Tại sao REE là cổ phiếu đáng đầu tư?
1. Kết quả kinh doanh 2024
Doanh thu và lợi nhuận suy giảm so với năm 2023 do tác động của El Nino và tiến độ bán hàng chậm trong mảng bất động sản:
- Doanh thu: 8.384 tỷ đồng (-2% YoY).
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): 2.397 tỷ đồng (-14% YoY).
- LNST thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI): 1.994 tỷ đồng (-9% YoY).
- Tỷ suất lợi nhuận gộp: 37%, giảm so với mức 43% năm 2023.
Nguyên nhân chính khiến lợi nhuận giảm:
- Mảng thủy điện suy giảm (-12% YoY) do ảnh hưởng của El Nino làm giảm sản lượng.
- Bất động sản ghi nhận doanh thu thấp hơn kỳ vọng, do tiến độ bàn giao The Light Square chậm.
- Chi phí vận hành và lãi vay tăng cao từ các dự án mới như E.town 6 và Nhà máy nước Sông Đà
Tuy nhiên nhờ nền KQHĐKD 2024 thấp sẽ tạo cơ hội đột phá cho năm 2025, nhờ các yếu tố:
- Thủy điện phục hồi do La Nina
- E.town 6 và The Light Square đóng góp lớn vào doanh thu
- Backlog M&E đạt mức cao kỷ lục
- Tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025
REE đang có nền tảng tài chính vững chắc, với doanh thu và lợi nhuận dự báo tăng trưởng vượt bậc nhờ vào sự đóng góp từ nhiều lĩnh vực kinh doanh:
Bất động sản và cho thuê văn phòng – Tăng trưởng vượt bậc
- Dự án E.town 6 và The Light Square được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu đột phá.
- Doanh thu từ mảng này tăng 61% (VCBS) – 85% (SSI Research) YoY.
- Tỷ lệ lấp đầy của E.town 6 tăng cao, tạo nguồn thu ổn định.
- Giai đoạn 1 của The Light Square sẽ được đẩy mạnh bán hàng, mang lại lợi nhuận đáng kể.
Mảng Cơ điện lạnh & Thương mại (M&E) – Đà phục hồi ấn tượng
- Backlog ký mới đạt 4.447 tỷ đồng (+330% YoY).
- Doanh thu dự kiến tăng 22% - 25% YoY, nhờ các hợp đồng lớn từ Sân bay Long Thành.
- Ngành xây dựng dần hồi phục, thúc đẩy nhu cầu về cơ điện lạnh.
Mảng năng lượng – Động lực tăng trưởng bền vững
- Nhà máy thủy điện Thác Bà 2 (18,9 MW) đi vào vận hành, đóng góp doanh thu ổn định.
- Hiện tượng La Nina giúp sản lượng thủy điện tăng 18% YoY, thúc đẩy lợi nhuận.
- REE đang tái cơ cấu danh mục đầu tư, thoái vốn khỏi mảng nhiệt điện để tập trung vào năng lượng tái tạo.
Dự báo tài chính năm 2025:
Điểm nhấn đầu tư:
- Dòng tiền ổn định từ mảng bất động sản & năng lượng giúp REE duy trì mức cổ tức hấp dẫn.
- Chiến lược mở rộng mảng năng lượng tái tạo, đảm bảo tăng trưởng dài hạn.
- Tỷ lệ nợ thấp, tài chính lành mạnh, giúp công ty dễ dàng huy động vốn cho các dự án lớn.
