-Nếu như thị trường mở (OMO) chỉ là giải pháp tiếp tế thanh khoản ngắn hạn thông qua vay chiết khấu giấy tờ có giá.
-Thì Tái cấp vốn (Refinancing) là việc Ngân hàng Nhà nước rót trực tiếp dòng tiền mới với kỳ hạn dài và lãi suất ưu đãi cho các ngân hàng ( Hiện tại đang 4.5%).
-Khi các ngân hàng tiếp cận được nguồn vốn rẻ này, có thêm nguồn huy động, tạo dư địa để mở rộng tín dụng ra nền kinh tế.
-Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất của công cụ này là áp lực lên tỷ giá.Đó chính là lý do vì sao ngân hàng nhà nước không sử dụng thường xuyên công cụ này.
Động thái này được xem như những tín hiệu trong việc cố gắng hạ mặt bằng lãi suất thời gian sắp tới, cùng chờ xem những diễn biến tiếp theo sẽ ntn.
Lợi suất trái phiếu mỹ tăng áp lực lên tỉ giá, thì mọi hành động chỉ là hô hào.
(bài đăng bị xóa bởi tác giả)
Bản chất tái cấp vốn lần này
- hỗ trợ thanh khoản cho các bank trong trường hợp chi trả tiền cho khách hàng
- Cung cấp nguồn vốn cho các dự án đặc biệt
Còn về mặt lợi suất trái phiếu Mỹ UST tăng do áp lực phát hành bù đắp thâm hụt tài khoá, hiện tại bảng cân đối của FED vẫn tiếp tục mua vào, cung cấp thanh khoản để nắn lại đường curve.
Về mặt tỷ giá, tác động bởi 2 yếu tố ngoại và nội sinh:
- Ngoại sinh: FED vẫn đang cung cấp thanh khoản, bỏ ngỏ khả năng tăng lãi suất, đúng là tác động tuy nhiên đầu năm đến giờ inflow khá tốt.
- Nội sinh: Việc thiếu hụt huy động khiến LS VND khá cao, có thể nhìn vào cơ chế swap.
Nên việc đánh giá tỷ giá (đầu năm đến giờ vẫn quanh 26), phải được đánh giá thông gia lượng tiền, cấu trúc bảng cân đối.
