TCH – Hưởng Lợi Từ Chu Kỳ Bất Động Sản Hải Phòng Và Câu Chuyện Đô Thị Hóa Thủy Nguyên
Trong nhiều năm qua, TCH được biết đến là doanh nghiệp có xuất phát điểm từ hoạt động phân phối xe tải và xe đầu kéo. Tuy nhiên, bước ngoặt lớn nhất của doanh nghiệp là quá trình chuyển dịch sang lĩnh vực phát triển bất động sản và từng bước trở thành một trong những chủ đầu tư sở hữu quỹ đất lớn tại Hải Phòng.
Giai đoạn 2026-2027 được đánh giá là thời điểm bản lề khi TCH bước vào chu kỳ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận mạnh từ các dự án đã tích lũy quỹ đất, hoàn thiện pháp lý và triển khai xây dựng trong nhiều năm trước đó.
Thủy Nguyên – Cực tăng trưởng mới của Hải Phòng
Sau khi Hải Phòng mở rộng không gian phát triển về phía Bắc sông Cấm, thành phố Thủy Nguyên được định hướng trở thành trung tâm hành chính, chính trị và đô thị mới của khu vực.
Việc dịch chuyển trung tâm hành chính, cùng hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm như cầu Nguyễn Trãi, đường Đỗ Mười kéo dài và hệ thống kết nối với các khu công nghiệp lớn đã giúp khu vực này trở thành tâm điểm thu hút dòng vốn bất động sản trong những năm gần đây.
TCH là một trong những doanh nghiệp tiên phong tham gia đấu giá và phát triển quỹ đất tại khu vực này. Hiện doanh nghiệp sở hữu khoảng 90 ha quỹ đất, chủ yếu tập trung tại Thủy Nguyên, tạo nền tảng cho chiến lược phát triển đô thị quy mô lớn trong nhiều năm tới.
Đây là lợi thế rất đáng chú ý bởi trong lĩnh vực bất động sản, giá trị doanh nghiệp thường được quyết định bởi quỹ đất sạch, vị trí và khả năng triển khai dự án.
Hai dự án trọng điểm tạo động lực tăng trưởng
Hai dự án đang đóng vai trò trung tâm trong chu kỳ tăng trưởng hiện nay của TCH là HH Green River và HH New City II.
Tổng quy mô hai dự án lên tới hơn 80 ha, tập trung vào sản phẩm nhà liền kề, shophouse và một phần chung cư.
Trong niên độ tài chính 2025, doanh nghiệp đã đồng thời mở bán hai dự án này và ghi nhận kết quả tích cực với giá trị bán hàng ước đạt khoảng 9.000 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý là phần lớn sản phẩm đã được hấp thụ khi thị trường bất động sản Hải Phòng bước vào giai đoạn sôi động nhờ:
Sự hình thành trung tâm hành chính mới.
Hạ tầng giao thông được đầu tư mạnh.
Mặt bằng lãi suất thấp trong giai đoạn 2024-2025.
Mức tăng giá bất động sản khu vực Bắc sông Cấm từ 20-30% mỗi năm.
Doanh số bán hàng đã ký nhưng chưa ghi nhận doanh thu tạo nên nguồn lợi nhuận “gối đầu” khá lớn cho giai đoạn 2026-2027.
Triển vọng lợi nhuận tăng trưởng đột biến
Năm tài chính 2025 là giai đoạn thấp điểm của TCH khi các dự án cũ gần như đã bàn giao xong trong khi các dự án mới chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu.
Tuy nhiên, từ năm tài chính 2026, bức tranh kinh doanh được kỳ vọng thay đổi mạnh mẽ.
Doanh thu dự kiến tăng lên khoảng 8.600 tỷ đồng, cao gấp gần 6 lần so với năm trước.
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ được dự báo đạt khoảng 2.374 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng hơn 1.100%.
Đến năm 2027, lợi nhuận tiếp tục tăng lên khoảng 2.686 tỷ đồng.
Nguyên nhân chính đến từ việc doanh nghiệp bắt đầu bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại Thủy Nguyên với mức giá bán cao hơn đáng kể so với thời điểm xác định nghĩa vụ tài chính đất đai.
Điều này giúp biên lợi nhuận gộp của mảng bất động sản được kỳ vọng lên tới khoảng 57%, thuộc nhóm cao trên thị trường.
Bảng cân đối tài chính vượt trội
Một trong những điểm mạnh lớn nhất của TCH so với nhiều doanh nghiệp bất động sản khác là cấu trúc tài chính rất an toàn.
Trong khi nhiều chủ đầu tư phụ thuộc lớn vào nợ vay ngân hàng hoặc trái phiếu, TCH lại chủ yếu sử dụng vốn chủ sở hữu và dòng tiền khách hàng để phát triển dự án.
Cuối niên độ tài chính 2025, doanh nghiệp sở hữu hơn 4.200 tỷ đồng tiền gửi và gần như không còn dư nợ dài hạn đáng kể.
Người mua trả tiền trước đạt trên 6.100 tỷ đồng, phản ánh lượng sản phẩm đã bán nhưng chưa bàn giao còn rất lớn.
Theo dự báo, lượng tiền mặt và tiền gửi có thể tăng mạnh trong giai đoạn 2026-2027 nhờ dòng tiền bàn giao dự án, thậm chí chiếm khoảng một nửa tổng tài sản.
Điều này giúp TCH có nhiều lợi thế trong việc tiếp tục đấu giá đất và mở rộng quỹ đất trong tương lai mà không phải sử dụng đòn bẩy tài chính cao.
Quỹ đất tiếp tục mở rộng
Ngoài các dự án đang triển khai, TCH vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng thông qua các dự án kế tiếp.
HH Commerce II đang được xây dựng và dự kiến đóng góp doanh thu từ năm 2028 trở đi.
Dự án 150 Tô Hiệu nằm tại khu vực trung tâm Hải Phòng đã hoàn thành giải phóng mặt bằng và đang chuẩn bị các bước đầu tư tiếp theo.
Bên cạnh đó, các công ty thành viên tiếp tục tham gia đấu giá quỹ đất mới tại Thủy Nguyên nhằm mở rộng quy mô phát triển đô thị.
Nếu chiến lược này được triển khai thành công, TCH có thể chuyển mình từ một doanh nghiệp phát triển dự án đơn lẻ thành nhà phát triển đô thị quy mô lớn tại miền Bắc.
Những rủi ro cần theo dõi
Dù triển vọng tăng trưởng tích cực, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý một số rủi ro.
Thứ nhất là rủi ro lãi suất. Nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tốc độ hấp thụ sản phẩm bất động sản có thể chậm hơn kỳ vọng.
Thứ hai là rủi ro liên quan đến cấu trúc sở hữu giữa TCH và CRV. Trong trường hợp các đợt tăng vốn tại CRV làm thay đổi tỷ lệ sở hữu của TCH, lợi ích của cổ đông công ty mẹ có thể bị ảnh hưởng.
Kết luận
TCH đang bước vào giai đoạn thu hoạch sau nhiều năm tích lũy quỹ đất và đầu tư hạ tầng dự án. Sự bùng nổ lợi nhuận dự kiến trong giai đoạn 2026-2027 đến từ các dự án trọng điểm tại Thủy Nguyên, nơi được xem là trung tâm tăng trưởng mới của Hải Phòng.
Điểm hấp dẫn của TCH không chỉ nằm ở tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn mà còn ở bảng cân đối tài chính lành mạnh, lượng tiền mặt lớn và quỹ đất chiến lược tại khu vực đang được hưởng lợi mạnh từ quá trình đô thị hóa.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, TCH là một trong những doanh nghiệp bất động sản đáng chú ý nhờ khả năng kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận, an toàn tài chính và tiềm năng mở rộng quỹ đất trong chu kỳ phát triển mới của Hải Phòng.