu trúc mẫu hình:
- Kịch bản 1: Cấu trúc nền giá phẳng
- Kịch bản 2: Cấu trúc đường cong Parabol - Nền chồng nền
- Kịch bản 3: Đáy suy kiệt - Phục hồi nhanh trong ngắn hạn
Tổng kết:
-
Hiểu bối cảnh để chúng ta xây chiến lược phù hợp và biết mỗi giao dịch của chúng ta sẽ “đánh đổi” điều gì ở tương lai
-
Thị trường sẽ có sự phân hoá giữa các cổ phiếu, và sự phân hoá này sẽ càng được phản ánh rõ sau mỗi nhịp điều chỉnh, phụ thuộc vào sự lựa chọn của dòng tiền, ưu tiên các cơ hội Trend Following theo nhịp dòng tiền để định hình các cổ phiếu dẫn dắt tiềm năng hay cổ phiếu có tiềm năng tăng giá giai đoạn tới