Tại sao SBV dừng phát hành tín phiếu?
Tín phiếu là công cụ SBV dùng để hút tiền từ hệ thống ngân hàng về, thường áp dụng khi thanh khoản hệ thống dư thừa quá mức, gây áp lực lên lãi suất (giảm quá thấp) hoặc tỷ giá (VND mất giá so với USD). Trước đó, từ khoảng giữa năm 2024, SBV đã liên tục phát hành tín phiếu để hút bớt thanh khoản, với tổng khối lượng hút về có lúc lên tới hàng trăm nghìn tỷ đồng. Ví dụ, theo dữ liệu từ tháng 3/2024, SBV từng hút gần 171.700 tỷ đồng qua tín phiếu trong 16 phiên liên tiếp .
Nhưng đến ngày 5/3/2025, SBV dừng phát hành tín phiếu. Lý do chính là:
- Thanh khoản hệ thống đã ổn định và có dấu hiệu dư thừa vừa phải: Theo thông cáo của SBV ngày 5/3/2025, thanh khoản của các tổ chức tín dụng (TCTD) hiện được đảm bảo, thậm chí dư thừa ở mức chấp nhận được. Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn ngắn đã giảm về quanh mức 4%/năm, sát với mức lãi suất chào mua giấy tờ có giá của SBV, cho thấy thị trường không còn quá căng thẳng.
- Giảm áp lực hút tiền để hỗ trợ giảm lãi suất cho vay: Chính phủ và SBV đang thực hiện chỉ đạo từ Công điện 19/CĐ-TTg ngày 24/2/2025, yêu cầu giảm mặt bằng lãi suất thị trường để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân. Việc dừng phát hành tín phiếu (hút tiền) và chuyển sang bơm tiền qua OMO là tín hiệu rõ ràng rằng SBV muốn nới lỏng thanh khoản, giúp các ngân hàng có nguồn vốn chi phí thấp để giảm lãi suất cho vay.
Tại sao lại triển khai OMO kỳ hạn 91 ngày?
OMO (Open Market Operations) là nghiệp vụ thị trường mở, nơi SBV bơm tiền vào hệ thống bằng cách cho các ngân hàng vay, cầm cố giấy tờ có giá. Trước đây, OMO thường có kỳ hạn ngắn (7-14 ngày), nhưng lần này SBV kéo dài lên 91 ngày. Lý do là:
- Hỗ trợ thanh khoản dài hạn hơn: Kỳ hạn 91 ngày cho phép các ngân hàng có nguồn vốn ổn định trong thời gian dài, thay vì chỉ xoay vòng ngắn hạn. Điều này giúp các TCTD yên tâm cung ứng vốn cho nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh sản xuất kinh doanh đang cần vốn để phục hồi sau giai đoạn khó khăn.
- Ổn định tâm lý thị trường: Theo SBV, việc đa dạng hóa kỳ hạn OMO (từ ngắn hạn lên dài hạn) và tăng khối lượng chào mua là để “đáp ứng kịp thời, đầy đủ nhu cầu vốn thanh khoản” và “ổn định tâm lý thị trường”. Điều này cho thấy SBV không chỉ muốn bơm tiền mà còn muốn gửi tín hiệu tích cực rằng hệ thống ngân hàng sẽ không thiếu vốn trong tương lai gần.
