TDM: HSX Công ty Cổ phần Nước Thủ Dầu Một

Chứng khoán
#1

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP
TDM – TĂNG VỐN ĐỂ DUY TRÌ VỊ THẾ TẠI BWE

TDM trình kế hoạch phát hành quyền mua nhằm tăng vốn điều lệ thêm 10%, qua đó đảm bảo duy trì tỷ lệ sở hữu tại BWE. Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến chào bán 11,1 triệu cổ phiếu theo tỷ lệ 100:10 với giá 43.500 đồng/cổ phiếu, thấp hơn đáng kể so với thị giá. Tổng số tiền huy động dự kiến khoảng 483 tỷ đồng, trong đó phần lớn được sử dụng để thực hiện quyền mua cổ phần tại BWE, phần còn lại dành cho thanh toán nợ ngắn hạn.

Động thái này cho thấy chiến lược nhất quán của TDM trong việc duy trì vai trò cổ đông lớn tại BWE, qua đó đảm bảo nguồn thu cổ tức ổn định trong dài hạn. Việc điều chỉnh giảm quy mô huy động so với kế hoạch trước đó chủ yếu đến từ việc giảm tỷ lệ phát hành và giá chào bán, phản ánh sự điều chỉnh đồng bộ theo phương án tăng vốn của BWE.

Về chính sách cổ tức, TDM tiếp tục duy trì mức chi trả tiền mặt ổn định. Năm 2025, doanh nghiệp dự kiến chi trả 1.300 đồng/cổ phiếu và đặt kế hoạch tối thiểu 1.400 đồng/cổ phiếu cho năm 2026. Điều này cho thấy định hướng cân bằng giữa nhu cầu tái đầu tư và duy trì dòng tiền cho cổ đông.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 của TDM thể hiện sự thận trọng về doanh thu nhưng vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Doanh thu dự kiến giảm so với cùng kỳ do không còn khoản thu nhập bất thường và ảnh hưởng từ việc điều chỉnh giá bán cho BWE, trong khi lợi nhuận sau thuế vẫn được kỳ vọng tăng trưởng nhờ hiệu quả hoạt động cốt lõi. Sản lượng tiêu thụ nước đặt mục tiêu tăng mạnh, cho thấy triển vọng mở rộng quy mô kinh doanh trong trung hạn.

Ở khía cạnh đầu tư, TDM tiếp tục tập trung nguồn lực vào dự án Nhà máy nước Bàu Bàng, một trong những động lực tăng trưởng dài hạn. Việc mở rộng công suất và hoàn thiện hạ tầng đường ống được triển khai theo đúng lộ trình sẽ giúp nâng cao năng lực cung cấp nước, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng tại khu vực.

Tổng thể, kế hoạch tăng vốn lần này mang tính chất phòng thủ và củng cố vị thế chiến lược hơn là tạo ra tăng trưởng đột biến trong ngắn hạn. Tuy nhiên, với đặc thù ngành nước có dòng tiền ổn định, cùng chiến lược đầu tư bài bản, TDM vẫn duy trì được nền tảng tăng trưởng bền vững trong dài hạn, đặc biệt khi các dự án mới dần đi vào vận hành và đóng góp doanh thu.

#2

TDM Mở Rộng Dấu Ấn Toàn Quốc Với Thương Vụ Đầu Tư Vào PWS

CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) vừa công bố trở thành cổ đông lớn của PWS sau khi mua thành công 9,2 triệu cổ phiếu, tương đương 24% vốn điều lệ. Thương vụ được thực hiện ngày 26/05/2026 và đánh dấu thêm một bước tiến trong chiến lược mở rộng hệ sinh thái ngành nước của TDM trên phạm vi cả nước.

PWS hiện sở hữu công suất cấp nước khoảng 56.100 m³/ngày, tương đương khoảng 22% tổng công suất hiện hữu của TDM. Việc bổ sung PWS vào danh mục đầu tư không chỉ giúp TDM mở rộng quy mô hoạt động mà còn gia tăng sự hiện diện tại khu vực miền Trung, một thị trường còn nhiều dư địa phát triển trong lĩnh vực cấp thoát nước.

Theo ước tính, giá trị giao dịch vào khoảng 16.200 đồng/cổ phiếu. Với kết quả kinh doanh năm 2025 của PWS, mức định giá này tương ứng P/E khoảng 25,2 lần và lợi suất cổ tức khoảng 3,6%. Dù mức định giá không còn quá thấp, điểm hấp dẫn của thương vụ nằm ở tiềm năng tăng trưởng dài hạn khi PWS đang đứng trước nhu cầu đầu tư mở rộng công suất đáng kể. Tổng nhu cầu vốn đầu tư trong tương lai được đánh giá có thể lên đến khoảng 1.000 tỷ đồng nhằm đáp ứng nhu cầu sử dụng nước ngày càng gia tăng tại địa phương.

Một điểm đáng chú ý là TDM cùng các đối tác kỳ vọng có thể cải thiện hiệu quả hoạt động của PWS trong thời gian tới. Nếu biên lợi nhuận được nâng lên và hiệu quả vận hành được tối ưu, khả năng chi trả cổ tức của PWS hoàn toàn có thể được cải thiện, từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư cho các cổ đông.

Về nguồn vốn thực hiện thương vụ, TDM dự kiến sử dụng vốn vay với lãi suất khoảng 7% từ một ngân hàng nước ngoài. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đang tận dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng danh mục đầu tư, đồng thời phản ánh niềm tin vào khả năng tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí vốn từ các dự án ngành nước trong dài hạn.

Trước thời điểm giao dịch, cổ đông lớn nhất của PWS là Aqua One đã hoàn tất việc thoái toàn bộ 59,6% vốn. Hiện ngoài TDM, thị trường vẫn chưa có thông tin chính thức về các nhà đầu tư nhận chuyển nhượng phần cổ phần còn lại tương đương 35,6%. Trong khi đó, UBND tỉnh Phú Yên vẫn đang nắm giữ 38% vốn điều lệ tại PWS, đảm bảo vai trò cổ đông lớn của Nhà nước trong doanh nghiệp cấp nước địa phương này.

Xét trên góc độ chiến lược, thương vụ đầu tư vào PWS là mảnh ghép tiếp theo trong quá trình chuyển đổi của TDM từ một doanh nghiệp cấp nước địa phương thành một công ty holding ngành nước quy mô quốc gia. Đây đã là khoản đầu tư thứ 10 trong danh mục của doanh nghiệp.

Hiện danh mục đầu tư của TDM đã phủ rộng trên nhiều khu vực trọng điểm, bao gồm Đông Nam Bộ với TP.HCM và Đồng Nai, Tây Nam Bộ với Long An, Cần Thơ và Cà Mau, cùng khu vực miền Trung với Quảng Bình và Phú Yên. Việc đa dạng hóa địa bàn hoạt động giúp TDM giảm phụ thuộc vào một thị trường đơn lẻ, đồng thời tạo điều kiện tận dụng xu hướng đô thị hóa và tăng trưởng nhu cầu nước sạch trên phạm vi cả nước.

Trong bối cảnh ngành nước được đánh giá là lĩnh vực phòng thủ với dòng tiền ổn định, nhu cầu tăng trưởng dài hạn rõ ràng và khả năng chi trả cổ tức tương đối hấp dẫn, chiến lược mở rộng danh mục đầu tư của TDM đang cho thấy định hướng phát triển bền vững. Nếu tiếp tục thực hiện thành công các thương vụ M&A và nâng cao hiệu quả hoạt động tại các đơn vị thành viên, TDM có thể từng bước trở thành một trong những doanh nghiệp holding ngành nước lớn nhất Việt Nam trong những năm tới.