Lợi nhuận 2Q23 xác nhận ngừng giảm q/q
- TCB đã công bố KQKD với LNTT 2Q2023 giảm 22.8% n/n (đạt 5,649 tỷ đồng) do (1) NIM LTM giảm từ 5.6% vào 2Q22 xuống còn 4.3% vào 2Q23; (2) chi phí dự phòng cao (+93.4% n/n). Tuy nhiên, LNTT 2Q23 tương đương với 1Q23, tăng 0.5% q/q.
- Luỹ kế, LNTT 1H23 giảm 20.1% n/n đạt 11,272 tỷ đồng, hoàn thành 51% kế hoạch năm 2023.
Tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao nhờ vào bán buôn
- Tổng tín dụng 2Q23 tăng 9.7% kể từ đầu năm, cao hơn 1Q22 (tăng 7.6% kể từ đầu năm), cao hơn cả ngành (tăng 4.6% kể từ đầu năm) và gần bằng với 1Q23 (tăng 9.0% kể từ đầu năm).
- Dư nợ tín dụng bán sỉ 2Q23 (chiếm 36% tổng tín dụng) tăng mạnh 47% kể từ đầu năm, bù đắp cho tăng trưởng tín dụng bán lẻ (chiếm 41% tổng tín dụng) giảm 8.4% kể từ đầu năm do sự sụt giảm tại thị trường bất động sản. Trong khi đó, dư nợ TPDN (chiếm 8% tổng tín dụng) giảm nhẹ 2.4% kể từ đầu năm.
- Tăng trưởng huy động 2Q23 đã tăng 11.3% kể từ đầu năm, cao hơn so với 1Q23 (tăng 10.6% kể từ đầu năm). Theo thông tin từ TCB, NHNN phê duyệt cấp tín dụng lần 2 với hạn mức 14.1%.
NIM chưa phục hồi nhưng CASA được cải thiện
- Biên lãi thuần 2Q23 (NIM LTM) giảm xuống còn 4.3% (so với 5.6% của 2Q22 và 4.6% của 1Q23) do chi phí vốn (COF) tăng cao và lợi suất tài sản giảm. Tuy CASA 2Q23 là 35%, thấp hơn so với 2Q22 là 47%, nhưng có sự cải thiện so với 1Q23 là 32%.
- Theo ban lãnh đạo, mặc dù lãi suất tiền gửi có xu hướng giảm, nhưng biên lãi thuần (NIM) năm 2023 có thể chỉ quanh mức 4% – 4.5% (so với NIM năm 2022 là 5.1%)
NFI đi ngang
- NFI 2Q23 và 1H23 lần lượt giảm 3% n/n (đạt 2,259 tỷ đồng) và tăng 5% n/n (đạt 4,430 tỷ đồng). Trong 6 tháng 2023, thẻ (+53% n/n), dịch vụ thanh toán (+147% n/n) và thu nhập ngoại hối (+25% n/n) là động lực tăng trưởng chính của NFI. Trong khi đó, phí từ hoạt động đầu tư và phí banca giảm lần lượt 66% n/n và 53% n/n lại là những tác nhân cản trở đà tăng trưởng của NFI.
OPEX suy giảm
- OPEX 2Q23 và 1H23 giảm lần lượt 10.2% n/n và 3% n/n nhờ kiểm soát chặt chẽ chi phí nhân viên và tối ưu hóa các chi phí tiếp thị. CIR đã tăng từ 30% trong 1H22 lên 32% trong 1H23. Quan điểm của ban lãnh đạo cho thấy CIR năm 2023 có thể được kiểm soát ở mức 35% (so với CIR năm 2022 là 33%).
Chất lượng tài sản
- Trong 2Q23, nợ loại 2 (nợ cần chú ý) tăng 2.2% q/q. Nợ xấu (loại 3 đến loại 5) tăng 26.8% q/q, bị ảnh hưởng bởi bán lẻ, thẻ tín dụng và SME.
- NPL 2Q23 tăng lên 1.07%, so với 1Q23 là 0.85% và cuối năm 2022 là 0.72%. LLR 2Q23 đạt 116%.
Khuyến nghị và xếp hạng
- TCB đang giao dịch ở mức PB là 0.98 lần, thấp hơn mức trung bình của các công ty cùng ngành là 1.63 lần (tiềm năng tăng giá 66%) và thấp hơn mức trung bình 5 năm là 1.46 lần (tiềm năng tăng giá 49%).
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487