Thuế quan - nguồn cơn của cú “sập hầm” của VNINDEX trong đầu tháng 4 vừa rồi chính là tâm điểm mà cả thế giới đang hướng về. Mặc dù, tính đến hiện tại thị trường đã có giai đoạn phục hồi tích cực nhờ động thái các bên Mỹ - Trung đạt thỏa thuận thống nhất về thời gian địa điểm đàm phán, những tác động từ câu chuyện thuế quan này đến hàng trăm nền kinh tế lớn nhỏ khác nhau là không thể tránh khỏi. Đây cũng được coi là một lời cảnh tỉnh cho nhiều quốc gia đang có nền kinh tế phụ thuộc rất nhiều vào xuất - nhập khẩu như Việt Nam với tổng cán cân xuất nhập khẩu gấp 2 lần quy mô GDP.
Trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP 8% năm 2025 bị thách thức, Việt Nam đang có hướng đi đột phá khi Chính phủ đưa ra thông điệp phát huy nội lực tăng trưởng kinh tế từ trong nước khi đề cao vai trò của kinh tế tư nhân. Đây sẽ là bước ngoặt quan trọng để khơi gợi và tạo động lực cho doanh nghiệp trong nước nâng cao năng lực, đẩy mạnh đầu tư và thúc đẩy kinh tế tiêu dùng nội địa tăng trưởng mạnh. Các dự án trọng điểm quốc gia với quy mô tỷ đô sẽ được giao cho các Tập đoàn, doanh nghiệp lớn trong nước đảm nhận.
Điều này cũng mở ra cơ hội cho cả nhóm ngành tài chính khi phải tìm lời giải cho bài toán đáp ứng nguồn vốn trong nước khi nhu cầu đầu tư và tiêu dùng nội địa được thúc đẩy mạnh mẽ.
Ngành tài chính hưởng lợi lớn từ dư địa chính sách lâu dài
Ngay từ đầu năm, mục tiêu tăng trưởng tín dụng 2025 đạt 16% là bài toán được chính phủ đưa ra cho ngành tài chính kèm theo kế hoạch tăng trưởng GDP 8% - trưởng GDP cao nhất trong lịch sử 10 năm trở lại đây. Đầu tư công cũng được đẩy mạnh với con số cao kỷ lục 793.475 tỷ đồng. Ngành tài chính sẽ đóng vai trò quan trọng khi trở thành “chiết van” đều tiết dòng vốn và mở rộng thị trường khi nhu cầu vốn gia tăng liên tục đi kèm theo những tín hiệu phục hồi tích cực từ mảng bất động sản.
Ngoài ra, chính phủ cũng duy trì trạng thái chính sách nới lỏng để tập trung cho mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025. Lãi suất huy động và cho vay đều được giữ ở mức ổn định và có xu hướng giảm dần để kích thích nhu cầu đầu tư nội địa gia tăng. Đặc biệt, dòng tín tiền rẻ sẽ giúp tháo gỡ những khó khăn của ngành bất động sản trong nước, kích tích tiêu dùng khi nhu cầu đầu tư tăng.
Theo ACBS, nợ công và thâm hụt ngân sách giai đoạn 2017-2024 đang ở mức thấp kỷ lục trong 10 năm khi chỉ ở mức 37%, điều này đồng nghĩa với việc có thể gia tăng nợ để tiếp tục đẩy mạnh đầu tư nội địa để mở khóa cho chu kỳ tăng trưởng 2025-2030 và tầm nhìn 2030-2035. Dư địa chính sách chính là lực đẩy rất lớn để Việt Nam vươn mình trở thành nước đang phát triển, có công nghiệp hiện đại, thu nhập trung bình cao đến năm 2030 và trở thành nước phát triển, thu nhập cao tầm nhìn đến 2045.
Sự đồng pha của yếu tố đầu tư (I) và tiêu dùng (C) khi thu nhập tăng cao sẽ là cách cửa mở khóa tiềm năng tăng trưởng của ngành tài chính, đặc biệt là khối tư nhân như ngân hàng thương mại cổ phần & công ty tài chính,…khi nhà nước đang định hướng tiến đến mục tiêu bỏ room tín dụng. Việc dỡ bỏ “room” tín dụng sẽ giúp ngân hàng và các Công ty tài chính linh hoạt hơn trong triển khai các chiến lược kinh doanh dài hạn. Về dài hạn, hiện nay năng lực quản trị rủi ro của hệ thống ngân hàng đã được cải thiện đáng kể so với trước năm 2011.
EVF (EVNFinance) - Công ty tài chính t ổng hợp với kết quả kinh doanh nổi bật
Trong bối cảnh lợi nhuận của ngành tài chính ngân hàng đang có dấu hiệu chậm lại do tăng trưởng tín dụng chậm lại và nợ xấu gia tăng sau khi báo cáo tình hình kinh doanh Q1.2025 đã công bố, EVF (EVNFinance) là một trong những doanh nghiệp nổi bật với kết quả kinh doanh khả quan, cụ thể: EVNFinance ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 305,5 tỷ đồng trong quý 1/2025, tăng đáng kể so với 164,3 tỷ đồng của quý 1/2024. Kết quả này cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của EVNFinance đang được cải thiện rõ rệt. Kết quả lợi nhuận này cũng đạt hơn 30% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 vừa được đại hội đồng cổ đông thông qua là 960 tỷ đồng. Với đà tăng trưởng này, EVNFinance hoàn toàn có khả năng đạt và vượt mục tiêu lợi nhuận đề ra nếu các yếu tố vĩ mô dần trở nên ổn định vào nửa cuối 2025.
Tình hình kinh doanh EVF (EVNFinance) qua các quý (Nguồn: EVF, Simplize tổng hợp)
Mặc dù thị trường cho vay đang gặp nhiều khó khăn, EVF (EVNFinance) vẫn đang cho thấy khả năng hoạt động hiệu quả trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến động. Trong đó tín hiệu tích cực đến từ việc chi phí hoạt động của EVF (EVNFinance) tiếp tục được kiểm soát tối ưu. Chi phí hoạt động giảm xuống còn 53,3 tỷ đồng, cho thấy Công ty đang nâng cao hiệu quả vận hành. Chi phí dự phòng rủi ro giảm về mức 67 tỷ đồng, so với mức 150 triệu đồng cùng kỳ năm ngoái. Đây là chiến lược hiệu quả giúp EVF (EVNFinance) nâng cao hiệu quả xuyên suốt những giai đoạn khó khăn của thị trường tín dụng tiêu dùng trong suốt thời gian qua.
Ngoài ra, tiền gửi của khách hàng tăng từ 10.210 tỷ đồng lên 11.383 tỷ đồng, phát hành giấy tờ có giá cũng tăng từ 18.556 tỷ đồng lên 20.491 tỷ đồng. Những con số này cho thấy EVNFinance đang có sự tăng trưởng ổn định và vững chắc về cả quy mô và hiệu quả hoạt động. Các chỉ số quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay tiếp tục được EVF (EVNFinance) kiểm soát ở mức độ phù hợp với diễn biến chung của nền kinh tế.
EVF (EVNFinance) đón đầu bệ phóng tăng trưởng mới
Đầu tiên, EVF (EVNFinance) sẽ hưởng lợi từ làn gió chính sách kích thích đầu tư công - tư nhân trong nước của chính phủ. Với thế mạnh khai thác tốt phân khúc KHDN, EVF (EVNFinance) tiếp tục đẩy mạnh hoạt động cho vay doanh nghiệp truyền thống và tận dụng nguồn tiền của doanh nghiệp vừa và nhỏ để tăng quy mô cho vay của hệ thống trong giai đoạn thị trường cho vay cá nhân còn nhiều khó khăn. Mối quan hệ tốt với các tệp khách hàng doanh nghiệp từ nhỏ đến lớn sẽ thúc đẩy mảng KHDN trở bệ đỡ tạm thời để EVF (EVNFinance) vượt qua giai đoạn khó khăn và chờ đợi tín hiệu tích cực hơn từ thị trường cho vay khi các chính sách đàm phán thuế quan dần ổn định và có kết quả tốt đẹp.
Danh mục khách hàng cho vay của EVF (EVNFinance) qua các quý (Nguồn: Wichart)
Thứ hai, chính phủ đã chính thức đề xuất giảm thuế VAT đến hết 2026 để kích thích tiêu dùng nội địa đi kèm với chính sách lãi suất thấp. Đây là điều kiện quan trọng để hỗ trợ mảng tiêu dùng phục hồi để đồng bộ với các chính sách giải ngân đầu tư công, kế hoạch tăng trưởng tín dụng năm 2025, tháo gỡ khó khăn ngành bất động sản. Sự phục hồi của cấu phần tiêu dùng sẽ là chìa khóa quan trọng để EVF (EVNFinance) tiếp tục mở cánh cửa kế hoạch tăng trưởng trong nửa cuối năm nay khi các hoạt động cho vay ấm dần trở lại.
Ngoài ra, chính sách tăng lương cơ bản từ 2025 cũng như các biện pháp kiểm soát lạm phát ở mức mục tiêu sẽ giúp cải thiện đáng kể nhu cầu tiêu dùng của người lao động, đặc biệt là người sử dụng tín dụng cho mục đích tiêu dùng. Cú hích cởi trói về tâm lý sẽ là liều thuốc hiệu quả nhất để tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ nửa sau 2025, góp phần quan trọng vào mục tiêu chung tăng trưởng GDP 8% của chính phủ đã đề ra.
Diễn biến giá cổ phiếu trái chiều với đà tăng trưởng của lợi nhuận
Mặc dù kết quả kinh doanh thăng hoa trên nền tăng trưởng cao năm 2024 là tín hiệu đáng mừng nhưng giá cổ phiếu EVF (EVNFinance) lại đang vận động khá tiêu cực. EVF (EVNFinance) đang giao dịch ở vùng P/B được đánh giá là rẻ nhất trong lịch sử, điều này có thể giải thích là do cổ phiếu đã chiết khấu gần như toàn bộ các rủi ro thì trường trước đó.
Trong lịch sử, biến động giá cổ phiếu của EVF (EVNFinance) thường đi sau kết quả tăng trưởng của dòng tiền. VNINDEX cũng đang có đà vận động tích cực khi lấy lại mốc 1300 trước khi ảnh hưởng bởi thuế quan. Dòng vốn ngoại cũng đang có dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ ở các nhóm cổ phiếu có định giá thấp và ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan cũng là một yếu tố để kỳ vọng cổ phiếu sẽ có giai đoạn vận động tích cực hơn.
Giá cổ phiếu EVF (EVNFinance) thường vận động “trễ pha” so với trục tăng trưởng lợi nhuận (Nguồn: Vietcap)
Tổng kết lại, sau khi câu chuyện thuế quan dần trở nên ổn định, hiệu ứng của chính sách tăng trưởng nội lực sẽ tác động tích cực đến ngành tài chính nói chung và cổ phiếu EVF (EVNFinance) nói riêng khi các mảng kinh doanh của công ty tài chính tiêu dùng được hỗ trợ phục hồi. EVF (EVNFinance) vẫn là một doanh nghiệp có nhiều tiềm năng và nhiều câu chuyện để kỳ vọng trong thời gian sắp tới khi thị trường tài chính tiêu dùng sẽ bước vào thập kỷ tăng trưởng bùng nổ khi đi kèm với chính sách tăng trưởng GDP cao nhất trong lịch sử đến 2030.
