Hôm nay thị trường mở gap tăng nhưng lực cầu không theo kịp, sau đó VN-Index có nhịp điều chỉnh hơn 15 điểm, có lúc lùi về quanh vùng 1.783 điểm trước khi thu hẹp đà giảm. Điều Hà chú ý là khi thị trường về vùng MA và đáy cũ giai đoạn 14/09, lực bán không quá lớn trong khi thanh khoản cũng khá thấp. Nền đáy và các đường MA quan trọng vẫn được giữ. Vì vậy, theo Hà, đây giống một nhịp rũ bỏ để kiểm tra cung hơn là tín hiệu gãy xu hướng.
Phiên mai vẫn có thể tiếp tục xuất hiện những nhịp rung lắc, thậm chí có lúc khiến tâm lý nhà đầu tư dao động, nhưng Hà chưa thấy lý do để quá lo ngại về trend tăng lớn. Trên đồ thị tuần, xu hướng vẫn đang khá khỏe. Quan trọng hơn, thị trường đã chính thức được nâng hạng FTSE, và dòng tiền từ các quỹ sẽ còn được phân bổ theo lộ trình trong thời gian tới. FTSE ước tính việc nâng hạng có thể thu hút tới khoảng 6 tỷ USD, trong khi Vanguard cũng có kế hoạch đầu tư khoảng 2,5 tỷ USD vào Việt Nam trong những năm tới.
Hiện tại tâm lý thị trường vẫn khá e dè, bảng điện đỏ và chưa xuất hiện FOMO hay sự hưng phấn của dòng tiền nội. Khối ngoại phiên đầu nâng hạng thậm chí còn bán ròng gần 670 tỷ đồng, nhưng vẫn có dòng tiền mua vào đáng kể ở một số cổ phiếu ngân hàng như VPB, CTG, MBB, TCB. Hà nghĩ chúng ta không cần phải sợ hãi theo số đông. Trend lớn vẫn giữ, một vài phiên rung lắc chưa phải vấn đề. Cứ kiên nhẫn chờ dòng tiền ngoại giải ngân và mặt bằng giá mới hình thành. Khi dòng tiền nội quay lại mạnh theo trend, lúc đó Hà sẽ chờ cơ hội để bán sau.
Thị trường hôm nay tiếp tục rung lắc nhưng theo Hà, diễn biến vẫn chưa có gì đáng ngại. Trend ngắn hạn vẫn đang tăng, còn trend lớn là trạng thái đi ngang trong một biên khá rộng, vì vậy Hà vẫn nghiêng về kịch bản VN-Index sẽ hướng lên kiểm định lại vùng đỉnh cũ trước khi xuất hiện một nhịp điều chỉnh thực sự về vùng đáy trước đó. Điểm đáng chú ý là các nhịp rung lắc hiện tại vẫn đi kèm thanh khoản thấp, chưa cho thấy sự bán mạnh và chủ động của dòng tiền lớn. Vì vậy, đây vẫn giống những phiên thử thách tâm lý NĐT hơn là tín hiệu phân phối.
Về kỹ thuật, RSI đang hình thành hai đáy sau cao hơn đáy trước, cho thấy phe mua vẫn đang giữ được sức mạnh. Thị trường có sự xoay tua giữa các nhóm cổ phiếu, khiến giá không tăng đồng loạt, nhưng chính việc dòng tiền vẫn liên tục tìm đến các nhóm khác nhau cũng cho thấy phe bán chưa kiểm soát được diễn biến giá. Hà cho rằng trong giai đoạn này điều quan trọng không phải phiên nào cũng phải xanh mạnh, mà là sau mỗi nhịp rung lắc thị trường vẫn giữ được nền và không xuất hiện áp lực bán quyết liệt. Những thông tin về định hướng phát triển ngành quỹ và câu chuyện nâng hạng cũng đang tạo thêm nền tảng cho dòng tiền tổ chức trong thời gian tới.
Vì vậy, các NĐT vẫn tiếp tục nắm giữ và kiên nhẫn với xu hướng hiện tại. Hà vẫn tin nhóm ngân hàng, đặc biệt khi dòng tiền đang có dấu hiệu tích lũy ở một số cổ phiếu lớn, sẽ còn một nhịp được sử dụng để kéo điểm số lên vùng đỉnh cũ. Tự doanh đã liên tục gom VPB trong 6 phiên, tổng giá trị vượt 1.000 tỷ đồng, đây cũng là một tín hiệu đáng chú ý khi đặt trong câu chuyện dòng tiền tổ chức và kỳ vọng về một mặt bằng định giá mới sau nâng hạng. Khi VN-Index tiến gần đỉnh cũ, nếu dòng tiền nội quay lại mạnh và FOMO xuất hiện, đó mới là thời điểm Hà bắt đầu tính đến câu chuyện chốt lời. Còn hiện tại, vài phiên rung lắc thanh khoản thấp chưa đủ để thay đổi góc nhìn của Hà.
Phiên nay VN-Index tiếp tục có sự điều chỉnh nhưng nhìn kỹ thì điểm số không phản ánh hoàn toàn diễn biến của mặt bằng cổ phiếu. Áp lực chủ yếu đến từ nhóm VIC, VHM, VPL khi các mã này sụt giảm, trong khi một số cổ phiếu ngân hàng như TCB, HDB, LPB, VIB lại bắt đầu đẩy khá tốt. Dòng tiền vẫn đang xoay tua, lần lượt kéo từng nhóm cổ phiếu lên nền giá mới. Đây là điều chúng ta đã gặp ở những giai đoạn trước khi thị trường chuẩn bị bước vào một nhịp tăng mới.
Giai đoạn thanh khoản bị siết và thị trường vận động khá khó chịu thường dễ khiến nhà đầu tư mất kiên nhẫn. Biên độ dao động của VN-Index cũng đang thu hẹp, các phiên xanh đỏ đan xen liên tục tạo ra cảm giác rung lắc. Theo góc nhìn của Hà, đây có thể là quá trình rũ bớt lượng hàng của nhà đầu tư yếu tay, trong khi dòng tiền lớn âm thầm tích lũy. Thực tế phiên hôm nay khối ngoại vẫn bán ròng hơn 1.000 tỷ đồng và nhóm ngân hàng chịu áp lực, nhưng điều đó chưa phủ nhận việc dòng tiền trong nước vẫn đang luân chuyển tìm kiếm cơ hội.
Về yếu tố nền tảng, ADB vừa nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,8%, cho thấy triển vọng kinh tế vẫn đang được đánh giá tích cực. Tuy nhiên, SGI Capital cũng lưu ý không nên kỳ vọng dòng tiền nâng hạng sẽ lập tức đổ mạnh vào thị trường mà có thể cần nhiều đợt giải ngân và một thời gian tích lũy. Vì vậy, hiện tại nhóm chúng ta vẫn tiếp tục nắm giữ chặt, đặc biệt là nhóm ngân hàng. Khi các cổ phiếu lần lượt nâng nền và dòng tiền xoay tua tốt hơn, chúng ta sẽ kiên nhẫn chờ thị trường xác nhận nhịp tăng tiếp theo.
VN-Index hôm nay có một phiên nến đỏ đậm, thân dài và đánh thủng MA200. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là thanh khoản bán ra lại không cao, khi giá trị giao dịch giảm khoảng 8% so với phiên trước. Theo Hà, vấn đề hiện tại không hẳn nằm ở một làn sóng tháo chạy mạnh của dòng tiền lớn, mà là cầu phía dưới chưa đủ tốt để đỡ giá. Thị trường vì thế tạm thời lùi về vùng mây Ichimoku phía dưới để chờ thời cơ mới. Nhiều cổ phiếu bị bán nhưng lực bán khá ảm đạm, mang nhiều màu sắc chán nản hơn là hoảng loạn.
Về kỹ thuật, VN-Index đã lùi về khu vực đáy cũ, trong khi StochRSI đã đâm xuống vùng quá bán. Vì vậy, vẫn có khả năng thị trường hình thành một nhịp đáy 2 ngắn hạn rồi bật lên khi lực cầu quay trở lại. Tâm lý hiện tại đang khá e dè, nhiều nhà đầu tư có xu hướng giữ tiền và ngại cầm cổ phiếu sau khi chỉ số mất mốc 1.800 điểm. Nhưng theo Hà, trạng thái này chưa giống tâm lý phân phối ở một vùng đỉnh lớn mà giống giai đoạn thị trường khiến nhà đầu tư mất kiên nhẫn, chán nản và tự rời khỏi vị thế hơn.
Bên cạnh đó, nền tảng của nhóm ngân hàng vẫn có những điểm đáng chú ý. Vietcap đang dự báo lợi nhuận trước dự phòng năm 2026 của VietinBank có thể đạt hơn 73.700 tỷ đồng, tăng trên 21%, cho thấy triển vọng lợi nhuận của các ngân hàng lớn vẫn đang được kỳ vọng tích cực. Vì vậy, dù ngắn hạn thị trường đang khá khó chịu, nhóm chúng ta vẫn tiếp tục nắm giữ. Chúng ta kiên nhẫn chờ thị trường kiểm định vùng đáy cũ và quan sát cách dòng tiền quay trở lại, đặc biệt là ở nhóm ngân hàng.
Thị trường vừa trải qua một tuần rung lắc và có nhịp hồi phục kiểm định MA200 nhưng vẫn chưa thể vượt hẳn lên trên đường trung bình quan trọng này. Tuy nhiên, Hà cho rằng điểm đáng chú ý là lực bán hiện tại tương đối yếu, trong khi chỉ cần lực cầu xuất hiện và kéo nhẹ, điểm số đã có thể bật tăng khá tốt. StochRSI đã dao động về vùng quá bán, vì vậy khả năng thị trường xuất hiện một nhịp hồi phục nhanh trong tuần tới là điều cần theo dõi. Dù vậy, trên đồ thị tuần, cây nến đỏ phủ kín cây nến xanh trước đó vẫn là tín hiệu cần lưu ý, cho thấy thị trường chưa thực sự lấy lại được đà tăng.
Tuần tới sẽ là giai đoạn quan trọng để kiểm chứng sức mạnh của thị trường. Theo Hà, VN-Index cần hình thành một cây nến xanh đủ mạnh để bù lại cây nến đỏ của tuần này, thậm chí vượt vùng 1.830 điểm. Nếu làm được điều đó, thị trường sẽ có thêm cơ sở để xác nhận bước vào một xu hướng tăng mới. Ngược lại, nếu chưa thể vượt qua vùng cản này, những nhịp rung lắc và kiểm định cung cầu vẫn có thể tiếp diễn. Vì vậy, điều quan trọng lúc này là quan sát phản ứng của dòng tiền thay vì quá lo lắng trước những biến động ngắn hạn.
Quan điểm của Hà vẫn không thay đổi: nhóm ngân hàng và các cổ phiếu trụ lớn mới là lực lượng có khả năng tạo ra sức kéo đủ mạnh để đưa VN-Index đi lên và thu hút dòng tiền tham gia đồng thuận. Khi nhóm này vận động tích cực, dòng tiền từ khối ngoại, tự doanh đến nhà đầu tư cá nhân có thể cùng nhập cuộc, tạo nền tảng cho một nhịp tăng mới. Thị trường vẫn cần thêm tín hiệu xác nhận, nhưng với lực bán chưa quá mạnh và khả năng hồi phục khi cầu xuất hiện, Hà cho rằng nhà đầu tư chưa cần quá bi quan trước những rung lắc hiện tại.
Phiên hôm nay thị trường có một cú rũ bỏ gần như cả ngày rồi mới kéo rút chân trở lại vào cuối phiên. VN-Index vẫn đang trong trạng thái giằng co và theo Hà, hiện tại chủ yếu là ép những nhà đầu tư chán nản bán ra chứ chưa xuất hiện tín hiệu gì quá xấu. Quan trọng là chỉ số vẫn giữ được vùng mây Ichimoku quanh 1.760–1.780 điểm và đã có 3 phiên đi ngang tại khu vực này. StochRSI vẫn duy trì ở vùng quá bán nên Hà vẫn thiên về khả năng thị trường đang tạo đáy ngắn hạn tại đây và có thể tăng trở lại trong tuần này.
Giai đoạn thị trường càng khó chịu và đi ngang lâu thì càng dễ khiến nhà đầu tư mất kiên nhẫn. Khi một lượng lớn cổ phiếu bị bán ra vì tâm lý chán nản mà thị trường sau đó vượt lại các mốc quan trọng, lực cầu quay trở lại có thể tạo hiệu ứng FOMO khá mạnh. Khối ngoại hiện vẫn bán ròng 4 phiên liên tiếp, nhưng đây cũng là thời điểm cần nhìn vào sự phân hóa của dòng tiền thay vì chỉ nhìn VN-Index. Một số cổ phiếu vẫn có khả năng vận động tốt riêng lẻ, trong khi dòng tiền đang tìm đến những doanh nghiệp có câu chuyện lợi nhuận rõ hơn.
Đặc biệt với nhóm ngân hàng, triển vọng lợi nhuận vẫn là điểm chúng ta cần theo dõi. MBS dự báo lợi nhuận quý III của 13 ngân hàng niêm yết tăng 19,1%, trong đó Big4 được kỳ vọng dẫn dắt; dù vậy, mặt bằng lãi suất huy động cao kéo dài vẫn có thể gây áp lực lên NIM và mức độ ảnh hưởng sẽ phân hóa giữa từng ngân hàng. Vì vậy hiện tại chúng ta vẫn tiếp tục nắm giữ và kiên nhẫn. Kịch bản Hà đang chờ là phiên ngày mai xuất hiện một cây nến xanh vượt trở lại 1.800 điểm, khi đó sẽ củng cố thêm nhận định về một đáy ngắn hạn và mở ra cơ hội cho nhịp tăng tiếp theo.
Thị trường hôm nay tiếp tục vận động khá chậm, các cây nến nhỏ và liên tục xuất hiện những cây rút râu khi điều chỉnh. Thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp, cho thấy theo góc nhìn của Hà, lực bán chưa thực sự quyết liệt. Sau một thời gian biến động nhỏ và khá chán nản như hiện tại, thị trường lại càng dễ xuất hiện một nhịp tăng bất ngờ khi dòng tiền quay trở lại. StochRSI cũng đang nằm ở vùng quá bán và chỉ chờ tín hiệu vòng lên. Vì vậy Hà vẫn thiên về kịch bản thị trường sẽ có một nhịp tăng mở đầu ngay trong tuần này để trước mắt lấy lại niềm tin của nhà đầu tư.
Điểm đáng chú ý là dù khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng trên HOSE, đã là phiên thứ 5 liên tiếp, VN-Index hôm nay chỉ giảm nhẹ gần 3 điểm và đóng cửa quanh 1.778 điểm. Điều này cho thấy áp lực bán ngoại chưa thực sự khiến chỉ số bị kéo sập, trong khi một số cổ phiếu ngân hàng vẫn được dòng tiền quan tâm. Bên cạnh đó, kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý III vẫn đang khá tích cực khi SSI dự báo nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận tăng hai chữ số, thậm chí tăng gấp đôi hoặc gấp ba so với cùng kỳ.
Về mặt vĩ mô, Standard Chartered còn nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 9,5%, cho thấy nền kinh tế vẫn đang được nhìn nhận với triển vọng tăng trưởng cao. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại Hà vẫn chưa thấy lý do để thay đổi chiến lược. Thị trường càng đi ngang lâu, càng tạo cảm giác khó chịu và khiến nhà đầu tư mất kiên nhẫn, nhưng nếu chỉ số bật tăng trở lại thì chính lượng người đã bán ra trước đó có thể trở thành lực cầu quay lại. Chúng ta tiếp tục kiên nhẫn nắm giữ và chờ thị trường xác nhận nhịp tăng mới.
Theo Hà, thị trường hôm nay vẫn đang trong trạng thái giằng co và chưa xuất hiện tín hiệu mới đủ mạnh để thay đổi kịch bản. Nhiều cổ phiếu đã tạm thời dừng chân quanh khu vực đáy cũ trước đó. Thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp cho thấy tâm lý nhà đầu tư nhìn chung vẫn là chán nản, thận trọng và chờ đợi. Sau những phiên bị ép bán mạnh trước đó, thị trường cũng đã có thời gian để cân bằng lại. Quan trọng nhất là tại vùng giá hiện tại, lực bán không còn quá lớn nên Hà cho rằng chúng ta chưa cần phải lo lắng.
Điểm tích cực là cả VN-Index và nhiều cổ phiếu đều đang cùng lúc lui về những vùng hỗ trợ kỹ thuật đáng chú ý như MA, mây Ichimoku hoặc đáy cũ. Khi nhiều mã cùng tích lũy tại hỗ trợ, chỉ cần xuất hiện một phiên dòng tiền đồng thuận quay trở lại thì quá trình tạo đáy ngắn hạn có thể diễn ra rất nhanh. Khối ngoại hôm nay vẫn bán ròng hơn 900 tỷ đồng, nối dài chuỗi bán ròng lên 6 phiên, nhưng thanh khoản thị trường không tăng đột biến theo chiều bán tháo; một số cổ phiếu ngân hàng như HDB vẫn ghi nhận được lực mua ròng.
Vì vậy, chiến lược của chúng ta hiện tại vẫn không thay đổi: tiếp tục nắm giữ và kiên nhẫn chờ đợi. Sau giai đoạn rung lắc và tích lũy đủ lâu, chỉ cần dòng tiền đồng thuận quay trở lại thì thị trường có thể bật lên rất nhanh. Hà vẫn đang chờ nhóm ngân hàng “khởi nghĩa” và trở lại dẫn dắt dòng tiền, từ đó xác nhận cho một nhịp tăng mới.
Phiên hôm nay dù VN-Index đã rơi vào vùng quá bán nhưng lực cầu vẫn còn khá yếu, khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu chán nản và bán ra mạnh hơn. Một số cổ phiếu thậm chí đã chớm thủng đáy được hình thành ở phiên đầu tiên. Tuy nhiên, theo Hà, đây vẫn có thể là một cú rũ bỏ khi tâm lý đang rất yếu và thanh khoản chưa cho thấy sự tháo chạy thực sự. Thông thường sau những phiên bị ép bán mạnh như vậy, thị trường sẽ cần một phiên bật lại để kiểm tra lực cầu. Vì thế Hà đang kỳ vọng phiên cuối tuần sẽ xuất hiện một cây nến tăng đủ mạnh để phủ nhận cây giảm hôm nay và xác nhận khu vực hiện tại là vùng rũ bỏ. Nếu thứ 6 vẫn không có nến tăng mà tiếp tục bị bán giảm, chúng ta sẽ chờ đợi thêm thay vì cố đoán đáy.
Hôm nay nhóm chúng ta cũng đã chốt lời TCB, VPB và MBB để đưa tỷ trọng tiền mặt lên khoảng 30%, nhằm chủ động hơn nếu thị trường xuất hiện một nhịp giảm mạnh. Phần 70% cổ phiếu còn lại vẫn được giữ, trong đó các ngân hàng quốc doanh và SHB sẽ là điểm nhấn nếu thị trường quay đầu kéo trụ, bởi nhiều mã đang ở vùng đáy cũ. Đáng chú ý, tháng 9 khối ngoại bán ròng gần 4.830 tỷ đồng trên HOSE, nhưng tự doanh lại mua ròng, đây cũng là 1 phần lý do Hà vẫn muốn giữ phần vị thế còn lại thay vì bán hết.
Ngoài bank, nhóm chứng khoán như SSI, VND cũng đã giảm khá sâu và đang tiến về vùng đáy trước đó. Nếu thị trường tạo đáy thành công thì biên độ hồi của nhóm này có thể lớn, trong khi khoảng cách tới vùng cắt lỗ cũng không còn quá xa nên chúng ta vẫn có tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng/rủi ro tương đối rõ ràng. Kế hoạch hiện tại là chờ với 70% cổ phiếu. Nếu VN-Index kéo vượt trở lại 1.760 điểm trong phiên cuối tuần, Hà sẽ yên tâm hơn về kịch bản tạo đáy ngắn hạn. Còn nếu không và thị trường tiếp tục suy yếu, kịch bản tăng đã thất bại chúng ta sẽ giảm vị thế và chờ cơ hội trung bình giá ở vùng thấp hơn.
Tuần này thị trường diễn biến không đúng như kịch bản chúng ta kỳ vọng khi VN-Index tiếp tục bị ép xuống vùng đáy cũ và đóng cửa phiên cuối tuần quanh 1.741 điểm. Đặc biệt, StochRSI đã bị ép về gần 0, cho thấy trạng thái quá bán rất sâu. Nhìn trên chart tuần thì tín hiệu cũng chưa đẹp khi chỉ số đã thủng các đường MA ngắn hạn và độ dốc MA bắt đầu cong xuống. Vì vậy hiện tại chưa thể nói thị trường đã tạo đáy thành công. Tuy nhiên, điểm Hà vẫn quan sát là lực bán chưa tạo ra một trạng thái tháo chạy đồng loạt, trong khi nhiều cổ phiếu đã về sát các vùng hỗ trợ quan trọng. Sau một tuần bị ép bán và tâm lý ngày càng chán nản, chúng ta cần kiên nhẫn chờ xem lực cầu có thực sự quay lại hay không.
Điểm đáng chú ý là sự phân hóa đang diễn ra rất mạnh. HDB vẫn có thể đi ngược thị trường nhờ câu chuyện cổ tức, trong khi HPG sau khi về vùng giá thấp đã xuất hiện thông tin con trai ông Trần Đình Long đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu. Cùng lúc đó, MBS dự báo lợi nhuận HPG quý III khoảng 5.600 tỷ đồng, cho thấy câu chuyện cơ bản của doanh nghiệp vẫn còn điểm hỗ trợ. Bên phía ngân hàng, NHNN nâng trần LDR lên 95% từ tháng 12 và đưa thêm các tiêu chuẩn thanh khoản mới, đây là thay đổi đáng chú ý đối với hoạt động tín dụng và quản trị nguồn vốn của các ngân hàng.
Với danh mục hiện tại, chúng ta đã chủ động nâng tiền mặt lên khoảng 30% sau khi chốt lời một phần TCB, VPB và MBB, nên vị thế đang cân bằng hơn. Phần cổ phiếu còn lại tiếp tục quan sát, đặc biệt là các ngân hàng nhà nước và SHB; ngoài ra SSI, VND hay HPG cũng đang ở những vùng giá có thể xuất hiện phản ứng nếu thị trường hồi phục. Tuần tới chúng ta không cần phải đoán đáy bằng mọi giá. Chỉ cần xuất hiện một phiên bật tăng đủ mạnh, lan tỏa trên nhiều nhóm và lấy lại các mốc kỹ thuật quan trọng thì chúng ta sẽ có cơ sở để gia tăng trở lại. Ngược lại, nếu lực bán vẫn tiếp diễn, việc tiếp tục hạ tỷ trọng và giữ tiền chờ cơ hội tốt hơn sẽ là phương án chủ động.
Theo Hà, thị trường giai đoạn này đang nỗ lực tạo đáy về điểm số khi xuất hiện cây nến bật tăng đầu tiên, đồng thời StochRSI cũng bắt đầu vòng lên sau khi bị ép xuống vùng quá bán rất sâu. Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn đang diễn ra khá mạnh bởi thanh khoản toàn thị trường còn thấp, chỉ khoảng 12–13 nghìn tỷ đồng, nên dòng tiền chưa đủ lớn để kéo đồng loạt nhiều nhóm ngành. Dù vậy, tổng thể thị trường không quá xấu khi hôm nay VN-Index đã bật hơn 15 điểm và có phiên tăng đầu tiên sau 5 phiên giảm liên tiếp.
Điều Hà quan tâm lúc này không phải một phiên tăng riêng lẻ mà là khả năng nhịp hồi có tiếp tục được duy trì hay không. Khối ngoại vẫn bán ròng phiên thứ 9 liên tiếp, nhưng dòng tiền trong nước đang có sự phân hóa và một số cổ phiếu bắt đầu phản ứng tốt tại vùng giá thấp. Đáng chú ý, HPG được mua ròng mạnh trong phiên hôm nay, trong khi nhóm ngân hàng vẫn là nơi có nhiều câu chuyện hỗ trợ. Thông tư 50 với việc nâng trần LDR lên 95% được các công ty chứng khoán đánh giá có thể giảm áp lực thanh khoản và tạo thêm dư địa tín dụng, dù mức hưởng lợi giữa từng ngân hàng sẽ khác nhau.
Với 30% tiền mặt chúng ta đã chủ động hạ từ tuần trước, Hà nghĩ hiện tại vẫn có thể kiên nhẫn chờ đợi thêm. Thậm chí nếu thị trường còn xuất hiện một đợt hoảng loạn giảm mạnh về vùng hỗ trợ, chúng ta vẫn có nguồn lực để đi ngược số đông và gom lại cho vòng mới. Nhìn chung, thị trường hiện vẫn yếu hơn so với kỳ vọng và chưa thể bước ngay vào một trend tăng rõ ràng, nhưng đang có nỗ lực hình thành mô hình hai đáy lớn. Chúng ta tiếp tục quan sát sự lan tỏa của dòng tiền; nếu nhịp hồi được duy trì và các nhóm cổ phiếu cùng xác nhận, đó sẽ là tín hiệu tốt hơn để gia tăng vị thế.
Theo Hà, thị trường hôm nay tiếp tục cho thấy nỗ lực tạo đáy khi VN-Index bật tăng gần 6 điểm lên quanh 1.759 điểm sau giai đoạn giảm sâu. Đây mới là cây nến bật đầu tiên nên chưa đủ để xác nhận thị trường đã bước vào xu hướng tăng mới, nhưng tín hiệu đang tốt dần lên. StochRSI cũng đã vòng lên từ vùng quá bán, ủng hộ khả năng VN-Index và nhiều cổ phiếu đang hình thành đáy 2. Điều chúng ta cần thêm lúc này là một phiên FTD bùng nổ theo đà với thanh khoản cải thiện rõ rệt để xác nhận dòng tiền thực sự quay trở lại.
Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn đang rất mạnh khi thanh khoản chưa thực sự bùng nổ, tổng giá trị giao dịch HOSE chỉ hơn 19.500 tỷ đồng. Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 2.668 tỷ đồng trong phiên hôm nay, cho thấy áp lực từ dòng tiền ngoại vẫn chưa kết thúc. Vì vậy Hà chưa kỳ vọng tất cả các nhóm ngành cùng tăng ngay. Sau cây FTD, nếu những phiên tiếp theo thanh khoản vẫn dưới khoảng 20.000 tỷ thì thị trường có thể vẫn vận động theo câu chuyện riêng của từng cổ phiếu. Ngược lại, nếu tiền vào mạnh hơn và độ rộng được cải thiện, đó sẽ là tín hiệu xác nhận tốt hơn cho một vòng tăng mới.
Với danh mục của chúng ta, Hà vẫn thiên về nhóm ngân hàng và chứng khoán. Thông tư 50 đang tạo thêm dư địa cho nhiều ngân hàng khi LDR được nâng lên 95%, trong khi cách tính nguồn vốn ổn định cũng khiến lợi thế CASA trở nên đáng chú ý hơn. Đây là những yếu tố hỗ trợ cho nhóm bank trong trung hạn, dù mức hưởng lợi sẽ khác nhau giữa từng ngân hàng. Nhìn chung, thị trường hiện vẫn chưa vào trend tăng rõ ràng nhưng đang nỗ lực tạo đáy khá rõ. Chúng ta kiên nhẫn chờ thêm một phiên FTD; khi dòng tiền thực sự quay trở lại, lúc đó mới là thời điểm kỳ vọng một con sóng mới rõ ràng hơn.
Thị trường hôm nay điều chỉnh nhưng chưa làm thay đổi kịch bản chính của chúng ta. Hà vẫn thiên về khả năng VN-Index đang tạo đáy 2 lớn, khi vùng 1.715 điểm vẫn được giữ và lực bán chưa cho thấy sự hoảng loạn. StochRSI cũng đang vòng lên từ vùng quá bán, cho thấy thị trường vẫn còn cơ hội tăng tiếp. Tuy nhiên nếu thủng 1.715 thì chúng ta sẽ phải đánh giá lại kịch bản này và ưu tiên bảo toàn tiền mặt.
Điểm cần chờ lúc này là một phiên FTD bùng nổ theo đà để xác nhận dòng tiền thực sự quay trở lại. Nếu thanh khoản tăng mạnh, độ rộng thị trường cải thiện và nhiều nhóm cùng bật lên thì nhịp hồi sẽ có cơ sở hình thành một vòng tăng mới. Còn nếu có FTD nhưng các phiên sau thanh khoản lại giảm xuống dưới 20.000 tỷ, cổ phiếu tiếp tục phân hóa thì vẫn phải nhìn riêng từng mã. Khối ngoại vẫn bán ròng khá mạnh nhưng đây là diễn biến đã kéo dài nhiều phiên, nên chưa đủ để thay đổi quan điểm nếu VN-Index vẫn giữ được vùng hỗ trợ.
Với danh mục hiện tại, Hà vẫn ưu tiên nhóm bank và chứng khoán vì nhiều cổ phiếu đã chiết khấu khá sâu. Thông tư 50 giúp phần lớn ngân hàng có thêm dư địa về LDR, dù chi phí huy động và lãi suất vẫn cần theo dõi thêm. Chúng ta tiếp tục giữ 70% cổ phiếu và 30% tiền mặt để chờ tín hiệu rõ hơn. Nếu VN-Index giữ được trên 1.715 và xuất hiện một phiên FTD đủ mạnh thì có thể tự tin hơn với kịch bản tạo đáy 2. Ngược lại, nếu thủng vùng này thì sẽ phải hạ thêm tỷ trọng và chờ cơ hội sau.
Thị trường hiện tại theo Hà đang yếu hơn khá nhiều so với kịch bản chúng ta kỳ vọng trước đó. VN-Index hôm nay vẫn chưa thủng đáy cũ nhưng việc chỉ số được một số cổ phiếu dầu khí lớn như GAS trụ lại trong khi dòng tiền chung vẫn thấp khiến nhiều cổ phiếu riêng lẻ tiếp tục rơi và thủng đáy. Vì vậy kịch bản tạo đáy 2 lớn hiện tại không còn đẹp như trước và chúng ta cần thu quân, chờ cơ hội rõ ràng hơn. Khối ngoại cũng đã bán ròng 12 phiên liên tiếp, trong đó nhóm ngân hàng tiếp tục chịu áp lực, cho thấy dòng tiền lớn vẫn chưa thực sự quay trở lại.
Tuy nhiên, Hà không cho rằng đây là thời điểm phải bán sạch 100% danh mục. Chúng ta vẫn là những nhà đầu tư chứng khoán nên vẫn giữ khoảng 40–50% danh mục ở những doanh nghiệp lớn, nền tảng tốt và có khả năng vượt qua được những giai đoạn khó khăn như HPG, BID, CTG để chờ cơ hội. Phần tiền mặt còn lại sẽ giúp chúng ta chủ động hơn nếu thị trường tiếp tục xuất hiện một nhịp giảm mạnh. Bên cạnh đó, mặt bằng định giá sau nhịp điều chỉnh đã giảm đáng kể; riêng P/E của VN-Index nếu loại nhóm VIC, VHM, VRE và VPL chỉ còn khoảng 10 lần theo dữ liệu VNDIRECT, nên không phải toàn bộ thị trường đều đang ở trạng thái đắt đỏ.
Nhìn chung, giai đoạn này chúng ta chấp nhận rằng thị trường chưa diễn biến đúng như dự kiến và ưu tiên giữ tiền để bảo toàn sức mua. Những cổ phiếu đã giảm sâu rồi sẽ vẫn có cơ hội quay trở lại khi dòng tiền xác nhận một vòng tăng mới. Hà tin thị trường chứng khoán không phải chỉ có một con sóng, quan trọng là chúng ta còn đủ tiền và còn đủ kiên nhẫn để tham gia khi cơ hội thực sự xuất hiện. Vì vậy hiện tại thu quân không có nghĩa là bỏ cuộc, mà là lùi lại một bước để chờ một điểm vào tốt hơn.
Theo Hà, lực cầu bắt đáy đang có dấu hiệu xuất hiện nhiều hơn ở một số cổ phiếu, mặc dù thị trường vẫn cực kỳ phân hóa và chưa phải mã nào cũng được hưởng lợi. Điểm tích cực là trong những phiên giảm vừa qua, thị trường vẫn xuất hiện lực đỡ ở một số thời điểm quan trọng, tránh tình trạng bán tháo dây chuyền. Tuy nhiên, VN-Index hôm nay vẫn giảm gần 4 điểm và độ rộng thị trường nghiêng về bên bán.
Tổng thanh khoản HOSE đạt hơn 27.500 tỷ đồng, nhưng riêng giao dịch thỏa thuận MCH đã chiếm hơn 9.600 tỷ. Vì vậy, Hà cho rằng lực cầu đang có dấu hiệu quay lại ở một số mã, nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định dòng tiền đã lan tỏa trên diện rộng.
Điểm đáng chú ý là PNJ và NVL đều bật tăng trần sau giai đoạn chịu áp lực bán mạnh. Điều này cho thấy khi giá giảm sâu, dòng tiền bắt đáy vẫn sẵn sàng tham gia ở những cổ phiếu có câu chuyện riêng. Nhưng thị trường hiện tại rất dễ xuất hiện bull trap nếu chỉ có một phiên kéo mạnh, sau đó thanh khoản lại suy yếu và các cổ phiếu tiếp tục phân hóa. Vì vậy, điều Hà chờ đợi không chỉ là một phiên tăng điểm, mà là dòng tiền phải duy trì tích cực trong suốt tuần sau, độ rộng thị trường cải thiện và nhiều cổ phiếu cùng giữ được nền giá mới.
Nhìn chung, chúng ta vẫn có thể kỳ vọng thị trường dần cân bằng trở lại, nhưng chưa nên vội vàng kết luận đáy đã hình thành. Trong giai đoạn thanh khoản và tâm lý còn nhạy cảm như hiện tại, nhà đầu tư không nên đặt mình vào thế chỉ còn tiền hoặc chỉ còn cổ phiếu, đặc biệt là sử dụng margin ở mức cao. Chúng ta tiếp tục giữ cả tiền mặt và cổ phiếu để linh hoạt theo diễn biến thị trường. Nếu các phiên tới giữ được nền giá mới, lực cầu duy trì tốt và thanh khoản thực sự cải thiện, cơ hội cho một nhịp tăng sẽ rõ ràng hơn. Còn nếu dòng tiền chỉ bùng lên một phiên rồi suy yếu, chúng ta vẫn cần kiên nhẫn chờ đợi thay vì vội vàng mua đuổi.
VN-Index hôm nay tiếp tục giảm điểm, đóng cửa quanh 1.721 điểm, nhưng theo Hà, nguyên nhân chính vẫn đến từ áp lực của họ nhà Vin. Thực tế, số mã tăng và giảm trên HOSE khá tương đương nhau, lần lượt là 154 mã tăng và 148 mã giảm. Điều này cho thấy điểm số đang có phần tiêu cực hơn so với diễn biến chung của nhiều cổ phiếu. Trong khi đó, một số mã đã bắt đầu xuất hiện lực cầu bắt đáy và bật tăng trở lại, cho thấy thị trường vẫn đang nỗ lực tìm điểm cân bằng mới.
Đáng chú ý nhất là nhóm ngân hàng hôm nay có sự đồng thuận tích cực hơn so với giai đoạn vừa qua. VPB tăng 2,52%, TCB tăng 0,46%, HDB tăng 1,34% và SHB tăng 2,5%. Đây là tín hiệu Hà muốn theo dõi thêm, bởi nếu dòng tiền tiếp tục tập trung vào nhóm bank và lan tỏa sang các cổ phiếu khác thì khả năng tạo nền giá ngắn hạn sẽ tích cực hơn. VN-Index cũng đang dần tiến về khu vực đáy cũ, nên chúng ta vẫn có cơ sở chờ đợi một vùng cân bằng mới hình thành, thay vì chỉ nhìn vào điểm số để đánh giá toàn bộ thị trường.
Tuy nhiên, chúng ta vẫn cần thận trọng vì thanh khoản chứng khoán đã giảm xuống dưới 15.000 tỷ đồng mỗi phiên, trong khi khối ngoại quay lại bán ròng và dư nợ margin còn cao. Đây cũng là những áp lực mà SGI Capital lưu ý đối với thị trường trong quý IV. Ở chiều ngược lại, nền kinh tế vẫn có những điểm sáng khi GDP 9 tháng tăng 9,01%, nhưng lạm phát tháng 9 đã lên 5,08% và sức cầu nội địa vẫn chưa phục hồi tương xứng. Vì vậy, Hà cho rằng thị trường có cơ hội hồi phục nhưng chưa thể kỳ vọng dòng tiền sẽ lập tức quay lại mạnh mẽ trên diện rộng.
Với danh mục hiện tại, chúng ta tiếp tục duy trì tỷ trọng khoảng 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt để chờ đợi. Hà muốn thấy thị trường đi ngang ổn định, hình thành một nền giá cân bằng chặt chẽ hơn, đồng thời nhóm ngân hàng duy trì được sức mạnh trong những phiên tới. Nếu lực cầu tiếp tục cải thiện và dòng tiền lan tỏa, chúng ta sẽ có thêm cơ sở để giải ngân phần tiền còn lại. Còn nếu thanh khoản vẫn yếu và thị trường tiếp tục phân hóa, việc giữ tiền sẽ giúp chúng ta chủ động hơn. Giai đoạn này chưa cần vội vàng, quan trọng là giữ được sự linh hoạt để sẵn sàng tham gia khi một nhịp tăng thực sự được xác nhận.
Tuần vừa qua VN-Index vẫn giảm gần 30 điểm, nhưng Hà thấy nhiều cổ phiếu đã bắt đầu có diễn biến tích cực hơn so với chỉ số chung. HPG của chúng ta có nhịp hồi khá tốt, vượt lên trên các đường MA ngắn hạn. BID và CTG cũng bật tăng sau khi anh chị mua trung bình giá; trong đó CTG khỏe hơn khi đã vượt EMA10 và MA20, hai đường trung bình này cũng bắt đầu hướng lên. Những chuyển biến như vậy đáng để theo dõi, bởi thị trường không nhất thiết phải bật tăng đồng loạt ngay từ đầu mà có thể từng nhóm cổ phiếu tạo đáy trước.
Với PAN, Hà cũng đã cùng anh chị gom thêm khi cổ phiếu đang ở vùng giá chiết khấu sâu và có dấu hiệu hình thành đáy dài hạn sau một thời gian giảm mạnh từ đỉnh. Trên đồ thị VN-Index, các cây nến gần đây có thân nhỏ dần, cho thấy áp lực bán đang dịu xuống và điểm số bắt đầu tìm được trạng thái cân bằng. Tất nhiên, chưa thể khẳng định thị trường đã tạo đáy hoàn toàn, nhất là khi khối ngoại vẫn bán ròng hơn 3.100 tỷ đồng trong tuần và lũy kế từ đầu năm đã vượt 4,5 tỷ USD. Nhưng nếu lực bán tiếp tục yếu đi, chỉ cần dòng tiền quay lại ở các nhóm dẫn dắt thì thị trường có thể xuất hiện một nhịp hồi phục đồng thuận hơn.
Một điểm tích cực khác là Chính phủ đang thúc đẩy giảm lãi suất cho vay 1,5–2% đối với sản xuất kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên; BIDV cũng đã triển khai chương trình giảm lãi suất cho vay tới 2%/năm. Đây là những yếu tố đáng kỳ vọng cho hoạt động kinh doanh và nhóm ngân hàng trong thời gian tới, dù tác động lên giá cổ phiếu vẫn cần thời gian kiểm chứng. Với danh mục BID, CTG, HPG và PAN, Hà vẫn ưu tiên kiên nhẫn nắm giữ theo kế hoạch đã đề ra. Thay vì quá lo lắng khi nhìn VN-Index giảm, chúng ta nên quan sát sức mạnh của từng mã. Hà đang chờ một nhịp hồi phục rõ ràng hơn khi lực bán yếu đi và dòng tiền bắt đầu đồng thuận trở lại.
Phiên hôm nay có một điểm đáng chú ý là thị trường mở gap tăng nhưng sau đó lại bị bán ngược, phủ kín phần tăng trước đó. VN-Index vẫn chưa vượt được EMA10, thanh khoản chỉ hơn 13.000 tỷ đồng nên dòng tiền chưa thực sự nhập cuộc. Tuy nhiên, Hà cho rằng chưa cần quá bi quan khi lực bán hiện tại vẫn đi kèm thanh khoản thấp. Chỉ số đã lùi về vùng đáy cũ hồi tháng 7, trong khi nhiều cổ phiếu bắt đầu có dấu hiệu tìm được điểm cân bằng. Nếu bên bán không quyết liệt hơn mà lực cầu quay lại, thị trường hoàn toàn có thể bật lên từ vùng giá này để hình thành một nền đáy mới.
Một yếu tố đáng chú ý nữa là các ngân hàng đang đồng loạt triển khai cam kết giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế. Hà kỳ vọng nếu mặt bằng lãi suất thực sự tạo đỉnh rồi dần hạ xuống, điều này sẽ tạo môi trường thuận lợi hơn cho thị trường chứng khoán trong trung hạn. Dĩ nhiên, thị trường vẫn còn áp lực từ việc khối ngoại bán ròng và dòng tiền trong nước chưa mạnh lên rõ rệt, nên chưa thể khẳng định đáy đã hình thành. Nhưng ở vùng điểm số hiện tại, Hà nghĩ điều cần làm là theo dõi xem lực bán có tiếp tục suy yếu và dòng tiền có quay lại hay không, thay vì quá lo lắng sau từng phiên đỏ.
Với danh mục HPG, PAN, CTG và BID, Hà vẫn giữ nguyên kế hoạch nắm giữ, duy trì tỷ trọng khoảng 60% cổ phiếu và 40% tiền mặt. Chúng ta đã mua trung bình giá ở một số mã, nên giai đoạn này cứ kiên nhẫn chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn, chưa cần vội giải ngân hết tiền. Nếu thị trường ổn định trở lại, cơ hội mua thêm sẽ đến sau. Hà vẫn nghiêng về khả năng thị trường đang tiến gần vùng có thể tạo đáy, nhưng cần thêm diễn biến thực tế để xác nhận. Giữ được sự chủ động về tiền mặt và không để những phiên giảm điểm làm ảnh hưởng đến kế hoạch ban đầu là điều quan trọng nhất lúc này.
Thị trường vẫn đang lình xình quanh vùng đáy cũ. Phiên nay có lúc VN-Index bị ép xuống 1.677 điểm nhưng không giảm sâu thêm, cuối phiên hồi nhẹ. Hà để ý mấy phiên gần đây lực bán đang yếu dần, thanh khoản cũng thấp, nên Hà nghiêng về khả năng thị trường đang trong giai đoạn test cung: giá lùi về vùng thấp để xem còn bao nhiêu nhà đầu tư muốn bán ra. Nếu lượng hàng muốn bán đã vơi đi nhiều, chỉ cần dòng tiền quay lại là chỉ số có thể hồi khá nhanh. Tất nhiên, chưa thể nói chắc đáy đã hình thành, nhưng Hà thấy diễn biến hiện tại không còn quá tiêu cực như khi thị trường bị bán mạnh liên tục.
Một điểm đáng chú ý là kết quả kinh doanh quý III đang dần được công bố và có sự phân hóa rõ giữa các doanh nghiệp. Có đơn vị lợi nhuận sụt giảm mạnh, nhưng cũng có nhiều doanh nghiệp vẫn làm ăn tốt, thậm chí ghi nhận mức lãi tích cực. Đây là lý do Hà cho rằng không nên chỉ nhìn vào VN-Index để đánh giá toàn bộ cơ hội trên thị trường. Khi doanh nghiệp vẫn có kết quả kinh doanh tốt và giá cổ phiếu đã chiết khấu khá sâu, dòng tiền vẫn có lý do để vào mua đỡ giá. Dòng tiền hiện chưa đủ mạnh để kéo thị trường đi lên đồng loạt, nhưng chỉ cần có một thông tin đủ tích cực làm chất xúc tác, tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi nhanh hơn chúng ta nghĩ.
Hà vẫn kỳ vọng thị trường đang hình thành đáy lớn thứ hai sau đáy tháng 7. Quá trình này có thể còn lình xình, thậm chí rung lắc thêm, chứ không nhất thiết tạo đáy xong là tăng ngay. Vì vậy, giai đoạn này Hà vẫn ưu tiên quan sát từng cổ phiếu và kiên nhẫn với kế hoạch đã đề ra, thay vì thấy chỉ số đỏ lại vội lo lắng. Điều Hà chờ đợi là lực bán tiếp tục suy yếu, sau đó dòng tiền quay lại và kéo các nhóm cổ phiếu tăng đồng thuận hơn. Khi tín hiệu ấy xuất hiện, thị trường mới có cơ sở rõ ràng hơn cho một nhịp hồi phục bền vững.
Vậy là thị trường đã có một phiên tăng điểm rất mạnh, và Hà cũng không quá bất ngờ khi quan điểm tích cực về thị trường đã được duy trì trong vài tuần vừa qua. VN-Index tăng gần 47 điểm, trong đó nhóm VIN đóng góp khoảng 70% số điểm tăng. Tuy nhiên, điều Hà đánh giá cao hơn là độ rộng thị trường với 246 mã xanh áp đảo hoàn toàn số mã đỏ, cùng với việc khối ngoại quay lại mua ròng khoảng 200 tỷ đồng sau chuỗi 20 phiên bán ròng liên tiếp. Đây là tín hiệu cho thấy lực cầu đang cải thiện và tâm lý thị trường có sự chuyển biến tích cực hơn.
Độ rộng cũng lan tỏa trên nhiều nhóm ngành chứ không chỉ tập trung ở nhóm VIN. Các cổ phiếu giảm sâu của họ VIN đồng loạt bật tăng mạnh, bất động sản xuất hiện nhiều mã tăng trần, nhóm chứng khoán phục hồi tích cực, bên cạnh nhiều cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Gelex và các câu chuyện riêng cũng hút tiền trở lại. Điều này cho thấy cơ hội đang dần mở rộng, dù chúng ta vẫn cần quan sát thêm để phân biệt nhịp hồi kỹ thuật với một xu hướng tăng mới được xác nhận.
Giai đoạn tới, Hà kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục duy trì sức mạnh và chờ đợi một phiên FTD bùng nổ theo đà để xác nhận nhịp phát động này. Sau giai đoạn giảm sâu và nhiều tuần bị ép bán, nếu thanh khoản tiếp tục cải thiện, dòng tiền duy trì sự lan tỏa thì cơ hội cho một con sóng mới sẽ rõ ràng hơn. Chúng ta đã chủ động mua vào và ổn định vị thế từ trước, nên hiện tại sẽ chuyển sang quan sát, đánh giá sức mạnh từng cổ phiếu để cơ cấu danh mục hiệu quả hơn. Mọi thứ có thể mới chỉ là khởi đầu, nhưng vẫn cần để thị trường xác nhận bằng những phiên tiếp theo.
