Nếu chỉ đơn thuần dựa trên kết quả báo cáo tài chính và dự báo kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán mà cho rằng xu hướng giá thép tăng/giảm là không hợp lý. Việc mua bán cổ phiếu cần thiết hơn phải bắt đầu từ việc xác nhận và nhận định xu hướng của các nhân tố sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giá thép.
(1) Nền kinh tế Trung Quốc – Key player của nhiều hàng hoá vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi
Trong năm 2023, 31% nhu cầu thép của Trung Quốc đến từ thị trường bất động sản và 26% là đến từ đầu tư cơ sở hạ tầng. Chính vì vậy động lực chính cho một xu hướng mới của giá thép Trung Quốc đến từ bất động sản và đầu tư cơ sở hạ tầng.
Lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc hiện là lực cản lớn nhất đối với nhu cầu thép trong nước và đã duy trì xu hướng giảm trong quý 1/2024. Với doanh số bán nhà mới là nguồn tài chính cho các dự án bất động sản vẫn không có dấu hiệu phục hồi (Hình 1), việc khởi công xây dựng nhà có thể sẽ trầm lắng trong thời gian tới.
Nhu cầu thép từ thị trường bất động sản đã suy giảm liên tục (Hình 2) kể từ năm 2020 (cột màu xanh) và nhu cầu thép dành cho đầu tư cơ sở hạ tầng đang dần bắt kịp thị trường bất động sản, đây sẽ là một phần động lực góp phần cải thiện nhu cầu thép khi bắt đầu từ năm 2021, Chính phủ Trung Quốc đã dỡ bỏ các quy định liên quan đến đầu tư cơ sở hạ tầng để bù đắp sự suy thoái của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, doanh số bán đất liên quan đến việc phát triển bất động sản giảm sẽ hạn chế khả năng thúc đẩy hoạt động xây dựng của Bắc Kinh trong năm 2024.
Sự suy thoái của thị trường bất động sản Trung Quốc đã đề nặng lên triển vọng của thị trường nguyên liệu thô.
-
Giá thép cây trung bình trong Quý 1 đạt mức thấp nhất kề từ Quý 2-2020.
-
Giá quặng sắt cũng suy giảm do trữ lượng quặng sắt tăng cao trong khi nhu cầu thép ảm đạm. Giá than đó cũng cho thấy xu hướng tương tự.
Mặc dù doanh số bán máy xúc – đây là một chỉ báo quan trọng cho hoạt động xây dựng sắp tới đã thể hiện những tín hiệu phục hồi trong Quý 1, nhưng sản lượng thép trong tháng 3 đã giảm 8% so với cùng kỳ do nhu cầu yếu từ ngành xây dựng.
Thị trường bất động sản Trung Quốc dường như vẫn chưa cho thấy tín hiệu phục hồi, buộc các doanh nghiệp nội địa phải tăng cường đẩy mạnh kênh xuất khẩu, thực tế thì xuất khẩu thép thành phẩm của Trung Quốc đạt mức cao gần 8 năm trong tháng 3 trong bối cảnh nhu cầu trong nước yếu. Việc Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu thép với giá thấp hơn là một mối đe doạ đối với giá thép nội địa đối với các quốc gia như Việt Nam.
Chỉ số PMI được sử dụng để đo lường hoạt động sản xuất của nền kinh tế tiếp tục kéo dài chuỗi suy giảm sang tháng thứ hai liên tiếp khi PMI của tháng 6 vẫn ở mức 49,5. Công xưởng Trung Quốc đang co lại, đây là “liều thuốc độc” với giá cả hàng hoá, biểu hiện bằng mô hình tương quan dưới đây (Hình 3).
Tổng kết lại, chúng ta có thể kỳ vọng vào một chu kỳ hàng hoá mới hoặc đơn giản là một trend phục hồi trở lại trong thời gian tới. Thép vẫn là ngành hấp dẫn, với những câu chuyện đã được gợi mở, nhưng có lẽ cần thêm thời gian đánh giá để quyết định giao dịch.