- Trong quý 2/23, tổng thu nhập hoạt động của TCB là 9,3 nghìn tỷ (-16% yoy), tiếp tục bị ảnh hưởng bởi thu nhập lãi thuần khi ghi nhận 6,2 nghìn tỷ (-19% yoy, -3,6% QoQ) đến từ việc NIM (quy năm) ghi nhận giảm 160 bps YoY và giảm 26 bps QoQ trong bối cảnh Ngân hàng đã sử dụng hết hạn mức tín dụng được cấp trong quý 1. Nợ xấu gia tăng đồng thời cũng áp lực lên chi phí dự phòng rủi ro của Ngân hàng khi chi phí dự phòng rủi ro trong kỳ là 807 tỷ đồng (+93% yoy) khiến lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng âm 23% svck đạt 5,6 nghìn tỷ.
- Chi phí huy động (quy năm) trong quý 2 đã tăng chậm lại ở mức 21 bps. Trong khi đó, lợi suất tài sản ghi nhận giảm 10 bps đã khiến NIM của ngân hàng tiếp tục giảm 26 bps về mức 3,9%. Lợi suất tài sản sinh lãi sụt giảm do Ngân hàng đã chuyển dịch cơ cấu cho vay sang khối khách hàng doanh nghiệp nhiều hơn và thực hiện chính sách “lãi suất linh hoạt” hỗ trợ cắt giảm lãi suất cho một số khách hàng gặp khó khăn. Theo đó, lãi suất cho vay bình quân đối với các khoản vay có lãi suất dưới 8% và trên 10% đã giảm đáng kể so với cuối năm 2022. Tuy nhiên, các khoản hỗ trợ lãi suất này dự kiến sẽ được bù đắp khi sức khỏe tài chính của khách hàng khôi phục.
- Tỷ lệ nợ xấu trong quý 2 là 1,07% tăng 22 bps so với quý 1 và 50 bps so với cùng kỳ trong đó nợ xấu từ nhóm KHCN và SME lần lượt là 1,96% và 1,51% và đặc biệt không xuất hiện nợ xấu ở khối Doanh nghiệp.
- Mặc dù tiềm năng mở rộng khiêm tốn trong năm 2023 do các điều kiện khó khăn, VDSC đánh giá khả quan với triển vọng dài hạn cho tăng trưởng bảng cân đối nhờ vào sự tiên phong và thành công của TCB trong lĩnh vực ngân hàng bán lẻ, với các trụ cột
- cơ sở hạ tầng công nghệ dẫn đầu,
- bộ đệm vốn mạnh và
- hệ sinh thái được kết nối tốt, sẽ giúp ngân hàng tăng trưởng nhanh trong các giai đoạn kinh tế thịnh vượng, do vậy việc cải thiện ROE khi Ngân hàng sớm vượt qua giai đoạn khó khăn sẽ giúp tái định giá lại Ngân hàng. TCB đang được giao dịch ở mức P/B 0,9 lần, thấp hơn mức trung bình ngành và thấp hơn triển vọng dài hạn của Ngân hàng.
=> Do đó, VDSC khuyến nghị tích lũy TCB với giá mục tiêu là 39.500 VND tương ứng PBR 1,1; với mức sinh lời 17% so với giá đóng cứa ngày 24/8/2023.
