Liệu Thông tư 102 có siết Margin về mức 180% như nhiều lời đồn? Hay đây sẽ là bước ngoặt nâng tầm Thị trường chứng khoán Việt Nam?
VIDEO CHI TIẾT
1) Liệu có siết margin về 180%?
Đầu tiên, Thông tư 102/2025/TT-BTC liên quan tới việc sửa đổi, bổ sung Thông tư 91/2020/TT-BTC quy định về chỉ tiêu an toàn tài chính của các CTCK (Hình 1) Còn Việc quy định giới hạn Tỷ lệ cho vay margin/VCSH ở mức 200% nằm ở QĐ 87 của Ủy Ban Chứng khoán.
=> Nên thông tư 102 sẽ không tác động tới tỷ lệ cho vay Margin của các CTCK
2) BỘ TÀI CHÍNH SIẾT RỦI RO TẬP TRUNG TẠI CÁC CTCK?
Thật ra quy định về gia tăng hệ số rủi ro thị trường với các khoản đầu tư chiếm tỷ trọng cao so với Vốn chủ sở hữu của CTCK đã có từ Thông tư 91 (Hình 2). Thông tư 102 chỉ thay đổi về câu từ cho chặt chẽ hơn, vấn đề này không phải là mới.
3) Các thay đổi quan trọng trong Thông tư 102
- Lợi nhuận sau thuế khi tính vào vốn khả dụng sẽ không bao gồm các khoản Lợi nhuận chưa thực hiện (Tránh bị tính trùng lặp 2 lần nếu như quy định cũ ở TT91)
- Rủi ro thị trường: Hầu hết đều sẽ cởi mở hơn với các loại tài sản như trái phiếu, cổ phiếu niêm yết với mức hệ số rủi ro thấp hơn so với TT 91. Cùng với thêm vào đánh giá xếp hạng tín nhiệm trong việc xét tới hệ số rủi ro. Bên cạnh đó, TT102 sẽ gia tăng hệ số rủi ro đối với các loại chứng khoán bị hạn chế giao dịch. => Siết lại các tài sản rủi ro cao.
- Rủi ro hoạt động: Nhiều loại chi phí hơn sẽ thêm vào khoản giảm trừ khi tính giá trị rủi ro hoạt động => Thoáng hơn TT91
-
Rủi ro thanh toán: Tập trung hơn vào việc siết lại các hoạt động không cốt lõi, các hoạt động lách luật của các CTCK (Hình 3)
4) Đánh giá tác động:
- Ảnh hưởng xấu tới các CTCK nhỏ, CTCK nắm giữ nhiều trái phiếu của doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng kém, lách luật bằng cách cho vay ngoài, nắm giữ nhiều cổ phiếu rủi ro
- CTCK lớn, vốn mạnh, danh mục tự doanh lành mạnh, quản trị rủi ro tốt sẽ không bị ảnh hưởng
=> Hướng tới TTCK Việt Nam minh bạch, an toàn và phát triển bền vững hơn