Thời thế tạo anh hùng - Kỳ đến tay ai người đó phất

[TinPhong]

CHU KỲ CHUYỂN GIAO TÀI SẢN

Khi kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều biến động thuế quan, chủ nghĩa bảo hộ, suy giảm sức lao động,… chính phủ và ngân hàng nhà nước (NHNN) buộc phải NỚI LỎNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ để kích thích tăng trưởng. Lãi suất liên tục được cắt giảm, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, dòng tiền được bơm mạnh vào nền kinh tế để “vực dậy” doanh nghiệp, hỗ trợ sản xuất và kích cầu tiêu dùng của người dân. Tất nhiên, cái giá phải trả cho việc “in tiền” là mất giá đồng nội tệ, nói đơn giản là LẠM PHÁT.

Khi tiền mất giá, tài sản thực bắt đầu lên ngôi. Ở VN có 3 kênh tích trữ tài sản là vàng, chứng khoán và đất. Định hướng của chính phủ đang hạn chế tiền chảy vào vàng và đất đồng thời “nắn” dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán. Bởi vì, chứng khoán là nơi huy động vốn cho doanh nghiệp làm ăn, giảm sự phụ thuộc vào hệ thống tín dụng của ngân hàng.

Lịch sử cho thấy, mỗi chu kỳ nới lỏng tiền tệ đều là giai đoạn CHUYỂN GIAO TÀI SẢN. Người hiểu quy luật này sẽ bình tĩnh tích lũy, còn người chỉ nhìn ngắn hạn chắc chắn bỏ qua cơ hội lớn nhất của thập kỷ này.

[TinPhong]

Tại sao trading khó thắng được thị trường?

Giả sử, A/C/E mua 100 triệu đồng vào cổ phiếu A.

Trường hợp 1, CP A giảm -10%, A/C/E cắt lỗ, số tiền mất là 10 triệu đồng và số tiền còn lại là 90 triệu đồng. A/C/E mang 90 triệu đồng mua CP B. Giá CP B tăng 10%, lãi được 9 triệu đồng, tổng tiền sau khi chốt lời CP B là 99 triệu đồng, vẫn ít hơn số vốn ban đầu, vậy nghĩa là phải chốt lãi ít nhất 11% để “hòa vốn”. Tương tự, nếu lỗ 20% thì phải thắng lại 25%, nếu lỗ 30% thì phải gỡ lại 43%, (xem hình đính kèm)… tài khoản nào bị bán giải chấp (force sell) lúc này thì phải gỡ lại 100%, gỡ đến mùa quýt!

Trường hợp 2, CP A tăng +10%, A/C/E chốt lời, tài sản có 110 triệu đồng. A/C/E mang 110 triệu đồng để mua CP B, chẳng may CP giảm vì “lái đạp”. A/C/E cắt lỗ -10%, vậy mức lỗ là -11 triệu đồng, tổng tài sản còn lại là 99 triệu.

Cuộc chơi của trading bản chất là XÁC SUẤT. Nghĩa là, trong 10 lệnh “đặt cược”, có 6 - 7 lần đúng thì có lãi. Trong uptrend, 90% CP trên sàn đều tăng, nghĩa là múc CP nào cũng có lãi thì trading “có vẻ đúng”. Tuy nhiên, trong 2 tháng qua, đa phần các CP trên sàn giảm giá, múc “cỡ nào cũng lỗ”.

Cách duy nhất chiến thắng trong trò chơi trading là giao dịch theo “tin nội bộ” nghĩa là nghe tin tức nội gián để mua/bán. Mà tiếc cái, chẳng có “nội gián” nào “khờ” đến mức báo trước cho biết tin mà múc, thường là lúc gần đỉnh rồi thì tin tốt xuất hiện dể “dụ” người mua vào tròng, ai nhanh tay thì bán, chậm tay thì… trở thành cổ đông 3 năm. Trong cuốn sách kể về Jesse Livermore cũng đã thừa nhận điều này.

Cách đơn giản hơn để trading mà thắng là… “xúi” người khác trade để “ăn phí”, đó là cách mà khá nhiều người broker trên mạng đang làm. Trong uptrend và downtrend, người tham gia chứng khoán có thể THẮNG hoặc THUA nhưng những broker xúi “cắt lỗ” là những người “CHẮC CHẮN CÓ LÃI”.

Chúc cả nhà đầu tư thắng lợi và tận hưởng 1 chu kỳ uptrend mới!

[TinPhong]

Trong Q3 vừa qua, MBBank tăng tỷ lệ nợ xấu nội bảng từ 1.6% lên 1.8%. Với tỷ lệ nợ xấu tăng mạnh, khả năng cao nợ xấu tăng vì những khoản tín dụng của 2 DN lớn là NVL hoặc Trung Nam, điều này đã từng diễn ra trong giai đoạn Q3/2024. Thời gian qua, câu chuyện kiện tụng giữa VPBank với khách hàng mua dự án Novaworld đã khiến NHNN tạm dừng việc cho vay với các dự án chưa đủ pháp lý, điều này có thể ảnh hưởng đến việc “đáo hạn” khoản nợ của Novaland tại MBB trong Q4/2025.

9 tháng đầu năm, MBB chủ động hi sinh lợi nhuận để trích lập dự phòng rủi ro, đạt 11,574 tỷ đồng, cao hơn svck (6,352 tỷ đồng). Tuy nhiên, tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 79%, thấp hơn 10% so với Q2. Nếu các hợp đồng cho vay của Novaworld không có hướng giải quyết pháp lý dứt điểm trong Q4/25 thì lợi nhuận của MBB trong 6 tháng tới sẽ suy giảm đáng kể vì phải trích lập dự phòng nợ xấu cho nhóm 3, 4 và 5.

[TinPhong]

Nợ xấu nội bảng của SHB tăng từ 15,249 tỷ đồng lên mức 20,885 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng từ 2.6% lên mức 3.4%. Cao hơn 1.5% so với trung bình ngành. Mặc dù SHB đã chủ động tăng chi phí dự phòng lên mức 6,252 tỷ đồng nhưng Tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn giảm về 51%, thấp nhất trong vòng 10 năm qua.

Trong 5 quý tới, SHB có 2 lựa chọn, một là nhanh chóng bán 50% cổ phần còn lại của công ty con SHBFC cho đối tác Krungsi (Thái Lan) hoặc hai là phải cắt bớt từ 4,000 - 5,000 tỷ đồng lợi nhuận để trích lập dự phòng.

[TinPhong]

Thời gian sẽ “trao thưởng” cho người có niềm tin và tầm nhìn xa trông rộng.

Một DN làm ăn đàng hoàng, giải quyết được “bài toán” tạo ra lợi nhuận trong tương lai, nhưng giá CP trên sàn lại điều chỉnh giảm . Đó không phải tín hiệu xấu, mà là CƠ HỘI để mua gom CP ở GIÁ THẤP.

Trong ngắn hạn, thị trường luôn luôn bị chi phối bởi cảm xúc: lúc hưng phấn thì định giá “trên trời”, lúc hoảng loạn thì bán tháo cắt lỗ dưới giá trị. Trong những phiên thị trường giảm, chẳng có ông lãnh đạo nào bán hết CP nghỉ việc và cũng không có DN nào vì giá CP giảm mà đóng cửa nghỉ làm.

Việc của A/C/E là: (1) chọn CP đang bước vào CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN, (2) Mua gom khi thị trường bi quan tiêu cực, (3) Kiên nhẫn nắm giữ. Thời gian sẽ “trao thưởng” cho người có niềm tin và tầm nhìn xa trông rộng.

[TinPhong]

Cái bắt tay giữa VIB và REE

Ngày 5/3/2025, quỹ ngoại/cổ đông chiến lược CBA (Commonwealth Bank of Australia) đã hoàn tất thoái vốn khỏi ngân hàng Quốc tế (VIB), không còn nắm giữ bất kỳ cổ phiếu VIB nào.

Bên mua không được công bố toàn bộ nhưng chúng ta biết được quỹ Pyn Elite Fund đã mua vào khoảng 57,65 triệu cổ phiếu VIB, tương đương 1,935% vốn điều lệ.

Thật tình cờ, trong Q1/2025, trên BCTC của CTCP Cơ điện lạnh (mã CK: REE) xuất hiện khoản Chứng khoán kinh doanh trị giá 696 tỷ đồng nắm giữ cổ phiếu VIB. Thêm vào đó, BCTC soát xét bán niên cho thấy REE còn cầm thêm 107 tỷ đồng trái phiếu của VIB. Bên thu xếp phát hành trái phiếu là Kafi (“đối tác chiến lược” của VIB) và CTCK SSI. Điều này cho thấy khả năng REE cũng tham gia thương vụ mua lại cổ phần mà CBA bán ra, nói cách khác là “giữ hộ” cổ phiếu.

Nhìn chung, REE còn tiền chưa dùng thì có thể “cho mượn” để thu tiền trong lãi vài quý. Đối với VIB, họ cần phải hành động ngay để tìm ra đối tác chiến lược mới cho số cổ phần mà CBA bán ra. Và để tìm ra đối tác đồng hành cùng ngân hàng, việc cần làm chắc chắn là nâng cao chất lượng tài sản và kết quả kinh doanh (KQKD), tránh những “cách làm cũ” của các doanh nhân thời bao cấp và “Đông Âu cũ”. Thời đại ngày nay là của làm ăn thị trường và cạnh tranh sòng phẳng, không phải làm ăn theo kiểu “mối quan hệ, chính quyền”.

— Mọi copy vui lòng ghi rõ nguồn —

[TinPhong]

P/E của VNINDEX chỉ có tác dụng hô hào, thực chiến không hữu ích.

Nhiều người lấy P/E của VNIndex để hô hào rằng thị trường đang rẻ. Nhưng sự thật, P/E VNINDEX chỉ dùng để lùa đám đông “ngây thơ” và khoe mẽ lý thuyết không thực tế. Hiện tại, thị trường đang phân hóa rất mạnh: nhiều nhóm CP vốn hóa lớn đã tăng giá vượt xa giá trị đóng góp cho xã hội, trong khi đó, không ít DN làm ăn đàng hoàng và lợi nhuận đang bước vào CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG mới nhưng giá vẫn nằm đáy.

Nếu chỉ nhìn P/E tổng thể và kết luận “thị trường rẻ, mua tất tay” hoặc “P/E cao, đứng ngoài”, thì đó là tư duy quá đơn giản và thiếu thực chiến. Thay vì nhìn vào một biểu đồ P/E rồi phán thị trường đắt/rẻ, A/C/E nên nhìn vào tư duy ‘vi mô’, phân tích từng doanh nghiệp, định giá CP, MUA GOM và KIÊN NHẪN NẮM GIỮ DÀI HẠN.

[TinPhong]

Văn hóa của người Việt giống với nền kinh tế của các nước Á Đông ở chỗ: quan trọng “an cư khởi nghiệp” và ưa thích nắm giữ đất. Do đó, việc phát triển kinh tế và tăng trưởng tín dụng đều thuộc vào thị trường BDS.

Trong hình 1, cho thấy tỷ trọng cho vay BDS của 12 ngân hàng tại VN đều có mức tăng trưởng cao. Đặc biệt, những NH như TCB, VPB, SHB, MBB,… đều có tỷ trọng cho vay BDS chiếm từ 20% - 38%. Ở hình 2, tăng trưởng tín dụng BDS trong năm 2025 cũng là “đầu kéo” giúp cho tín dụng của NHNN “thâm nhập” vào nền kinh tế.

Không thể phủ nhận tầm quan trọng của BDS trong kinh tế và văn hóa của người Việt, nhưng nếu tín dụng quá “ưu ái” BDS như vậy khiến các ngành SX khác của VN “chết yểu” vì thiếu thị trường tiêu thụ, thiếu DN sản xuất dẫn đến mất động lực cạnh tranh với hàng hóa nước ngoài. Về lâu dài, 30 năm sau, việc ngành SX suy giảm làm cho người Việt phải phụ thuộc vào hàng hóa nhập khẩu từ nước ngoài (vì người Việt không sản xuất/không muốn SX nữa) hoặc hàng hóa do các doanh nghiệp FDI sản xuất. Một nền kinh tế phụ thuộc dẫn đến một quốc gia “không còn quyền tự quyết” (không tốn 1 viên đạn nào!).

Chính phủ và các bác lãnh đạo nhìn thấy rõ điều đó và đã có những biện pháp mạnh tay hơn để hạn chế tín dụng chảy vào BDS đồng thời vực dậy nền kinh tế SX. Tuy nhiên, cần thời gian dài ( từ 5 - 10 năm) để thay đổi tư duy của 1 thế hệ. Nhưng việc này bắt buộc phải làm để giúp VN trở thành 1 đất nước “tự chủ” trước những thế lực bên ngoài.

[TinPhong]

Nhóm CP thuộc ngành chứng khoán và bất động sản (BDS) có biên độ dao động rất lớn. Trong 3 tháng, giá tăng 70%, nhưng tháng tiếp theo lại giảm 30% là chuyện bình thường như cân đường hộp sữa. Đây là đặc điểm của những nhóm ngành mang tính chu kỳ cao, đầu cơ nhiều, nhạy cảm với dòng tiền và tâm lý thị trường. Chính vì vậy, nhiều người mới tham gia, khi nhìn thấy tài khoản giảm nhanh trong ngắn hạn thì hoang mang, nghe theo đám đông và bán ra để “bảo toàn tài sản/quản trị rủi ro”.

Những người kiên nhẫn và đủ bản lĩnh để nắm giữ CP qua cơn bão, chắc chắn hưởng trọn cơn sóng tăng 70% tiếp theo. Sau cơn mưa, trời sẽ có cầu vồng.

[TinPhong]

Trong 10 tháng vừa qua, đa phần các CP tăng giá mạnh đều thuộc những nhóm ngành như bank, chứng khoán và BDS. Điều đó phản ánh cho việc nguồn tín dụng trong nền kinh tế chảy vào các DN đầu đàn (Vingroup, FPT, Masan,…) và chảy vào các kênh tài sản như chứng và BDS. Bởi lẽ, ở Việt Nam, 90% các DN lớn và SME đều dựa vào tín dụng để kinh doanh, đặc biệt là các DN liên quan đến BDS. Điều này khác biệt so với các quốc gia phát triển khác có nhiều DN công nghệ liên tục đổi mới sáng tạo như Appe, Facebook, Amazon, Microsoft, Tesla, Alibaba,…

Khi lợi nhuận của các DN này tăng, giá CP sẽ tăng. Do đó, yếu tố quyết định cuối cùng đến giá CP không phải lãi suất của ngân hàng, mà là LỢI NHUẬN - Doanh nghiệp nào đủ giỏi để tăng trưởng lợi nhuận thì giá CP tăng để phản ánh cho KỲ VỌNG TĂNG TRƯỞNG trong tương lai. Nhìn lại quá khứ, giai đoạn 2022 - 2023, khi VNINDEX giảm từ 1,500 về vùng 850 điểm, 100% CP trên sàn đều giảm mạnh cùng với thị trường, tuy nhiên, một vài số ít CP (1%) nhanh chóng quay trở lại xu hướng tăng (ngược lại xu hướng của VNINDEX) liên tiếp 2 năm như BMP, NTP, CTD, WCS,…

• Credit: Lê Thắng
  Copy vui lòng ghi rõ nguồn

[TinPhong]

“CHƯA BÁN LÀ CHƯA MẤT”.

Đây là câu nói của tỷ phú Vượng trong DHCD năm 2023, cách đây gần 3 năm (xem hình 1 & 2), kể từ thời điểm đó, giá CP VIC tăng 420% (tăng gấp 4.2 lần, từ 1 tỷ thành 5.2 tỷ đồng) (xem hình 3). Những cổ đông trung thành của tập đoàn này đã nhìn thấy “ánh sáng cuối đường hầm”. Và tư duy gốc rễ vẫn vậy: trong ngắn hạn, giá cổ phiếu chỉ là biến động theo tin tức và dòng tiền, trong dài hạn, giá trị doanh nghiệp mới là quan trọng nhất.

Thị trường chứng khoán có lúc ồn ào, khi hoảng loạn, lúc hưng phấn. Tuy nhiên, những A/C/E hiểu doanh nghiệp, nắm giữ dài hạn và tin vào hướng đi bền vững thì sự kiên nhẫn luôn được trả công xứng đáng. Trong 8 năm ăn ngủ cùng thị trường, Ad đã trải qua tất cả mọi công việc, ngóc ngách của cả phe tổ chức, quỹ, doanh nghiệp, điều phối,… nên Ad rất hiểu tâm lý: Mọi vận động giá đều phục vụ cho lợi ích của DN, trong giai đoạn thị trường khó khăn, không bao giờ giá CP tăng để cho nhỏ lẻ cá nhân bán úp lên. Thực tế, giá CP dò đáy, đi ngang và làm kiệt quệ tinh thần, tâm lý chán nản. Cho đến khi những người lướt sóng không chịu đựng được nữa, họ cắt lỗ và rời bỏ cuộc chơi. Lúc ấy, giá CP bắt đầu tăng mạnh. (xem hình 4, vận động giá của CP VPL)

Thay vì làm kẻ thù “đánh đấm” nhau, Ad chọn ở phe cộng sinh - Đôi bên cùng có lợi. DN có nguồn vốn bền vững để tạo ra lợi nhuận, còn cổ đông trung thành thì có tiền. Còn phe ký sinh, CHẮC CHẮN mất tiền. Trong đầu tư, đi qua cơn bão mới thấy được ai thật sự bền vững.

Người nào vững niềm tin – người đó GẶT HÁI QUẢ NGỌT, may túi 3 gang mang đi CẦM VÀNG.