Hôm qua 10/2/2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố quyết định áp dụng mức thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu vào Mỹ. Tuyên bố này ngay lập tức đã tạo ra một làn sóng lo ngại trong ngành thép toàn cầu, khiến nhóm cổ phiếu ngành thép giảm mạnh, trong đó cổ phiếu của Hòa Phát (HPG) giảm gần 5%.
Phản ứng của thị trường có vẻ tiêu cực với tin tức này. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ lưỡng thông tin, chúng ta có thể nhận thấy một số điểm tích cực:
Lượng Xuất Khẩu Sang Mỹ Không Lớn : Theo số liệu từ 9 tháng đầu năm 2024, thị trường Mỹ chỉ chiếm khoảng 15% tổng kim ngạch xuất khẩu thép của Việt Nam.
Đặc biệt, HPG, theo báo cáo từ công ty chứng khoán HSC, cho thấy Mỹ không phải là thị trường xuất khẩu lớn của họ, với tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ chỉ dưới 5%. Và HPG chủ yếu tập trung vào phân khúc nội địa, đánh mạnh vào thép xây dựng, ống thép và thép cán nóng (HRC), nên rủi ro từ quyết định này sẽ ít hơn so với các doanh nghiệp chuyên về tôn (thép tấm).
- Mức thuế 25% này hiện chưa có thông tin chính xác là sẽ được bổ sung vào các mức thuế hiện hành hay đánh thuế đồng đều mỗi nước 25%. Tuy nhiên, Việt Nam đã phải chịu mức thuế 25% khi xuất khẩu thép sang Mỹ từ năm 2018. Trong khi đó, các nhà cung cấp chính cho Mỹ như Canada, Brazil, Mexico và Hàn Quốc chưa phải chịu khoản thuế bổ sung này. Điều này làm cho khả năng Việt Nam sẽ tiếp tục hứng chịu thêm một đợt tăng thuế trở nên khó khăn, vì nếu Mỹ đánh thuế cao hơn nữa có thể ảnh hưởng đến quan hệ thương mại giữa hai quốc gia.
Trong quá khứ, Tổng thống Trump đã từng áp dụng mức thuế 25% đối với thép và 10% đối với nhôm, nhưng sau đó miễn thuế cho một số đối tác thương mại lớn như Canada, Mexico và Brazil. Do đó việc quay xe ngay phút 90 của Trump cũng là điều có thể xảy ra.
Nếu Việt Nam cũng được miễn thuế, đây sẽ là cơ hội lớn cho ngành thép Việt Nam, tạo ra một lợi thế cạnh tranh và “sân chơi bình đẳng” hơn tại thị trường Mỹ.
Cập nhật một số triển vọng HPG trong năm 2025
- Lợi nhuận dự kiến sẽ tăng 28% đạt 15,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản, việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, và khả năng tăng cường các biện pháp bảo hộ cho thép nhập khẩu.
- Thị phần thép xây dựng của HPG tiếp tục cải thiện từ 35% trong năm 2023 lên 38% trong năm 2024 nhờ kênh xuất khẩu phục hồi và việc một số công ty thép nội địa giảm sản lượng sản xuất sau khi bị lỗ lớn.
- Lò cao đầu tiên của Dung Quất đã chạy thử nghiệm và có thể chính thức đi vào hoạt động từ Q1/2025 , giúp tăng sản lượng HRC nói riêng và sản lượng thép thô nói chung lần lượt lên 93% và 33%.
- Lò Dung Quất thứ hai với cùng công suất, dự kiến sẽ đi vào hoạt động từ cuối năm 2025 hoặc đầu năm năm 2026. ⇒ kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của HPG sẽ tăng đáng kể từ 3 triệu tấn trong năm 2024 lên 7,5 triệu tấn trong năm 2026.
- Giá nguyên liệu đầu vào giảm giúp tăng biên lợi nhuận đối với ngành thép
RỦI RO
- Nhu cầu phục hồi chậm hơn dự kiến.
- Biến động của giá thép và nguyên liệu đầu vào có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của công ty.
- Lợi nhuận quý 4 chịu ảnh hưởng bởi tăng trưởng sản lượng chững lại trong các tháng cuối năm và sự tăng giá của đồng USD.