Theo Hà, thị trường giai đoạn này đang nỗ lực tạo đáy về điểm số khi xuất hiện cây nến bật tăng đầu tiên, đồng thời StochRSI cũng bắt đầu vòng lên sau khi bị ép xuống vùng quá bán rất sâu. Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn đang diễn ra khá mạnh bởi thanh khoản toàn thị trường còn thấp, chỉ khoảng 12–13 nghìn tỷ đồng, nên dòng tiền chưa đủ lớn để kéo đồng loạt nhiều nhóm ngành. Dù vậy, tổng thể thị trường không quá xấu khi hôm nay VN-Index đã bật hơn 15 điểm và có phiên tăng đầu tiên sau 5 phiên giảm liên tiếp.
Điều Hà quan tâm lúc này không phải một phiên tăng riêng lẻ mà là khả năng nhịp hồi có tiếp tục được duy trì hay không. Khối ngoại vẫn bán ròng phiên thứ 9 liên tiếp, nhưng dòng tiền trong nước đang có sự phân hóa và một số cổ phiếu bắt đầu phản ứng tốt tại vùng giá thấp. Đáng chú ý, HPG được mua ròng mạnh trong phiên hôm nay, trong khi nhóm ngân hàng vẫn là nơi có nhiều câu chuyện hỗ trợ. Thông tư 50 với việc nâng trần LDR lên 95% được các công ty chứng khoán đánh giá có thể giảm áp lực thanh khoản và tạo thêm dư địa tín dụng, dù mức hưởng lợi giữa từng ngân hàng sẽ khác nhau.
Với 30% tiền mặt chúng ta đã chủ động hạ từ tuần trước, Hà nghĩ hiện tại vẫn có thể kiên nhẫn chờ đợi thêm. Thậm chí nếu thị trường còn xuất hiện một đợt hoảng loạn giảm mạnh về vùng hỗ trợ, chúng ta vẫn có nguồn lực để đi ngược số đông và gom lại cho vòng mới. Nhìn chung, thị trường hiện vẫn yếu hơn so với kỳ vọng và chưa thể bước ngay vào một trend tăng rõ ràng, nhưng đang có nỗ lực hình thành mô hình hai đáy lớn. Chúng ta tiếp tục quan sát sự lan tỏa của dòng tiền; nếu nhịp hồi được duy trì và các nhóm cổ phiếu cùng xác nhận, đó sẽ là tín hiệu tốt hơn để gia tăng vị thế.
Theo Hà, thị trường hôm nay tiếp tục cho thấy nỗ lực tạo đáy khi VN-Index bật tăng gần 6 điểm lên quanh 1.759 điểm sau giai đoạn giảm sâu. Đây mới là cây nến bật đầu tiên nên chưa đủ để xác nhận thị trường đã bước vào xu hướng tăng mới, nhưng tín hiệu đang tốt dần lên. StochRSI cũng đã vòng lên từ vùng quá bán, ủng hộ khả năng VN-Index và nhiều cổ phiếu đang hình thành đáy 2. Điều chúng ta cần thêm lúc này là một phiên FTD bùng nổ theo đà với thanh khoản cải thiện rõ rệt để xác nhận dòng tiền thực sự quay trở lại.
Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn đang rất mạnh khi thanh khoản chưa thực sự bùng nổ, tổng giá trị giao dịch HOSE chỉ hơn 19.500 tỷ đồng. Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 2.668 tỷ đồng trong phiên hôm nay, cho thấy áp lực từ dòng tiền ngoại vẫn chưa kết thúc. Vì vậy Hà chưa kỳ vọng tất cả các nhóm ngành cùng tăng ngay. Sau cây FTD, nếu những phiên tiếp theo thanh khoản vẫn dưới khoảng 20.000 tỷ thì thị trường có thể vẫn vận động theo câu chuyện riêng của từng cổ phiếu. Ngược lại, nếu tiền vào mạnh hơn và độ rộng được cải thiện, đó sẽ là tín hiệu xác nhận tốt hơn cho một vòng tăng mới.
Với danh mục của chúng ta, Hà vẫn thiên về nhóm ngân hàng và chứng khoán. Thông tư 50 đang tạo thêm dư địa cho nhiều ngân hàng khi LDR được nâng lên 95%, trong khi cách tính nguồn vốn ổn định cũng khiến lợi thế CASA trở nên đáng chú ý hơn. Đây là những yếu tố hỗ trợ cho nhóm bank trong trung hạn, dù mức hưởng lợi sẽ khác nhau giữa từng ngân hàng. Nhìn chung, thị trường hiện vẫn chưa vào trend tăng rõ ràng nhưng đang nỗ lực tạo đáy khá rõ. Chúng ta kiên nhẫn chờ thêm một phiên FTD; khi dòng tiền thực sự quay trở lại, lúc đó mới là thời điểm kỳ vọng một con sóng mới rõ ràng hơn.
Thị trường hôm nay điều chỉnh nhưng chưa làm thay đổi kịch bản chính của chúng ta. Hà vẫn thiên về khả năng VN-Index đang tạo đáy 2 lớn, khi vùng 1.715 điểm vẫn được giữ và lực bán chưa cho thấy sự hoảng loạn. StochRSI cũng đang vòng lên từ vùng quá bán, cho thấy thị trường vẫn còn cơ hội tăng tiếp. Tuy nhiên nếu thủng 1.715 thì chúng ta sẽ phải đánh giá lại kịch bản này và ưu tiên bảo toàn tiền mặt.
Điểm cần chờ lúc này là một phiên FTD bùng nổ theo đà để xác nhận dòng tiền thực sự quay trở lại. Nếu thanh khoản tăng mạnh, độ rộng thị trường cải thiện và nhiều nhóm cùng bật lên thì nhịp hồi sẽ có cơ sở hình thành một vòng tăng mới. Còn nếu có FTD nhưng các phiên sau thanh khoản lại giảm xuống dưới 20.000 tỷ, cổ phiếu tiếp tục phân hóa thì vẫn phải nhìn riêng từng mã. Khối ngoại vẫn bán ròng khá mạnh nhưng đây là diễn biến đã kéo dài nhiều phiên, nên chưa đủ để thay đổi quan điểm nếu VN-Index vẫn giữ được vùng hỗ trợ.
Với danh mục hiện tại, Hà vẫn ưu tiên nhóm bank và chứng khoán vì nhiều cổ phiếu đã chiết khấu khá sâu. Thông tư 50 giúp phần lớn ngân hàng có thêm dư địa về LDR, dù chi phí huy động và lãi suất vẫn cần theo dõi thêm. Chúng ta tiếp tục giữ 70% cổ phiếu và 30% tiền mặt để chờ tín hiệu rõ hơn. Nếu VN-Index giữ được trên 1.715 và xuất hiện một phiên FTD đủ mạnh thì có thể tự tin hơn với kịch bản tạo đáy 2. Ngược lại, nếu thủng vùng này thì sẽ phải hạ thêm tỷ trọng và chờ cơ hội sau.
Thị trường hiện tại theo Hà đang yếu hơn khá nhiều so với kịch bản chúng ta kỳ vọng trước đó. VN-Index hôm nay vẫn chưa thủng đáy cũ nhưng việc chỉ số được một số cổ phiếu dầu khí lớn như GAS trụ lại trong khi dòng tiền chung vẫn thấp khiến nhiều cổ phiếu riêng lẻ tiếp tục rơi và thủng đáy. Vì vậy kịch bản tạo đáy 2 lớn hiện tại không còn đẹp như trước và chúng ta cần thu quân, chờ cơ hội rõ ràng hơn. Khối ngoại cũng đã bán ròng 12 phiên liên tiếp, trong đó nhóm ngân hàng tiếp tục chịu áp lực, cho thấy dòng tiền lớn vẫn chưa thực sự quay trở lại.
Tuy nhiên, Hà không cho rằng đây là thời điểm phải bán sạch 100% danh mục. Chúng ta vẫn là những nhà đầu tư chứng khoán nên vẫn giữ khoảng 40–50% danh mục ở những doanh nghiệp lớn, nền tảng tốt và có khả năng vượt qua được những giai đoạn khó khăn như HPG, BID, CTG để chờ cơ hội. Phần tiền mặt còn lại sẽ giúp chúng ta chủ động hơn nếu thị trường tiếp tục xuất hiện một nhịp giảm mạnh. Bên cạnh đó, mặt bằng định giá sau nhịp điều chỉnh đã giảm đáng kể; riêng P/E của VN-Index nếu loại nhóm VIC, VHM, VRE và VPL chỉ còn khoảng 10 lần theo dữ liệu VNDIRECT, nên không phải toàn bộ thị trường đều đang ở trạng thái đắt đỏ.
Nhìn chung, giai đoạn này chúng ta chấp nhận rằng thị trường chưa diễn biến đúng như dự kiến và ưu tiên giữ tiền để bảo toàn sức mua. Những cổ phiếu đã giảm sâu rồi sẽ vẫn có cơ hội quay trở lại khi dòng tiền xác nhận một vòng tăng mới. Hà tin thị trường chứng khoán không phải chỉ có một con sóng, quan trọng là chúng ta còn đủ tiền và còn đủ kiên nhẫn để tham gia khi cơ hội thực sự xuất hiện. Vì vậy hiện tại thu quân không có nghĩa là bỏ cuộc, mà là lùi lại một bước để chờ một điểm vào tốt hơn.
Theo Hà, lực cầu bắt đáy đang có dấu hiệu xuất hiện nhiều hơn ở một số cổ phiếu, mặc dù thị trường vẫn cực kỳ phân hóa và chưa phải mã nào cũng được hưởng lợi. Điểm tích cực là trong những phiên giảm vừa qua, thị trường vẫn xuất hiện lực đỡ ở một số thời điểm quan trọng, tránh tình trạng bán tháo dây chuyền. Tuy nhiên, VN-Index hôm nay vẫn giảm gần 4 điểm và độ rộng thị trường nghiêng về bên bán.
Tổng thanh khoản HOSE đạt hơn 27.500 tỷ đồng, nhưng riêng giao dịch thỏa thuận MCH đã chiếm hơn 9.600 tỷ. Vì vậy, Hà cho rằng lực cầu đang có dấu hiệu quay lại ở một số mã, nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định dòng tiền đã lan tỏa trên diện rộng.
Điểm đáng chú ý là PNJ và NVL đều bật tăng trần sau giai đoạn chịu áp lực bán mạnh. Điều này cho thấy khi giá giảm sâu, dòng tiền bắt đáy vẫn sẵn sàng tham gia ở những cổ phiếu có câu chuyện riêng. Nhưng thị trường hiện tại rất dễ xuất hiện bull trap nếu chỉ có một phiên kéo mạnh, sau đó thanh khoản lại suy yếu và các cổ phiếu tiếp tục phân hóa. Vì vậy, điều Hà chờ đợi không chỉ là một phiên tăng điểm, mà là dòng tiền phải duy trì tích cực trong suốt tuần sau, độ rộng thị trường cải thiện và nhiều cổ phiếu cùng giữ được nền giá mới.
Nhìn chung, chúng ta vẫn có thể kỳ vọng thị trường dần cân bằng trở lại, nhưng chưa nên vội vàng kết luận đáy đã hình thành. Trong giai đoạn thanh khoản và tâm lý còn nhạy cảm như hiện tại, nhà đầu tư không nên đặt mình vào thế chỉ còn tiền hoặc chỉ còn cổ phiếu, đặc biệt là sử dụng margin ở mức cao. Chúng ta tiếp tục giữ cả tiền mặt và cổ phiếu để linh hoạt theo diễn biến thị trường. Nếu các phiên tới giữ được nền giá mới, lực cầu duy trì tốt và thanh khoản thực sự cải thiện, cơ hội cho một nhịp tăng sẽ rõ ràng hơn. Còn nếu dòng tiền chỉ bùng lên một phiên rồi suy yếu, chúng ta vẫn cần kiên nhẫn chờ đợi thay vì vội vàng mua đuổi.
VN-Index hôm nay tiếp tục giảm điểm, đóng cửa quanh 1.721 điểm, nhưng theo Hà, nguyên nhân chính vẫn đến từ áp lực của họ nhà Vin. Thực tế, số mã tăng và giảm trên HOSE khá tương đương nhau, lần lượt là 154 mã tăng và 148 mã giảm. Điều này cho thấy điểm số đang có phần tiêu cực hơn so với diễn biến chung của nhiều cổ phiếu. Trong khi đó, một số mã đã bắt đầu xuất hiện lực cầu bắt đáy và bật tăng trở lại, cho thấy thị trường vẫn đang nỗ lực tìm điểm cân bằng mới.
Đáng chú ý nhất là nhóm ngân hàng hôm nay có sự đồng thuận tích cực hơn so với giai đoạn vừa qua. VPB tăng 2,52%, TCB tăng 0,46%, HDB tăng 1,34% và SHB tăng 2,5%. Đây là tín hiệu Hà muốn theo dõi thêm, bởi nếu dòng tiền tiếp tục tập trung vào nhóm bank và lan tỏa sang các cổ phiếu khác thì khả năng tạo nền giá ngắn hạn sẽ tích cực hơn. VN-Index cũng đang dần tiến về khu vực đáy cũ, nên chúng ta vẫn có cơ sở chờ đợi một vùng cân bằng mới hình thành, thay vì chỉ nhìn vào điểm số để đánh giá toàn bộ thị trường.
Tuy nhiên, chúng ta vẫn cần thận trọng vì thanh khoản chứng khoán đã giảm xuống dưới 15.000 tỷ đồng mỗi phiên, trong khi khối ngoại quay lại bán ròng và dư nợ margin còn cao. Đây cũng là những áp lực mà SGI Capital lưu ý đối với thị trường trong quý IV. Ở chiều ngược lại, nền kinh tế vẫn có những điểm sáng khi GDP 9 tháng tăng 9,01%, nhưng lạm phát tháng 9 đã lên 5,08% và sức cầu nội địa vẫn chưa phục hồi tương xứng. Vì vậy, Hà cho rằng thị trường có cơ hội hồi phục nhưng chưa thể kỳ vọng dòng tiền sẽ lập tức quay lại mạnh mẽ trên diện rộng.
Với danh mục hiện tại, chúng ta tiếp tục duy trì tỷ trọng khoảng 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt để chờ đợi. Hà muốn thấy thị trường đi ngang ổn định, hình thành một nền giá cân bằng chặt chẽ hơn, đồng thời nhóm ngân hàng duy trì được sức mạnh trong những phiên tới. Nếu lực cầu tiếp tục cải thiện và dòng tiền lan tỏa, chúng ta sẽ có thêm cơ sở để giải ngân phần tiền còn lại. Còn nếu thanh khoản vẫn yếu và thị trường tiếp tục phân hóa, việc giữ tiền sẽ giúp chúng ta chủ động hơn. Giai đoạn này chưa cần vội vàng, quan trọng là giữ được sự linh hoạt để sẵn sàng tham gia khi một nhịp tăng thực sự được xác nhận.
Tuần vừa qua VN-Index vẫn giảm gần 30 điểm, nhưng Hà thấy nhiều cổ phiếu đã bắt đầu có diễn biến tích cực hơn so với chỉ số chung. HPG của chúng ta có nhịp hồi khá tốt, vượt lên trên các đường MA ngắn hạn. BID và CTG cũng bật tăng sau khi anh chị mua trung bình giá; trong đó CTG khỏe hơn khi đã vượt EMA10 và MA20, hai đường trung bình này cũng bắt đầu hướng lên. Những chuyển biến như vậy đáng để theo dõi, bởi thị trường không nhất thiết phải bật tăng đồng loạt ngay từ đầu mà có thể từng nhóm cổ phiếu tạo đáy trước.
Với PAN, Hà cũng đã cùng anh chị gom thêm khi cổ phiếu đang ở vùng giá chiết khấu sâu và có dấu hiệu hình thành đáy dài hạn sau một thời gian giảm mạnh từ đỉnh. Trên đồ thị VN-Index, các cây nến gần đây có thân nhỏ dần, cho thấy áp lực bán đang dịu xuống và điểm số bắt đầu tìm được trạng thái cân bằng. Tất nhiên, chưa thể khẳng định thị trường đã tạo đáy hoàn toàn, nhất là khi khối ngoại vẫn bán ròng hơn 3.100 tỷ đồng trong tuần và lũy kế từ đầu năm đã vượt 4,5 tỷ USD. Nhưng nếu lực bán tiếp tục yếu đi, chỉ cần dòng tiền quay lại ở các nhóm dẫn dắt thì thị trường có thể xuất hiện một nhịp hồi phục đồng thuận hơn.
Một điểm tích cực khác là Chính phủ đang thúc đẩy giảm lãi suất cho vay 1,5–2% đối với sản xuất kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên; BIDV cũng đã triển khai chương trình giảm lãi suất cho vay tới 2%/năm. Đây là những yếu tố đáng kỳ vọng cho hoạt động kinh doanh và nhóm ngân hàng trong thời gian tới, dù tác động lên giá cổ phiếu vẫn cần thời gian kiểm chứng. Với danh mục BID, CTG, HPG và PAN, Hà vẫn ưu tiên kiên nhẫn nắm giữ theo kế hoạch đã đề ra. Thay vì quá lo lắng khi nhìn VN-Index giảm, chúng ta nên quan sát sức mạnh của từng mã. Hà đang chờ một nhịp hồi phục rõ ràng hơn khi lực bán yếu đi và dòng tiền bắt đầu đồng thuận trở lại.
